【开源建材-张绪成/陈晨】建材周报:地产销售及基建持续向好,价值凸显底部布局

（以下内容从开源证券《【开源建材-张绪成/陈晨】建材周报:地产销售及基建持续向好,价值凸显底部布局》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号”可以订阅哦 本报告摘自：《开源证券_建材行业周报_地产销售及基建持续向好，价值凸显底部布局_能源建材团队_20220710》 摘要 房地产成交面积改善，建材基本面有望筑底企稳 房地产政策逐步宽松，销售端出现明显改善，2022年6月30大中城市商品房成交面积为1,668.58万平方米，同比下降7.41%，跌幅收窄40.84pct，环比增速达81.08%，较5月增加69.30pct。从大中小城市的结构来看存在一定差异，一二线城市需求弹性较大，率先进入复苏通道，6月商品房成交面积环比增速分别为141.46%、89.42%；三线城市房地产市场恢复缓慢，环比增速仅27.04%。随着房地产放松政策持续渗透以及疫情负面影响逐步减弱，同时叠加城镇老旧小区改造进度加速，房地产市场有望持续回暖。原材料价格持续高位震荡，消费建材企业产品提价存在一定的滞后性，议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。2022年下半年基建政策将持续发力，同时在信贷融资、审批流程等方面加大支持力度，基建产业链需求确定性较高，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。近日国家能源局召开2022年6月全国可再生能源开发建设形势分析视频会，会议要求加快推进重大水电、抽水蓄能和大型风电光伏基地等可再生能源重大工程以及重大项目建设，尽早开工、尽快投产。“双碳”背景下，能源低碳转型是确定性的主线，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。 本周行情回顾 本周（2022年7月4日至7月8日）建筑材料指数下跌4.76%，沪深300指数下跌0.85%，建筑材料指数跑输沪深300指数3.91个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨5.95%，建筑材料指数下跌1.59%，建材板块跑输沪深300指数7.54个百分点。近一年来，沪深300指数下跌12.64%，建筑材料指数下跌9.07%，建材板块跑赢沪深300指数3.57个百分点。 板块数据跟踪 水泥：截至7月8日，全国P.O42.5散装水泥均价374.31元/吨，环比减少2.58%；水泥-煤炭价差为211.81元/吨，环比下降5.72%。截至7月7日，全国熟料库容比74.34%，环比减少0.28pct。 玻璃：截至7月9日，全国浮法玻璃现货均价1762.03元/吨，环比减少11.00元/吨，跌幅为0.62%；光伏玻璃均价为172.08元/重量箱，环比下降2.82%；浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为0.85元/重量箱，环比下降46.46%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为12.82元/重量箱，环比下降4.29%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为21.60元/重量箱，环比下降3.72%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为104.17元/重量箱，环比下降4.60%。 玻璃纤维：截至7月8日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为5750元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为7900-8650元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为8900-9600元/吨。 碳纤维：截至7月8日，全国小丝束碳纤维均价为220元/千克，环比持平；大丝束均价为143元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为70.43%，环比下降0.34pct；碳纤维毛利为54511.11元/吨，环比持平。 风险提示：原材料价格大幅上涨；供需错配风险；经济增速下行风险；国内货币、房地产政策趋严；疫情蔓延风险。 1 市场行情每周回顾：本周下跌4.76%，跑输沪深300 行情：本周建材板块下跌4.76%，跑输沪深300指数3.91个百分点 本周（2022年7月4日—7月8日）建筑材料指数下跌4.76%，沪深300指数下跌0.85%，建筑材料指数跑输沪深300指数3.91个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨5.95%，建筑材料指数下跌1.59%，建材板块跑输沪深300指数7.54个百分点。近一年来，沪深300指数下跌12.64%，建筑材料指数下跌9.07%，建材板块跑赢沪深300指数3.57个百分点。 细分板块来看，本周大部分建材子行业录得负收益，具体涨跌幅分别为：碳纤维（+3.03%）、耐火材料（+1.91%）、改性塑料（-0.03%）、水泥制造（-1.52%）、玻璃制造（-5.97%）、管材（-5.97%）、玻纤制造（-6.20%）。 个股方面涨多跌少，本周涨幅前五的公司为：金圆股份（+19.98%）、瑞泰科技（+16.00%）、道恩股份（+15.37%）、普利特（+7.97%）、濮耐股份（+5.73%）；跌幅前五的公司为：兔宝宝（-12.16%）、坚朗五金（-10.80%）、科顺股份（-10.04%）、正威新材（-9.63%）、中国巨石（-9.53%）。 估值表现：本周PE为13.2倍，PB为1.94倍 截至2022年7月8日，根据PE（TTM）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为13.2倍，位列A股全行业倒数第八位；市净率PB为1.94倍，位列A股全行业第十四位。 2 水泥板块：全国均价环比下跌，熟料库存环比下降 基本面跟踪：全国各地价格普遍回落，熟料库存环比下降 截至2022年7月7日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.31元/吨，周环比下跌2.58%。全国各地价格普遍回落，分区域来看：东北（-3.09%）、华北（-1.20%）、华东（-2.16%）、华南（-3.78%）、华中（-1.74%）、西南（-5.79%）、西北（-0.72%）。其中，长春、哈尔滨、石家庄、呼和浩特、天津、太原、南京、杭州、南昌、济南、广州、南宁、海口、武汉、长沙、郑州、重庆、成都、西安、银川等地价格环比下调2.5-60元/吨不等；全国范围内仅长沙、乌鲁木齐平均价格均环比上涨1元/吨。 截至7月7日，全国熟料库容比达74.34%，环比下降0.28%。黑龙江、山西、湖南、河南、新疆等地区库容比上升，上涨区间为3.33%-10%，江苏、浙江、山东、安徽、江西、广西、广东、重庆、甘肃等地区库容比分别环比下降，下降区间为1.67%-20%，诸多省市的熟料库容比维持在65%以上。 主要原材料价格跟踪：动力煤 截至2022年7月8日，秦皇岛港动力煤平仓价（山西产5500卡）为1245元/吨，环比持平。 水泥板块上市企业估值跟踪 3 玻璃板块：浮法玻璃弱势运行，光伏玻璃环比下降 浮法玻璃：本周现货和期货价格下跌，全国库存增加 现货价格微跌。截至2022年7月9日，浮法玻璃现货价格为1762.03元/吨，环比减少11.00元/吨，跌幅为0.62%。 期货价格下降。截至2022年7月8日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1563元/吨，环比减少64元/吨，跌幅为3.93%。 全国库存增加。截至2022年7月7日，全国浮法玻璃库存为7203万重量箱，环比增加74万重量箱，涨幅为1.04%。重点八省库存为5790万重量箱，环比增加64万重量箱，涨幅为1.12%。 光伏玻璃：本周光伏玻璃价格环比下降 现货价格环比下降。截至7月8日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为172.08元/重量箱，环比下降2.82%。当前，光伏玻璃价格位于近五年同期较高水平。 主要原材料价格跟踪 重质纯碱：现货价格微涨、期货下降，库存持平，开工负荷率下降 现货价格环比微涨。截至7月8日，全国重质纯碱现货平均价格为3103.57元/吨，环比上涨0.12%。 期货价格环比下降。截至7月8日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2657元/吨，环比下降146元/吨，降幅为5.21%。 库存持平，开工率环比下降。截至7月7日，全国纯碱库存为32.97万吨，环比持平；纯碱开工负荷率为79%，环比下降4pct。 石油焦价格环比上升，重油价格环比下跌，天然气价格环比持平 石油焦价格环比上升，重油价格环比下跌，天然气价格环比持平。截至7月8日，全国石油焦平均价格为5808.44元/吨，环比上涨18.75元，涨幅为0.32%；全国重油平均价格为5480.00元/吨，环比减少23.33元/吨，跌幅为0.42%；全国工业天然气价格为3.40元/立方米，环比持平。 浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利性下滑。截至7月8日，玻璃-纯碱-石油焦价差为0.85元/重量箱，环比减少0.74元/重量箱，跌幅为46.46%；玻璃-纯碱-重油价差为12.82元/重量箱，环比减少0.57元/重量箱，跌幅为4.29%；玻璃-纯碱-天然气价差为21.60元/重量箱，环比减少0.83元/重量箱，跌幅为3.72%。 光伏玻璃盈利下降。截至7月8日，光伏玻璃-纯碱-天然气价差为104.17元/重量箱，环比下降4.60%，盈利能力持续修复至近五年同期的高位。 玻璃板块上市企业估值跟踪 4 玻璃纤维板块：无碱喷射合股纱价格持平，电子纱价格上涨 玻璃纤维价格：无碱喷射合股纱价格持平，电子纱价格上涨 无碱纱市场价格大稳小动。本周无碱池窑粗纱市场价格稳中局部调整，近期多数池窑厂挺价观望，大厂价格暂无明显调整动态，个别小厂报价略有松动。整体产销仍显一般。周内国内无碱2400tex缠绕直接纱多数厂报价5600-6000元/吨，均价5799.00元/吨，含税主流送到，环比持平，同比降幅1.71%。目前主要企业无碱纱产品主流企业报价如下：无碱2400tex直接纱报5600-6000元/吨，无碱2400texSMC纱报7900-8200元/吨，无碱2400tex喷射纱报8900-9300元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报7400-8200元/吨，无碱2400tex板材纱报7500-8300元/吨，无碱2000tex热塑合股纱报6600-7100元/吨，不同区域价格或有差异。 电子纱市场价格小涨。电子纱市场价格小幅提涨，成交情况良好，近期供应端趋紧俏，多数厂价格调涨100-200元/吨不等。现主流成交在9600-9800元/吨不等，环比上涨1.57%；电子布价格主流报价在4.2-4.3元/米，个别大户价格可谈。 玻纤板块上市企业估值跟踪 5 碳纤维板块：本周碳纤维价格、库存、盈利能力平稳运行，开工率环比下降 碳纤维价格、库存、盈利能力平稳运行，开工率环比下降 大、小丝束价格环比持平。截至7月8日，全国小丝束碳纤维平均价格为220元/千克，环比持平；全国大丝束碳纤维平均价格为143元/千克，环比持平。 库存环比持平，开工率环比微降。截至7月8日，全国碳纤维库存为745吨，环比持平；截至7月8日，碳纤维企业开工率为70.43%，环比降低0.34pct。当前，库存及开工率均小于2021年同期。 盈利能力环比持平。截至7月8日，碳纤维毛利为54311.11元/吨，环比持平。受益于下游需求旺盛，碳纤维价格维持高位，盈利能力远超往年同期。 碳纤维板块上市企业估值跟踪 6 消费建材板块：原材料价格环比下降，呈现高位震荡趋势 原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格环比下降 消费建材主要原材料价格环比下降，呈现高位震荡趋势。截至2022年7月8日，原油价格为111.63元/吨，环比下降3.23%，较年初增加43.18%，同比增加51.82%；沥青价格为5490元/吨，环比下降4.85%，较年初增加37.25%，同比增长29.79%；SBS改性沥青价格为5400元/吨，环比下降3.57%，较年初增加40.26%，同比增长33.33%；丙烯酸价格为9550元/吨，环比下降9.91%，较年初降低19.07%，同比降低21.07%。 公司公告 【东方雨虹】关于完成工商变更登记的公告 2021年12月17日公司对第二期限制性股票激励计划不符合激励条件的激励对象已获授但尚未解锁的部分限制性股票共计235.6709万股完成回购注销。2022年1月14日公司对第三期限制性股票激励计划不符合激励条件的激励对象已获授但尚未解锁的部分限制性股票共计157.7408万股完成回购注销。上述共计393.4117万股限制性股票已完成回购注销程序，公司股本总额由原2,523,561,412股减少至2,519,627,295股。 东方雨虹注册资本由人民币2,523,561,412元减少至人民币2,519,627,295元，公司已完成了相关工商变更登记手续，并于2022年7月4日取得了北京市顺义区市场监督管理局核准换发的新版《营业执照》。 【福莱特】关于全资子公司参与竞拍采矿权的公告 2022年7月5日，福莱特全资子公司安徽福莱特光伏玻璃有限公司参与“安徽省凤阳县灵山-木屐山矿区新13号段玻璃用石英岩矿”采矿权竞拍，面积1.113平方公里，采矿权出让期限为24年，其中含基建期1个年，矿石资源储量主要为玻璃用石英岩矿（探明+控制+推断）资源量11700.5万吨、原岩（绢云石英片岩（夹石）、大理岩、含铁石英岩、断层角砾岩等）1310.83万立方米。 【科顺股份】关于2020年限制性股票预留授予第一期解除限售并上市流通的提示性公告 2020年限制性股票激励计划预留授予第一期符合解除限售条件的激励对象人数74名，可解除限售的限制性股票数量为745,920股，占公司目前总股本的0.0632%，实际可上市流通数量为718,920股，占公司目前总股本的0.0609%；限售股份上市流通日为2022年7月8日。 【科顺股份】关于2020年限制性股票首次授予第二期解除限售并上市流通的提示性公告 2020年限制性股票激励计划首次授予第二期符合解除限售条件的激励对象人数206名，可解除限售的限制性股票数量为2,055,996股，占公司目前总股本的0.1741%，实际可上市流通数量为2,034,396股，占公司目前总股本的0.1723%；限售股份上市流通日为2022年7月8日。 【金晶科技】对外担保公告 近期，公司以及其全资子公司金晶科技马来西亚有限公司拟分别与中国建设银行（马来西亚）有限公司、中国银行（马来西亚）有限公司签订《最高额保证合同》等担保类文件，公司为全资子公司金晶科技马来西亚有限公司在中国建设银行（马来西亚）有限公司4500万林吉特、中国银行（马来西亚）有限公司2000万美元综合授信提供连带责任保证。 【南玻A】关于安徽凤阳低铁(超白)石英砂生产基地项目的进展公告 公司的合资公司安徽南玻硅谷明都矿业发展有限公司（简称“合资公司”）于2022年7月1日在滁州市公共资源交易中心以公开竞价方式最终以人民币9.3亿元竞得该采矿权，该采矿权拟出让年限15年（含基建期6个月），自受让方取得采矿许可证之日起计算。资源储量玻璃用石英岩矿累计查明3091.91万吨，夹石及剥离物累计查明406.10万立方米。设计开采规模为200万吨/年。本采矿权已签订成交确认书，待政府公示期满并获取公示无异议证明后签订采矿权出让合同。 【海螺水泥】澄清公告 2022年7月7日，网络题为《出事！海螺水泥偷税被查！财务被抓！》报道称本公司下属子公司安徽宣城海螺水泥有限公司及其公司财务负责人涉嫌因偷税漏税被查处。经公司核实，此报道为不实报道，安徽宣城海螺水泥有限公司及其财务管理人员未收到任何报道中所称的税务机关发出的调查或处罚通知，安徽宣城海螺水泥有限公司严格按照国家相关法律法规缴纳税款，该公司及其公司财务管理人员不存在偷税漏税的情形。 【山东玻纤】2022年半年度业绩预增公告 2022年7月6日，公司发布2022年半年度业绩预增公告。2022年1-6月，预计公司实现营业收入154,751万元至164,324万元，同比增加10,076万元至19,648万元，同比增长6.96%至13.58%；预计实现归属于上市公司股东的净利润为33,754万元至35,841万元，同比增加697万元至2,785万元，同比增长2.11%至8.43%；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为32,995万元至35,036万元，同比增加684万元至2,724万元，同比增长2.12%至8.43%。 【四方新材】关于对外投资进展暨签署相关协议的公告 2022年7月6日，公司与自然人凌琳、田甜签署了《关于收购重庆鑫科新型建筑材料有限责任公司78%股权之股权转让协议之补充协议》，确认本次交易价款总额未发生变化，仍为24,000万元。同时，双方就《股权转让协议》中关于重庆鑫科新型建筑材料有限责任公司（简称“鑫科新材”）股东借款、分红款、职工安置、诉讼仲裁费用等主要债权债务的具体解决方案及时间安排进行了确认。 公司于近期与中国民生银行股份有限公司重庆分行签署了《并购贷款借款合同》及相对应的《质押合同》，以公司持有的鑫科新材78%股权提供质押担保，同时，由公司实际控制人李德志先生提供全额连带责任担保保证，向民生银行重庆分行贷款人民币14,400.00万元，用于支付购买鑫科新材78%股权的部分股权转让价款。本次并购贷款期限为五年，贷款利率采用浮动利率方式，首期利率为4%，质押期限与并购贷款期限一致。 【瑞泰科技】关于获得政府补助的公告 公司控股子公司瑞泰马钢新材料科技有限公司收到鼓励企业开拓市场配套奖励资金388.29万元，控股子公司华东瑞泰科技有限公司的全资子公司宜兴市耐火材料有限公司共收到残疾人就业增值税退税补贴485.10万元。 【瑞泰科技】关于下属公司的担保进展公告 近日，河南瑞泰与广发银行股份有限公司郑州新郑支行签订了《人民币短期贷款合同》（合同编号：（2021）郑银字第000261 号-02），借款金额为人民币 2000 万元。公司与广发银行新郑支行签订的《最高额保证合同》（合同编号：（2021）郑银字第 000261 号-担保 01）为本次融资行为提供连带责任保证。担保实际发生后，公司对河南瑞泰的剩余可用担保额度为 1000 万元。 截至2022年7月5日，公司及其子公司的实际对外担保累计金额为 12350 万元，占公司最近一期经审计的归属于上市公司股东的净资产的22.97%，均为公司对下属公司的担保及下属公司对其子公司的担保，除此外无其他对外担保。 行业动态 国家能源局要求加快推进重大水电、抽水蓄能和大型风电光伏基地建设。国家能源局近日召开2022年6月全国可再生能源开发建设形势分析视频会。会议要求，加快推进重大水电、抽水蓄能和大型风电光伏基地等可再生能源重大工程、重大项目建设，是推动落实国务院稳经济一揽子政策措施的重要内容，各单位要高度重视，全力推进前期工作，尽早开工、尽快投产。要把握新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制的重大机遇，各电网企业要主动、超前做好电网规划，加快输电通道、主网架和配电网建设。 消费建材板块上市企业估值跟踪 7 风险提示 原材料价格大幅上涨； 供需错配风险； 经济增速下行风险； 国内货币、房地产政策趋严。 END 【能源建材团队】 张绪成 13511050600 陈 晨 18721974090 薛 磊 19512397628 黄金海 15201519769 朱思敏 18617585820 张绪成，开源证券能源建材行业首席分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，历任中国五矿集团战略投资部、中信建投证券、中泰证券高级分析师，具有丰富的大宗商品研究经验。曾作为团队核心成员，获得2016/2017年新财富煤炭石化行业最佳分析师第二名团队，2019年新财富煤炭&石化行业最佳分析师第四名团队，2018年IAMAC中国保险业最受欢迎卖方分析师煤炭行业第二名团队，以及连续多年水晶球、金牛奖最佳分析师团队。 执业证书编号：S0790520020003。 陈晨，开源证券能源建材行业分析师，南京大学商学院硕士，2016-2021年供职于中泰证券研究所，2019年新财富能源开采行业最佳分析师第四名团队成员。 执业证书编号：S0790522040001。 薛磊，开源证券能源建材行业分析师，罗切斯特大学Simon商学院金融学硕士，波士顿大学Questrom商学院工商管理学士。2021年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790121120050。 黄金海，开源证券能源建材行业分析师，清华大学化工系工学硕士&学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122020033。 朱思敏，开源证券能源建材行业分析师，上海财经大学经济学院西方经济学硕士，华中科技大学经济学院金融学学士，2022年加入开源证券研究所。 从业证书编号：S0790122050026。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号制作的本资料仅面向开源证券客户中的专业投资者，完整的投资观点应以开源证券研究所发布的研究报告为准。若您非开源证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。 免责声明 本公众订阅号为张绪成能源&建材研究团队（现供职于开源证券研究所）设立的，关于能源&建材行业证券研究的唯一订阅号；团队负责人张绪成具备证券投资咨询（分析师）执业资格，执业证书编号为：S0790520020003 本订阅号不是开源证券能源&建材行业研究报告的发布平台，所载内容均来自于开源证券研究所已正式发布的能源&建材行业研究报告或对报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见开源证券研究所的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何人的投资建议，开源证券及相关研究团队也不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。 订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 END

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