【国金电子】智能汽车月报:汽车智能化持续提速,深圳无人驾驶汽车可上路
（以下内容从国金证券《【国金电子】智能汽车月报:汽车智能化持续提速,深圳无人驾驶汽车可上路》研报附件原文摘录）
汽车智能化持续提速，深圳无人驾驶汽车可上路 投资建议 ？ 6月国内智能汽车板块表现亮眼，国外市场回落。根据Wind数据，自2022/6/8至2022/7/9，智能汽车板块指数区间涨跌幅为8.49%，跑赢沪深300指数5.97%，海外市场全球自动驾驶和电动汽车指数和标普300走向同步变动，累计跌幅达到13%。 ？ 6月新能源车渗透率达27%，理想L9、问界M7预定火爆。1）2022年6月我国新能源乘用车产量达56.6万辆，同增146%，环增30%，渗透率达25%，销量达53.2万辆，同增131%，环增48%，渗透率达27%。2）6月比亚迪销量达1.3万台、同增229%、市占率达25%，特斯拉中国销量达7.8万台、同增177%、市占率达15%，上汽通用五菱销量达4.3万台、同增39%、市占率达8%，吉利汽车销量达2.6万台、同增344%，奇瑞销量达2.3万台、同增211%，赛力斯销量达7千台、同增524%，表现亮眼。小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑销量超1万台。3）6月21日，理想发布L9，智能驾驶方面采用英伟达运算芯片，通过德赛西威整合智能驾驶域控制器，搭载1颗128线激光雷达，搭载6颗800万像素摄像头+5颗200万像素摄像头，1个毫米波雷达，12个超声波传感器，智能座舱方面采用高通8155智能座舱平台，搭载5块屏幕（其中4块屏幕大于13英寸），21颗扬声器杜比全景声音效。上市72小时，预订用户超过3万。4）问界M7于7月4日上市，搭载10.25英寸液晶仪表+15.6英寸中控屏，零重力座椅，19个扬声器，4颗环视摄像头+1颗前视摄像头+1颗舱内摄像头，无激光雷达，舒适版定价31.98万元，豪华版定价33.98万元，旗舰版37.98万元。4小时订单破2万，公司规划问界品牌年产量达30万辆。5）Q3大量重磅新车交付放量 （全年45款+，Q3即20款+）。重点车型预计：理想L9 （6月上市，8月交付）；问界M7 （7.4上市，8月交付）；比亚迪海豹 （7月正式上市）；深蓝SL03 （6月预售，8月交付）；小鹏G9 （8月上市，9月交付）；阿维塔11 （8.8上市，Q3交付）；零跑C01 （4.5w订单，Q3交付）等。 ？ 汽车智能化持续提速，深圳发布全国首部智能网联汽车法规，无人驾驶汽车可合法上路。1）根据高工智能汽车研究院检测数据，1~5月搭载L2级智能驾驶的新车上险达179万辆、同增47%。2）6月舜宇光学车载镜头出货量达6.2KK，同增25%，主要受益整车需求回暖。3）7月5日，深圳人大正式公布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，并规定自2022年8月1日起施行。条例规定，符合相关标准，列入该目录或国家汽车产品目录的智能网联汽车产品，经公安机关交通管理部门登记后，方可上路行驶。4）6月24、27日，国内首张“主驾无人”卡车路测牌照下发。获得牌照的两家企业分别是赢彻科技和阿里巴巴达摩院，其研发的自动驾驶卡车被获准在浙江德清指定区域开展路测，包括部分高速路段。 推荐组合： ？ 建议关注汽车电动智能化核心标的，看好单车价值量提升空间大、渗透率快速提升的方向。包括中鼎股份、上声电子、韦尔股份、兆易创新、瑞可达、京东方精电、德赛西威、中科创达、华测导航、广和通等。 风险 ？ 疫情反复风险、汽车智能化发展不及预期风险、电动化渗透率不及预期。 一、行情回顾 1.1 智能汽车市场表现亮眼，供需端持续改善 ？6月以来智能汽车指数波动较大。根据Wind数据，自2022/6/8至2022/7/9，沪深300指数累计涨跌幅为5.97%，智能汽车板块指数区间累计涨跌幅为8.49%。分国内外市场，国内智能汽车市场表现优于海外，全球自动驾驶和电动汽车指数和标普300走向同步变动。以细分板块来看，激光雷达指数（三大成分股为MicroVision、VELODYNE LIDAR、LUMINAR TECHNOLOGIES）震荡幅度更大，累计涨跌幅达-24.52%，单日最大跌幅达到11.06%，无人驾驶指数累计涨跌幅达9.22%。短期来看，大宗商品价格价格回落，降低汽车制造企业成本压力；其次疫情防控有序化，智能汽车供应链压力有所缓解，需求端6月新能源乘用车销量达53.2万辆 同比增长130.8%，供需端持续改善。长期来看，新能源车渗透率提车、汽车产业升级智能化变革、以及内销向出口拓展的长期逻辑没有改变，看好中长期投资逻辑。 ？汽车市场明显复苏，整车板块表现强势。长安汽车旗下阿维塔科技与华为签署了全面战略合作协议，首款车型阿维塔11已开启预订，2022/6/8-2022/7/9涨幅高达53%，受L9驱动，理想涨幅达33%，蔚来、小鹏涨幅分别为14%、27%，海外特斯拉涨幅为5%。整车电动化加速，车企智能化竞赛持续升级，其中智能座舱上声电子、华安鑫创涨幅达36%、20%，域控制器经纬恒润涨幅达33%。 ？零部件及系统：产业链维度，智能电动车变革重塑传统整零关系，带动车载光学、显示、连接器加速渗透。2022/6/8至2022/7/9，车载光学领域国内上市公司表现优于海外，海外VELODYNE LIDAR、LUMINAR TECHNOLOGIES下跌明显，分别达35%、31%，国内万集科技、长光华芯涨幅分别为34%、23%，其他主要厂商永新光学、联创电子涨跌幅分别为4%、-1%。车载显示领域厂商中，京东方精电涨幅明显，达41%，宸展光电涨幅达10%。车载连接器海外厂商泰科电子、安费诺、安波福分别下跌13%、8%、16%，国内整体呈上涨态势，其中众源新材、鑫科材料上涨29%、27%。车载通信定位模组厂商中，海外厂商TRIMBLE跌幅达13%，国内华测导航上涨21%，有方科技下跌14%。智能视听觉领域海外主要厂商CERENCE下跌11%，国内商汤科技跌幅较大，达55%。 ？芯片：国外厂商中，英飞凌、英伟达跌幅分别达17%、16%，国内国芯科技、全志科技、瑞芯微、纳芯微涨幅达46%、42%、26%、25%，韦尔股份、晶晨股份、艾为电子下跌明显，分别达到6%、13%、15%。 1.2、重点数据跟踪 1）整车回顾 ？6月新能源车销量大超预期。乘联会发布6月新能源车销量，批售57.1万辆，同/环比 +141.4%/ 35.3%，渗透率26.1% (5月26.5%)；零售53.2万辆，同/环比 +130.8%/ +47.6%，渗透率26.6% (5月26.6%)。批/零售1-6月合计246.7/ 224.8万，同比+122.9%/ +122.5%。 ？6月乘用车整体销量强势恢复。在国家购置税减免的政策及各地推出的购车补贴的刺激之下，6月乘用车整体销量强势恢复，批发和零售销量分别达到219和194万辆，4-6月乘用车批发和零售同比分别为-43%/-1.3%/42%和-35%/-17%/23%。 ？从车企新能源车销量的角度，6月份上险量月销超过1万辆的车企有14家（批发销量口径有16家），其中8家传统势力：比亚迪、五菱、奇瑞、埃安、吉利、长安、一汽大众、上汽大众；6家新势力特斯拉、小鹏、理想、哪吒、蔚来、零跑，比亚迪月销突破13万辆，继续创新高；特斯拉随着产能恢复销量达到7.3万辆，日产量达到约2600辆。新势力方面，小鹏领衔，月销达1.5万辆，理想、哪吒、蔚来、零跑紧随其后。 2）车载光学数据跟踪： ？6月舜宇光学车载镜头出货量达6.2KK，同增25%，主要受益整车需求回暖。 3）新车资讯： 1、集度汽车发布首款概念车，命名ROBO-01 ？6月8日，集度正式发布首款机器人概念车——ROBO-01，作为百度和吉利合作开发的造车项目，ROBO-01将主打智能化和自动驾驶。预计量产车年内发布，23年正式上市。 ？智能座舱：U型方向盘，超长一体化大屏幕，预计长度1.5米左右，座舱搭载骁龙8295芯片。 ？智能驾驶：新车搭载2个半固态激光雷达，5个毫米波雷达和12个超声波雷达再加12个摄像头。并且配备英伟达的2颗Orin X芯片，支持视觉+双激光雷达的两套独立自动驾驶体系。 2. 理想L9家庭全球智能旗舰混动SUV重磅上市 ？ 6月21日晚， 理想L9家庭智能旗舰混动SUV正式上市，预计8月底之前正式交付。新车尺寸为5218/1998/1800mm，轴距3105mm。 ？外观方面：相比理想ONE采用贯穿式星环头灯和星环尾灯，新车头灯超过2m，尾灯极具立体感，整体线条简约流畅，搭载隐藏式门把手，空气悬架和多色彩靓丽颜色交融极具时尚感 ？智能空间方面，取消仪表盘采用13.5英寸高清HUD和安全驾驶交互屏实现仪表功能，并搭载三个顶级OLED屏幕，分辨率高达3000，且可以type-C接口实现switch互连。车内还搭载3D ToF传感器与6颗阵列式麦克风，首创多模态三维空间交互技术。 ？智能空间硬件方面：搭载2颗骄龙8155芯片内含24GB内存和256GB高速存储，支持5G运营商切换。智能座椅采用NAPPA真皮材质，具有座椅通风，SPA级十点按摩、座椅加热和侧翼加热功能。二排座椅搭配四向电动腿托，并搭载后排专属冰箱。 ？智能驾驶方面， 新车搭载L4级自动驾驶硬件包括AP控制器地平线J3+J5芯片和SP控制器定制化搭载理想AD Max系统包括1颗128向激光雷达，1颗毫米波雷达，11颗摄像头等。于此同时，新车全新搭载英伟达Orin-X处理器芯片算力高达508TOPS ？动力方面，新车搭载理想与新晨自研的增程系统。总功率高达330kW，峰值扭矩620Nm，零百加速时间仅为5.3秒；与之呼应的是44.5kWh大容量电池组，CLTC纯电续航里程215km，综合续航里程1315km。硬件方面搭载前后双叉臂，后五连杆架构标配CDC连续可调阻尼减震器和高低调节范围高达80mm的智能空气悬架，大幅提升驾驶体验。 3、长安深蓝旗舰中型轿车SL03即将首次登陆重庆车展 ？6月25日，长安深蓝官方宣布首款旗舰中型轿车SL03将于6月25日至7月3日首次登陆重庆车展新车SL03官方价格剧透区间坐落在17.98万元至23.18万元之间。新车尺寸为4820/1890/1480mm，轴距为2900mm ？外观方面，封闭式的前脸通过两边线条勾勒出X型车头，两侧纤细的LED日行灯灯组，凸显现代感，LED灯下方搭载互动灯语矩阵式灯组，凸显科技感，尾部贯穿式尾灯，极具辨识度。新车风阻系数低至0.23cd。 ？内饰方面，与长安惯用设计风格不同，仪表与中控采用独立式设计，方向盘采用双幅平地运动化设计，整体风格简约运动。 ？配置方面，新车搭载AR-HUD抬头显示器，14.6英寸全液晶触控屏，索尼扬声器，APA7.0远程无人代客泊车系统、电驱高频脉冲加热等技术，使新车低温行驶、智能驾驶性能显著提高。 ？智能化方面，新车搭载高通8155芯片、毫米波雷传感器等可实现远程无人代客泊车及L3+高阶智能辅助驾驶功能，同时支持远程OTA升级。 ？动力方案方面，新车基于EPA1全电动平台打造，但不限于纯电与增程版还将提供全国首款氢电版本，峰值功率均达到190kW以上，最大续航里程可达到712km，增程式综合工况下续航里程可达到1200km以上；值得注意的是SL03氢电版馈电氢耗低至0.65公斤/100公里，可实现3分钟超快补能。 4、阿维塔首款情感智能电动轿跑SUV阿维塔11将于8月8日上市 ？自阿维塔11首次亮相重庆车展后，近日阿维塔首次官宣旗舰中型轿跑SUV将于8月8日正式上市。新车尺寸为4880/1970/1601mm，轴距2975mm。 ？外观方面，新车整体造型充满未来感。车身采用圆润流畅的设计风格，前脸采用封闭式格栅凸显现代感，侧身方面搭载隐藏式门把手并采用高腰线的设计风格，样貌简洁运动。 ？动力方面，新车为CNH平台首款车型并被长安汽车，宁德时代和华为三巨头赋能。新车最大功率高达425kW，峰值扭矩650Nm，零百加速时间短至3.98s；同时在750V高压平台的加持下，阿维塔最高充电功率达到了240kW。最后在宁德时代的电池技术支撑下，纯电续航里程将会推出555km和650km两个版本。 ？智能化方面，华为深度参与新车智能全栈式解决方案，与品牌共创了AVATRANS智能领航系统。其中包括数量高达34件的传感器，3颗半固态激光雷达，6颗毫米波雷达，13颗高清摄像头12颗超声波雷达。系统算力高达400Tops位于行业领先水平。 5、“六边形战士” 问界M7 7月4日华为夏季发布会正式上市 ？问界新车M7 7月4日发布，新车尺寸为5020/1945/1775mm，轴距2820mm，定位中大型SUV，目前采用2+2+2的6座布局。 ？造型方面，新车延续问价家族式设计语言，头灯与细长中网组成贯穿式车头，并搭载超大尺寸进气格栅；侧面新车腰线饱满圆润，给人浑厚视觉效果，同时采用静音电吸门和隐藏式门把手；同色轮眉及20英寸轮胎的搭配让新车充满力量感，造型精致，豪华。内饰方面，采用樱桃木质纹理，超纤麂皮，云感软头枕和便携座椅桌板。六合一增程器让乘员舱纵向长度达2,605mm，空间转化率92.4%。 ？动力方面，新车延续使用HUAWEI DriveONE增程电驱平台并提供增程和纯电两个版本。增程式包括1.5T小康动力公司提供的汽油发动机，最大静功率90kW，宁德时代提供的40.06kWh大容量三元锂电池，前后永磁电机最大功率为130kW，200kW，WLTC纯电续航135km，百公里油耗7.45L；后驱版本CLTC纯电续航达230km，零百加速7.8s，制动距离34.2m；四驱版本CLTC纯电续航达200km，百公里油耗6.3L，零百加速4.8s，制动距离35.5m。转弯半径低至5.87m。 ？智能方面，延续品牌优势搭载华为HarmonyOS系统将华为用户的交互体验形成完美闭环。同时搭载HUWAWE ISOUND音响系统（扬声器数量高至19个）、语音交互系统，具备智能寻车功能，360℃全景智能泊车等L2+智能驾驶辅助能力，可以实现驾乘智能化需求直达的丝滑体验。 4）重点车型配置 ？新车产品继续向电气化、智能化方向发展，智能化是各大厂商竞争核心要点。下半年发布的车型更加聚焦于智能座舱设计以及自动驾驶辅助系统，持续致力于集成高算力平台、高性能传感器以及相应的智能算法，因此可以持续关注产业链感知硬件激光雷达、毫米波雷达等等。 1.3、重要活动&展会 ？主要活动及展会聚焦在整车、零部件技术、充电配套设备以及信息通信领域。下半年的汽车相关会议集中在一线城市，以新能源汽车为核心主题，重点关注包括ADAS系统、传感器、雷达的自动驾驶技术，包括座舱信息系统、车载音箱、HUD等智能车载设备及技术，包括电池管理系统、充电桩、充电机等配套设施，除此之外还包括智能交通、物联系统等技术。 二、行业大事 2.1、行业重点新闻 电车板块： ？ 1、7月8日，乘联会发布6月乘用车及新能源车产销情况。 点评：6月新能源车批售57.1万辆，同/环比 +141.4%/ 35.3%，渗透率26.1% (5月26.5%)；零售53.2万辆，同/环比 +130.8%/ +47.6%，渗透率26.6% (5月26.6%)。批/零售1-6月合计246.7/ 224.8万，同比+122.9%/ +122.5%。 供给侧：Q3大量重磅新车交付放量 (全年45款+，Q3即20款+)。重点车型预计：理想L9 (6月上市，8月交付)；问界M7 (7.4上市，8月交付)；比亚迪海豹 (7月正式上市)；深蓝SL03 (6月预售，8月交付)；小鹏G9 (8月上市，9月交付)；阿维塔11 (8.8上市，Q3交付)；零跑C01 (4.5w订单，Q3交付)等。 需求端：6月解封后积累需求释放，部分地区补贴到期迎来短期冲量。但相关地区透支销量预计仅1-2周，且对于全国整体市场影响不大。同时7/8月份传统淡季，预计7月与6月基本持平。 政策端：新能源车销量、订单火爆，并未受燃油车购置税减半影响。23年补贴退坡，预计Q4迎来需求提前释放，同时购置税23年有望延续或部分延续。 电子板块： ？1、根据佐思汽研，2022年Q1中国乘用车L2及以上自动驾驶功能装配率达30.1%，同比提升12.7pct。其中，L2级装配率为25.7%，同比提升10pct；L2.5级装配率为3.4%，同比提升1.6pct；L2.9级装配率为0.96%，同比提升0.96pct。 ？2、根据高工智能汽车研究院检测数据，1~5月搭载L2级智能驾驶的新车上险达179万辆、同增47%。 ？3、7月5日，深圳人大正式公布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，并规定自2022年8月1日起施行。条例规定，符合相关标准，列入该目录或国家汽车产品目录的智能网联汽车产品，经公安机关交通管理部门登记后，方可上路行驶。 点评：国内首部智能网联汽车管理条例落地，智能网联汽车产业在得到法律法规“正名”后，有助于推动智能驾驶发展。 ？4、6月，由中国牵头、德国联合牵头的车载激光雷达ISO国际标准预研工作组启动会正式召开，由禾赛科技的专家代表担任组长，来自中国、德国、法国、日本的近十位专家代表参加了启动会议，标志着 ISO/PWI 13228 《道路车辆 激光雷达试验方法》标准预研工作正式启动。 点评：推动车载激光雷达的规范化与标准化，为汽车主机厂和激光雷达厂商在未来的前装量产合作提供重要参考基准。 ？5、6月8日，炬光科技发布了千瓦级VCSEL线光斑激光雷达发射模组LX02。产品内置短脉冲驱动电路，可实现<5 ns脉冲宽度，尤其适用于线光斑扫描式激光雷达，取代EEL激光发射方案实现更高可靠性、更低量产成本，同时也适用于三维传感和工业传感领域。 点评：炬光科技作为高功率半导体激光器和微光学的全球供应商，有较强的技术能力和技术优势、能够覆盖多种技术路线，包括机械旋转式激光雷达、混合固态激光雷达、全固态激光雷达等多种技术路线。激光雷达系统目前多种技术方案并存，基于线光斑的一维扫描式混合固态激光雷达，凭借高分辨率、高可靠性的优势成为当前实现量产，且被广泛应用的主要技术路线之一。 计算机板块： ？1、6月21日，江苏易行智联汽车科技有限公司正式成立，注册资本1亿元，落地无锡经济开发区，所属科大讯飞集团，由科大讯飞间接全资持股。该公司经营范围主要包括：人工智能基础软件开发、人工智能应用软件开发、集成电路芯片及产品制造、集成电路芯片及产品销售、智能车载设备制造、智能车载设备销售、人工智能硬件销售、汽车零配件零售、新能源汽车电附件销售等。 点评：该项目将通过智能驾驶域控制器等相关软硬件产品的研发、销售和综合解决方案运维，推动汽车产业与信息通信、人工智能产业融合发展。公司是车载听觉龙头，已面向国内外汽车厂商提供飞鱼智能助理、飞鱼 OS、飞鱼智能车载音频管理系统，覆盖中国主流自主和合资品牌车厂。2021年，科大讯飞智慧汽车业务当年实现前装700万套，新增交付车型200多个；累计交付车型1200余款，汽车前装累计搭载量逾3900万套。 ？2、7月4日，德赛西威与哪吒汽车达成全面战略合作，双方将依托各自的技术及产业资源优势，围绕智能座舱、智能驾驶、车身、软件、服务等领域展开全方位深度合作。目前，双方合作的主要落地车型——哪吒S计划于2022年年内上市，哪吒S耀世版也已正式开启预售。 点评：软硬全栈能力是Tier 1发力的重点，不仅能够提升Tier 1获取的单车价值，还能提高开发效率及客户黏性。本次合作中，德赛与哪吒联合开发车内信息和娱乐系统，将启动时间缩短了80%；双方合作的17.6英寸超薄2.5K中控竖屏，或将成为行业内最大的车载竖屏，其厚度仅为12.6mm，为用户创造更具科技感和更轻盈的使用体验。我们认为未来具备软硬全栈能力的Tier 1在产业链中更加具备投资价值。 通讯板块： ？1、6月17日，全球定位解决方案供应商 Trimble 宣布首次部署其基于地图的定位系统 Applanix POS LV，用于陆基自动驾驶汽车应用。日本重工业制造商 IHI Corporation 将使用定制的 Applanix POS LV 系统改造其现有的集装箱和运输卡车。 点评：此次合作基于地图的定位系统将惯性导航系统（INS）与同步定位和基于地图（SLAM）的能力结合起来，并与几种类型的传感器一起工作，包括IHI的LiDAR，增强了GNSS/惯性数据，为IHI公司自主车队提供强大的定位，而不需要额外的场地基础设施，降低了资本支出（CAPEX）成本，POS LV利用后处理的数据提供精确的基础地图，并实时定位车辆，使工业车辆能够可靠和安全地自主运行，进一步说明Trimble等高精度卫星定位专家型厂商将有望基于技术横向复用，在自动驾驶高精度定位领域快速发展。 ？2、6月20、21日，移远通信全星系单频定位模组LC76G、双频高精度组合导航定位模组LC29H正式对外发布。LC76G可实现产品低功耗和高性能相结合，保证车辆即使在复杂的城市峡谷环境中，也能实现更快速、更精准的定位功能。 点评：该模组目前已达到量产状态，能够很好地弥补当下市场对于高性能单频定位模组的迫切需求；全新双频段、多星座、高精度GNSS定位模组LC29H利用双频定位技术，结合RTK（实时动态载波相位差分）技术和DR（惯性导航技术），满足厘米级和分米级的高精准定位需求，助力割草机、无人机、智能农机、共享两轮车等行业应用实现升级体验。 ？3、6月24、27日，国内首张“主驾无人”卡车路测牌照下发。6月24日、27日，浙江省颁发了国内首批两张L4级“主驾无人”自动驾驶重卡公开道路测试牌照，获得牌照的两家企业分别是赢彻科技和阿里巴巴达摩院，其研发的自动驾驶卡车被获准在浙江德清指定区域开展路测，包括部分高速路段。 点评：近年L4级自动驾驶技术进入快速落地阶段，美国、日本、德国等都在加速政策探索，推动自动驾驶路测从“主驾有人”到“主驾无人”发展，我国“主驾无人”卡车路测牌照的发放，有利于我国高阶自动驾驶技术演进和产品落地。 2.2、重点公司公告 电车板块： ？【中鼎股份】6月10日，公司公告公司成为国内某头部新能源品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为7年，生命周期总金额约为17.18亿元。7月8日，公司公告公司成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目底盘轻量化总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为6年，生命周期总金额约为14.28亿元。 点评：手握大量订单，成长空间和弹性充足。公司传统非轮橡胶单车价值量2000元左右，智能底盘业务单车价值量1万元，单车价值量市场空间翻5倍。目前公司底盘业务订单规模达到172亿：空悬62亿+轻量化110亿。热管理订单120亿，年化收入超过58亿，年化增量利润7亿。随着公司空气弹簧落地，公司智能底盘业务版图进一步完善，保守估计未来底盘年化利润有望达到15亿+规模，总体利润有望达到30亿。 空悬是未来三年汽车智能化渗透率增速最快的配置，公司作为龙头有望深度收益。21年空悬渗透率3%，2025年有望达到15%，4年4倍增长。公司核心单品包括空压机（国内60%份额）+空气弹簧（独家薄壁工艺，未来有望拿到高份额），单车价值量5000元。国内空压机领域，中鼎一枝独秀，未来拓展空簧、减震器实现协同优势，稳固龙头地位，无惧竞争格局波动。 ？【特斯拉】特斯拉Q2生产258580辆，同比+43%，环比-15%。交付254695辆，同比+38%，环比-18%。市场预期产销在25-28万辆，符合预期。预计6月交付13.7万辆（Marklines口径），同比+68%，环比+120%，创单月历史新高。预计6月中国交付8万辆左右，同比+184%，环比+614%。 点评：我们预计2022年特斯拉交付量143万辆，同比+53%。其中北美销量60万辆，中国交付53万辆，欧洲交付25万辆，其他地区交付5万辆。从工厂角度，预计Fremont工厂交付57万辆，上海工厂交付72万辆，得州+德国工厂交付14万辆。 我们判断Model Y、3从经济性、长续航、智能化三个维度未来仍将在全球各地区保持畅销行情，占有较高市场份额。23年Cybertruck等车型投产后将进一步提升销量，稳固全球龙头地位。其他车企电动车销量也将持续提升。从历史月度数据看，特斯拉与其他车企的销量齐头并进，而非此消彼长，原因是电动化渗透率较低，还未到燃油车产品激烈竞争的情况。 电子板块： ？【电连技术】公司6月26日披露，公司拟通过定增+支付现金收购FTDI100%股权，目前交易价格尚未确定，我们初步估价FTDI估值为35亿元（2月初公司已出资5.5亿元收购21%LP份额（对应市值26亿元），目前17%LP份额作价尚未明确，46%LP份额作价暂定13.58亿元）。定增价格为29.95元，发行对象为实控人或其控制的关联人，发行数量不超过发行前总股本的30%。 点评：FTDI深耕USB桥接芯片行业20年，目前在桥接芯片领域市场占有率排名全球前列，桥接芯片属于模拟芯片，竞争对手包括芯科、微芯、德州仪器、英飞凌。其“桥接技术”可用于Windows、Linux、苹果MAC OS和Android等操作系统，下游客户涵盖工业控制、汽车电子、消费电子、通讯等多个领域。2021年FDTI收入为0.72亿美元、同增15%，还原一次性激励奖金后净利为0.42亿美元、同增39%。 ？【宸展光电】公司预告2022年H1归母净利达1.3~1.4亿元，同增100%~116%；归母扣非净利达1.31~1.41亿元，同增136%~154%。对应Q2归母净利达0.71~0.81亿元，同增92%~119%，Q2归母扣非净利达0.76~0.86亿元，同增147%~180%，环增38%~56%。 点评：2025年全球智能交互市场超4600亿元，五年CAGR达10%。根据我们估算，预计2025年零售显示行业市场规模超470亿元、五年CAGR达22%，工业显示达170亿元、五年CAGR达9%，智能健身达170亿元、五年CAGR达22%，医疗显示达130亿元、五年CAGR达7%，车载显示市场规模达3700亿元、五年CAGR达8%。公司子公司鸿通科技为特斯拉海外中控屏主力供应商，国内新势力头部大客户拓展顺利，车载业务未来可期。 计算机板块： ？【四维图新】公司将为国内某头部车厂在2022年9月至2027年9月量产上市的部分车型提供自适应巡航、车道偏离预警、自动紧急制动等功能在内的L2级自动驾驶辅助系统软硬件一体解决方案。同时，公司与宝马汽车公司签署了框架协议，将为2023年9月至2028年8月在国内销售的宝马汽车公司旗下所属品牌提供TSP平台及ConnectedDrive Store的搭建和运维服务。 点评：公司持续打开国内头部车厂与全球高端汽车市场的局面，业绩也有望随着相应定点车型的量产不断提升。2021年公司也曾获得凯翼汽车自动驾驶系统的定点，公司Tier 1的价值有望被产业及资本市场持续发现。 ？【道通科技】7月6日，公司拟发行6年期可转债，募集资金不超过12.8亿元，2023年1月14日后可转股。募集资金将用于科技研发中心建设、全资收购彩虹科技、研发新一代智能维修及新能源综合解决方案项目等。 点评：可转债的募集有利于解决公司目前办公用地和研发场地不足的困境，为未来研发团队规模扩张提供空间。此外，通过购置自有场地， 可以避免寻租困难、租金上涨、办公分散等问题，能够为公司良好、稳定、持续 的经营提供有效保障，且具有更好的经济效益。 通信板块： ？【广和通】6月22日，公司发布公告拟通过发行股份的方式购买前海红土和深创投合计持有的锐凌无线34%股权，通过支付现金的方式购买建华开源持有的锐凌无线17%股权。本次交易完成后，广和通将持有锐凌无线100%股权。 点评：锐凌无线2020年完成对Sierra Wireless车载无线通信模组业务的收购后，成为全球知名车载通信模组供应商，拥有优质的客户基础。原Sierra Wireless全球车载无线通信模组业务，其车载无线通信模组安装量在全球位居前列，在车载无线通信模组领域已经积累了十余年的行业经验，拥有众多成功的汽车前装市场长期服务项目和优质国际客户资源，根据佐思产研报告，2019年、2020年SW在车载无线通信模组市场的占有率分别为17.6%、19.1%，通过此次交易，广和通车载无线通信模组市场地位有望提升。 ？【移远通信】7月8日，公司发布公告关于美国国际贸易委员会对公司开展337调查的最终裁决结果公告。 点评：公司产品不涉及侵犯飞利浦公司专利权，并未违反《美国1930年关税法》第337条的规定，飞利浦公司申请的普遍排除令、有限排除令和禁止令请求并未获得ITC批准，公司产品依然可以正常出口至美国，因此未对公司生产、经营造成实质性影响。 三、投资建议及推荐标的 3.1电车板块 ？从近期问界M7和理想L9新车发布，车企更加注重智能化配置的比拼，如问界M7的鸿蒙座舱、零重力座椅、19个扬声器，理想L9的5屏互动、3D ToF 三维交互、21颗扬声器杜比全景声音效、激光雷达、双Orin自动驾驶芯片等。并且，从预售的角度看，消费者反响非常好，理想L9预售7天订单突破五万台，问界M7上市48小时订单破5万台。智能化方面，我们看好单车价值量提升空间大、渗透率快速提升的方向。典型的如智能底盘（空气悬挂、线控制动、CDC减震等），ASP约8000元，21年空悬渗透率3%，2025年有望达到15%，4年4倍增长，重点关注中鼎股份等。域控制器方面，智能驾驶域控制器从L2级别提升至L3级别ASP从1000元提升至1.5万元左右，L2自动驾驶渗透率目前仅20%+，重点关注德赛西威等；音响系统ASP从燃油车时代的100-200元提升至智能电动车时代的1000-2000元，新势力扬声器数量普遍增加至20个左右，重点关注上声电子等；微电机作为智能电动化的终端执行器，应用场景将不断扩充（如电动尾门、点开门、电动充电盖、屏幕移动、女王腿托、摄像头主动清洗等场景），单车价值量有望从2000-3000提升至5000-6000元，重点关注恒帅股份等。 3.2电子板块 ？6月新能源车渗透率达27%，问界M7预定火爆。1）2022年6月我国新能源乘用车产量达56.6万辆，同增146%，环增30%，渗透率达25%，销量达53.2万辆，同增131%，环增48%，渗透率达27%。2）6月比亚迪销量达1.3万台、同增229%、市占率达25%，特斯拉中国销量达7.8万台、同增177%、市占率达15%，上汽通用五菱销量达4.3万台、同增39%、市占率达8%，吉利汽车销量达2.6万台、同增344%，奇瑞销量达2.3万台、同增211%，赛力斯销量达7千台、同增524%，表现亮眼。小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑销量超1万台。3）问界M7于7月4日上市，搭载10.25英寸液晶仪表+15.6英寸中控屏，4颗环视摄像头+1颗前视摄像头+1颗舱内摄像头，无激光雷达。舒适版定价31.98万元，豪华版定价33.98万元，旗舰版37.98万元。4小时订单破2万，公司规划问界品牌年产量达30万辆。 ？汽车智能化持续提速，深圳发布全国首部智能网联汽车法规，无人驾驶汽车可合法上路。1）根据高工智能汽车研究院检测数据，1~5月搭载L2级智能驾驶的新车上险达179万辆、同增47%。2）6月舜宇光学车载镜头出货量达6.2KK，同增25%，主要受益整车需求回暖。3）7月5日，深圳人大正式公布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，并规定自2022年8月1日起施行。条例规定，符合相关标准，列入该目录或国家汽车产品目录的智能网联汽车产品，经公安机关交通管理部门登记后，方可上路行驶。 ？车载连接器：高压连接器需求受益于电动化的驱动、未来5年行业CAGR超40%、行业国产化率25%，高速连接器需求受益于智能化的驱动、未来5年行业CAGR超40%、行业国产化率10%，低压连接器需求不变、国产化率10%。得益于整车厂竞争格局的迭代，汽车连接器相关企业迎来历史性机遇。长期看好兼具业绩弹性+确定性的瑞可达（车载高压业务收入占比75%），高速连接器龙头电连技术（车载高速业务收入占比10%）。短期建议关注永贵电器。 ？车载光学：智能驾驶方兴未艾，车载光学持续升级。2020年全球单车搭载摄像头数量仅2颗，新势力车型搭载摄像头数量普遍达到8~13颗，未来5年行业CAGR达40%。长期看好光学龙头舜宇光学科技（车载光学收入占比8%，车载镜头全球市占率超30%）、宇瞳光学。 ？车载显示：短期来看，我们看好汽车智能化（大屏化+多屏化）对显示屏需求的拉动，长期来看，我们看好屏厂借助屏幕资源向下游车载显示系统领域延伸、抢占千亿级市场中传统tier1的份额。长期看好京东方精电、宸展光电。 ？芯片：传统燃油车芯片使用量大概在300颗/车，智能电动汽车芯片的数量在2000颗/车以上。2021年全球汽车半导体市场规模达到500亿美元，同比增长27%，实际2021年全球汽车的增长，到2025年，全球汽车半导体市场规模将以10%的CAGR增长，2025年全球汽车半导体将达到735亿美元的市场规模。 ？IGBT、SiC器件：预测2025年全球新能源车IGBT市场规模将达到383亿元，五年CAGR为48%；SiC在800V系统中优势突出，预计未来六年CAGR超过34%，看好斯达半导、比亚迪半导、时代电气、士兰微； ？摄像头芯片CIS：假设到2025年全球市场中L2/3和L4/5汽车渗透率分别为60%/5%，预计单车搭载摄像头数量将达到6颗，全球车载CIS市场规模将为57.5亿美元，单车价值量将由 2021 年的 18.8 美元，提升至 2025 年的 57.8美元，看好韦尔股份、思特威； ？智能座舱Soc：随着智能座舱快速发展，座舱主控SoC不仅需要处理来自仪表、座舱屏、AR-HUD 等多屏场景需求，还需执行语音识别、车辆控制等操作。智能汽车对座舱SoC的性能、算力需求持续攀升，看好全志科技、晶晨股份、瑞芯微、富瀚微； ？车用MCU：汽车智能化不断渗透，车用 MCU 量价齐升，预计2023年MCU市场将增长至88亿美元，20-23 年 CAGR 为 8%，看好兆易创新、杰发科技（四维图新）、国芯科技； ？存储芯片：自驾等级提升产生海量数据，大容量存储芯片需求带动市场扩容，看好北京君正、兆易创新； ？车用模拟：BMS电池管理系统、智能座舱系统以及自动驾驶系统带动需求，预计到2025年全球单车搭载模拟芯片价值为262美元，看好纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、艾为电子。 3.3计算机板块 ？我们认为算力不断提升，释放了更高阶的智能交互需求。智能座舱竞争趋于激烈，多屏交互及多维信息交互可能成为未来竞争差异点。具备多屏优势的德赛西威，参与鸿蒙OS开发、且拥有座舱3D 设计能力的中科创达，具备具备车载多维交互能力的科大讯飞、商汤科技、虹软科技等公司有望受益。 ？同时，具备软硬件全栈能力的Tier 1可能更加受益。未来信息交互的维度可能更加复杂，这对各类传感器之间信息的快速融合提出了更高要求。并且，随着汽车智能化的整体发展，共性的基础软硬件更可能由平台型tier 1提供，从而获得规模效应。基于此，我们认为德赛西威、四维图新等具备软硬件全栈能力的tier 1有望持续收益。 3.4通信板块 ？随着汽车智能网联化的持续加深，车载无线通信模组市场受益于汽车通信需求将持续增长，当前4G模组装车数量快速提升，同时随着OTA远程升级、高清车内娱乐、自动驾驶等需求日益凸显，价值更高的5G车规级通信模组加速渗透，带动车载模组产业量价齐升，因此建议关注进军车载模组赛道的头部厂商，如广和通、移远通信、美格智能等； ？此外，建议重点关注高精度定位方案赛道，卫导+惯导高精度定位组合方案是当前L3级别以上车型主流方案，该方案能够确定车辆绝对位置与相对位置，并实现车道级厘米级精准度定位，有望于22年上量少数车型，23年迎来爆发期，我们看好基于多年高精度定位算法、技术积累的专家型厂商技术横向复用，建议关注华测导航等。我们持续推荐： ？进军车载模组赛道的国内优秀模组厂商：广和通、移远通信、美格智能； ？高精度卫惯定位组合方案厂商：华测导航； ？智能控制器赛道推荐进军汽车电子业务，在手80亿元滚动订单：和而泰； ？专业第三方汽车软件公司：光庭信息； ？汽车全栈式产品TIER1厂商：经纬恒润。 四、风险提示 ？疫情反复风险：新冠疫情的控制成都一方面影响下游需求的恢复，另一方面影响企业的生产经营，国内外疫情反复会对生产制造有一定影响。 ？汽车智能化发展不及预期风险：乘用车辅助驾驶及自动驾驶将带动半导体、传感器、被动元器件等新的增量应用，如果智能化配置不及预期汽车电子相关产品市场空间将受到压缩。 ？电动化渗透率不及预期：电车化带来汽车电子单车价值量的提升，如果电动车渗透率不及预期，则汽车电子产业链相关公司市场空间会被压缩。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上； 增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%； 中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。 行业投资评级的说明： 买入: 预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持: 预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性: 预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持: 预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 创新技术研究团队： 樊志远（电子首席）/ 刘妍雪 / 邓小路 / 邵广 雨 / 赵晋 / 丁彦文 欢迎阅读【国金电子】每日行情资讯 扫描下方二维码关注我们哦～ 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汽车智能化持续提速，深圳无人驾驶汽车可上路 投资建议 ？ 6月国内智能汽车板块表现亮眼，国外市场回落。根据Wind数据，自2022/6/8至2022/7/9，智能汽车板块指数区间涨跌幅为8.49%，跑赢沪深300指数5.97%，海外市场全球自动驾驶和电动汽车指数和标普300走向同步变动，累计跌幅达到13%。 ？ 6月新能源车渗透率达27%，理想L9、问界M7预定火爆。1）2022年6月我国新能源乘用车产量达56.6万辆，同增146%，环增30%，渗透率达25%，销量达53.2万辆，同增131%，环增48%，渗透率达27%。2）6月比亚迪销量达1.3万台、同增229%、市占率达25%，特斯拉中国销量达7.8万台、同增177%、市占率达15%，上汽通用五菱销量达4.3万台、同增39%、市占率达8%，吉利汽车销量达2.6万台、同增344%，奇瑞销量达2.3万台、同增211%，赛力斯销量达7千台、同增524%，表现亮眼。小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑销量超1万台。3）6月21日，理想发布L9，智能驾驶方面采用英伟达运算芯片，通过德赛西威整合智能驾驶域控制器，搭载1颗128线激光雷达，搭载6颗800万像素摄像头+5颗200万像素摄像头，1个毫米波雷达，12个超声波传感器，智能座舱方面采用高通8155智能座舱平台，搭载5块屏幕（其中4块屏幕大于13英寸），21颗扬声器杜比全景声音效。上市72小时，预订用户超过3万。4）问界M7于7月4日上市，搭载10.25英寸液晶仪表+15.6英寸中控屏，零重力座椅，19个扬声器，4颗环视摄像头+1颗前视摄像头+1颗舱内摄像头，无激光雷达，舒适版定价31.98万元，豪华版定价33.98万元，旗舰版37.98万元。4小时订单破2万，公司规划问界品牌年产量达30万辆。5）Q3大量重磅新车交付放量 （全年45款+，Q3即20款+）。重点车型预计：理想L9 （6月上市，8月交付）；问界M7 （7.4上市，8月交付）；比亚迪海豹 （7月正式上市）；深蓝SL03 （6月预售，8月交付）；小鹏G9 （8月上市，9月交付）；阿维塔11 （8.8上市，Q3交付）；零跑C01 （4.5w订单，Q3交付）等。 ？ 汽车智能化持续提速，深圳发布全国首部智能网联汽车法规，无人驾驶汽车可合法上路。1）根据高工智能汽车研究院检测数据，1~5月搭载L2级智能驾驶的新车上险达179万辆、同增47%。2）6月舜宇光学车载镜头出货量达6.2KK，同增25%，主要受益整车需求回暖。3）7月5日，深圳人大正式公布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，并规定自2022年8月1日起施行。条例规定，符合相关标准，列入该目录或国家汽车产品目录的智能网联汽车产品，经公安机关交通管理部门登记后，方可上路行驶。4）6月24、27日，国内首张“主驾无人”卡车路测牌照下发。获得牌照的两家企业分别是赢彻科技和阿里巴巴达摩院，其研发的自动驾驶卡车被获准在浙江德清指定区域开展路测，包括部分高速路段。 推荐组合： ？ 建议关注汽车电动智能化核心标的，看好单车价值量提升空间大、渗透率快速提升的方向。包括中鼎股份、上声电子、韦尔股份、兆易创新、瑞可达、京东方精电、德赛西威、中科创达、华测导航、广和通等。 风险 ？ 疫情反复风险、汽车智能化发展不及预期风险、电动化渗透率不及预期。 一、行情回顾 1.1 智能汽车市场表现亮眼，供需端持续改善 ？6月以来智能汽车指数波动较大。根据Wind数据，自2022/6/8至2022/7/9，沪深300指数累计涨跌幅为5.97%，智能汽车板块指数区间累计涨跌幅为8.49%。分国内外市场，国内智能汽车市场表现优于海外，全球自动驾驶和电动汽车指数和标普300走向同步变动。以细分板块来看，激光雷达指数（三大成分股为MicroVision、VELODYNE LIDAR、LUMINAR TECHNOLOGIES）震荡幅度更大，累计涨跌幅达-24.52%，单日最大跌幅达到11.06%，无人驾驶指数累计涨跌幅达9.22%。短期来看，大宗商品价格价格回落，降低汽车制造企业成本压力；其次疫情防控有序化，智能汽车供应链压力有所缓解，需求端6月新能源乘用车销量达53.2万辆 同比增长130.8%，供需端持续改善。长期来看，新能源车渗透率提车、汽车产业升级智能化变革、以及内销向出口拓展的长期逻辑没有改变，看好中长期投资逻辑。 ？汽车市场明显复苏，整车板块表现强势。长安汽车旗下阿维塔科技与华为签署了全面战略合作协议，首款车型阿维塔11已开启预订，2022/6/8-2022/7/9涨幅高达53%，受L9驱动，理想涨幅达33%，蔚来、小鹏涨幅分别为14%、27%，海外特斯拉涨幅为5%。整车电动化加速，车企智能化竞赛持续升级，其中智能座舱上声电子、华安鑫创涨幅达36%、20%，域控制器经纬恒润涨幅达33%。 ？零部件及系统：产业链维度，智能电动车变革重塑传统整零关系，带动车载光学、显示、连接器加速渗透。2022/6/8至2022/7/9，车载光学领域国内上市公司表现优于海外，海外VELODYNE LIDAR、LUMINAR TECHNOLOGIES下跌明显，分别达35%、31%，国内万集科技、长光华芯涨幅分别为34%、23%，其他主要厂商永新光学、联创电子涨跌幅分别为4%、-1%。车载显示领域厂商中，京东方精电涨幅明显，达41%，宸展光电涨幅达10%。车载连接器海外厂商泰科电子、安费诺、安波福分别下跌13%、8%、16%，国内整体呈上涨态势，其中众源新材、鑫科材料上涨29%、27%。车载通信定位模组厂商中，海外厂商TRIMBLE跌幅达13%，国内华测导航上涨21%，有方科技下跌14%。智能视听觉领域海外主要厂商CERENCE下跌11%，国内商汤科技跌幅较大，达55%。 ？芯片：国外厂商中，英飞凌、英伟达跌幅分别达17%、16%，国内国芯科技、全志科技、瑞芯微、纳芯微涨幅达46%、42%、26%、25%，韦尔股份、晶晨股份、艾为电子下跌明显，分别达到6%、13%、15%。 1.2、重点数据跟踪 1）整车回顾 ？6月新能源车销量大超预期。乘联会发布6月新能源车销量，批售57.1万辆，同/环比 +141.4%/ 35.3%，渗透率26.1% (5月26.5%)；零售53.2万辆，同/环比 +130.8%/ +47.6%，渗透率26.6% (5月26.6%)。批/零售1-6月合计246.7/ 224.8万，同比+122.9%/ +122.5%。 ？6月乘用车整体销量强势恢复。在国家购置税减免的政策及各地推出的购车补贴的刺激之下，6月乘用车整体销量强势恢复，批发和零售销量分别达到219和194万辆，4-6月乘用车批发和零售同比分别为-43%/-1.3%/42%和-35%/-17%/23%。 ？从车企新能源车销量的角度，6月份上险量月销超过1万辆的车企有14家（批发销量口径有16家），其中8家传统势力：比亚迪、五菱、奇瑞、埃安、吉利、长安、一汽大众、上汽大众；6家新势力特斯拉、小鹏、理想、哪吒、蔚来、零跑，比亚迪月销突破13万辆，继续创新高；特斯拉随着产能恢复销量达到7.3万辆，日产量达到约2600辆。新势力方面，小鹏领衔，月销达1.5万辆，理想、哪吒、蔚来、零跑紧随其后。 2）车载光学数据跟踪： ？6月舜宇光学车载镜头出货量达6.2KK，同增25%，主要受益整车需求回暖。 3）新车资讯： 1、集度汽车发布首款概念车，命名ROBO-01 ？6月8日，集度正式发布首款机器人概念车——ROBO-01，作为百度和吉利合作开发的造车项目，ROBO-01将主打智能化和自动驾驶。预计量产车年内发布，23年正式上市。 ？智能座舱：U型方向盘，超长一体化大屏幕，预计长度1.5米左右，座舱搭载骁龙8295芯片。 ？智能驾驶：新车搭载2个半固态激光雷达，5个毫米波雷达和12个超声波雷达再加12个摄像头。并且配备英伟达的2颗Orin X芯片，支持视觉+双激光雷达的两套独立自动驾驶体系。 2. 理想L9家庭全球智能旗舰混动SUV重磅上市 ？ 6月21日晚， 理想L9家庭智能旗舰混动SUV正式上市，预计8月底之前正式交付。新车尺寸为5218/1998/1800mm，轴距3105mm。 ？外观方面：相比理想ONE采用贯穿式星环头灯和星环尾灯，新车头灯超过2m，尾灯极具立体感，整体线条简约流畅，搭载隐藏式门把手，空气悬架和多色彩靓丽颜色交融极具时尚感 ？智能空间方面，取消仪表盘采用13.5英寸高清HUD和安全驾驶交互屏实现仪表功能，并搭载三个顶级OLED屏幕，分辨率高达3000，且可以type-C接口实现switch互连。车内还搭载3D ToF传感器与6颗阵列式麦克风，首创多模态三维空间交互技术。 ？智能空间硬件方面：搭载2颗骄龙8155芯片内含24GB内存和256GB高速存储，支持5G运营商切换。智能座椅采用NAPPA真皮材质，具有座椅通风，SPA级十点按摩、座椅加热和侧翼加热功能。二排座椅搭配四向电动腿托，并搭载后排专属冰箱。 ？智能驾驶方面， 新车搭载L4级自动驾驶硬件包括AP控制器地平线J3+J5芯片和SP控制器定制化搭载理想AD Max系统包括1颗128向激光雷达，1颗毫米波雷达，11颗摄像头等。于此同时，新车全新搭载英伟达Orin-X处理器芯片算力高达508TOPS ？动力方面，新车搭载理想与新晨自研的增程系统。总功率高达330kW，峰值扭矩620Nm，零百加速时间仅为5.3秒；与之呼应的是44.5kWh大容量电池组，CLTC纯电续航里程215km，综合续航里程1315km。硬件方面搭载前后双叉臂，后五连杆架构标配CDC连续可调阻尼减震器和高低调节范围高达80mm的智能空气悬架，大幅提升驾驶体验。 3、长安深蓝旗舰中型轿车SL03即将首次登陆重庆车展 ？6月25日，长安深蓝官方宣布首款旗舰中型轿车SL03将于6月25日至7月3日首次登陆重庆车展新车SL03官方价格剧透区间坐落在17.98万元至23.18万元之间。新车尺寸为4820/1890/1480mm，轴距为2900mm ？外观方面，封闭式的前脸通过两边线条勾勒出X型车头，两侧纤细的LED日行灯灯组，凸显现代感，LED灯下方搭载互动灯语矩阵式灯组，凸显科技感，尾部贯穿式尾灯，极具辨识度。新车风阻系数低至0.23cd。 ？内饰方面，与长安惯用设计风格不同，仪表与中控采用独立式设计，方向盘采用双幅平地运动化设计，整体风格简约运动。 ？配置方面，新车搭载AR-HUD抬头显示器，14.6英寸全液晶触控屏，索尼扬声器，APA7.0远程无人代客泊车系统、电驱高频脉冲加热等技术，使新车低温行驶、智能驾驶性能显著提高。 ？智能化方面，新车搭载高通8155芯片、毫米波雷传感器等可实现远程无人代客泊车及L3+高阶智能辅助驾驶功能，同时支持远程OTA升级。 ？动力方案方面，新车基于EPA1全电动平台打造，但不限于纯电与增程版还将提供全国首款氢电版本，峰值功率均达到190kW以上，最大续航里程可达到712km，增程式综合工况下续航里程可达到1200km以上；值得注意的是SL03氢电版馈电氢耗低至0.65公斤/100公里，可实现3分钟超快补能。 4、阿维塔首款情感智能电动轿跑SUV阿维塔11将于8月8日上市 ？自阿维塔11首次亮相重庆车展后，近日阿维塔首次官宣旗舰中型轿跑SUV将于8月8日正式上市。新车尺寸为4880/1970/1601mm，轴距2975mm。 ？外观方面，新车整体造型充满未来感。车身采用圆润流畅的设计风格，前脸采用封闭式格栅凸显现代感，侧身方面搭载隐藏式门把手并采用高腰线的设计风格，样貌简洁运动。 ？动力方面，新车为CNH平台首款车型并被长安汽车，宁德时代和华为三巨头赋能。新车最大功率高达425kW，峰值扭矩650Nm，零百加速时间短至3.98s；同时在750V高压平台的加持下，阿维塔最高充电功率达到了240kW。最后在宁德时代的电池技术支撑下，纯电续航里程将会推出555km和650km两个版本。 ？智能化方面，华为深度参与新车智能全栈式解决方案，与品牌共创了AVATRANS智能领航系统。其中包括数量高达34件的传感器，3颗半固态激光雷达，6颗毫米波雷达，13颗高清摄像头12颗超声波雷达。系统算力高达400Tops位于行业领先水平。 5、“六边形战士” 问界M7 7月4日华为夏季发布会正式上市 ？问界新车M7 7月4日发布，新车尺寸为5020/1945/1775mm，轴距2820mm，定位中大型SUV，目前采用2+2+2的6座布局。 ？造型方面，新车延续问价家族式设计语言，头灯与细长中网组成贯穿式车头，并搭载超大尺寸进气格栅；侧面新车腰线饱满圆润，给人浑厚视觉效果，同时采用静音电吸门和隐藏式门把手；同色轮眉及20英寸轮胎的搭配让新车充满力量感，造型精致，豪华。内饰方面，采用樱桃木质纹理，超纤麂皮，云感软头枕和便携座椅桌板。六合一增程器让乘员舱纵向长度达2,605mm，空间转化率92.4%。 ？动力方面，新车延续使用HUAWEI DriveONE增程电驱平台并提供增程和纯电两个版本。增程式包括1.5T小康动力公司提供的汽油发动机，最大静功率90kW，宁德时代提供的40.06kWh大容量三元锂电池，前后永磁电机最大功率为130kW，200kW，WLTC纯电续航135km，百公里油耗7.45L；后驱版本CLTC纯电续航达230km，零百加速7.8s，制动距离34.2m；四驱版本CLTC纯电续航达200km，百公里油耗6.3L，零百加速4.8s，制动距离35.5m。转弯半径低至5.87m。 ？智能方面，延续品牌优势搭载华为HarmonyOS系统将华为用户的交互体验形成完美闭环。同时搭载HUWAWE ISOUND音响系统（扬声器数量高至19个）、语音交互系统，具备智能寻车功能，360℃全景智能泊车等L2+智能驾驶辅助能力，可以实现驾乘智能化需求直达的丝滑体验。 4）重点车型配置 ？新车产品继续向电气化、智能化方向发展，智能化是各大厂商竞争核心要点。下半年发布的车型更加聚焦于智能座舱设计以及自动驾驶辅助系统，持续致力于集成高算力平台、高性能传感器以及相应的智能算法，因此可以持续关注产业链感知硬件激光雷达、毫米波雷达等等。 1.3、重要活动&展会 ？主要活动及展会聚焦在整车、零部件技术、充电配套设备以及信息通信领域。下半年的汽车相关会议集中在一线城市，以新能源汽车为核心主题，重点关注包括ADAS系统、传感器、雷达的自动驾驶技术，包括座舱信息系统、车载音箱、HUD等智能车载设备及技术，包括电池管理系统、充电桩、充电机等配套设施，除此之外还包括智能交通、物联系统等技术。 二、行业大事 2.1、行业重点新闻 电车板块： ？ 1、7月8日，乘联会发布6月乘用车及新能源车产销情况。 点评：6月新能源车批售57.1万辆，同/环比 +141.4%/ 35.3%，渗透率26.1% (5月26.5%)；零售53.2万辆，同/环比 +130.8%/ +47.6%，渗透率26.6% (5月26.6%)。批/零售1-6月合计246.7/ 224.8万，同比+122.9%/ +122.5%。 供给侧：Q3大量重磅新车交付放量 (全年45款+，Q3即20款+)。重点车型预计：理想L9 (6月上市，8月交付)；问界M7 (7.4上市，8月交付)；比亚迪海豹 (7月正式上市)；深蓝SL03 (6月预售，8月交付)；小鹏G9 (8月上市，9月交付)；阿维塔11 (8.8上市，Q3交付)；零跑C01 (4.5w订单，Q3交付)等。 需求端：6月解封后积累需求释放，部分地区补贴到期迎来短期冲量。但相关地区透支销量预计仅1-2周，且对于全国整体市场影响不大。同时7/8月份传统淡季，预计7月与6月基本持平。 政策端：新能源车销量、订单火爆，并未受燃油车购置税减半影响。23年补贴退坡，预计Q4迎来需求提前释放，同时购置税23年有望延续或部分延续。 电子板块： ？1、根据佐思汽研，2022年Q1中国乘用车L2及以上自动驾驶功能装配率达30.1%，同比提升12.7pct。其中，L2级装配率为25.7%，同比提升10pct；L2.5级装配率为3.4%，同比提升1.6pct；L2.9级装配率为0.96%，同比提升0.96pct。 ？2、根据高工智能汽车研究院检测数据，1~5月搭载L2级智能驾驶的新车上险达179万辆、同增47%。 ？3、7月5日，深圳人大正式公布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，并规定自2022年8月1日起施行。条例规定，符合相关标准，列入该目录或国家汽车产品目录的智能网联汽车产品，经公安机关交通管理部门登记后，方可上路行驶。 点评：国内首部智能网联汽车管理条例落地，智能网联汽车产业在得到法律法规“正名”后，有助于推动智能驾驶发展。 ？4、6月，由中国牵头、德国联合牵头的车载激光雷达ISO国际标准预研工作组启动会正式召开，由禾赛科技的专家代表担任组长，来自中国、德国、法国、日本的近十位专家代表参加了启动会议，标志着 ISO/PWI 13228 《道路车辆 激光雷达试验方法》标准预研工作正式启动。 点评：推动车载激光雷达的规范化与标准化，为汽车主机厂和激光雷达厂商在未来的前装量产合作提供重要参考基准。 ？5、6月8日，炬光科技发布了千瓦级VCSEL线光斑激光雷达发射模组LX02。产品内置短脉冲驱动电路，可实现<5 ns脉冲宽度，尤其适用于线光斑扫描式激光雷达，取代EEL激光发射方案实现更高可靠性、更低量产成本，同时也适用于三维传感和工业传感领域。 点评：炬光科技作为高功率半导体激光器和微光学的全球供应商，有较强的技术能力和技术优势、能够覆盖多种技术路线，包括机械旋转式激光雷达、混合固态激光雷达、全固态激光雷达等多种技术路线。激光雷达系统目前多种技术方案并存，基于线光斑的一维扫描式混合固态激光雷达，凭借高分辨率、高可靠性的优势成为当前实现量产，且被广泛应用的主要技术路线之一。 计算机板块： ？1、6月21日，江苏易行智联汽车科技有限公司正式成立，注册资本1亿元，落地无锡经济开发区，所属科大讯飞集团，由科大讯飞间接全资持股。该公司经营范围主要包括：人工智能基础软件开发、人工智能应用软件开发、集成电路芯片及产品制造、集成电路芯片及产品销售、智能车载设备制造、智能车载设备销售、人工智能硬件销售、汽车零配件零售、新能源汽车电附件销售等。 点评：该项目将通过智能驾驶域控制器等相关软硬件产品的研发、销售和综合解决方案运维，推动汽车产业与信息通信、人工智能产业融合发展。公司是车载听觉龙头，已面向国内外汽车厂商提供飞鱼智能助理、飞鱼 OS、飞鱼智能车载音频管理系统，覆盖中国主流自主和合资品牌车厂。2021年，科大讯飞智慧汽车业务当年实现前装700万套，新增交付车型200多个；累计交付车型1200余款，汽车前装累计搭载量逾3900万套。 ？2、7月4日，德赛西威与哪吒汽车达成全面战略合作，双方将依托各自的技术及产业资源优势，围绕智能座舱、智能驾驶、车身、软件、服务等领域展开全方位深度合作。目前，双方合作的主要落地车型——哪吒S计划于2022年年内上市，哪吒S耀世版也已正式开启预售。 点评：软硬全栈能力是Tier 1发力的重点，不仅能够提升Tier 1获取的单车价值，还能提高开发效率及客户黏性。本次合作中，德赛与哪吒联合开发车内信息和娱乐系统，将启动时间缩短了80%；双方合作的17.6英寸超薄2.5K中控竖屏，或将成为行业内最大的车载竖屏，其厚度仅为12.6mm，为用户创造更具科技感和更轻盈的使用体验。我们认为未来具备软硬全栈能力的Tier 1在产业链中更加具备投资价值。 通讯板块： ？1、6月17日，全球定位解决方案供应商 Trimble 宣布首次部署其基于地图的定位系统 Applanix POS LV，用于陆基自动驾驶汽车应用。日本重工业制造商 IHI Corporation 将使用定制的 Applanix POS LV 系统改造其现有的集装箱和运输卡车。 点评：此次合作基于地图的定位系统将惯性导航系统（INS）与同步定位和基于地图（SLAM）的能力结合起来，并与几种类型的传感器一起工作，包括IHI的LiDAR，增强了GNSS/惯性数据，为IHI公司自主车队提供强大的定位，而不需要额外的场地基础设施，降低了资本支出（CAPEX）成本，POS LV利用后处理的数据提供精确的基础地图，并实时定位车辆，使工业车辆能够可靠和安全地自主运行，进一步说明Trimble等高精度卫星定位专家型厂商将有望基于技术横向复用，在自动驾驶高精度定位领域快速发展。 ？2、6月20、21日，移远通信全星系单频定位模组LC76G、双频高精度组合导航定位模组LC29H正式对外发布。LC76G可实现产品低功耗和高性能相结合，保证车辆即使在复杂的城市峡谷环境中，也能实现更快速、更精准的定位功能。 点评：该模组目前已达到量产状态，能够很好地弥补当下市场对于高性能单频定位模组的迫切需求；全新双频段、多星座、高精度GNSS定位模组LC29H利用双频定位技术，结合RTK（实时动态载波相位差分）技术和DR（惯性导航技术），满足厘米级和分米级的高精准定位需求，助力割草机、无人机、智能农机、共享两轮车等行业应用实现升级体验。 ？3、6月24、27日，国内首张“主驾无人”卡车路测牌照下发。6月24日、27日，浙江省颁发了国内首批两张L4级“主驾无人”自动驾驶重卡公开道路测试牌照，获得牌照的两家企业分别是赢彻科技和阿里巴巴达摩院，其研发的自动驾驶卡车被获准在浙江德清指定区域开展路测，包括部分高速路段。 点评：近年L4级自动驾驶技术进入快速落地阶段，美国、日本、德国等都在加速政策探索，推动自动驾驶路测从“主驾有人”到“主驾无人”发展，我国“主驾无人”卡车路测牌照的发放，有利于我国高阶自动驾驶技术演进和产品落地。 2.2、重点公司公告 电车板块： ？【中鼎股份】6月10日，公司公告公司成为国内某头部新能源品牌主机厂新平台项目空气悬挂系统的空气供给单元总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为7年，生命周期总金额约为17.18亿元。7月8日，公司公告公司成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目底盘轻量化总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为6年，生命周期总金额约为14.28亿元。 点评：手握大量订单，成长空间和弹性充足。公司传统非轮橡胶单车价值量2000元左右，智能底盘业务单车价值量1万元，单车价值量市场空间翻5倍。目前公司底盘业务订单规模达到172亿：空悬62亿+轻量化110亿。热管理订单120亿，年化收入超过58亿，年化增量利润7亿。随着公司空气弹簧落地，公司智能底盘业务版图进一步完善，保守估计未来底盘年化利润有望达到15亿+规模，总体利润有望达到30亿。 空悬是未来三年汽车智能化渗透率增速最快的配置，公司作为龙头有望深度收益。21年空悬渗透率3%，2025年有望达到15%，4年4倍增长。公司核心单品包括空压机（国内60%份额）+空气弹簧（独家薄壁工艺，未来有望拿到高份额），单车价值量5000元。国内空压机领域，中鼎一枝独秀，未来拓展空簧、减震器实现协同优势，稳固龙头地位，无惧竞争格局波动。 ？【特斯拉】特斯拉Q2生产258580辆，同比+43%，环比-15%。交付254695辆，同比+38%，环比-18%。市场预期产销在25-28万辆，符合预期。预计6月交付13.7万辆（Marklines口径），同比+68%，环比+120%，创单月历史新高。预计6月中国交付8万辆左右，同比+184%，环比+614%。 点评：我们预计2022年特斯拉交付量143万辆，同比+53%。其中北美销量60万辆，中国交付53万辆，欧洲交付25万辆，其他地区交付5万辆。从工厂角度，预计Fremont工厂交付57万辆，上海工厂交付72万辆，得州+德国工厂交付14万辆。 我们判断Model Y、3从经济性、长续航、智能化三个维度未来仍将在全球各地区保持畅销行情，占有较高市场份额。23年Cybertruck等车型投产后将进一步提升销量，稳固全球龙头地位。其他车企电动车销量也将持续提升。从历史月度数据看，特斯拉与其他车企的销量齐头并进，而非此消彼长，原因是电动化渗透率较低，还未到燃油车产品激烈竞争的情况。 电子板块： ？【电连技术】公司6月26日披露，公司拟通过定增+支付现金收购FTDI100%股权，目前交易价格尚未确定，我们初步估价FTDI估值为35亿元（2月初公司已出资5.5亿元收购21%LP份额（对应市值26亿元），目前17%LP份额作价尚未明确，46%LP份额作价暂定13.58亿元）。定增价格为29.95元，发行对象为实控人或其控制的关联人，发行数量不超过发行前总股本的30%。 点评：FTDI深耕USB桥接芯片行业20年，目前在桥接芯片领域市场占有率排名全球前列，桥接芯片属于模拟芯片，竞争对手包括芯科、微芯、德州仪器、英飞凌。其“桥接技术”可用于Windows、Linux、苹果MAC OS和Android等操作系统，下游客户涵盖工业控制、汽车电子、消费电子、通讯等多个领域。2021年FDTI收入为0.72亿美元、同增15%，还原一次性激励奖金后净利为0.42亿美元、同增39%。 ？【宸展光电】公司预告2022年H1归母净利达1.3~1.4亿元，同增100%~116%；归母扣非净利达1.31~1.41亿元，同增136%~154%。对应Q2归母净利达0.71~0.81亿元，同增92%~119%，Q2归母扣非净利达0.76~0.86亿元，同增147%~180%，环增38%~56%。 点评：2025年全球智能交互市场超4600亿元，五年CAGR达10%。根据我们估算，预计2025年零售显示行业市场规模超470亿元、五年CAGR达22%，工业显示达170亿元、五年CAGR达9%，智能健身达170亿元、五年CAGR达22%，医疗显示达130亿元、五年CAGR达7%，车载显示市场规模达3700亿元、五年CAGR达8%。公司子公司鸿通科技为特斯拉海外中控屏主力供应商，国内新势力头部大客户拓展顺利，车载业务未来可期。 计算机板块： ？【四维图新】公司将为国内某头部车厂在2022年9月至2027年9月量产上市的部分车型提供自适应巡航、车道偏离预警、自动紧急制动等功能在内的L2级自动驾驶辅助系统软硬件一体解决方案。同时，公司与宝马汽车公司签署了框架协议，将为2023年9月至2028年8月在国内销售的宝马汽车公司旗下所属品牌提供TSP平台及ConnectedDrive Store的搭建和运维服务。 点评：公司持续打开国内头部车厂与全球高端汽车市场的局面，业绩也有望随着相应定点车型的量产不断提升。2021年公司也曾获得凯翼汽车自动驾驶系统的定点，公司Tier 1的价值有望被产业及资本市场持续发现。 ？【道通科技】7月6日，公司拟发行6年期可转债，募集资金不超过12.8亿元，2023年1月14日后可转股。募集资金将用于科技研发中心建设、全资收购彩虹科技、研发新一代智能维修及新能源综合解决方案项目等。 点评：可转债的募集有利于解决公司目前办公用地和研发场地不足的困境，为未来研发团队规模扩张提供空间。此外，通过购置自有场地， 可以避免寻租困难、租金上涨、办公分散等问题，能够为公司良好、稳定、持续 的经营提供有效保障，且具有更好的经济效益。 通信板块： ？【广和通】6月22日，公司发布公告拟通过发行股份的方式购买前海红土和深创投合计持有的锐凌无线34%股权，通过支付现金的方式购买建华开源持有的锐凌无线17%股权。本次交易完成后，广和通将持有锐凌无线100%股权。 点评：锐凌无线2020年完成对Sierra Wireless车载无线通信模组业务的收购后，成为全球知名车载通信模组供应商，拥有优质的客户基础。原Sierra Wireless全球车载无线通信模组业务，其车载无线通信模组安装量在全球位居前列，在车载无线通信模组领域已经积累了十余年的行业经验，拥有众多成功的汽车前装市场长期服务项目和优质国际客户资源，根据佐思产研报告，2019年、2020年SW在车载无线通信模组市场的占有率分别为17.6%、19.1%，通过此次交易，广和通车载无线通信模组市场地位有望提升。 ？【移远通信】7月8日，公司发布公告关于美国国际贸易委员会对公司开展337调查的最终裁决结果公告。 点评：公司产品不涉及侵犯飞利浦公司专利权，并未违反《美国1930年关税法》第337条的规定，飞利浦公司申请的普遍排除令、有限排除令和禁止令请求并未获得ITC批准，公司产品依然可以正常出口至美国，因此未对公司生产、经营造成实质性影响。 三、投资建议及推荐标的 3.1电车板块 ？从近期问界M7和理想L9新车发布，车企更加注重智能化配置的比拼，如问界M7的鸿蒙座舱、零重力座椅、19个扬声器，理想L9的5屏互动、3D ToF 三维交互、21颗扬声器杜比全景声音效、激光雷达、双Orin自动驾驶芯片等。并且，从预售的角度看，消费者反响非常好，理想L9预售7天订单突破五万台，问界M7上市48小时订单破5万台。智能化方面，我们看好单车价值量提升空间大、渗透率快速提升的方向。典型的如智能底盘（空气悬挂、线控制动、CDC减震等），ASP约8000元，21年空悬渗透率3%，2025年有望达到15%，4年4倍增长，重点关注中鼎股份等。域控制器方面，智能驾驶域控制器从L2级别提升至L3级别ASP从1000元提升至1.5万元左右，L2自动驾驶渗透率目前仅20%+，重点关注德赛西威等；音响系统ASP从燃油车时代的100-200元提升至智能电动车时代的1000-2000元，新势力扬声器数量普遍增加至20个左右，重点关注上声电子等；微电机作为智能电动化的终端执行器，应用场景将不断扩充（如电动尾门、点开门、电动充电盖、屏幕移动、女王腿托、摄像头主动清洗等场景），单车价值量有望从2000-3000提升至5000-6000元，重点关注恒帅股份等。 3.2电子板块 ？6月新能源车渗透率达27%，问界M7预定火爆。1）2022年6月我国新能源乘用车产量达56.6万辆，同增146%，环增30%，渗透率达25%，销量达53.2万辆，同增131%，环增48%，渗透率达27%。2）6月比亚迪销量达1.3万台、同增229%、市占率达25%，特斯拉中国销量达7.8万台、同增177%、市占率达15%，上汽通用五菱销量达4.3万台、同增39%、市占率达8%，吉利汽车销量达2.6万台、同增344%，奇瑞销量达2.3万台、同增211%，赛力斯销量达7千台、同增524%，表现亮眼。小鹏、哪吒、理想、蔚来、零跑销量超1万台。3）问界M7于7月4日上市，搭载10.25英寸液晶仪表+15.6英寸中控屏，4颗环视摄像头+1颗前视摄像头+1颗舱内摄像头，无激光雷达。舒适版定价31.98万元，豪华版定价33.98万元，旗舰版37.98万元。4小时订单破2万，公司规划问界品牌年产量达30万辆。 ？汽车智能化持续提速，深圳发布全国首部智能网联汽车法规，无人驾驶汽车可合法上路。1）根据高工智能汽车研究院检测数据，1~5月搭载L2级智能驾驶的新车上险达179万辆、同增47%。2）6月舜宇光学车载镜头出货量达6.2KK，同增25%，主要受益整车需求回暖。3）7月5日，深圳人大正式公布《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，并规定自2022年8月1日起施行。条例规定，符合相关标准，列入该目录或国家汽车产品目录的智能网联汽车产品，经公安机关交通管理部门登记后，方可上路行驶。 ？车载连接器：高压连接器需求受益于电动化的驱动、未来5年行业CAGR超40%、行业国产化率25%，高速连接器需求受益于智能化的驱动、未来5年行业CAGR超40%、行业国产化率10%，低压连接器需求不变、国产化率10%。得益于整车厂竞争格局的迭代，汽车连接器相关企业迎来历史性机遇。长期看好兼具业绩弹性+确定性的瑞可达（车载高压业务收入占比75%），高速连接器龙头电连技术（车载高速业务收入占比10%）。短期建议关注永贵电器。 ？车载光学：智能驾驶方兴未艾，车载光学持续升级。2020年全球单车搭载摄像头数量仅2颗，新势力车型搭载摄像头数量普遍达到8~13颗，未来5年行业CAGR达40%。长期看好光学龙头舜宇光学科技（车载光学收入占比8%，车载镜头全球市占率超30%）、宇瞳光学。 ？车载显示：短期来看，我们看好汽车智能化（大屏化+多屏化）对显示屏需求的拉动，长期来看，我们看好屏厂借助屏幕资源向下游车载显示系统领域延伸、抢占千亿级市场中传统tier1的份额。长期看好京东方精电、宸展光电。 ？芯片：传统燃油车芯片使用量大概在300颗/车，智能电动汽车芯片的数量在2000颗/车以上。2021年全球汽车半导体市场规模达到500亿美元，同比增长27%，实际2021年全球汽车的增长，到2025年，全球汽车半导体市场规模将以10%的CAGR增长，2025年全球汽车半导体将达到735亿美元的市场规模。 ？IGBT、SiC器件：预测2025年全球新能源车IGBT市场规模将达到383亿元，五年CAGR为48%；SiC在800V系统中优势突出，预计未来六年CAGR超过34%，看好斯达半导、比亚迪半导、时代电气、士兰微； ？摄像头芯片CIS：假设到2025年全球市场中L2/3和L4/5汽车渗透率分别为60%/5%，预计单车搭载摄像头数量将达到6颗，全球车载CIS市场规模将为57.5亿美元，单车价值量将由 2021 年的 18.8 美元，提升至 2025 年的 57.8美元，看好韦尔股份、思特威； ？智能座舱Soc：随着智能座舱快速发展，座舱主控SoC不仅需要处理来自仪表、座舱屏、AR-HUD 等多屏场景需求，还需执行语音识别、车辆控制等操作。智能汽车对座舱SoC的性能、算力需求持续攀升，看好全志科技、晶晨股份、瑞芯微、富瀚微； ？车用MCU：汽车智能化不断渗透，车用 MCU 量价齐升，预计2023年MCU市场将增长至88亿美元，20-23 年 CAGR 为 8%，看好兆易创新、杰发科技（四维图新）、国芯科技； ？存储芯片：自驾等级提升产生海量数据，大容量存储芯片需求带动市场扩容，看好北京君正、兆易创新； ？车用模拟：BMS电池管理系统、智能座舱系统以及自动驾驶系统带动需求，预计到2025年全球单车搭载模拟芯片价值为262美元，看好纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、艾为电子。 3.3计算机板块 ？我们认为算力不断提升，释放了更高阶的智能交互需求。智能座舱竞争趋于激烈，多屏交互及多维信息交互可能成为未来竞争差异点。具备多屏优势的德赛西威，参与鸿蒙OS开发、且拥有座舱3D 设计能力的中科创达，具备具备车载多维交互能力的科大讯飞、商汤科技、虹软科技等公司有望受益。 ？同时，具备软硬件全栈能力的Tier 1可能更加受益。未来信息交互的维度可能更加复杂，这对各类传感器之间信息的快速融合提出了更高要求。并且，随着汽车智能化的整体发展，共性的基础软硬件更可能由平台型tier 1提供，从而获得规模效应。基于此，我们认为德赛西威、四维图新等具备软硬件全栈能力的tier 1有望持续收益。 3.4通信板块 ？随着汽车智能网联化的持续加深，车载无线通信模组市场受益于汽车通信需求将持续增长，当前4G模组装车数量快速提升，同时随着OTA远程升级、高清车内娱乐、自动驾驶等需求日益凸显，价值更高的5G车规级通信模组加速渗透，带动车载模组产业量价齐升，因此建议关注进军车载模组赛道的头部厂商，如广和通、移远通信、美格智能等； ？此外，建议重点关注高精度定位方案赛道，卫导+惯导高精度定位组合方案是当前L3级别以上车型主流方案，该方案能够确定车辆绝对位置与相对位置，并实现车道级厘米级精准度定位，有望于22年上量少数车型，23年迎来爆发期，我们看好基于多年高精度定位算法、技术积累的专家型厂商技术横向复用，建议关注华测导航等。我们持续推荐： ？进军车载模组赛道的国内优秀模组厂商：广和通、移远通信、美格智能； ？高精度卫惯定位组合方案厂商：华测导航； ？智能控制器赛道推荐进军汽车电子业务，在手80亿元滚动订单：和而泰； ？专业第三方汽车软件公司：光庭信息； ？汽车全栈式产品TIER1厂商：经纬恒润。 四、风险提示 ？疫情反复风险：新冠疫情的控制成都一方面影响下游需求的恢复，另一方面影响企业的生产经营，国内外疫情反复会对生产制造有一定影响。 ？汽车智能化发展不及预期风险：乘用车辅助驾驶及自动驾驶将带动半导体、传感器、被动元器件等新的增量应用，如果智能化配置不及预期汽车电子相关产品市场空间将受到压缩。 ？电动化渗透率不及预期：电车化带来汽车电子单车价值量的提升，如果电动车渗透率不及预期，则汽车电子产业链相关公司市场空间会被压缩。 公司投资评级的说明： 买入：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 15%以上； 增持：预期未来 6－12 个月内上涨幅度在 5%－15%； 中性：预期未来 6－12 个月内变动幅度在 -5%－5%； 减持：预期未来 6－12 个月内下跌幅度在 5%以上。 行业投资评级的说明： 买入: 预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； 增持: 预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%； 中性: 预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%； 减持: 预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。 创新技术研究团队： 樊志远（电子首席）/ 刘妍雪 / 邓小路 / 邵广 雨 / 赵晋 / 丁彦文 欢迎阅读【国金电子】每日行情资讯 扫描下方二维码关注我们哦～ 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