【业绩点评 | 中矿资源:至暗已过,业绩即将迎来爆发期】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【业绩点评 | 中矿资源:至暗已过,业绩即将迎来爆发期】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 锂价格高位持续性叠加公司锂矿端放量增长，强有力抬升未来三年业绩。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 投资要点 维持“增持”评级。公司公告，22H1预计归母净利润约13.0亿元~14.0亿元（同比+650.74%~708.49%），Q2归母净利润预计5.26-6.26亿元(同比+478%~+588%，环比-20%~-32%）。预测公司2022-2023年EPS分别为7.55/11.82元（原6.64/10.88元，除权后），2024年EPS为14.53元（原12.47元，除权后）。参考行业平均估值，给予2023年11倍估值，调增目标价至130元，维持“增持”评级。 业绩环比下降原因：青黄不接，尽其所能。Q1公司享有去年锂矿库存收益，且Q1锂价急速上涨，带动Q1业绩优异。Q2基本没有锂矿库存，且自有锂矿Bikita尚未用进生产，仅有少量的Tanco锂矿原料自给。且Q2由于疫情，锂价产生波动。内外皆扰，业绩出现环比下行，总体已经比预期呈现要乐观。 看好H2量价皆升，业绩创新高。7月11日公司宣布，其自给锂矿Bikita项目已发货首批2万吨透锂长石锂精矿（约合1600吨LCE），根据船期推算将于9月到港。叠加我们预计Q3中段锂价逐步启动上涨突破前高，公司H2业绩将接连创新高。 锂矿扩张，成长可期。预计公司2022/2023/2024锂矿自给量分别为0.7/2/6万吨LCE，其自有矿生产锂盐成本折合约为7万元/吨（有下降空间），考虑到2023和2024年锂价高位持续性，公司的空间弹性极大。 风险提示：新能源汽车销量不及预期，公司海外项目投产不及预期。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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