【山证化工】新材料周报:新材料板块表现分化,碳纤维子行业领涨(20220704-20220710)

（以下内容从山西证券《【山证化工】新材料周报:新材料板块表现分化,碳纤维子行业领涨(20220704-20220710)》研报附件原文摘录）
　　山证化工 投资要点 整体：上周（2022.07.04-2022.07.10），沪深300涨跌幅-0.85%，上证指数涨跌幅-0.93%，创业板指涨跌幅1.28%。基础化工涨跌幅-1.18%，跑输沪深300指数0.33个百分点，跑输上证指数0.25个百分点，跑输创业板指2.46个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第17位。 板块：上周新材料指数涨跌幅0.35%，跑赢沪深300指数1.2个百分点，跑输创业板指0.93个百分点，跑赢上证指数1.28个百分点。新材料指数板块中各子行业行情大部分上涨，本周涨幅前三的子行业分别是碳纤维(3.03%)、锂电化学品(2.27%)、OLED材料指数(1.73%)，跌幅前三的子行业分别是有机硅 (-6.37%)、半导体材料(-3.71%)、膜材料(-3.28%)。 个股：上周新材料板块中，实现正收益个股占比29.78%。涨幅居前的个股有濮阳惠成(18.85%)、厦钨新能(18%)、帝科股份(15.68%)，跌幅居前的个股有集泰股份(-14.92%)、有研新材(-10.03%)、东材科技(-9.31%)。 估值：截至2022年7月10日，当前创业板指PE（TTM）为56.67，过去三年平均PE为58.62，新材料指数PE（TTM）为35.12，过去三年平均PE为43.17，新材料指数相对创业板指溢价率为-38.03%。 行业要闻 1) 开泰石化北交所上市已获受理，拟募集资金用于生产碳纤维原丝项目。 2) 1-5月全球动力电池装机TOP10出炉 3) 紫江新材赴创业板上市申请获深交所受理 4) 奥克股份参股公司创业板IPO获受理 核心观点 短期观点： 碳纤维库存环比上升，进口量同比大幅增长。百川盈孚数据显示，7月8日，国内碳纤维周度库存量745吨，2021年全年库存量维持在10-25吨，国内碳纤维库存量大幅增长。从进口量来看，2022年以来，每月进口量同比翻倍增长，这主要是因为日本东丽对民品的碳纤维出口限制有所放松。此外，碳纤维存储时间较长，不同质量的碳纤维其寿命可保持在2-5年，我们认为短期碳纤维库存上升对行业影响较小。2021年中国碳纤维需求为6.24万吨，占全2021年中国碳纤维需求为6.24万吨，占全球需求量的52.9%，成为全球最大的需求国。分区域来看，中国首次超越美国成为全球最大的碳纤维运行产能国，2021年拥有运行产能6.34万吨，占比为30.5%。2015年我国碳纤维国产化率仅为15%，随着国内企业逐步实现技术突破和产业升级，产品质量和稳定性不断提升，2021年碳纤维国产化率达到46.89%。中长期来看，碳纤维行业国产化替代进程加速，新能源、风电、光伏等下游需求高景气，产品渗透率不断提升。短期来看，原油价格下跌，碳纤维原料丙烯腈价格有望继续回落，建议关注具备成本优势和规模优势的碳纤维原丝龙头吉林碳谷。 风险提示 疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。 正文： 1. 行情回顾 1.1 行业整体表现 上周（2022.07.04-2022.07.10），沪深300涨跌幅-0.85%，上证指数涨跌幅-0.93%，创业板指涨跌幅1.28%。申万一级行业大部分下跌，涨幅前三行业分别是农林牧渔（6.63%）、公用事业（3.19%）、电力设备（2.51%）。基础化工涨跌幅-1.18%，跑输沪深300指数0.33个百分点，跑输上证指数0.25个百分点，跑输创业板指2.46个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第17位。 1.2 新材料板块行情 新材料指数涨跌幅0.35%，其市场表现跑赢沪深300，跑输创业板指。上周新材料指数涨跌幅0.35%，跑赢沪深300指数1.2个百分点，跑输创业板指0.93个百分点，跑赢上证指数1.28个百分点。新材料指数板块中各子行业行情大部分上涨，本周涨幅前三的子行业分别是碳纤维(3.03%)、锂电化学品(2.27%)、OLED材料指数(1.73%)，跌幅前三的子行业分别是有机硅(-6.37%)、半导体材料(-3.71%)、膜材料(-3.28%)。 从新材料细分子行业来看，OLED指数涨跌幅1.73%，跑赢创业板指0.45个百分点；可降解塑料指数涨跌幅-1.45%，跑输创业板指2.73个百分点；有机硅涨跌幅-6.37%，跑输创业板指7.65个百分点；碳纤维涨跌幅3.03%，跑赢创业板指1.75个百分点；锂电化学品涨跌幅2.27%，跑赢创业板指0.99个百分点；膜材料涨跌幅-3.28%，跑输创业板指4.56个百分点；半导体材料涨跌幅-3.71%，跑输创业板指4.99个百分点。 1.3 行业估值情况 截至2022年7月10日，当前创业板指PE（TTM）为56.67，过去三年平均PE为58.62，新材料指数PE（TTM）为35.12，过去三年平均PE为43.17，新材料指数相对创业板指溢价率为-38.03%。 1.4 个股表现 上周新材料板块中，实现正收益个股占比29.78%。涨幅居前的个股有濮阳惠成(18.85%)、厦钨新能(18%)、帝科股份(15.68%)、当升科技(15.6%)、道恩股份(15.37%)，跌幅居前的个股有集泰股份(-14.92%)、有研新材(-10.03%)、东材科技(-9.31%)、彤程新材(-8.15%)、东岳硅材(-7.32%)。 2. 核心观点 长期观点： 新材料是化工行业未来发展的重要方向。在碳中和背景下，传统化工行业迎来又一轮供给侧改革，下游需求增速放缓，未来竞争主要体现在一体化建设，成本和效率为主要竞争门槛，业内龙头的市占率有望进一步提高。而新材料领域的下游仍处于快速增长阶段，需求持续旺盛，在全球分工和疫情等多因素影响下，全球新材料产业中心逐渐向亚太地区转移。随着国内研发创新能力增强、服务能力提高、产业优化以及政策大力支持，我国新材料产业将乘势追赶迎来加速成长期，因此我们看好新材料行业。长期来看，新材料产业应围绕三大投资逻辑： 1）进口替代：关注性价比与市场开拓能力。国产化替代大趋势已至，未来企业在缩小差距的基础上以低成本取得竞争优势。 2）政策推动：立足产业基础，把握政策节奏。我们应持续关注相关行业政策演变，重点把握政策推出力度，关注企业的政府资源。 3）消费升级：技术创新与市场开拓能力并重。光伏、新能源、半导体等产业链在产业逻辑背景下仍将维持高景气，消费升级有望拉动上游材料市场需求， 短期观点： 碳纤维库存环比上升，进口量同比大幅增长。百川盈孚数据显示，7月8日，国内碳纤维周度库存量745吨，2021年全年库存量维持在10-25吨，国内碳纤维库存量大幅增长。从进口量来看，2022年以来，每月进口量同比翻倍增长，这主要是因为日本东丽对民品的碳纤维出口限制有所放松。此外，碳纤维存储时间较长，不同质量的碳纤维其寿命可保持在2-5年，我们认为短期碳纤维库存上升对行业影响较小。2021年中国碳纤维需求为6.24万吨，占全2021年中国碳纤维需求为6.24万吨，占全球需求量的52.9%，成为全球最大的需求国。分区域来看，中国首次超越美国成为全球最大的碳纤维运行产能国，2021年拥有运行产能6.34万吨，占比为30.5%。2015年我国碳纤维国产化率仅为15%，随着国内企业逐步实现技术突破和产业升级，产品质量和稳定性不断提升，2021年碳纤维国产化率达到46.89%。中长期来看，碳纤维行业国产化替代进程加速，新能源、风电、光伏等下游需求高景气，产品渗透率不断提升。短期来看，原油价格下跌，碳纤维原料丙烯腈价格有望继续回落，建议关注具备成本优势和规模优势的碳纤维原丝龙头吉林碳谷。 3. 行业要闻及上市公司重要公告 3.1 行业要闻 开泰石化北交所上市已获受理，拟募集资金用于生产碳纤维原丝项目。 开泰石化申报北交所上市已获受理，不日将上会审核。公司招股书申报稿显示，本次募集资金合计5.17亿元，将用于投资“年产2万吨高性能碳纤维原丝项目”和“研发中心建设项目”，分别进行2万吨原丝的规模生产及T700级碳纤维原丝等的研发。资料显示，截至招股说明书签署日，公司已建立一条T300级干法聚丙烯腈基碳纤维原丝中试线，未来预计形成T300级别2万吨/年干法聚丙烯腈基碳纤维原丝的生产制备能力，在研项目T700级碳纤维原丝也已对溶剂配方、喷丝工艺等进行了一定技术储备。开泰石化在招股书申报稿中称，公司已实现了干法聚丙烯腈基碳纤维的高效制备，实现世界上干法PAN基碳纤维原丝零的突破。已完成3K、6K、12K、24K的T300碳纤维原丝生产制备技术的研发，产品可作为不同规格小丝束碳纤维的原料，应用于不同规格小丝束T300碳纤维的生产制备。资料显示，开泰石化有腈纶生产经验。开泰石化主营业务为丙烯酸及酯系列产品的研发、生产和销售。公司去年营业收入30亿元，净利润1.35亿元。公司为国家“高新技术企业”，2022年度山东省“专精特新”中小企业，近三年研发投入复合增长率为35.68%。 1-5月全球动力电池装机TOP10出炉 7月4日，根据韩国研究机构SNEResearch发布的最新数据，2022年5月全球电动汽车电池装机量达33.7GWh，同比增长58.4%，连续23个月保持稳定增长。2022年1-5月全球电动汽车电池使用量达157.4GWh，同比增长77.3%。从1-5月全球动力电池装车量TOP10来看，宁德时代以53.3GWh的装车量继续霸居榜首，同比增长112.1%，市场份额达到33.9%。LG新能源以22.6GWh保持第二位，同比增长7.9%，市占率14.4%。比亚迪以同比增长210.5%、装车量19GWh的成绩排在第三，市场份额达12.1%。日本松下继续保持第四，装车量达16.5GWh，市场份额达到10.5%。第五名SKOn的装车量达到10.8GWh，同比增长131.6%，但市场份额略有下降，至6.8%。第六名，三星SDI装车量6.9GWh，同比增长32.5%，市占率4.4%。第七名，中创新航装车量6.7GWh，同比增长154.3%，市占率4.3%。国轩高科、欣旺达、蜂巢能源分别位列第八到第十位，市场份额分别占2.7%、1.5%、1.3%。从数据可以看出，1-5月全球动力电池装车量TOP10中六家中国企业（宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源）再次以翻倍的速度快速增长，市场份额增长至55.8%。 紫江新材赴创业板上市申请获深交所受理 7月1日晚间，紫江企业发布公告，分拆控股子公司上海紫江新材料科技股份有限公司（以下简称“紫江新材”）至创业板上市申请获深交所受理。招股书显示，此次IPO，紫江新材拟公开发行股票不超过1979.43万股，募集资金4.11亿元，扣除发行费用后，计划用于锂电池用铝塑膜关键装备智能化建设项目、研发中心建设项目和补充流动资金及偿还银行借款项目。其中，锂电池用铝塑膜关键装备智能化建设项目计划总投资3.07亿元，全部由募集资金投入。项目主要内容为购置先进的生产设备及配套设备，采用先进的工艺技术，建设年产6,200万平方米铝塑膜智能化生产线。本项目建设期为3年，第4年满负荷生产。据悉，紫江新材专业从事软包锂电池用铝塑复合膜（简称“铝塑膜”）的研发、生产及销售。公司产品能够应用于软包锂电池配套领域，具体包括动力（含新能源汽车及电动自行车）、3C数码（主要包括智能手机、平板电脑等小型数码设备，以及电子烟、蓝牙设备等其他家用消费电子产品）和储能等领域。作为国内铝塑膜行业领先企业之一，紫江新材与ATL、比亚迪、天津力神、鹏辉能源、多氟多等知名锂电池厂商建立了稳定的合作关系，获得了市场高度认可和业界良好口碑。紫江新材凭借多年生产技术与制造经验积累，成功于2012年自主研发铝塑膜热法工艺并实现部分规格产品的国产化替代，使得国产铝塑膜占有了一定市场份额，逐步打破国外品牌在我国铝塑膜市场的垄断地位。2021年紫江新材铝塑膜销售量为2218.99万平方米，国内市占率超10%。 奥克股份参股公司创业板IPO获受理 7月1日晚间，奥克股份公告，参股公司苏州华一新能源科技股份有限公司（简称：华一股份）首次公开发行股票并在创业板上市申请获深圳证券交易所受理，截至目前，公司持有华一股份31.5001%股权。此次IPO，华一股份拟向社会公众公开发行不超过1700万股人民币普通股（A股）股票，募集资金8亿元，全部用于年产116,500吨新能源锂电池电解质及添加剂项目，计划总投资10亿元，建设期为3年。项目建成后可实现60,000吨氯代碳酸乙烯酯（CEC）、10,000吨氟代碳酸乙烯酯（FEC）、10,000吨碳酸亚乙烯酯（VC）、6,000吨1,3-丙烷磺酸内酯（PS）、10,000吨六氟磷酸锂（LiPF6）、5,000吨二氟磷酸锂（LiPO2F2）、12,000吨氟化钾（KF）、3,500吨氟化锂（LiF）的产能布局。据悉，华一股份创立于2000年，主营业务是锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售，是国内最早从事锂电池电解液添加剂研发与生产的企业之一。公司核心产品为碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC），是锂电池电解液主要添加剂，广泛应用于新能源汽车、3C产品、电力储能等领域。在客户方面，公司现在的主要合作客户包括天赐材料、比亚迪、杉杉股份、瑞泰新材、浙江中蓝等下游大型锂电池及新能源汽车生产企业。 3.2 上市公司重要公告 4. 重点标的跟踪 5. 产业链数据 6. 风险提示 1）疫情可能引发市场大幅波动的风险； 2）原材料价格大幅波动的风险； 3）政策风险； 4）技术发展不及预期的风险； 5）行业竞争加剧的风险。 本报告分析师： 叶中正 执业登记编码：S0760522010001 邮箱：yezhongzheng@sxzq.com 新材料团队成员： 冀泳洁 电话：0351-8686985 邮箱：jiyongjie@sxzq.com 地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场3号楼802室 太原市府西街69号国贸中心A座28层 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 敬 请 关 注 风险提示 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。

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