【招商汽车|公司点评】长城汽车:产品销量环比改善,新产品、新技术助力品牌向上

（以下内容从招商证券《【招商汽车|公司点评】长城汽车:产品销量环比改善,新产品、新技术助力品牌向上》研报附件原文摘录）
　　摘要 公司发布2022年6月产销数据，6月份公司共销售车辆10.12万台（+0.5%），海外市场销售1.34万台（-1.8%），新能源车销售1.27万台（17.5%）。 核心观点 1. 五大品牌销量环比均有提升，新产品赋能公司增长动力。 6月，公司共销售车辆10.12万台，同比提升0.52%，环比提升26.38%；其中海外销售1.35万辆，同比下降1.8%，新能源车销售1.27万台，同比提升17.51%。随着疫情受到控制，供应链企业有序复工复产，零部件供应和物流得到明显缓解，长城汽车6月销量稳步回升。哈弗品牌6月销售5.1万台（-14.47%）、WEY品牌2887台（-38.67%）、长城皮卡销量2.13万台（+17.67%）、欧拉品牌销量1.15万台（+6.72%）、坦克品牌销量1.43万台（+99.13%），五大品牌销量环比均有所提升。公司高价值、智能化产品占比不断提升，今年1-6月，基于柠檬平台（含柠檬混动DHT）、坦克平台和咖啡智能三大技术品牌打造的车型占比由2021年的57%提升至69%，智能化车型占比从2021年的74%提升至85%，20万元以上车型占比从2021年的10%提升至14%。上半年，哈弗品牌推出了性能升级的哈弗大狗追猎版，以及搭载柠檬混动DHT系统的哈弗神兽混动DHT两款新车，均收获了消费者的青睐；魏牌发力“0焦虑智能电动”新赛道，摩卡DHT-PHEV凭借204公里的纯电续航，低至5.55L的百公里馈电油耗，收获了消费者的认可；长城炮作为中国高端皮卡市场的领军者，已成功跨过30万辆里程碑，6月长城炮销售达1.47万辆，环比增长11.25%，长城皮卡已在全球四大洲50余国上市，今年1-6月，长城皮卡在海外市场销量达19,608辆；欧拉开辟女性汽车新赛道，今年已推出2022款好猫GT，7月12日，首款女性专属座驾芭蕾猫将正式上市；坦克300作为硬核越野的标杆级产品，上市以来累计交付量已经突破13万辆，坦克300边境限定版于6月24日上市发售。 2. 海外销量突破百万，全球化新征程开启。 得益于第三代哈弗H6、哈弗JOLION、长城炮、哈弗大狗等全球化战略车型成功出海，公司的海外销量增速明显。截至目前，公司已出口到全球170多个国家和地区，海外销售渠道近700家。随着坦克300在沙特上市，坦克500也在沙特亮相，公司海外销量突破100万辆。今年6月，公司在伊拉克市场首发上市哈弗H6 GT，是长城旗下的又一款SUV全球化车型，公司全球化进程迈入新阶段。同时，公司正积极开拓欧洲市场，欧拉好猫和魏牌摩卡PHEV（Coffee 01）亮相在挪威举行的第35届世界电动车大会暨展览会（EVS35），EVS35是公司进入挪威市场的起点，同时，魏牌摩卡PHEV（Coffee 01）也开启了进入德国市场的征程。 3. 坚持科技创新，加强智能化核心技术布局。 首先，公司正快速向“全球化智能科技公司”转型，通过科技创新，公司取得众多专利，在全球汽车专利大数据平台榜单上，公司专利公开量达3710份、专利授权量达3256份，居中国民营车企第一，在新能源汽车领域专利公开量和授权量分别为1301份、914份，为在华车企第一。第二，在智能化方面，公司推出了高算力可量产智能驾驶计算平台IDC 3.0，平台单板算力达360TOPS，并可持续升级到1440TOPS，每秒可进行1.44万亿次运算，完全可满足当前L3级以及后续L4级及以上的多场景路况下的智能驾驶。第三，公司咖啡智能也将迎来升级，下一代全新电子电气架构——GEEP 4.0将于今年正式推出。第四，公司旗下专注于自动驾驶研发的公司毫末智行发布了搭载HPilot3.0的“毫末城市NOH”（Navigation on HIPilot,高速智能领航辅助），今年下半年，搭载“毫末城市NOH”的长城汽车车型将会正式上市。最后，公司也不断加强智能化核心技术布局，近日，总投资31亿元的长城汽车智能核心部件无锡基地项目正式签约，全部建成投产后将实现110万套EAS空气悬架系统、260万套EDC电控悬架系统的产能。 4. 维持“强烈推荐”投资评级。 上半年，由于疫情、零部件供应和物流受限、原材料成本上涨等原因，对公司产销量造成较大影响，随着疫情受控、供应链企业及物流有序复工复产，公司电动化、智能化新品不断上市，助力第二季度销量连续上涨。下半年，在汽车下乡和减征车辆购置税新政背景下，公司将带来更多重磅电动化和智能化新产品，不断推动品牌向上。预计公司22-24年eps分别为0.94/1.32/1.64元，维持“强烈推荐”投资评级。 风险提示：汽车行业销量不及预期；海外销量不及预期。 资料来源：公司数据、招商证券 分析师承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 汪刘胜，1998年毕业于同济大学。7年产业经历，2006年至今于招商证券从事汽车、新能源行业研究，连续11年新财富最佳分析师入围。2008年获金融时报与Starmine全球最佳分析师-亚太区汽车行业分析师第三名；2010年获水晶球奖并获新财富第三名；2014年水晶球第一名、新财富第二名；2015年水晶球公募第一名、新财富第三名；2016年金牛奖第二名；2017年新财富第三名。“智能驾驭、电动未来”是我们提出的重点研究领域，基于电动化平台、车联网基础之上的智能化是汽车行业发展的方向。 杨献宇，同济大学硕士，一年半汽车产业经历，5年证券行业研究经验。2018 年加入招商证券，重点覆盖乘用车、商用车、零部件板块。 评级说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。具体标准如下： 股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。 一般声明 本公众号仅是转发招商证券已发布报告的部分观点，所载盈利预测、目标价格、评级、估值等观点的给予是基于一系列的假设和前提条件，订阅者只有在了解相关报告中的全部信息基础上，才可能对相关观点形成比较全面的认识。如欲了解完整观点，应参见招商证券发布的完整报告。 本公众号所载资料较之招商证券正式发布的报告存在延时转发的情况，并有可能因报告发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效。本资料所载意见、评估及预测仅为报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。 本公众号所载资料涉及的证券或金融工具的价格走势可能受各种因素影响，过往的表现不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，招商证券可能会发出与本资料所载意见、评估及预测不一致的研究报告。招商证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本资料意见不一致的市场评论或交易观点。 本公众号及其推送内容的版权归招商证券所有，招商证券对本公众号及其推送内容保留一切法律权利。未经招商证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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