东吴计算机点评【卫士通2022半年度业绩预告点评:业绩超预期,新战略推进顺利】
(以下内容从东吴证券《东吴计算机点评【卫士通2022半年度业绩预告点评:业绩超预期,新战略推进顺利】》研报附件原文摘录)
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 盈利与预测估值 事件:公司发布2022年半年度业绩预告,公司预计2022年H1归母净利润860-1110万元,2021年同期为亏损4204万元;扣非净利润40-290万元,2021年同期亏损4366万元,超市场预期。 投资要点 2022H1营收增速超50%,业绩超预期:公司预计2022H1收入同比增长超50%,净利润实现扭亏为盈,超市场预期。我们认为主要系1)公司紧跟新战略规划,围绕“以密码为核心的数据智能安全服务商”发展定位,持续加大研发投入及重点市场开拓,强化密码在电子政务、新基建、能源、交通、互联网等领域应用;安全即时通讯在党政、央企规模化应用快速推进,总体经营质量快速提升。2)2021年部分信创、商密项目订单延迟至2022年上半年确认收入。 首创个保服务,取得重大突破:公司抓住数字政府、数字经济、数字社会、央企数字化转型的重大机遇,积极参与国家和行业数据安全顶层标准建设,构建数据作为生产要素的安全共享流通体系能力;首创面向互联网应用的个人信息合规服务,与游戏龙头世纪华通签署1.2亿元合作协议,在游戏行业取得重大突破。根据2021年《个人信息安全保护法》的明确规定,提供重要互联网平台服务、用户数量巨大、业务类型复杂的个人信息处理者,应当成立主要由外部成员组成的独立机构对个人信息保护情况进行监督。个人信息保护蓝海市场打开,公司作为中电科旗下的网安国家队,率先突破应用场景,先发优势显著。 股权激励绑定核心人才利益:公司2020年发布有效期为10年的限制性股票长期激励计划,2022年7月发布《限制性股票长期激励计划第二期实施方案(草案)》,拟向员工授予1090万股股票,激励对象广泛,包括高级管理人员、核心技术人员和骨干员工等共449位员工,约占2022年2月18日公司总人数2496人的18%,锁定期两年。股权激励有望将员工利益与公司业绩紧密捆绑,留住核心人才,充分激发公司经营活力。 盈利预测与投资评级:我们维持公司2022-2024年EPS预测为0.38/0.49/0.64元,当前市值对应2022-2024年PE为123/93/72倍。公司作为国内数据安全国家队,深耕密码技术,率先破冰个保市场,将充分受益于个人信息保护等相关政策在互联网等行业落地,未来有望持续获得集团的资源对接和大力扶持。维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,政策推进不及预期。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引(试行)》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。 买入(维持) 盈利与预测估值 事件:公司发布2022年半年度业绩预告,公司预计2022年H1归母净利润860-1110万元,2021年同期为亏损4204万元;扣非净利润40-290万元,2021年同期亏损4366万元,超市场预期。 投资要点 2022H1营收增速超50%,业绩超预期:公司预计2022H1收入同比增长超50%,净利润实现扭亏为盈,超市场预期。我们认为主要系1)公司紧跟新战略规划,围绕“以密码为核心的数据智能安全服务商”发展定位,持续加大研发投入及重点市场开拓,强化密码在电子政务、新基建、能源、交通、互联网等领域应用;安全即时通讯在党政、央企规模化应用快速推进,总体经营质量快速提升。2)2021年部分信创、商密项目订单延迟至2022年上半年确认收入。 首创个保服务,取得重大突破:公司抓住数字政府、数字经济、数字社会、央企数字化转型的重大机遇,积极参与国家和行业数据安全顶层标准建设,构建数据作为生产要素的安全共享流通体系能力;首创面向互联网应用的个人信息合规服务,与游戏龙头世纪华通签署1.2亿元合作协议,在游戏行业取得重大突破。根据2021年《个人信息安全保护法》的明确规定,提供重要互联网平台服务、用户数量巨大、业务类型复杂的个人信息处理者,应当成立主要由外部成员组成的独立机构对个人信息保护情况进行监督。个人信息保护蓝海市场打开,公司作为中电科旗下的网安国家队,率先突破应用场景,先发优势显著。 股权激励绑定核心人才利益:公司2020年发布有效期为10年的限制性股票长期激励计划,2022年7月发布《限制性股票长期激励计划第二期实施方案(草案)》,拟向员工授予1090万股股票,激励对象广泛,包括高级管理人员、核心技术人员和骨干员工等共449位员工,约占2022年2月18日公司总人数2496人的18%,锁定期两年。股权激励有望将员工利益与公司业绩紧密捆绑,留住核心人才,充分激发公司经营活力。 盈利预测与投资评级:我们维持公司2022-2024年EPS预测为0.38/0.49/0.64元,当前市值对应2022-2024年PE为123/93/72倍。公司作为国内数据安全国家队,深耕密码技术,率先破冰个保市场,将充分受益于个人信息保护等相关政策在互联网等行业落地,未来有望持续获得集团的资源对接和大力扶持。维持“买入”评级。 风险提示:行业竞争加剧,政策推进不及预期。 吴声计事 免责声明 微信号:hbdwjsj 本公众订阅号(微信号:吴声计事)由东吴证券研究所计算机团队设立,关于计算机行业证券研究的唯一订阅号。 本订阅号不是东吴证券研究所计算机行业研究报告的发布平台,所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的计算机行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读,如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见东吴计算机研究所计算机组的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对任何人的投资建议,东吴计算机研究所及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 凡对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 公司投资评级 买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上; 增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间; 中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间; 卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级 增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上; 中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间; 减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。 东吴证券研究所 苏州工业园区星阳街5号 邮政编码:215021 传真:(0512)62938527 公司网址:http://www.dwzq.com.cn
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