【白云机场(600004.SH)】航空需求恢复受限,公司业绩短期承压——2022年半年度业绩预亏点评(程新星)
(以下内容从光大证券《【白云机场(600004.SH)】航空需求恢复受限,公司业绩短期承压——2022年半年度业绩预亏点评(程新星)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【白云机场(600004.SH)】航空需求恢复受限,公司业绩短期承压——2022年半年度业绩预亏点评 报告摘要 事件: 公司发布2022年半年度业绩预亏公告。公司22年上半年预计归母净亏损为4.7亿元-5.7亿元,较上年同期亏损(4.1亿元)扩大0.56亿元-1.6亿元;预计扣非净亏损为4.8亿元-5.9亿元,较上年同期亏损(4.3亿元)扩大0.54亿元-1.6亿元。其中Q2预计归母净亏损为3.8亿元-4.9亿元,较上年同期亏损(2.6亿元)扩大1.3亿元-2.3亿元,环比Q1亏损(0.83亿元)扩大3.0-4.1亿元。 疫情、油价、汇率三重打击,上半年民航业遭遇巨额亏损 上半年,民航面临前所未有的困难局面,全行业运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别同比下降37.0%、51.9%、17.9%,分别恢复至2019年同期的46.7%、36.7%、87.5%;全行业飞机日利用率为4.4小时,较去年同期下降2.9小时。在疫情、油价、汇率的三重打击下,上半年民航业亏损高达1089亿元,再度创下民航业有史以来最大的亏损金额。不过随着国内疫情缓解,7月以来民航单日航班量持续恢复,7月8日、10日,单日航班量恢复至疫情前约64.5%,整体恢复态势持续向好。 国内航空需求同比下滑,国际客流仍处低位 公司22年上半年飞机起降架次约13.2万架次,较21年同期下降28.0%,较19年同期下降45%;旅客吞吐量约1,233.5万人次,较21年同期下降42.6%,较19年同期下降65.4%,其中国内、地区、国际旅客吞吐量较21年同期分别变化-43.0%、+6845%、-22.7%,较19年同期分别下降54%、98%、97%;由于国际客运航班仍受到严格管制,全货机货运需求保持高位,公司22年上半年货邮吞吐量同比增加2.9%。 免税租金收取模式不变,保留未来盈利弹性 相对于上海机场与日上上海签署的《补充协议》,白云机场与中国中免子公司(广州新免)签署的《补充协议》保留了实际提成/保底金额孰高的收取方式,仅仅是降低了协议期内的保底金额(主要是疫情期间),如果未来海外航空需求恢复,机场免税业务重回正轨,公司免税业务的盈利弹性仍在。 三期扩建稳步推进,长期发展潜力巨大 白云机场三期扩建计划在2025年完工投产,根据规划白云机场三期扩建完成后将拥有3座航站楼、5条跑道,远期终端容量规模将达到旅客吞吐量1.4亿人次、货邮吞吐量600万吨。 风险提示:新冠肺炎疫情持续时间、范围超出预期;宏观经济下行影响航空需求下行;机场小时容量提升缓慢;海外航线旅客吞吐量增长缓慢。 发布日期:2022-07-13 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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