【开源能源-张绪成/陈晨】进口煤点评:6月进口煤大幅下滑,供给形势依旧严峻

（以下内容从开源证券《【开源能源-张绪成/陈晨】进口煤点评:6月进口煤大幅下滑,供给形势依旧严峻》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_行业点评_6月进口煤大幅下滑，供给形势依旧严峻_能源建材团队_20220715》 摘要 6月进口煤大幅下滑煤炭进口承压，供给形势依旧严峻 2022年7月13日，统计局发布2022年6月份煤炭进口数据，6月份煤及褐煤进口1898.2万吨，当月同比为-33.14%，环比为-7.63%，1-6月累计同比为-17.5%，煤炭进口数量呈现较大的下滑趋势。自2022年一季度以来，受到俄乌战争影响，欧洲能源供应紧张，国际煤炭需求激增，从而导致国际煤价持续高位，海外煤价与国内煤炭价格出现一定倒挂，造成国内进口煤炭意愿不足；同时欧洲重启煤电厂、叠加韩国、印度以及日本等国抢购煤炭，造成全球煤炭市场供给的结构性短缺——优质煤炭价格高企，而低卡的印尼煤炭有时不能满足国内电厂的用煤需求。二者共同导致6月煤炭进口数据承压。 欧洲各国计划重启煤电厂，海外煤炭需求持续提升 2022年7月11日，俄罗斯向德国输送天然气的最大单一管道——“北溪1号”开始了年度维护工作，因此预计将暂停长达10天（7月11日—7月21日）的天然气输送。与此同时，欧洲各国计划重启煤电厂：德国政府要求民众和企业节约天然气，褐煤发电厂将在可预见的时间内再次启动发电；法国和奥地利纷纷计划重启曾经废弃的燃煤电厂；荷兰也解除了对燃煤发电的限制，各国燃煤电厂都在满负荷运行以满足其电力需求。随着欧洲能源结构的逐步改变，海外煤炭需求预计持续提升。 国际煤价仍在高位，对国内市场形成支撑 受到国际能源供应紧张的影响，海外煤价持续提升。截至2022年7月，纽卡斯尔6000Q价格为404.56美元/吨，纽卡斯尔5500Q价格为187.80美元/吨，印尼煤炭价格指数（HBA，约为6200Q）为319美元/吨，折算到中国约为（假设运费15美金，汇率6.7，增值税率13%）3176元/吨、1535元/吨以及2528元/吨，广州港印尼煤5500Q库提价为1346元/吨，而广州港库提价山西优混5500Q价格为1350元/吨。海外煤价高企会在一定程度上压制国内进口意愿，对国内沿海用煤构成一定影响，电厂用煤预计转向国内产煤来进行替代，从而对国内煤炭价格形成较强的支撑。 能源供应紧张，把握结构性行情 非电用煤及海外弹性受益标的：兖矿能源、兰花科创；年度长协比例提升不受政策影响的受益标的：中国神华、中煤能源、电投能源； Q2业绩环比大增的受益标的：陕西煤业、晋控煤业、昊华能源；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源、靖远煤电；其他可关注焦煤需求预期改善逻辑受益标的：山西焦煤、平煤股份。 风险提示：经济增速下行风险，疫情恢复不及预期风险，新能源加速替代风险 END 【能源建材团队】 张绪成 13511050600 陈 晨 18721974090 薛 磊 19512397628 黄金海 15201519769 朱思敏 18617585820 张绪成，开源证券能源建材行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 陈晨，开源证券能源建材行业分析师，南京大学商学院硕士，2016-2021年供职于中泰证券研究所，2019年新财富能源开采行业最佳分析师第四名团队成员。 执业证书编号：S0790522040001。 薛磊，开源证券能源建材行业分析师，罗切斯特大学Simon商学院金融学硕士，波士顿大学Questrom商学院工商管理学士。2021年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790121120050。 黄金海，开源证券能源建材行业分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122020033。 朱思敏，开源证券能源建材行业分析师，上海财经大学经济学院西方经济学硕士，华中科技大学经济学院金融学学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122050026。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成能源&建材研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于能源&建材行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券能源&建材行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的能源&建材行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

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