超全!2022年下半年风口曝光!关键策略揭秘!

（以下内容从东莞证券《超全!2022年下半年风口曝光!关键策略揭秘!》研报附件原文摘录）
　　2022年下半年市场展望 对于2022年下半年行情，我们总体偏积极，政策底逐步夯实后有望逐步走出“市场底”，迎来阶段性企稳反弹机会，修复上半年弱势格局，“柳暗花明又一村”，下半年市场修复反弹值得期待。 2022年下半年操作策略 随着政策底逐步夯实，对2022年下半年市场走势偏积极，“柳暗花明”后，下半年市场修复反弹值得期待。预计三季度市场修复概率较大，四季度需要注意通胀因素变化以及外部市场波动风险。 由于没有明显的增量资金带动，市场机会仍将以结构性和波段性为主，需要进一步优化结构布局，跟随市场主线和景气变化提前做好应对。 建议结合产业政策、行业景气、机构布局等多方面因素，优选重点行业和公司，中线布局，把握结构性机会，可从以下几条主线来布局： ★ 稳增长主线 ★ 随着政策持续加力稳增长，有望带动经济的恢复，政策推动的稳增长有望给新老基建带来估值修复机会。关注经济恢复背景下稳增长主线，如金融、建筑装饰、建筑材料、机械等等。 ★ 消费复苏主线 ★ 上半年消费行业明显受到疫情影响，下半年随着疫情缓和以及管理层加大对消费刺激力度，消费行业复苏预期较强，有望带动数据回暖以及行业盈利的回升，建议关注食品饮料、汽车、家电、交运以及估值合理的医药板块。 ★ 高景气行业的修复主线 ★ 高景气板块今年上半年也受到市场低迷影响，不过随着需求修复，以及成长性的延续，仍有修复机会，关注电力设备、新能源汽车、光伏、半导体、新材料、军工等板块估值修复。 ★ 低估值优质蓝筹主线 ★ 估值相对较低，受益于经济恢复的低估值优质蓝筹板块，如银行、地产、化工、煤炭等等。 2022年下半年行业配置 综合来看，行业方面，我们建议超配金融、基建、化工、食品饮料、汽车、电力设备等，标配家电、有色、医药、机械、TMT、军工、环保等。 ★ 金融 ★ 银行板块方面，今年以来，央行加大稳健货币政策的实施力度，进行降准、上缴央行结存利润、调降LPR利率等系列措施。随着疫情形势趋缓，居民和企业端生产经营和融资需求有望回暖，银行估值提升动力充足。 证券板块方面，展望2022年下半年，券商受益于政策的不断利好和多元业务拓宽券商展业空间，短期景气度的低迷并不会阻碍行业中长期稳健发展。 保险板块方面，当前保险标准化工作机制不断完善，健康险和养老险的社会管理功能有望在政策支持下得以加强。首先，“健康中国”战略大背景下，商业健康险发展迎来重大机遇。同时对比海外，我国卫生费用中个人支出比例仍较高，未来政府卫生支出和社保支出的压力巨大，未来健康险需求将加速升级。 ★ 基建 ★ 建筑装饰板块方面，今年以来专项债发行和使用加快，可用于基础设施投资的财政资金较为充足，有利于基础设施投资稳定增长。随着一系列稳增长政策的密集颁布，建筑装饰板块景气度将持续向上。 建筑材料板块方面，政策上，国家发改委强调着力扩大制造业有效投资，鼓励适度超前开展基础设施投资，加快推进传统建筑业节能降碳改造，有助于优化行业供给格局，提升行业龙头的竞争优势。 特别是防水行业发展前景广阔，市场存量不断增加，行业新标准出台后市场有望结构性调整，集中度进一步提升。 碳中和大背景下，光伏屋面逐渐兴起，并且光伏屋面对防水层的年限要求成为防水行业新的增长点，加之基建、地产端存回暖预期，看好防水行业需求改善。 ★ 基础化工 ★ 根据国家统计局数据，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额26582.3亿元，同比增长3.5%。其中，化学原料和化学制品制造业实现利润总额2818.6亿元，同比增长14.8%。化工类行业利润增速整体快于其他行业。 分主要品种来看，粮油价格方面，北美即将进入夏季驾车出行高峰期，但供给端仍缺少可持续性增长的产量释放，同时俄乌冲突尚未明朗，国际油价维持高位。 同时，俄乌战争短期或难以结束，且5月印度宣布禁止小麦出口，国际粮食价格高位震荡，农化板块维持较高景气度。 此外，多地房地产调控政策有所放松，且光伏玻璃需求旺盛，可关注玻璃上游原材料纯碱领域以及钛白粉领域。随着国内复产复工和基建推动带来需求端的复苏，基础化工行业仍有继续上行机会。 ★ 食品饮料 ★ 从业绩表现来看，食品饮料行业一季度归母净利润增速整体快于营收增速。其中，多家酒企2021年业绩实现稳健增长，2022年顺利实现了开门红。 分层级看，高端白酒确定性最高，次高端白酒业绩虽有降速，但后续仍有弹性增长空间，中端白酒受益于结构升级与区域经济等因素影响，部分公司业绩表现亮眼。 受疫情反复、成本高位、终端需求尚未完全恢复等因素影响，部分大众品业绩承压，业绩表现有所分化。其中乳品、啤酒等板块一季度业绩表现较好，部分调味品、零食等板块业绩面临一定压力。 展望2022年下半年，随着国内疫情缓解，消费信心或将边际回暖，且各子板块的修复节奏将有所加快。 白酒板块方面，后续可以重点关注库存去化和动销恢复情况，把握确定性高的投资机会。 大众品板块方面，受疫情反复、成本高位、终端需求尚未完全恢复等因素影响，部分大众品业绩承压，业绩表现有所分化。目前疫情已出现拐点，叠加政策等因素催化，市场悲观情绪有所缓解，后续可持续关注产品提价、成本下降、需求回暖等因素带来的边际改善，把握行业中的优质板块。 ★ 汽车 ★ 汽车产业将是今年稳增长重点保障产业之一，随着疫情缓解，汽车产业链全面复工复产，叠加促消费政策密集出台，二季度产销底部确立，预期后续边际改善，下半年产销有望迎恢复性增长，预期下半年基本面好于上半年。 汽车方面，汽车电动化、智能化，以及自主品牌崛起的主线不变，估值回落后性价比提升。建议关注产品竞争力提升、受益购车优惠政策弹性较大的自主整车品牌，以及在汽车电动智能化发展趋势下迎自主崛起机遇、具备全球竞争力的优质零部件供应商。 锂电池方面，重点关注中游电池环节，一方面随着上游产能释放，部分原材料价格已回落，成本压力或将边际下行，另一方面，随着下游电动车涨价，有望进一步向其传导成本压力，修复盈利水平。 其他材料方面，关注供需偏紧、仍有较强业绩兑现能力的头部企业。 ★ 电力设备 ★ 光伏方面，欧盟委员会公布了“REPowerEU”能源计划细节，提出2030年可再生能源占比将从此前的40%提高至45%，此轮再次上调，有望进一步拉动国内光伏产品的出口。 从硅料部分来看，光伏产业链价格整体仍处上涨趋势，但硅料价格环比持平。当前拉晶需求保持旺盛，预计硅料价格仍将维持高位。 当前疫情对企业生产及物流运输的影响继续边际改善，后续光伏各环节产量及出口数据有望实现环比增长。建议关注受益于硅料量价齐升、市场化交易电价上升及风光新能源发电量快速增长，以及抽水蓄能电站及特高压建设加速的公司。 风险提示 国内疫情反复阻碍经济发展，进一步加大经济下行压力；俄乌冲突持续，带动大宗商品价格高位运行，加重企业的成本压力，工业制造利润被不断压缩；美联储加快加息缩表进程，收紧国内市场资金面。 本文作者： 费小平，执业编号：S0340518010002 刘爱诗，执业编号：S0340121010021 尹炜祺，执业编号：S0340120120031 「东莞证券风险提示」 本报告的风险评级为“中风险” 根据《证券期货投资者适当性管理办法》和《证券经营机构投资者适当性管理实施指引》的规定，东莞证券将普通投资者按其风险承受能力等级由低到高划分为五级：保守型，谨慎型，稳健型，积极型，激进型；研究报告的风险等级由低至高划分为五级：低风险，中低风险，中风险，中高风险，高风险。“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型“投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险"的研报，“激进型" 投资者适合使用东莞证券各类风险级别的研报。根据适当性管理要求，本报告仅供专业投资者以及匹配风险级别不低于本研报的普通投资者查看，风险评级较低的普通投资者请勿查阅本报告。东莞证券提醒您，未按适当性匹配关系使用本研报产生的风险自担。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。（资料来源：东莞证券研究所） 本报告内容不构成对任何人或组织的投资建议，东莞证券也不对任何人或组织因使用本文信息所致任何损失负任何责任；所载内容版权归东莞证券股份有限公司所有，未经本公司许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登本文所载内容。 ∥ 风险提示 ∥ 【东莞证券提醒您】 股市有风险，投资需谨慎 重拳出击扫黑除恶，依法严惩违法犯罪

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