强区县城投短债再被增持
（以下内容从招商证券《强区县城投短债再被增持》研报附件原文摘录）
摘要 截至2022年7月11日，存量信用债估值及利差分布特征如下： 城投债： 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率基本处在4%以下；收益率超过10%的城投债仅出现在贵州地级市及区县级、云南省级、甘肃地级市、内蒙古地级市、青海地级市；其余区域中，东北三省等地的利差也比较高。与上周相比，公募城投债收益率基本呈现下行，少数上行的省份包括贵州、广西、天津、宁夏等高估值区域。其中，收益率下行幅度超过15BP的有2-3年陕西地级市、1-2年山西地级市非永续、1年内四川地级市、1-2年山东省级非永续债。 私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率基本在4.3%以下；收益率高于10%的品种出现在贵州地级市及区县级、吉林区县级、青海地级市及区县级；其余的天津、甘肃、辽宁、黑龙江等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率同样以下行为主，幅度较大的有1年内湖南区县级、3-5年重庆区县级、1年内山西地级市非永续债，分别下行18.72BP、15.42BP、12.79BP。 产业债：民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种，尤其是非永续类私募债。与上周相比，非金融非地产类产业债中，国企私募非永续品种收益率下行幅度较大，尤其是2年以上的中长债，而国企永续品种收益率基本呈现上行；地产债收益率以下行为主，各期限国企私募非永续品种下行幅度均超过100BP，收益率上行集中在国企永续和部分民企非永续债。 金融债：估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具。与上周相比，多数金融债收益率呈现下行，并且2年以上品种的下行幅度更为明显；1年内短债收益率多以上行为主，不过幅度控制在3BP以内的温和区间。具体来看，收益率上行幅度最大的是1年内租赁公司私募永续债，为3.96BP；收益率下行幅度超过10BP的包括3-5年的证券公司次级私募非永续债及城商行二级资本债。 风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险 正文 截至2022年7月11日，存量信用债中，民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种，尤其是非永续类私募债。与上周相比，非金融非地产类产业债中，国企私募非永续品种收益率下行幅度较大，特别是2年以上的中长债，而国企永续品种收益率基本呈现上行；地产债收益率以下行为主，各期限国企私募非永续品种下行幅度均超过100BP，收益率上行集中在国企永续和部分民企非永续债。 金融债中，估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具。与上周相比，多数金融债收益率呈现下行，并且2年以上品种的下行幅度更为明显；1年内短债收益率多以上行为主，不过幅度控制在3BP以内的温和区间。具体来看，收益率上行幅度最大的是1年内租赁公司私募永续债，为3.96BP；收益率下行幅度超过10BP的包括3-5年的证券公司次级私募非永续债及城商行二级资本债。 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率基本处在4%以下；收益率超过10%的城投债仅出现在贵州地级市及区县级、云南省级、甘肃地级市、内蒙古地级市、青海地级市；其余区域中，东北三省等地的利差也比较高。与上周相比，公募城投债收益率基本呈现下行，少数上行的省份包括贵州、广西、天津、宁夏等高估值区域。其中，收益率下行幅度超过15BP的有2-3年陕西地级市、1-2年山西地级市非永续、1年内四川地级市、1-2年山东省级非永续债。 私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率基本在4.3%以下；收益率高于10%的品种出现在贵州地级市及区县级、吉林区县级、青海地级市及区县级；其余的天津、甘肃、辽宁、黑龙江等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率同样以下行为主，幅度较大的有1年内湖南区县级、3-5年重庆区县级、1年内山西地级市非永续债，分别下行18.72BP、15.42BP、12.79BP。
摘要 截至2022年7月11日，存量信用债估值及利差分布特征如下： 城投债： 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率基本处在4%以下；收益率超过10%的城投债仅出现在贵州地级市及区县级、云南省级、甘肃地级市、内蒙古地级市、青海地级市；其余区域中，东北三省等地的利差也比较高。与上周相比，公募城投债收益率基本呈现下行，少数上行的省份包括贵州、广西、天津、宁夏等高估值区域。其中，收益率下行幅度超过15BP的有2-3年陕西地级市、1-2年山西地级市非永续、1年内四川地级市、1-2年山东省级非永续债。 私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率基本在4.3%以下；收益率高于10%的品种出现在贵州地级市及区县级、吉林区县级、青海地级市及区县级；其余的天津、甘肃、辽宁、黑龙江等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率同样以下行为主，幅度较大的有1年内湖南区县级、3-5年重庆区县级、1年内山西地级市非永续债，分别下行18.72BP、15.42BP、12.79BP。 产业债：民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种，尤其是非永续类私募债。与上周相比，非金融非地产类产业债中，国企私募非永续品种收益率下行幅度较大，尤其是2年以上的中长债，而国企永续品种收益率基本呈现上行；地产债收益率以下行为主，各期限国企私募非永续品种下行幅度均超过100BP，收益率上行集中在国企永续和部分民企非永续债。 金融债：估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具。与上周相比，多数金融债收益率呈现下行，并且2年以上品种的下行幅度更为明显；1年内短债收益率多以上行为主，不过幅度控制在3BP以内的温和区间。具体来看，收益率上行幅度最大的是1年内租赁公司私募永续债，为3.96BP；收益率下行幅度超过10BP的包括3-5年的证券公司次级私募非永续债及城商行二级资本债。 风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险 正文 截至2022年7月11日，存量信用债中，民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种，尤其是非永续类私募债。与上周相比，非金融非地产类产业债中，国企私募非永续品种收益率下行幅度较大，特别是2年以上的中长债，而国企永续品种收益率基本呈现上行；地产债收益率以下行为主，各期限国企私募非永续品种下行幅度均超过100BP，收益率上行集中在国企永续和部分民企非永续债。 金融债中，估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具。与上周相比，多数金融债收益率呈现下行，并且2年以上品种的下行幅度更为明显；1年内短债收益率多以上行为主，不过幅度控制在3BP以内的温和区间。具体来看，收益率上行幅度最大的是1年内租赁公司私募永续债，为3.96BP；收益率下行幅度超过10BP的包括3-5年的证券公司次级私募非永续债及城商行二级资本债。 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率基本处在4%以下；收益率超过10%的城投债仅出现在贵州地级市及区县级、云南省级、甘肃地级市、内蒙古地级市、青海地级市；其余区域中，东北三省等地的利差也比较高。与上周相比，公募城投债收益率基本呈现下行，少数上行的省份包括贵州、广西、天津、宁夏等高估值区域。其中，收益率下行幅度超过15BP的有2-3年陕西地级市、1-2年山西地级市非永续、1年内四川地级市、1-2年山东省级非永续债。 私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率基本在4.3%以下；收益率高于10%的品种出现在贵州地级市及区县级、吉林区县级、青海地级市及区县级；其余的天津、甘肃、辽宁、黑龙江等地的利差也较高。与上周相比，私募城投债收益率同样以下行为主，幅度较大的有1年内湖南区县级、3-5年重庆区县级、1年内山西地级市非永续债，分别下行18.72BP、15.42BP、12.79BP。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）
郑重声明：悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息，与本站立场无关，不构成任何投资建议。
