晨报0719 | 汽车、中矿资源、厦钨新能、新宝股份

（以下内容从国泰君安《晨报0719 | 汽车、中矿资源、厦钨新能、新宝股份》研报附件原文摘录）
　　0719 音频： 进度条 00:00 08:52 后退15秒 倍速 快进15秒 今 日 重 点 推 荐 【汽车】走向风险偏好和业绩双轮驱动 部分龙头业绩超预期，行业逻辑在自我强化，走向风险偏好和业绩双轮驱动。在Q2供给受到疫情的情况下,部分龙头公司业绩超预期;进入Q3,在销量复苏带动下乘用车公司业绩有望继续高增长,板块走向风险偏好和业绩双轮驱动。维持板块将逐步从走向复苏向新能源车的边际增长方向切换到判断，重点在智能电动零部件及新能源车销量有边际变化的整车，推荐智能化+高景气度新能源化+自主品牌等三个方向。 板块行情驱动因素一：H2新能源车销量月度环比的持续改善。从6月-12月，新能源车销量将连续环比改善，是基本面边际改善最明显的行业之一。对于新能源车行业市场在进行三个上修：一是对于新能源车短期渗透空间的上修，混动打开了10-20万这个主力价格带；二是自主品牌在新能源车市场份额的上修，合资品牌的差距在继续拉大；自主品牌的市场定位的上修，对30-50万这个价格带发起围剿。 板块行情驱动因素二：龙头公司业绩超预期，全年业绩预期上修。从已经发布业绩预告的公司看，Q2比亚迪、长安汽车等整车企业业绩超预期，双环传动、拓普集团等零部件维持了高盈利能力，市场将逐步上修H2业绩预期，等待下一个业绩验证期。板块将进入估值和业绩双击阶段。 继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、华域汽车、中鼎股份、保隆科技等；高景气度新能源化主线，推荐标的瑞双环传动、拓普集团、瑞鹄模具、沪光股份、巨一科技、合兴股份、爱柯迪、博力威等，受益标的欣锐科技；自主品牌主线，推荐标的比亚迪、长安汽车、福耀玻璃、春风动力、长城汽车、吉利汽车、广汽集团、理想汽车等，受益标的江淮汽车等。 风险提示：终端需求低于预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告走向风险偏好和业绩双轮驱动，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【有色】中矿资源（002738）：至暗已过，业绩即将迎来爆发期 维持“增持”评级。公司公告，22H1预计归母净利润约13.0亿元~14.0亿元（同比+650.74%~708.49%），Q2归母净利润预计5.26-6.26亿元(同比+478%~+588%，环比-20%~-32%）。预测公司2022-2023年EPS分别为7.55/11.82元（原6.64/10.88元，除权后），2024年EPS为14.53元（原12.47元，除权后）。参考行业平均估值，给予2023年11倍估值，调增目标价至130元，维持“增持”评级。 业绩环比下降原因：青黄不接，尽其所能。Q1公司享有去年锂矿库存收益，且Q1锂价急速上涨，带动Q1业绩优异。Q2基本没有锂矿库存，且自有锂矿Bikita尚未用进生产，仅有少量的Tanco锂矿原料自给。且Q2由于疫情，锂价产生波动。内外皆扰，业绩出现环比下行，总体已经比预期呈现要乐观。 看好H2量价皆升，业绩创新高。7月11日公司宣布，其自给锂矿Bikita项目已发货首批2万吨透锂长石锂精矿（约合1600吨LCE），根据船期推算将于9月到港。叠加我们预计Q3中段锂价逐步启动上涨突破前高，公司H2业绩将接连创新高。 锂矿扩张，成长可期。预计公司2022/2023/2024锂矿自给量分别为0.7/2/6万吨LCE，其自有矿生产锂盐成本折合约为7万元/吨（有下降空间），考虑到2023和2024年锂价高位持续性，公司的空间弹性极大。 风险提示：新能源汽车销量不及预期，公司海外项目投产不及预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告中矿资源（002738）：至暗已过，业绩即将迎来爆发期，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【新能源】厦钨新能（688778）：上半年业绩超预期，高电压龙头正加速 维持“增持”评级。考虑到公司正极材料业务需求的显著增加和盈利能力的明显改善，上调公司2022-2024年EPS分别为4.85（+1.19）、7.20（+2.27）、9.40（+2.80）元，参考同类可比公司给予22年35 PE，上调公司目标价为169.75元。 上半年业绩超预期。公司公告上半年业绩快报，预计22年上半年度实现营收143.0亿元，同比增长117.8%，归母净利润5.32亿元，同比增长112.2%；扣非4.57亿元，同比增长97.2%。其中，二季度实现归母净利润3.25亿元，同比增长134.1%，环比增长57.2%；扣非3.1亿元，同比增长148.0%，环比增长110.9%。 高电压三元正极材料量价提升。公司钴酸锂全球市占率第一，对高电压钴酸锂上的深刻理解使之在三元正极高电压路线研发上同样出色，目前已经实现4.4V中镍高电压产品的量产出货，依托其高电压产品在性能、安全、成本等方面的优势，带动公司三元正极销量显著提升，规模效应进一步显现，盈利能力大幅改善提升。 研发布局丰富，产能扩张加速。磷酸铁锂领域公司聚焦低温性能，三元材料深耕高电压、高功率方向，待研超高镍产品兼顾高容量和高安全性能。根据公司产能规划，预计22/23年底公司三元+钴酸锂产能将分别达到10.5/15万吨，四川雅安方向10万吨磷酸铁锂项目首期2万吨23年有望投产，正极材料产能逐步释放贡献业绩持续增长。 风险提示：高电压产品销售不及预期，新产能投产不及预期。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告厦钨新能（688778）：上半年业绩超预期，高电压龙头正加速，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 【家电】新宝股份（002705）：掣肘解除，又一里程碑 随着资源投放性价比提升，公司内销收入规模及利润率水平有望迈上新台阶，汇率贬值有望持续增厚业绩。维持盈利预测，预计公司22-24年EPS为1.36/1.59/1.83元 ,同比+42%/17%/15%，结合绝对估值法和相对估值法，我们维持目标价31.28元，维持“增持”评级。 细分化趋势凸显，新宝更易抓住“千分之一”的小众需求，多个单品销额规模有望过亿。新宝由代工起家，不仅具备规模化制造之下的成本控制能力，又通过不断补充，形成独特的消费者观察视角，锻炼出快速且高效的供应链制造能力以及配合热点的营销能力。此次收回摩飞品牌商标权对公司意义重大。第一，排除重大品牌风险，增加业务发展稳定性；第二，利于公司对摩飞品牌进行长期规划，加快内销增速。以往公司销售费用投放相对谨慎，随着商标权收回，费用投放有望加大，收入增速有望迎来拐点；第三，公司还收购海外商标所有权，有望在海外市场施展中国企业的产品迭代优势与能力，为开拓海外自主品牌业务提供增长空间。 市场认为，公司收购摩飞品牌后对报表端影响仅体现在品牌使用费减少层面。我们认为，收购摩飞品牌后，公司在品牌经营模式上会有所变化，有望将营销资源投放至性价比更高的摩飞品牌，从而带动业绩的有效提升。 催化剂：内销收入规模加速增长。 风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险、市场竞争加剧。 >>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告新宝股份（002705）：掣肘解除，又一里程碑，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 备 注 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向国君证券客户中的专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照以下联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH)为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的,或含有“国泰君安研究”,或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券硏究信息,请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有,国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“国泰君安研究”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、节选和修改。

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