【国君家电|月报】清洁电器7月月报:行业格局出清,卡萨帝进军洗地机
（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
摘 要 报告导读：清洁电器行业增速环比5月有所放缓，行业格局出清；各厂商加大多元化渠道布局力度，加速开设线下门店，提升零售能力；卡萨帝进军洗地机市场，为行业注入新活力。 摘要： 行业6月增速环比5月有所放缓，行业格局出清：根据奥维云网数据，2022年6月清洁电器线上销量/销额同比-24.49%/-15.32%，行业整体景气度环比5月有所回落。2022年以来，疫情扰动叠加多重宏观环境因素导致诸多新品牌融资遇冷，整体产品迭代和营销投放力度减弱，长尾品牌加速出清。科沃斯（科沃斯品牌+Yeedi品牌）、石头、云鲸、小米CR4在扫地机市场的线上年度累计市占率已经从2020年1月的78%进一步提升至2022年6月的88%，与5月基本持平，市场竞争格局进一步优化。从具体品牌来看，科沃斯6月扫地机线上销额市占率为36%，环比-2pcts，石头线上销额市占率为24%，同比+13%。6月添可洗地机线上销售额市占率为59.6%，与5月基本持平。 多元化渠道加速，线上线下共同推进：清洁电器多元化渠道进程加速，京东、抖音、拼多多等平台增速较高，618期间抖音渠道为扫地机销售贡献5.2%的销售额，为洗地机贡献12.5%的销售额，科沃斯在拼多多渠道实现翻倍增长。此外，科沃斯石头相继开设线下体验店。近期科沃斯新开10家线下体验店，石头科技也宣布开设5家线下体验店，两大龙头均主要布局在新一线/二线城市，旨在增加品牌曝光度，提升零售能力。 6月上新较少，卡萨帝入局洗地机：各厂商大多在4-5月份推新，为618大促预热，618大促结束后，清洁电器行业上新速度放缓。7月8日，卡萨帝在建博会现场发布全自动咖啡机、烹饪机器人、星耀循环扇、鉴赏家双动力洗地机四款新品，标志着卡萨帝加快小家电品类布局。清洁电器方面，卡萨帝鉴赏家双动力洗地机搭载Dual-Mover全时双动力清洁系统，采用双滚刷双吸洗风道吸口协作设计，并配备干湿两用无刷电机马达，最高吸力可达20kpa（目前行业较高配置为12kpa），干湿垃圾一吸即净，实现双倍去污。该款产品售价尚未公布，但根据其较高的产品参数配置，我们推测其定位高端，定价将位于行业较高水平。 投资意见：清洁电器多元化渠道布局加速，市场格局有所优化，龙头企业表现更佳。推荐龙头地位稳固，多元化成效显现的科沃斯(22PE:22.3x)；研发加固护城河，内销快速增长的石头科技(20.4x)；清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团(12.2x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气(17.5x)。 风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险。 目 录 1. 6月：行业增速环比放缓 ，景气度有所回落 1.1.清洁电器：行业需求环比放缓，扫地机洗地机占比提升 行业增速回落，洗地机、扫地机结构占比提升。根据奥维云网数据，2022年6月清洁电器线上销量同比-24.49%，销额同比-15.32%；2022年1-6月累计线上销量同比-12.93%，累计销额同比+1.16%，均价同比+20.3%。6月行业整体景气度环比5月有所回落，原因之一为618大促时间周期变长，大促销售在5月提前完成，致使6月销售情况受到一定影响。5-6月整体销量同比-2.8%，销额同比+17.7%。从清洁电器内部结构占比来看，2022年6月相较于2022年5月扫地机/洗地机/吸尘器/除螨仪/拖把/擦窗机在清洁电器线上结构占比分别环比+1/+1/+1/-2/+0/+0pcts，其中洗地机及扫地机在清洁电器中的结构占比进一步提升。 1.2.扫地机：6月量减价增，头部品牌集中度维持 整体层面，扫地机6月量减价增，景气度有所回落。根据奥维云网数据，2022年6月扫地机行业线上销量同比-34.9%，销额同比-12.0%；2022年1-6月线上累计销量同比-28.6%，销额同比+4.7%，销额增长主要受均价提升驱动。 平台层面，云鲸、石头抖音平台份额提升明显。根据魔镜市场情报数据，淘系平台扫地机销量同比-10.2%；根据飞瓜数据，抖音平台扫地机主流品牌6月总销售额环比-0.7%，总销量环比+1.5%，均价环比-2.22%，整体与5月持平。在抖音平台，云鲸销售额环比+69.4%，销售份额在抖音平台主流品牌中占比由4月份的3.3%，上升至17.9%，与石头科技呈现出加大抖音布局、抖音市占率提升的相同趋势。 竞争格局层面，头部品牌集中度维持，今年以来存在竞争格局出清的趋势。2022年以来，疫情扰动叠加多重宏观环境因素导致诸多新品牌融资遇冷，整体产品迭代和营销投放力度减弱，长尾品牌加速出清。根据奥维云网数据，科沃斯（科沃斯品牌+Yeedi品牌）、石头、云鲸、小米四家公司在扫地机市场的线上年度累计市占率已经从2020年1月的78%进一步提升至2022年6月的88%，与5月基本持平。2022年以来，新消费品牌遇冷对行业竞争格局改善有所帮助。从具体品牌来看，科沃斯6月内销市占率36%（环比-2pcts），石头线上销额市占率为24%，同比+13%。 1.3.洗地机：增速有所放缓，添可市占率维持 整体层面，洗地机增速有所放缓，量增为核心驱动因素。根据奥维云网数据，2022年5月洗地机线上销量同比+12.72%，销额同比+6.96%；2022年1-6月全年累计销量同比+62.91%，销额同比+61.3%。行业主要受到量的驱动，2022年6月线上均价3111元（同比-5.2%），1-6月累计均价3120元（同比-0.99%），行业整体增速环比5月有所放缓。 平台层面，淘系平台维持增长，抖音平台美的份额提升明显。根据魔镜市场情报数据，淘系平台洗地机6月销售额同比+26.7%，销量同比+34.5%；根据飞瓜数据，抖音平台洗地机主流品牌总销售额6月环比+22.6%，销售量+25.8%，销售均价-2.5%，销量拉动抖音平台洗地机业绩提升，均价有下行趋势，主要原因为6月大促期间，美的、海尔等均价较低的产品结构占比提升；美的在抖音主流品牌中6月销售份额占比为11.3%，环比+6.5pctss，海尔在抖音主流品牌中销额占比为14.8%，环比+1.7pcts。 竞争格局层面，添可维持龙头地位。6月添可线上销售额市占率为59.6%，与上月基本持平。追觅从3月开始市场份额快速提升，6月市占率为9.3%，进一步稳固市场地位。米博市占率继续提升，6月线上市占率为3.5%，环比5月+0.2pcts 2. 大促回顾：销售情况乐观 ，龙头表现更佳 2.1.战报统计：龙头企业发布战报，销售情况较为乐观 科沃斯、石头、追觅发布战报，销售情况较为乐观。1）科沃斯：2022年618全周期，科沃斯全渠道成交额12亿元，添可线上全渠道成交额12亿元，科沃斯集团全集团成交额超24亿元，同比+33%。2）石头：截至5月31日22:30，石头线上全渠道销售额为2亿元，虽然去年大促公司未发布战报，但预计在近期国内市场营销发力的加持下，公司618预售额同比高增。3）追觅：5月31日晚8点-6月18日晚上23点59分，追觅科技全渠道销售战绩突破4亿元，整个618期间，同比增长900%；4）晓舞：全渠道洗地机器人销量第一，全渠道销售额破1600万元，天猫618期间环比38大促期间增长544%，京东618期间环比38大促期间增长867%。 2.2.行业趋势：整体销售回暖，头部爆款打造能力强 618期间行业整体回暖，扭转前期下滑态势。根据奥维云网数据（注：分析时间为5.30-6.19），2022年5月清洁电器线上销量同比+42.6%，销额同比+130.1%；2022年1-5月累计线上销量同比-9.0%，累计销额同比+9.5%，均价同比+20.3%。618期间行业整体景气度回升，扫地机销售额/销量分别同比28%/-7%，增长主要受到均价提升驱动；洗地机销售额/销量分别同比47%/52%，增长主要受到量增驱动；吸尘器销售同比有所下滑，主要由于扫地机和洗地机对吸尘器的品类替代所致。 石头、追觅份额提升显著，云鲸份额有所下滑。扫地机方面，石头/追觅市占率同比+14.5/+7.7pcts，科沃斯/云鲸市占率同比-8.3/-8.4pcts；石头依靠突出的产品力和加大营销力度不断提升内销市占率，追觅618前期发布多款新品，叠加较大的营销力度取得亮眼表现；云鲸未在此次大促期间推新，产品均价和销量均同比下滑。洗地机方面，添可仍然以绝对优势占据龙头地位（市占率62.6%），虽然市占率随着众多新品牌进入同比有所下滑，但其市占率环比提升明显（3/4月市占率分别为51%/52%）；米博在618期间快速崛起，依靠创新无滚刷设计获得消费者青睐。 各品牌爆款打造能力强，功能和效率进一步升级。扫地机领域，爆款效应成为618期间的明显趋势，石头G10S/科沃斯T10/云鲸J2成为大促期间的爆款产品，分别占扫地机整体销售额的17%/15%/14%。初步推算G10系列已经为石头贡献了超过70%的营收，追觅也依靠推新S系列产品买入高端扫地机阵营，追觅全能全自动清洁旗舰扫地机S10系列618首发销售额破亿。洗地机领域，头部品牌的旗舰机型、具有特定滚刷或者功能配置的产品更受市场青睐。 3. 渠道变化：多元化渠道加速 ，线上线下共同推进 3.1.线上渠道：多元化渠道加速，抖音拼多多增速较高 线上渠道多元化进程加速。618期间清洁电器各品牌在抖音和拼多多上表现较为亮眼：1）抖音渠道：根据奥维数据，抖音渠道为扫地机销售贡献5.2%的销售额，为洗地机贡献12.5%的销售额，洗地机由于更需要场景化的营销，在抖音渠道上销售表现更好；2）拼多多渠道：科沃斯实现翻倍增长。 3.2.线下渠道：龙头厂商加速线下布局，增加品牌曝光度 线下渠道拓展加速，科沃斯石头相继开设线下体验店。近期科沃斯新开10家线下体验店，主要布局重庆、成都、天津等城市；石头科技也宣布开设5家线下体验店，布局重庆、成都、南京、长沙、烟台。扫地机龙头企业已相继加大线下渠道的布局力度，且主要在新一线/二线城市布局，我们推测主要是为了形成线上线下联动，增加品牌曝光度，进一步进行消费者教育，提高公司的零售能力。 4. 月度新品：6月上新较少 ，卡萨帝入局洗地机 618大促结束，各企业上新速度放缓。各厂商大多在4-5月份推新，为618大促预热。618大促结束后，清洁电器上新速度呈放缓趋势。 卡萨帝布局小家电领域，发布鉴赏家双动力洗地机。7月8日，卡萨帝在建博会现场发布全自动咖啡机、烹饪机器人、星耀循环扇、鉴赏家双动力洗地机四款新品，标志着卡萨帝加快小家电品类布局。清洁电器方面，卡萨帝鉴赏家双动力洗地机搭载Dual-Mover全时双动力清洁系统，采用双滚刷双吸洗风道吸口协作设计，并配备干湿两用无刷电机马达，最高吸力可达20kpa（目前行业较高配置为12kpa），干湿垃圾一吸即净，实现双倍去污。此次卡萨帝以鉴赏家双动力洗地机为核心，推出健康杀菌场景、智能清洁场景、便捷维护场景解决方案，将进一步升级用户体验。该款产品售价尚未公布，但根据其较高的产品参数配置，我们推测其定位高端，定价将位于行业较高水平。 5. 投资意见 清洁电器多元化渠道布局加速，市场格局有所优化，龙头企业表现更佳。推荐龙头地位稳固，多元化成效显现的科沃斯(22PE:22.3x)；研发加固护城河，内销快速增长的石头科技(20.4x)；清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团(12.2x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气(17.5x)。 6. 风险提示 原材料价格波动风险、汇率波动风险。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
摘 要 报告导读：清洁电器行业增速环比5月有所放缓，行业格局出清；各厂商加大多元化渠道布局力度，加速开设线下门店，提升零售能力；卡萨帝进军洗地机市场，为行业注入新活力。 摘要： 行业6月增速环比5月有所放缓，行业格局出清：根据奥维云网数据，2022年6月清洁电器线上销量/销额同比-24.49%/-15.32%，行业整体景气度环比5月有所回落。2022年以来，疫情扰动叠加多重宏观环境因素导致诸多新品牌融资遇冷，整体产品迭代和营销投放力度减弱，长尾品牌加速出清。科沃斯（科沃斯品牌+Yeedi品牌）、石头、云鲸、小米CR4在扫地机市场的线上年度累计市占率已经从2020年1月的78%进一步提升至2022年6月的88%，与5月基本持平，市场竞争格局进一步优化。从具体品牌来看，科沃斯6月扫地机线上销额市占率为36%，环比-2pcts，石头线上销额市占率为24%，同比+13%。6月添可洗地机线上销售额市占率为59.6%，与5月基本持平。 多元化渠道加速，线上线下共同推进：清洁电器多元化渠道进程加速，京东、抖音、拼多多等平台增速较高，618期间抖音渠道为扫地机销售贡献5.2%的销售额，为洗地机贡献12.5%的销售额，科沃斯在拼多多渠道实现翻倍增长。此外，科沃斯石头相继开设线下体验店。近期科沃斯新开10家线下体验店，石头科技也宣布开设5家线下体验店，两大龙头均主要布局在新一线/二线城市，旨在增加品牌曝光度，提升零售能力。 6月上新较少，卡萨帝入局洗地机：各厂商大多在4-5月份推新，为618大促预热，618大促结束后，清洁电器行业上新速度放缓。7月8日，卡萨帝在建博会现场发布全自动咖啡机、烹饪机器人、星耀循环扇、鉴赏家双动力洗地机四款新品，标志着卡萨帝加快小家电品类布局。清洁电器方面，卡萨帝鉴赏家双动力洗地机搭载Dual-Mover全时双动力清洁系统，采用双滚刷双吸洗风道吸口协作设计，并配备干湿两用无刷电机马达，最高吸力可达20kpa（目前行业较高配置为12kpa），干湿垃圾一吸即净，实现双倍去污。该款产品售价尚未公布，但根据其较高的产品参数配置，我们推测其定位高端，定价将位于行业较高水平。 投资意见：清洁电器多元化渠道布局加速，市场格局有所优化，龙头企业表现更佳。推荐龙头地位稳固，多元化成效显现的科沃斯(22PE:22.3x)；研发加固护城河，内销快速增长的石头科技(20.4x)；清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团(12.2x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气(17.5x)。 风险提示：原材料价格波动风险、汇率波动风险。 目 录 1. 6月：行业增速环比放缓 ，景气度有所回落 1.1.清洁电器：行业需求环比放缓，扫地机洗地机占比提升 行业增速回落，洗地机、扫地机结构占比提升。根据奥维云网数据，2022年6月清洁电器线上销量同比-24.49%，销额同比-15.32%；2022年1-6月累计线上销量同比-12.93%，累计销额同比+1.16%，均价同比+20.3%。6月行业整体景气度环比5月有所回落，原因之一为618大促时间周期变长，大促销售在5月提前完成，致使6月销售情况受到一定影响。5-6月整体销量同比-2.8%，销额同比+17.7%。从清洁电器内部结构占比来看，2022年6月相较于2022年5月扫地机/洗地机/吸尘器/除螨仪/拖把/擦窗机在清洁电器线上结构占比分别环比+1/+1/+1/-2/+0/+0pcts，其中洗地机及扫地机在清洁电器中的结构占比进一步提升。 1.2.扫地机：6月量减价增，头部品牌集中度维持 整体层面，扫地机6月量减价增，景气度有所回落。根据奥维云网数据，2022年6月扫地机行业线上销量同比-34.9%，销额同比-12.0%；2022年1-6月线上累计销量同比-28.6%，销额同比+4.7%，销额增长主要受均价提升驱动。 平台层面，云鲸、石头抖音平台份额提升明显。根据魔镜市场情报数据，淘系平台扫地机销量同比-10.2%；根据飞瓜数据，抖音平台扫地机主流品牌6月总销售额环比-0.7%，总销量环比+1.5%，均价环比-2.22%，整体与5月持平。在抖音平台，云鲸销售额环比+69.4%，销售份额在抖音平台主流品牌中占比由4月份的3.3%，上升至17.9%，与石头科技呈现出加大抖音布局、抖音市占率提升的相同趋势。 竞争格局层面，头部品牌集中度维持，今年以来存在竞争格局出清的趋势。2022年以来，疫情扰动叠加多重宏观环境因素导致诸多新品牌融资遇冷，整体产品迭代和营销投放力度减弱，长尾品牌加速出清。根据奥维云网数据，科沃斯（科沃斯品牌+Yeedi品牌）、石头、云鲸、小米四家公司在扫地机市场的线上年度累计市占率已经从2020年1月的78%进一步提升至2022年6月的88%，与5月基本持平。2022年以来，新消费品牌遇冷对行业竞争格局改善有所帮助。从具体品牌来看，科沃斯6月内销市占率36%（环比-2pcts），石头线上销额市占率为24%，同比+13%。 1.3.洗地机：增速有所放缓，添可市占率维持 整体层面，洗地机增速有所放缓，量增为核心驱动因素。根据奥维云网数据，2022年5月洗地机线上销量同比+12.72%，销额同比+6.96%；2022年1-6月全年累计销量同比+62.91%，销额同比+61.3%。行业主要受到量的驱动，2022年6月线上均价3111元（同比-5.2%），1-6月累计均价3120元（同比-0.99%），行业整体增速环比5月有所放缓。 平台层面，淘系平台维持增长，抖音平台美的份额提升明显。根据魔镜市场情报数据，淘系平台洗地机6月销售额同比+26.7%，销量同比+34.5%；根据飞瓜数据，抖音平台洗地机主流品牌总销售额6月环比+22.6%，销售量+25.8%，销售均价-2.5%，销量拉动抖音平台洗地机业绩提升，均价有下行趋势，主要原因为6月大促期间，美的、海尔等均价较低的产品结构占比提升；美的在抖音主流品牌中6月销售份额占比为11.3%，环比+6.5pctss，海尔在抖音主流品牌中销额占比为14.8%，环比+1.7pcts。 竞争格局层面，添可维持龙头地位。6月添可线上销售额市占率为59.6%，与上月基本持平。追觅从3月开始市场份额快速提升，6月市占率为9.3%，进一步稳固市场地位。米博市占率继续提升，6月线上市占率为3.5%，环比5月+0.2pcts 2. 大促回顾：销售情况乐观 ，龙头表现更佳 2.1.战报统计：龙头企业发布战报，销售情况较为乐观 科沃斯、石头、追觅发布战报，销售情况较为乐观。1）科沃斯：2022年618全周期，科沃斯全渠道成交额12亿元，添可线上全渠道成交额12亿元，科沃斯集团全集团成交额超24亿元，同比+33%。2）石头：截至5月31日22:30，石头线上全渠道销售额为2亿元，虽然去年大促公司未发布战报，但预计在近期国内市场营销发力的加持下，公司618预售额同比高增。3）追觅：5月31日晚8点-6月18日晚上23点59分，追觅科技全渠道销售战绩突破4亿元，整个618期间，同比增长900%；4）晓舞：全渠道洗地机器人销量第一，全渠道销售额破1600万元，天猫618期间环比38大促期间增长544%，京东618期间环比38大促期间增长867%。 2.2.行业趋势：整体销售回暖，头部爆款打造能力强 618期间行业整体回暖，扭转前期下滑态势。根据奥维云网数据（注：分析时间为5.30-6.19），2022年5月清洁电器线上销量同比+42.6%，销额同比+130.1%；2022年1-5月累计线上销量同比-9.0%，累计销额同比+9.5%，均价同比+20.3%。618期间行业整体景气度回升，扫地机销售额/销量分别同比28%/-7%，增长主要受到均价提升驱动；洗地机销售额/销量分别同比47%/52%，增长主要受到量增驱动；吸尘器销售同比有所下滑，主要由于扫地机和洗地机对吸尘器的品类替代所致。 石头、追觅份额提升显著，云鲸份额有所下滑。扫地机方面，石头/追觅市占率同比+14.5/+7.7pcts，科沃斯/云鲸市占率同比-8.3/-8.4pcts；石头依靠突出的产品力和加大营销力度不断提升内销市占率，追觅618前期发布多款新品，叠加较大的营销力度取得亮眼表现；云鲸未在此次大促期间推新，产品均价和销量均同比下滑。洗地机方面，添可仍然以绝对优势占据龙头地位（市占率62.6%），虽然市占率随着众多新品牌进入同比有所下滑，但其市占率环比提升明显（3/4月市占率分别为51%/52%）；米博在618期间快速崛起，依靠创新无滚刷设计获得消费者青睐。 各品牌爆款打造能力强，功能和效率进一步升级。扫地机领域，爆款效应成为618期间的明显趋势，石头G10S/科沃斯T10/云鲸J2成为大促期间的爆款产品，分别占扫地机整体销售额的17%/15%/14%。初步推算G10系列已经为石头贡献了超过70%的营收，追觅也依靠推新S系列产品买入高端扫地机阵营，追觅全能全自动清洁旗舰扫地机S10系列618首发销售额破亿。洗地机领域，头部品牌的旗舰机型、具有特定滚刷或者功能配置的产品更受市场青睐。 3. 渠道变化：多元化渠道加速 ，线上线下共同推进 3.1.线上渠道：多元化渠道加速，抖音拼多多增速较高 线上渠道多元化进程加速。618期间清洁电器各品牌在抖音和拼多多上表现较为亮眼：1）抖音渠道：根据奥维数据，抖音渠道为扫地机销售贡献5.2%的销售额，为洗地机贡献12.5%的销售额，洗地机由于更需要场景化的营销，在抖音渠道上销售表现更好；2）拼多多渠道：科沃斯实现翻倍增长。 3.2.线下渠道：龙头厂商加速线下布局，增加品牌曝光度 线下渠道拓展加速，科沃斯石头相继开设线下体验店。近期科沃斯新开10家线下体验店，主要布局重庆、成都、天津等城市；石头科技也宣布开设5家线下体验店，布局重庆、成都、南京、长沙、烟台。扫地机龙头企业已相继加大线下渠道的布局力度，且主要在新一线/二线城市布局，我们推测主要是为了形成线上线下联动，增加品牌曝光度，进一步进行消费者教育，提高公司的零售能力。 4. 月度新品：6月上新较少 ，卡萨帝入局洗地机 618大促结束，各企业上新速度放缓。各厂商大多在4-5月份推新，为618大促预热。618大促结束后，清洁电器上新速度呈放缓趋势。 卡萨帝布局小家电领域，发布鉴赏家双动力洗地机。7月8日，卡萨帝在建博会现场发布全自动咖啡机、烹饪机器人、星耀循环扇、鉴赏家双动力洗地机四款新品，标志着卡萨帝加快小家电品类布局。清洁电器方面，卡萨帝鉴赏家双动力洗地机搭载Dual-Mover全时双动力清洁系统，采用双滚刷双吸洗风道吸口协作设计，并配备干湿两用无刷电机马达，最高吸力可达20kpa（目前行业较高配置为12kpa），干湿垃圾一吸即净，实现双倍去污。此次卡萨帝以鉴赏家双动力洗地机为核心，推出健康杀菌场景、智能清洁场景、便捷维护场景解决方案，将进一步升级用户体验。该款产品售价尚未公布，但根据其较高的产品参数配置，我们推测其定位高端，定价将位于行业较高水平。 5. 投资意见 清洁电器多元化渠道布局加速，市场格局有所优化，龙头企业表现更佳。推荐龙头地位稳固，多元化成效显现的科沃斯(22PE:22.3x)；研发加固护城河，内销快速增长的石头科技(20.4x)；清洁电器日益加码，盈利能力逐步修复的白电龙头美的集团(12.2x)；代工基本盘稳固，自有品牌广泛布局的莱克电气(17.5x)。 6. 风险提示 原材料价格波动风险、汇率波动风险。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 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