北上资金6月大幅流入,加消费电新、减电子银行(方正策略)

（以下内容从国信证券《北上资金6月大幅流入,加消费电新、减电子银行(方正策略)》研报附件原文摘录）
　　本文来自方正证券研究所于2022年7月8日发布的报告《北上资金6月大幅流入，加消费电新、减电子银行》。欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师： 燕翔， S1220521120004； 许茹纯，S1220522010006； 朱成成，S1220522010005； 联系人：金晗。 核心结论 综合来看，北上资金6月份持续净流入，且流入规模环比大幅提高。从持股市值的板块分布上看，6月陆股通持股市值在主板和创业板均小幅增加。从陆股通持仓占比的变化角度来看，6月份主板占比小幅回降，创业板占比上升。从外资定价权看，6月份家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。从持仓占比的变化角度看，6月份外资加仓食品饮料、电气设备、机械设备、休闲服务、汽车、化工和计算机等行业，减仓电子、银行和家用电器等行业。集中度上看， 6月份陆股通持仓行业和个股集中度均小幅上升。 6月份随着海外央行陆续加息，全球股市普遍有所回调，而国内在经济数据企稳改善，流动性环境偏宽松的背景下， A股市场走出一波独立行情，北上资金同样大幅流入，单月净流入规模刷新了去年底以来的新高。往后看，我们认为当前A股市场整体估值水平依然不高，仍具备相当的投资性价比，北上资金持续流入的大趋势有望继续维持。 风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来。 报告正文 1 北上资金流动情况与持股规模 北上资金6月份净流入规模环比有所提高。截至6月30日，陆股通当月累计净流入729.6亿元，其中沪股通当月累计净流入525亿元，深股通当月累计净流入204.6亿元。6月份随着海外央行陆续加息，全球股市普遍有所回调，而国内在经济数据企稳改善，流动性环境偏宽松的背景下， A股市场走出一波独立行情，北上资金同样大幅流入，单月净流入规模刷新了去年底以来的新高。往后看，我们认为当前A股市场整体估值水平依然不高，仍具备相当的投资性价比，北上资金持续流入的大趋势有望继续维持。 6月份陆股通持股市值占全部A股流通市值比例环比小幅增加。外资投资A股主要有两个渠道，一是通过陆股通，二是通过QFII/RQFII。QFII/RQFII方面，外汇管理局于2019年9月10日宣告取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。陆股通方面，截至6月30日，陆股通持股市值为2.32万亿元，相比上月增加3483亿元，占A股流通市值为3.6%，环比小幅增加0.4%。 2 陆股通持股板块分析 从持股市值的板块分布上看，6月陆股通持股市值在主板和创业板均有明显增加，且相较于5月而言，主板、创业板持股市值的环比增速也双双上升。具体来看，截至6月30日，主板持股市值为20262亿元，环比增加12%；创业板持股市值3886亿元，环比增加17.6%。 从陆股通持仓占比的变化角度来看，6月份主板占比小幅回降，创业板占比上升。具体而言，截至6月30日，陆股通持股总市值中，主板持股市值占83.9%，较上月下降0.7%；创业板持股市值占16.1%，较上月上升0.7%。 3 陆股通持股行业分析 3.1从持股市值占A股行业市值比看外资定价权 一级行业定价权 从陆股通持股市值（一级行业）占A股行业市值比来看，6月份家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料、建筑材料行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。截至6月30日，陆股通一级行业持股市值占行业A股市值比例排名前5的行业依次为家用电器、休闲服务、电气设备、食品饮料和建筑材料，占比分别为10.9%、7.4%、6.6%、5.7%和4.3%。也就是说，外资对于上述板块仍具有很高的定价权。此外综合、医药生物、银行、机械设备等行业也是外资占比较大的行业。 如果看外资定价权的变化情况，6月份申万28个一级行业中有20个行业陆股通持股市值占该行业A股市值比例相比5月底有所提升，其中休闲服务、机械设备、食品饮料、建筑材料、农林牧渔等行业持股比例上升幅度靠前。具体来看，休闲服务行业中的陆股通占比提升了0.58个百分点，增幅最大；机械设备、食品饮料、建筑材料、农林牧渔行业中的陆股通占比分别提升了0.43、0.32、0.23、0.23个百分点。而钢铁行业的陆股通占比下降了0.23个百分点，电子、有色金属和综合这三个行业陆股通占比分别下降了0.19、0.18、0.13个百分点，降幅居前。 与一季度末（2022年3月底）相比休闲服务、通信、建筑材料、化工和食品饮料等行业陆股通持股市值占行业A股市值比例的提升最为明显。具体来看，休闲服务行业中的陆股通占比提升了约0.59个百分点，增幅最大；通信、建筑材料、化工行业中的陆股通占比分别提升了0.48、0.41和0.35个百分点，提升幅度次之；而钢铁行业的陆股通占比下降了0.74个百分点，降幅最大；电子和商业贸易行业的陆股通占比则分别下降了0.37和0.25个百分点，降幅同样居前。 二级行业定价权 从二级行业来看，白色家电、电气自动化设备、旅游综合等细分行业中，陆股通持股市值占行业A股总市值比例较高。截至6月30日，二级行业中，陆股通定价权排名前五的分别是白色家电、电气自动化设备、旅游综合、食品加工和机场行业，占比分别为11.7%、11%、9.2%、7.4%和7.2%。陆股通定价权排名靠后的五个行业分别是餐饮、其他轻工制造、农业综合、渔业和公交。 与上个月（2022年5月底）相比，二级细分行业中陆股通持股市值占行业A股总市值比例上升略多，其中其他建材、旅游综合、专用设备、高低压设备、机场二级行业占比提升最多。具体来看，其他建材、旅游综合、专用设备、高低压设备占比分别上升0.72%、0.69%、0.61%和0.56%；而黄金、水泥制造、航运和电子制造的陆股通持股市值占比分别下滑0.74%、0.37%、0.36%、0.34%。 与一季度末（2022年3月底）相比，其他建材、电气自动化设备和高低压设备三个行业陆股通持股市值占行业A股市值比例的提升最为明显。具体来看，其他建材行业中的陆股通占比提升了约1.5个百分点，增幅最大；电气自动化设备和高低压设备行业中的陆股通占比分别提升了1.15和1.01个百分点，提升幅度次之；而黄金、动物保健和钢铁行业的陆股通占比则分别下降1.47、0.85和0.74个百分点，降幅居前。 3.2从各行业持仓占比看外资行业配置 一级行业配置 在一级行业配置上，外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备、医药生物及银行行业，6月份食品饮料行业占据陆股通持仓榜首。食品饮料一直是外资重点投资的领域，医药生物由于新冠疫情和猴痘疫情的传播，同样成为外资关注的重点。陆股通持股市值最高的前五大行业是食品饮料（15.1%）、电气设备（14.5%）、医药生物（8.1%）、银行（8.0%）、化工（6.7%）。外资的行业配置相对集中，前五大重仓行业合计占比52.31%。而纺织服装行业持股比例仅为0.1%，商业贸易、综合行业分别仅为0.2%、0.3%，在所有行业中配置比例相对靠后。 从持仓占比的变化角度看，6月份外资加仓食品饮料、电气设备、机械设备、休闲服务、汽车、化工和计算机等行业，减仓电子、银行和家用电器等行业。从持仓占比的变化角度来看，外资对于食品饮料、电气设备、机械设备、休闲服务、汽车等行业进行了加仓，分别增加0.71、0.67、0.49、0.31和0.29个百分点；对于电子、银行和家用电器等行业进行了减仓，分别减少0.67、0.61和0.39个百分点。 从持股市值的变化角度看，6月份24个一级行业陆股通持股市值环比增加，其中休闲服务、机械设备和汽车等行业陆股通持股市值环比提升幅度靠前，而商业贸易、钢铁和房地产等行业持股市值环比大幅减少。具体来看，排名靠前的休闲服务、机械设备、汽车和通信行业陆股通持股市值环比增幅分别为32.6%、29.2%、25.2%和21.3%。而商业贸易和钢铁行业陆股通持股市值环比减少幅度最大，降幅分别为14.7%、7.4%。 行业集中度方面，6月份陆股通持仓行业CR3、 CR6、CR10环比继续小幅上升。具体来看，截至6月29日，陆股通持仓行业CR3、CR6和CR10分别为37.61%、58.19%和75.07%，较上月分别变化0.84%、0.58%和0.31%。 二级行业配置 在二级行业配置上，6月份陆股通持股市值最高的前五大行业是饮料制造、电源设备、银行、白色家电和化学制品行业，仍属新能源、大消费、金融类的细分行业，持股比例分别为11.2%、10.6%、8.0%、5.9%和5.0%。 从持仓占比的变化角度看，6月份申万104个二级细分行业中33个行业陆股通持仓占比上涨，其中电源设备、饮料制造、专业设备等行业加仓幅度较大，而银行、白色家电和半导体等行业大幅减仓。持仓占比增幅最大的前五个行业分别为电源设备、饮料制造、专业设备、旅游综合和化学制品，环比增幅分别为0.71、0.62、0.41、0.29和0.26个百分点。持仓占比下降幅度最大的五个行业分别为银行、白色家电、半导体、电力和电子制造，分别下降0.61、0.39、0.34、0.28和0.26个百分点。 从持股市值的环比变化角度看，6月份申万二级行业中陆股通持股市值环比变化上升居多，其中金属制品、采掘服务和旅游综合等行业持股市值增幅居前。。具体看，市值环比增幅最大的前五个行业分别是金属制品、采掘服务、旅游综合、高低压设备和专用设备行业，环比增幅分别为70%、35%、34%、33%和31%。而种植业、一般零售、园林工程、水泥制造和纺织制造等行业持股市值环比降幅居前，持股市值环比分别下降34%、30%、22%、21%和21%。 4 陆股通重仓个股分析 个股方面，6月份陆股通前二十大重仓股持仓市值上涨居多，其中贵州茅台持仓市值依然稳居首位。具体看，陆股通当前持仓市值前20名股票分别是贵州茅台（1855亿元）、宁德时代（853亿元）、美的集团（755亿元）、招商银行（697亿元）、隆基绿能（661亿元）、长江电力（469亿元）、中国中免（447亿元）、伊利股份（446亿元）、汇川技术（375亿元）、五粮液（368亿元）、迈瑞医疗（327亿元）、国电南瑞（310亿元）、中国平安（295亿元）、恩捷股份（276亿元）、东方财富（269亿元）、平安银行（267亿元）、海天味业（265亿元）、先导智能（244亿元）、比亚迪（236亿元）、万华化学（234亿元）。 陆股通前20大重仓股中，贵州茅台、中国平安、宁德时代、招商银行、隆基绿能等股票近年来一直交易活跃。本月贵州茅台、招商银行、隆基绿能和宁德时代陆股通成交额占A股成交额的比例环比有所上升，而中国平安陆股通成交额占A股成交额的比例有所下降。 个股集中度方面，6月份陆股通持仓前五、前十、前二十和前五十集中度均小幅上升。具体来看，6月份个股 CR5、CR10、CR20和CR50分别为20.0%、28.7%、40.0%和58.0%，较上月分别上升了0.6、1.0、1.2和1.6个百分点。 截至6月30日，当月陆股通成交前20大活跃个股中，贵州茅台净买入额最高，净买入达119.2亿元，宁德时代净卖出额最高，净卖出额达75.7亿元。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）