【国君化妆品】水羊股份:拟收购高端护肤品牌EviDenS,品牌矩阵可期——事件点评

（以下内容从国泰君安《【国君化妆品】水羊股份:拟收购高端护肤品牌EviDenS,品牌矩阵可期——事件点评》研报附件原文摘录）
　　核心结论 导读：公司收购高端护肤品牌EviDenS 90%股权，同时近期完成对PierAuge品牌的投资及中国区业务的收购，持续丰富品牌矩阵，后续集团化发展可期。 投资建议：公司主品牌处于转型期，近期对EviDenS、PierAuge的收购逐步丰富中高端品牌矩阵，同时有望对业绩产生贡献，维持2022-24年EPS预测0.84/1.16/1.41元，目标价25.2元，增持评级。 拟收购EviDenS母公司90%股权。公司公告拟以4450万欧元的对价收购高端护肤品牌EviDenS母公司90%股权，并以500万欧元平价购买原股东持有的标的公司已宣派但未支付的股利形成的债权，本次交易金额合计4950万欧元，约折合人民币约3.35亿元，交易对应的2021年PE为10x，PS为2.8x，收购性价比较高。 EviDenS原为公司代理品牌，在国内具有知名度，且盈利能力强。EviDenS创立于2007年，定位专为敏感肌研发的高端抗衰品牌，产品涵盖卸妆、洁面、面霜、精华、面膜等全品类，目前在超30个国家或地区销售，全球终端零售额超5亿人民币。公司自2019年起代理品牌中国区运营，成功助力品牌打造大单品“超级面膜”，在中国市场打开了知名度。2021年标的公司实现营收约1.34亿元，净利润约3742万元，净利率高达28%，2022年1-5月公司营收约5664万元，净利润约1226万元，净利率22%，具有一定规模且盈利能力强。 代理-收购路径跑通，多品牌矩阵发展可期。公司初期通过代理模式接触以EviDenS为代表的高端品牌并助力其中国市场拓展，待发展成熟后进行收购这一路径跑通，后续多品牌矩阵可期。 风险提示：行业景气度下行；国内疫情扰动；新品牌孵化不及预期。 特别声明： 本订阅号发布内容仅代表作者个人看法，并不代表作者所属机构观点。涉及证券投资相关内容应以所属机构正规发布的研究报告内容为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本订阅号内容均为原创，未经书面授权，任何媒体、机构和个人不得以任何形式转载、发表或引用。

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