【多氟多(002407.SZ)】六氟磷酸锂及电子化学品量价齐升,公司业绩同比高增——2022年半年度业绩预告点评(赵乃迪)
(以下内容从光大证券《【多氟多(002407.SZ)】六氟磷酸锂及电子化学品量价齐升,公司业绩同比高增——2022年半年度业绩预告点评(赵乃迪)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【多氟多(002407.SZ)】六氟磷酸锂及电子化学品量价齐升,公司业绩同比高增——2022年半年度业绩预告点评 报告摘要 事件: 7月13日晚,公司发布2022年半年度业绩预告 2022年上半年公司预计实现归母净利润13-15亿元,同比增长322.2%-387.1%;预计实现扣非后归母净利润12.85-14.85亿元,同比增长345.8%-415.2%。2022年Q2公司预计实现归母净利润5.68-7.68亿元,同比增长164.5%-257.7%,环比变动-22.4%-+4.9%。 点评: 六氟磷酸锂量价齐升,行业龙头长期优势显著 产能方面,截至2022年4月底公司六氟磷酸锂产能达到3万吨,相较于2021年年末提升约50%。受益于六氟磷酸锂产能提升,2022Q2六氟磷酸锂产销量同环比均呈现较大幅度增长,预计2022Q2公司六氟磷酸锂产量约为0.75-0.85万吨。价格方面,根据百川盈孚数据,2022Q2国内六氟磷酸锂均价同比提升约28.7%。同时在经过了2022年上半年近4个月的回调后,在下游电解液行业开工率持续提升的带动下,六氟磷酸锂价格现已开始逐步反弹。此外,由于能评、环评审批逐步趋严,外加原材料价格大涨致使中小企业难以维持较低的生产成本,同时考虑到行业新进入者可能对于生产技术的掌握度不足,我们认为后续国内六氟磷酸锂行业新增产能的落地节奏将慢于此前的规划预期,从而使得六氟磷酸锂行业并不会如此前悲观预期的那样过快地进入供给过剩的状态。公司作为六氟磷酸锂行业龙头,2022年和2023年年末六氟磷酸锂产能将分别提升至5.5万吨/年和10万吨/年,具有明显的产能规模优势。与此同时,公司也与比亚迪、孚能科技等客户签订了长期销售合同,具有较为充沛的客户资源。 持续扩增新型锂盐产能,前瞻布局六氟磷酸钠产能 在电解液领域,公司布局有新型锂盐LiFSI和二氟磷酸锂产能。截至目前,公司LiFSI产能为1600吨/年,并规划有4万吨/年LiFSI和1万吨/年二氟磷酸锂产能,其中1万吨/年LiFSI和1万吨/年二氟磷酸锂产能已于2022年5月开工建设。LiFSI的加入可以有效改善锂离子电池的低温放电性能、倍率放电性能和循环性能,与六氟磷酸锂作为混合锂盐使用则可以有效提高电解液的电导率、降低电解液的粘度。目前拥有较高含量LiFSI的电解液配方正在逐渐增多,伴随着对锂电性能要求的提升,LiFSI的需求量将有望持续扩增。此外,针对钠离子电池所需电解质,公司目前具备年产千吨六氟磷酸钠的生产能力,且拥有从六氟磷酸锂快速切换六氟磷酸钠产线的工程技术,可以根据市场需求进行适时调整。 电子化学品价格上涨带动业绩提升,半导体级氢氟酸进入台积电供应体系 除受益于六氟磷酸锂的量价齐升外,2022年上半年公司业绩大幅提升的另一大原因则是电子级氢氟酸和电子级硅烷价格的上涨。由于半导体行业的全产业链紧缺,上游电子化学品同样呈现供不应求的状态,从而带动了相关产品价格的上涨,此外大宗原材料价格的提升也为电子化学品价格的上涨提供了成本支撑。截至目前,公司拥有5万吨/年电子级氢氟酸(含1万吨/年半导体级氢氟酸)和2000吨/年电子级硅烷产能,相关产品已成功进入美国、韩国等全球领先的半导体公司的产业链,并大批量供应国内多条8英寸和12英寸半导体芯片产线。2022年5月19日,公司发布公告表示在经过多轮上线测试及现场审核后,公司正式进入台积电合格供应商体系,并开始向台积电(南京)有限公司批量交付高纯电子化学品材料。台积电为全球生产技术最领先的晶圆代工厂之一,公司进入其供应商体系彰显了公司电子化学品的高水准和高稳定性。公司目前还在建有3万吨超净高纯电子级氢氟酸、年产3万吨超净高纯湿电子化学品、100吨高纯乙硅烷、100吨高纯氟氮混合气、300吨高纯四氟化硅等项目,并预计于2022年下半年逐步释放产能。公司电子化学品产能及产品种类的提升将有助于公司更好地拓宽电子化学品业务版图,与新能源材料业务一同推动公司长期成长。 风险提示:产能建设风险,产品及原材料价格波动,下游需求不及预期,产品验证风险,合同履约风险。 发布日期:2022-07-13 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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