【云图控股(002539.SZ)】复合肥磷化工及联碱产品价格大涨,22Q2公司业绩同比高增——22年半年度业绩预告点评(赵乃迪)
(以下内容从光大证券《【云图控股(002539.SZ)】复合肥磷化工及联碱产品价格大涨,22Q2公司业绩同比高增——22年半年度业绩预告点评(赵乃迪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【云图控股(002539.SZ)】复合肥磷化工及联碱产品价格大涨,22Q2公司业绩同比高增——22年半年度业绩预告点评 报告摘要 事件: 7月13日,公司发布2022年半年度业绩预告。2022年上半年公司预计实现归母净利润9.5-10亿元,同比增长135.4%-147.8%;预计实现扣非后归母净利润9.0-9.5亿元,同比增长127.3%-139.9%。2022年Q2公司预计实现归母净利润4.85-5.35亿元,同比增长117.4%-139.9%,环比增长4.2%-14.9%。 复合肥、磷化工及联碱产品价格大涨,公司一体化布局凸显成本优势 得益于公司复合肥、磷化工及联碱产品价格的上涨,以及联碱产品及黄磷产品毛利率的上涨,公司2022Q2业绩大幅增长。从产品价格来看,复合肥上游原材料价格持续上涨,推动公司复合肥产品价格持续提升,根据iFind数据,2022Q2国内复合肥均价同比增长53.3%,环比增长16.1%;磷酸一铵价格同比增长57.9%,环比增长29.3%。近年来国家大力发展光伏发电和碳酸锂等新能源项目,纯碱行业供需紧平衡,2022Q2国内纯碱价格同比增长51.8%,环比增长8.6%。此外,由于国内“双碳”目标及能耗双控政策影响,国内黄磷供给收缩,2022Q2价格同比增长92.8%,环比增长9.5%。在产品价格持续上涨的同时,公司拥有除尿素以外的氮肥完整产业链、磷肥完整产业链,主要原料基本自给自足,公司可有效管控生产成本,促使公司产品毛利率同步提升。 持续进行产能布局,打开未来成长空间 公司现有复合肥产能520万吨/年,同时积极地进行着复合肥的产能扩张,进一步夯实公司行业领先优势。公司目前拥有120万吨/年的在建产能,其中湖北松滋三期30万吨/年复合肥产能已于2022年6月开始试生产,余下30万吨/年复合肥产能将于2022年下半年释放;公司建于湖北荆州的60万吨/年复合肥项目预计于2023年12月建成投产。在全球粮食安全大背景下,公司计划在湖北应城、荆州、宜城基地持续扩增复合肥产能,预计2025年公司复合肥产能将达到800万吨/年左右。 扩建45万吨/年磷酸铁产能,打开未来成长空间 公司目前规划有45万吨/年磷酸铁的产能,其中荆州基地一期10万吨/年磷酸铁项目预计于2023年3月建成投产,二期25万吨/年磷酸铁及相关配套项目预计于2023年12月建成投产,此外,公司还在湖北宜城规划有10万吨/年的磷酸铁及配套项目。磷酸铁的大规模产能布局将充分打开公司未来成长空间。 风险提示:产品价格波动,下游需求不及预期,产能建设风险。 发布日期:2022-07-14 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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