招商证券基金评价 | 偏股基金获得平均负收益,监管通报基金风格漂移行为

（以下内容从招商证券《招商证券基金评价 | 偏股基金获得平均负收益,监管通报基金风格漂移行为》研报附件原文摘录）
　　基金市场一周观察（0711-0715） 上周截至收盘，沪深300指数收于4,249点，下跌4.1%；中债总财富指数收于213点，上涨0.3%。上周偏股基金获得平均负收益。从行业主题来看，光伏、电池等相关主题基金表现较好；港股互联网、半导体、有色金属等主题基金表现不佳。上周共有26只基金公告成立，18只基金结束募集，100只基金处于发行期，46只基金已经公布发行公告即将开始募集。证监会发布通报，基金风格漂移行为被问责；基金二季报陆续公布，基金经理重仓股浮出水面。 上周市场，截至收盘，沪深300指数收于4,249点，下跌4.1%；上证综合指数收于3,228点，下跌3.8%；深证成分指数收于12,411点，下跌3.5%；中小100收于8,510点，下跌4.3%，创业板指收于2,760点，下跌2%。中债总财富指数收于213点，上涨0.3%。 我国市场ETF基金（非货币型）已成立684只，已上市673只。已上市ETF基金（剔除货币类）总资产为11,002.2亿元，较前周下降了425.4亿元；上周净申购份额为-3.9亿元，资金流出。 上周市场收跌，主动偏股基金方面，开放式股票基金平均下跌2.3%，混合基金下跌1.6%；被动偏股基金方面，股票指数型基金下跌3.3%，股票ETF基金下跌3.6%。债券基金上涨0.1%，商品基金下跌2.1%，QDII基金下跌3.5%，FOF下跌1%，REITs上涨0.5%。从行业主题来看，光伏、电池等相关主题基金表现相对较好；港股互联网、半导体、有色金属等主题基金表现不佳。 从主动偏股基金行业及风格配置仓位测算结果来看，与前一周相比，普通股票型和偏股混合型基金仓位震荡上升，医药生物、电子等行业的配置有所上升，家用电器等行业的配置有所下降。 上周共有26只基金公告成立，18只基金结束募集，100只基金处于发行期，46只基金已经公布发行公告即将开始募集。 市场新闻：证监会发布最新一期通报，基金风格漂移行为被问责；基金二季报陆续公布，丘栋荣、陆彬等知名基金经理重仓股浮出水面。 风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 注：详细底稿数据及本周市场观点汇总请联系我们获取。 I 基础市场表现 上周市场，截至收盘，沪深300指数收于4,249点，下跌4.1%；上证综合指数收于3,228点，下跌3.8%；深证成分指数收于12,411点，下跌3.5%；中小100收于8,510点，下跌4.3%，创业板指收于2,760点，下跌2%。中债总财富指数收于213点，上涨0.3%。 II 交易型基金表现 我国市场ETF基金（非货币型）已成立684只，已上市673只。已上市ETF基金（剔除货币类）总资产为11,002.2亿元，较前周下降了425.4亿元；上周净申购份额为-3.9亿元，资金流出。 价格平均下跌3.38%，净值平均下跌3.51%，总成交额为2,803.4亿，日均交易额平均下跌7.9%。成交额最大的五只基金分别为海富通中证短融ETF、华夏恒生互联网科技业ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、易方达中证海外互联ETF以及博时恒生医疗保健ETF。 III 基金净值变化情况 上周市场收跌，主动偏股基金方面，开放式股票基金平均下跌2.3%，混合基金下跌1.6%；被动偏股基金方面，股票指数型基金下跌3.3%，股票ETF基金下跌3.6%。 债券基金上涨0.1%，商品基金下跌2.1%，QDII基金下跌3.5%，FOF下跌1%，REITs上涨0.5%。 上周偏股基金获得平均负收益。从行业主题来看，光伏、电池等相关主题基金表现相对较好；港股互联网、半导体、有色金属等主题基金表现不佳。 IV 主动偏股基金行业及风格配置仓位测算 统计维度及模型概述： 统计全市场偏股混合型及普通股票型基金，测算频率为周频，其中：（1）不考虑当年成立的基金；（2）不考虑被动指数型和指数增强型基金；（3）剔除分级基金；（4）剔除发生过转型的基金；（5）剔除非初始基金，保留一个份额。 统计这些基金的业绩表现，通过与申万一级行业指数和中信大类行业指数进行归因分析，模型采用有约束的Lasso模型，数据窗口采用前推40天，最终获得每只基金的股票仓位、行业及板块配置偏好。其中，中信大类行业指数为稳定、成长、消费、周期和金融指数。 风险提示：以上测算模型存在失效的风险。 总仓位测算： 上周市场收跌，普通股票型和偏股混合型基金仓位震荡上升。与前一周相比，上周普通股票型基金仓位上升0.77个百分点，偏股混合型基金仓位上升1.04个百分点。 行业及板块配置测算： 计算所有主动偏股基金平均申万一级行业与中信大类行业的仓位配置情况，与前一周相比，主动偏股基金增配成长、消费，减配了金融、稳定；细分行业上，与前一周相比，医药生物、电子等行业的配置有所上升，家用电器等行业的配置有所下降。 V 基金市场发行概况 7月11日至7月15日，有26只基金公告成立。其中包括12只指数型基金、8只债券型基金、3只混合型基金、1只REITs基金、1只债券指数型基金、1只FOF型基金。总募集规模为335.4亿份，平均每只基金募集规模为12.9亿份。其中招商添兴6个月定期开放债券型证券投资基金募集了79.9亿份，为上周之冠。 上周有18只基金结束募集，其中有7只指数型基金、5只FOF型基金、4只混合型基金、1只股票型基金、1只QDII型基金，预计这些基金会在近期内成立。 截至上周五，共有100只基金处于发行期，上周新增19只基金。从类型上看，上周在发行基金中包括44只混合型基金、32只债券型基金、7只FOF型基金、7只指数型基金、5只股票型基金、3只债券指数型基金、2只QDII型基金。根据基金发行公告，正在发行的基金中，包括华泰柏瑞中证中药交易型开放式指数证券投资基金在内的19只基金即将结束募集，有意参与的投资者需抓住最后的认购时机。 根据最新公告，有46只基金已经公布发行公告即将开始募集，从类型来看，包括19只混合型基金、8只指数型基金、8只债券型基金、7只FOF型基金、3只股票型基金、1只QDII型基金。 注：新发基金不包含转型基金和由集合资产管理计划变更而来的基金。 VI 基金市场动态 市场新闻一： 证监会发布最新监管通报，有关基金“风格漂移”的违规行为被问责。7月15日，中国证监会机构部发布最新一期的“机构监管情况通报”（简称“监管通报”），针对基金投资风格漂移、“风格漂移”个股入库审批不严、入库程序履行不到位、指数产品设计把关不严等现象进行了通报，涉及到部分基金公司风格库内控管理缺失等问题，而具有监督职责的基金托管人，也存在对基金投资风格监督履职不充分等问题。监管通报同时要求，各基金管理人与基金托管人要深刻吸取教训，引以为戒，切实坚守契约精神，履行受托义务，强化投资纪律，完善投资管理，严格遵守各项法律法规规定和基金合同约定，坚持长期投资、价值投资，切忌误导投资者、损害行业公信力。（中国基金报） 市场新闻二： 基金二季报陆续公布，丘栋荣、陆彬等知名基金经理重仓股浮出水面。陆续披露的2022年基金二季报逐渐揭开明星基金经理的投资动向，日前中庚、汇丰晋信公布旗下部分权益基金的二季报，丘栋荣、陈彬二季度调仓换股情况浮出水面。在二季度权益市场震荡之际，丘栋荣和陆彬所管理的基金大多数保持“90%”以上高仓位运作。其中，丘栋荣管理的4只基金均大幅加仓兴发集团；陆彬管理的汇丰晋信动态策略加仓金融业，金融业占该基金资产净值比例从一季度末的10.51%，增至二季度末的15.58%。（中国基金报） 重要申明 风险提示 本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。 分析师承诺 本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 本报告分析师 姚紫薇 SAC职业证书编号：S1090519080006 研究助理 罗星辰 luoxingchen@cmschina.com.cn 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券股份客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券网站（http://www.cmschina.com/yf.html）所载完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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