【华创商社】2022年6月社零数据点评:社零同比转正,可选消费回暖

（以下内容从华创证券《【华创商社】2022年6月社零数据点评:社零同比转正,可选消费回暖》研报附件原文摘录）
　　根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 核心观点 事项： ？社零总额：2022年6月社零38742亿元，名义同比+3.1%（较前值+9.8pct），好于预期，主要系汽车消费提振和餐饮环比回暖，除汽车以外的消费品零售额同比+1.8%。22H1社零210432亿元，名义同比-0.7%，除汽车以外的消费品零售额同比-0.1%，其中Q2受疫情影响较大，社零同比-4.6%，环比-6.3%。 ？按消费类型分，6月份餐饮收入3766亿元，同比-4.0%（较前值+17.1pct），其中限额以上-2.2%（较前值+18.6pct），疫情企稳下，餐饮恢复明显；商品零售34977亿元，同比+3.9%（较前值+8.9pct），其中限额以上+8.1%（较前值+14.6pct），电商大促带动下，主流企业恢复更快，且汽车销售回暖，拉高限额以上增速。22H1餐饮同比下滑7.7%，较19H1下滑5.8%，尚未恢复到疫情前水平，其中22Q2较19Q2下滑11.7%；22H1商品零售较同比增长0.1%，Q2同比-3.3%，跟19年同期相比，22Q2增长6.5%。 评论： ？必选消费增速有所回落。2022年6月CPI环比持平，同比上涨2.5%（较上月+0.4pct）。6月食品价格环比下降1.6%，主要受供应增加、物流好转和囤货需求减少等因素影响。粮油食品（当月同比+9.0%，较上月同比数据-3.3pct，下同）、饮料（同比+1.9%，-5.8pct）、烟酒（同比+5.1%，+1.3pct）、日用品（同比+4.3%，+11.0pct）。Q2囤货需求下，必选消费相对坚韧，6月日用品环比改善明显，预计部分需求延后至618大促。 ？可选消费环比增速明显上行。6月疫情企稳、物流恢复叠加电商大促带动下，可选需求回暖明显。金银珠宝（同比+8.1%，+23.6pct），婚庆需求料疫情后有所释放，化妆品（同比+8.1%，+19.1pct），通讯器材（同比+6.6%，+14.3pct），纺织服装（同比+1.2%，+17.4pct）。 ？地产后周期表现不一，家电同比率先扭正，汽车销售超预期。618大促和气温升高下，家电率先回暖，同比扭正；建材和家具受线下安装属性影响，恢复速度相对较慢，但环比均有所改善，家电（同比+3.2%，+13.8pct）、家具（同比-6.6%，+5.6pct）、装潢建材（同比-4.9%，+2.9pct）。得益于央地系列汽车政策的加码，6月汽车消费大超预期，根据中汽协数据，6月我国汽车产销同比分别+28.2%/+23.8%。其中，新能源汽车产销同比均增长1.3倍，汽车消费端（同比-16.0%，+15.6pct），贡献近3成限额以上商品零售。石油及制品（同比+8.3%，+3.6pct）。 ？6月网上零售额增速小幅提振。上半年网上零售额63007亿元，累计同比+3.1%；Q2网上零售额同比下滑0.5%，较Q1增速6.6%下滑7.1pct；6月网上零售额有所回暖，达到13403亿元，同比+4.0%，较上月+1.1pct。 ？实物网上零售渗透率持续提升至29.9%。上半年实物网上零售额54493亿元，累计同比+5.6%（较前值持平），占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽车后商品零售】分别29.9%、25.9%、32.2%，较上月约增加1.0~1.4pct。Q2疫情反复下，实物网上零售额同比增长7.5%，较Q1增速8.8%下滑1.3pct。6月实物网上零售额11775亿元，当月同比+8.2%，较5月增速下滑6.1pct（5月基数较高）。实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品累计同比+15.7%/+2.4%/+5.1%，均有所回暖。 ？上半年非实物网上零售额8514亿元，累计同比-21.7%，6月当月同比-18.9%，较5月增速+27.0pct。 ？线下消费受疫情影响拖累，6月有所回暖。1~6月【社零总额-网上商品和服务零售额】147425亿元，累计同比-2.2%；6月同比+2.6%（较5月+13.3pct）。 ？风险提示：疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。 详细内容 1.社零总体数据 ※ 6月社会消费品零售总额38742亿，名义同比+3.1%；扣除汽车同比+1.8% ※ 1~6月社会消费品零售总额210432亿，名义同比-0.7%，除汽车外同比-0.1% ※ 分区域，6月城镇/乡村消费品零售总额，同比+3.1%/+2.7% ※ 分类型，6月商品零售/餐饮收入零售总额，同比+3.9%/-4.0% 2.社零中限额以上数据 ※ 6月限额以上单位消费品零售额16541亿元，同比+8.1% ※ 6月限额以上商品零售/餐饮收入，同比+8.8%/-2.2% 3.限额以上分品类数据 ※ 必选消费：粮油食品+9.0%、饮料+1.9%、烟酒+5.1%、日用品+4.3% ※ 可选消费：服装+1.2%、化妆品+8.1%、金银珠宝+8.1%、通讯器材+6.6% ※ 居住消费：家电+3.2%、家具-6.6%、建材-4.9% ※ 汽车消费：汽车+13.9%、石油及制品+14.7% 4.网络零售数据 ※ 1~6月网上零售额63007亿，累计同比+3.1%；6月网上零售额13403亿，同比+4%，较上月+1.1pct ※ 1~6月实物网上零售额54493亿，累计同比+5.6%，占比商品零售28.6%，占比社零25.9%，占比扣除汽车后商品零售32.2% ※ 6月实物网上零售额11775亿，当月同比+8.2%，较上月-6.1pct ※ 其中，网上吃/穿/用，累计同比+15.7%/ +2.4%/ +5.1% ※ 1~6月非实物网上零售额8514亿，累计同比-21.7% 5.风险提示：疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。 欢迎扫码创见小程序阅读 具体内容详见华创证券研究所7月15日发布的《2022年6月社零数据点评：社零同比转正，可选消费回暖》 华创商社团队：王薇娜 15010216559/胡琼方/姚婧/尚静雅/吴晓婵13916254323 相关报告 【华创商社】珀莱雅（603605）重大事项点评：股权激励落地，发掘经营潜力 【华创商社】锦江酒店（600754）22H1业绩预告点评：Q2亏损收窄，恢复向好 【华创商社】2022年5月社零数据点评：同比增速降幅收窄，环比渐暖 【华创商社】商贸社服行业2022年中期策略报告：春到人间草木知 【华创商社】如何看复苏预期下的餐饮？九毛九，海伦司市值空间测算 【华创商社】免税行业跟踪报告：疫情期间海外哪部分免税销售被“抢夺” 【华创商社】胶原蛋白专题：海外胶原蛋白公司及主要技术 —END— 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）