【宏观】强势的非农,疲软的劳动参与率——2022年6月美国新增非农数据点评(高瑞东)

（以下内容从光大证券《【宏观】强势的非农,疲软的劳动参与率——2022年6月美国新增非农数据点评(高瑞东)》研报附件原文摘录）
　　点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【宏观】强势的非农，疲软的劳动参与率——2022年6月美国新增非农数据点评 报告摘要 事件： 美国6月季调后新增非农就业人口37.2万人，前值38.4万人，市场预期25万人；失业率3.6%，前值3.6%，市场预期3.5%。 时薪环比增0.3%，前值0.3%，预期0.3%；时薪同比增5.1%，前值5.2%；劳动参与率62.2%，前值62.3%。就业人口率59.9%，前值60.1%。 截至7月8日收盘，10年期美债收益率上行8bp至3.09%；标普500指数跌0.08%，道琼斯工业指数跌0.15%；纳斯达克指数涨0.12%。 核心观点： 6月美国就业市场保持韧性，新增非农37.2万人，远超市场预期，主要贡献项为健康护理业（7.8万人）、专业与商业服务业（7.4万人）、休闲与酒店业（6.7万人）。然而，住户调查显示，劳动参与率不升反降，失业率连续4个月维持在3.6%的水平，显示劳动力供给不足、就业需求边际弱化。向前看，新增非农保持强劲态势，美联储大步、快速的加息节奏较难改变。 点评： 就业人数与劳动参与率均下滑，显示劳动力供给不足、就业需求边际弱化 6月住户调查显示，劳动力人口下滑35.3万人，其中，就业人口下滑31.5万人，失业人口下滑3.8万人，导致劳动参与率自5月的62.3%下滑至62.2%，大幅不及市场预期的62.4%。劳动参与率下滑，主要受青年和成年男性劳动力人数下行导致。6月，16岁以上和20岁以上成年男性劳动力人数分别较5月下行15.3万人和20.9万人。总体来看，劳动参与率与疫情前（2020年2月）水平仍有1.2个百分点的缺口。我们认为，劳动参与率低迷反映出的问题，一方面，是因为疫情导致大量人口死亡、移民数量锐减，最终导致劳动力供给不足；另一方面，就业人口退出劳动力市场，也间接反映了就业需求开始边际弱化。 此外，住户调查还显示，6月因经济原因（slack work or business conditions），兼职工作人数下降70.7万人，显示美国经济已出现疲软迹象。6月，包括兼职人数的U-6失业率（U6=（失业总人数+边际劳动力人口+因经济原因而选择兼职人数）/（劳动力总人数+边际劳动力人口）较5月显著下行0.4个百分点至6.7%，为数据有史以来最低水平。兼职一般多见于服务性行业和小企业，在通胀高企，冲击消费和投资的背景下，兼职数量大幅下滑，凸显美国经济的下行压力。 风险提示：全球通胀变化超预期；俄乌冲突升级导致经济走势超预期。 发布日期：2022-07-09 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）