【国信宏观固收】转债市场周报:ETF发行回暖,哪些转债正股受益?

（以下内容从国信证券《【国信宏观固收】转债市场周报:ETF发行回暖,哪些转债正股受益?》研报附件原文摘录）
　　分析师：董德志 S0980513100001 联系人：王艺熹 -- 转债策略：ETF发行回暖，哪些转债正股受益？-- 随着权益市场回暖，基金发行也有所回温。今年以来上市ETF总计63只，份额增加2114.37亿份。随着ETF获批发行，标的指数权重股或受益于被动配置基金的流入。我们整理了转债正股位列重要宽基及主题指数的情况，以及跟踪指数的ETF数量、权重等信息。 宽基指数ETF基金 现存宽基指数ETF主要在2019-2020年成立发行。目前存续的可转债及可交债正股中，有中证1000成分股133只，中证500成分股54只，沪深300成分股45只，上证50成分股12只，上证380成分股54只，创业板指成分股14只。 2021年以来成立的ETF主要是一些宽基指数的增强策略ETF，包括国泰沪深300增强策略ETF、华泰柏瑞中证500增强策略ETF、景顺长城中证500增强策略ETF等。今年以来有南方中证500增强策略ETF和万家国证2000ETF成立，在中证500指数中权重比较大的转债正股包括宏发股份、长江证券、珀莱雅、华海药业、旗滨集团、太阳纸业等。 主题性指数ETF基金 2021年以来发行的ETF更多是跟踪主题指数的ETF，其中又以近年来市场表现占优的科创类主题居多。被跟踪最多的主题指数包括科创创业50指数、光伏产业指数消费电子指数等。 今年以来获批注册的主题性ETF基金共25只，跟踪指数包括中证医药（3只）、SEEE碳中和（8只）、中证全指电力指数（3只）、科创信息（2只）、CS电池、中证基建、高装细分50、港股通科技、绿色电力、500成长创新等。 SEEE碳中和指数：近期市场比较关注的8只碳中和ETF均已结束募集，认购资金合计超过150亿元。SEEE碳中和指数（931755.CSI）从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计 100 只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。SEEE碳中和指数的成份股中，有16只为转债正股。 中证中药指数：中证中药指数以中证全指为样本空间，选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司股票作为成份股，以反映中药概念类上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。目前有3只跟踪中证重要指数的ETF于2022年6月29日获批，包括鹏华中证中药ETF、华泰柏瑞中证中药ETF、银华中证中药ETF。指数成份股中有4只转债正股。 中证全指电力指数：中证全指电力指数选取中证全指样本股中的电力公用事业行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。今年获批注册的相关ETF包括博时中证全指电力公用事业ETF、银华中证全指电力公用事业ETF和华泰柏瑞中证全指电力公用事业ETF。该指数成份股中有6只转债正股。 -- 上周市场回顾 -- 后半周权益市场调整，转债成交明显缩量：上周上证综指全周下跌0.93%，上证50全周下跌1.71%，中证1000指数上涨0.09%，创业板指全周上涨1.28%。分行业来看，农林牧渔（+6.63%）、公用事业（+3.19%）、电力设备（+2.51%）、国防军工（+1.49%）、钢铁（+1.34%）涨幅居前，建筑材料（-4.76%）、房地产（-4.36%）、煤炭（-3.63%）、商贸零售（-3.58%）、食品饮料（-3.11%）领跌。 上周中证转债指数全周上涨0.18%。我们计算的转债平价指数全周下跌0.14%，全市场转股溢价率与上周相比基本持平。平价[90,100)、[100,110)、[110,120)的转债平均转股溢价率分别变动+0.57%、-2.10%、+2.40%，目前处于历史91%、92%、95%分位数。上周转债市场总成交额为5627.55亿元，日均成交额大幅下降至1125.51亿元。 转债市场热点 分行业看，上周转债市场农林牧渔（+4.53%）、公用事业（+3.15%）、有色金属（+1.44%）行业涨幅最大，基础化工（-3.99%）、石油石化（-3.06%）、社会服务（-2.54%）行业跌幅居前。 -- 估值一览 -- 截至上周五（2022/07/08），偏股型转债中平价在80-90元、90-100元、100-110元、110-120、120-130元、130元以上区间的转债平均转股溢价率为44.19%、34.09%、27.71%、25.30%、19.25%、11.03%，位于2003年以来/2010年以来92%/95%、91%/93%分位值、92%/94%分位值、95%/98%分位值、94%/95%分位值、92%/93%分位值。 偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM为1.10%，位于2003年以来/2010年以来的26%/25%分位值。 全部转债的平均隐含波动率为43.19%，位于2003年以来/2010年以来的83%/86%分位值。转债隐含波动率与正股长期实际波动率差额为-3.49%，位于2003年以来/2010年以来的73%/62%分位值。 -- 一级市场跟踪 -- 截至目前，待发可转债共计182只，合计规模2847.8亿，其中已获核准18只，获核准规模合计139.1亿；已过会15只，规模合计110.0亿。

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