高能环境(603588)2022年半年度业绩快报点评:稳中有增,坚如磐石
(以下内容从华创证券《高能环境(603588)2022年半年度业绩快报点评:稳中有增,坚如磐石》研报附件原文摘录)
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 高能环境(603588)2022年半年度业绩快报点评: 稳中有增,坚如磐石 事项 2022年7月11日,高能环境披露了2022年半年度业绩快报。报告期内,公司实现营业总收入39.97亿元,较上年同期增长18.55%;归属于上市公司股东的净利润4.45亿元,较上年同期增长13.88%;经营活动产生的现金流量净额5.97亿元,较上年同期增长505.44%。 评论 1.各类项目稳健运营,Q2疫情影响增速 单Q2公司实现归母净利润2.74亿元,较2022Q1环比增加61.18%;较2021Q2同比增加1.11%。我们认为3-6月份疫情对公司的影响主要表现在以下两方面:1)上游产废企业停工停产,对公司的收料工作形成一定扰动,同时部分高速公路封闭也对物流、供应链造成了负面影响;2)部分工程类项目受当地疫情影响施工进度有所滞后,工程收入的确认周期也随之延长。尽管疫情对公司上半年表现有所影响,但公司的运营类资产经营良好,这也是公司在大环境不利的局面下营收利润均能实现双位数增长的重要原因。 2. 回款工作进展顺利,经营性现金流大幅改善 2022H1,公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长505.44%,我们认为主要有以下两方面原因:1)公司去年同期购入原材料较多但新购入原材料未在去年同期尚未完全转化为收入导致经营活动产生的现金流量净额较小;2)公司回款工作进展顺利,2022Q1收回了部分上年末销售款项及部分以前年度支付的大额保证金。 3. 资源化项目有序投产,27.56亿定增落地在即 依据高能环境官方微信公众号,公司的重庆耀辉项目(10万吨/年)已于2022年6月21日正式投产;7月1日,江西鑫科项目电解车间也已举办结顶仪式,随着耀辉、金昌、鑫科等项目陆续投产,公司危废资源化处理规模有望突破100万吨/年,为公司成长打下坚实基础。同时,公司本次非公开发行A股股票申请已在6月6日获得证监会审核通过,再融资落地在即,助力公司危废、垃圾焚烧项目的加速落地。 4. 投资意见 由于疫情对公司的危废资源化、土壤修复等业务均形成一定扰动,在不考虑定增对公司总股本影响的情况下,我们略微下调了公司的盈利预测,预计2022-2024年公司归母净利润分别为9.60/13.12/15.86亿元(原值为10.45/14.20/17.15亿元),增速为32.2%/36.7%和20.8%,结合同行业平均估值后给予公司22倍PE,对应2022年目标价16.5元,维持“强推”评级。 5. 风险提示 行业竞争加剧、项目投产不及预期、产能爬坡不及预期、应收账款回款不及预期、危废项目的安环风险、大宗商品价格剧烈波动风险、疫情风险。 团队介绍 组长、首席分析师:庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。2020年金麒麟环保行业新锐分析师第二名。 助理研究员:霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员:刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。 END
根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。 高能环境(603588)2022年半年度业绩快报点评: 稳中有增,坚如磐石 事项 2022年7月11日,高能环境披露了2022年半年度业绩快报。报告期内,公司实现营业总收入39.97亿元,较上年同期增长18.55%;归属于上市公司股东的净利润4.45亿元,较上年同期增长13.88%;经营活动产生的现金流量净额5.97亿元,较上年同期增长505.44%。 评论 1.各类项目稳健运营,Q2疫情影响增速 单Q2公司实现归母净利润2.74亿元,较2022Q1环比增加61.18%;较2021Q2同比增加1.11%。我们认为3-6月份疫情对公司的影响主要表现在以下两方面:1)上游产废企业停工停产,对公司的收料工作形成一定扰动,同时部分高速公路封闭也对物流、供应链造成了负面影响;2)部分工程类项目受当地疫情影响施工进度有所滞后,工程收入的确认周期也随之延长。尽管疫情对公司上半年表现有所影响,但公司的运营类资产经营良好,这也是公司在大环境不利的局面下营收利润均能实现双位数增长的重要原因。 2. 回款工作进展顺利,经营性现金流大幅改善 2022H1,公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长505.44%,我们认为主要有以下两方面原因:1)公司去年同期购入原材料较多但新购入原材料未在去年同期尚未完全转化为收入导致经营活动产生的现金流量净额较小;2)公司回款工作进展顺利,2022Q1收回了部分上年末销售款项及部分以前年度支付的大额保证金。 3. 资源化项目有序投产,27.56亿定增落地在即 依据高能环境官方微信公众号,公司的重庆耀辉项目(10万吨/年)已于2022年6月21日正式投产;7月1日,江西鑫科项目电解车间也已举办结顶仪式,随着耀辉、金昌、鑫科等项目陆续投产,公司危废资源化处理规模有望突破100万吨/年,为公司成长打下坚实基础。同时,公司本次非公开发行A股股票申请已在6月6日获得证监会审核通过,再融资落地在即,助力公司危废、垃圾焚烧项目的加速落地。 4. 投资意见 由于疫情对公司的危废资源化、土壤修复等业务均形成一定扰动,在不考虑定增对公司总股本影响的情况下,我们略微下调了公司的盈利预测,预计2022-2024年公司归母净利润分别为9.60/13.12/15.86亿元(原值为10.45/14.20/17.15亿元),增速为32.2%/36.7%和20.8%,结合同行业平均估值后给予公司22倍PE,对应2022年目标价16.5元,维持“强推”评级。 5. 风险提示 行业竞争加剧、项目投产不及预期、产能爬坡不及预期、应收账款回款不及预期、危废项目的安环风险、大宗商品价格剧烈波动风险、疫情风险。 团队介绍 组长、首席分析师:庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。2020年金麒麟环保行业新锐分析师第二名。 助理研究员:霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员:刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队,本资料仅适用于经认可的专业投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料,有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告,若对报告的摘编产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌,以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权,任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失,华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系华创证券的机构销售部门,或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。 END
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。