【国君家电|公司】飞科电器:渠道变革显效,均价上探带动营收超预期——2022年半年度业绩快报点评

（以下内容从国泰君安《【国君家电|公司】飞科电器:渠道变革显效,均价上探带动营收超预期——2022年半年度业绩快报点评》研报附件原文摘录）
　　摘 要 报告导读： 公司持续推进渠道“C端化”改革，借助“小飞碟”等爆品实现品牌高端化转型，均价提升带动收入超预期，增持。 投资要点： 维持目标价92.66元，维持“增持”评级。公司持续推进品牌高端化转型，渠道改革增强产品研发实力。22H1业绩快报符合预期，我们维持盈利预测，预计2022-2024年EPS 为2.28/2.80/3.40元（业绩增速为55%/23%/21%）。参考PEG可比估值法，我们给予公司23年33x PE，目标价维持92.66元，维持“增持”评级。 业绩符合预期，收入超预期。2022H1公司实现营收22.79亿元，同比+30.18%；实现归母净利润4.56亿元，同比+45.36%；实现扣非净利润4.28亿元，同比+56.39%。其中2022年Q2公司实现营收11.60亿元，同比+32.83%；实现归母净利润2.20亿元，同比+32.98%；实现扣非净利润2.02亿元，同比增长49%。 疫情影响下仍然彰显强韧性。考虑飞科总部设在上海，疫情对公司4月业绩负面影响较大，能在此基础之上，收入与利润增速仍能高速增长，收入表现超预期，业绩表现符合预期。 渠道“C端化”变革成效兑现，剃须刀爆品提升均价带动营收超预期。公司通过线上渠道“C端化”改革探索内容直播等新型营销模式，结合节假日情感营销策略，深挖个护小家电礼品属性，满足消费者“5.20”、“父亲节”等节假日礼品需求；公司着力打造“小飞碟”便携式剃须刀爆款产品，自21年第三季度推出以来持续上量，带动剃须刀均价提升至70元左右，同比大幅+40%。 风险提示：原材料价格波动、行业竞争格局恶化、新品拓展不确定性。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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