扩大新兴产业投资——实体经济观察2020年第36期(海通宏观 陈兴)

（以下内容从海通证券《扩大新兴产业投资——实体经济观察2020年第36期(海通宏观 陈兴)》研报附件原文摘录）
　　重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 实体经济观察2020年第36期 From 姜超宏观债券研究 00:00 01:50 扩大新兴产业投资 ——实体经济观察2020年第36期 （海通宏观 陈兴） 概要 从9月以来的中观高频数据来看，终端需求好坏参半，工业生产仍在高位。需求端，地产销量增速因高基数而有所回落，但乘联会乘用车批发、零售销量增速双双回升；生产端，样本钢企钢材产量增速稳中趋缓，仍处年内较高水平，汽车、钢铁和化工等主要行业开工率涨多跌少。 近期发改委等四部门印发文件，提出了扩大战略性新兴产业投资、培育壮大新增长点增长极的20个重点方向和支持政策，主要聚焦于数字经济、智能制造、生命健康、新材料等领域。一方面，扩大新兴产业投资能够形成对经济增长的直接拉动；而另一方面，这也有助于推动我国产业升级和新旧动能转换，符合经济高质量发展的方向。 需求：下游地产转弱，乘用车改善。中游钢铁改善，水泥走强，化工走弱。上游煤炭、有色走强。交运走强。 价格：9月首套房贷利率再降，上周国内生资价格涨跌互现，国际油价回升。 库存：下游地产、乘用车去化。中游钢铁、水泥去化、化工回补。上游煤炭去化、有色分化。 ---------------------------------------- 下游行业： 地产：9月首套房贷利率再降，前22天35城地产销量增速回落。9月41城首套房贷利率再降至5.24%，已连续十个月走低。而受去年同期高基数的影响，9月前22天35城地产销量增速有所回落至2%，其中三四线城市销量增速下降幅度较大。上周十大城市商品房库销比下滑至40.2周，处历年同期中等水平。土地市场量缩价升，上周百城土地成交面积明显回落，同比降幅也有所扩大，而土地成交溢价率回升。 （左右滑动查看） 乘用车：9月前20天乘用车批零增速上行，上周半钢胎开工率升。9月前20天乘联会乘用车批发、零售销量增速双双上行，分别升至11%、12%，行业需求持续改善，需求强劲也带动生产走强，上周半钢胎开工率继续回升至70.5%，并创下15年以来同期新高。财政部等五部委发布通知，对燃料电池汽车的购置补贴政策调整为燃料电池汽车示范应用支持政策，方式更加务实。 （左右滑动查看） 中游行业： 钢铁：上周钢价、毛利均降，钢材产量增速回落，库存双双去化。上周钢价螺纹、热板均降，而受钢价下行带动，吨钢毛利螺纹、热板也是双双回落。生产端略有回调，但仍在高位，上周样本钢厂高炉开工率下滑，钢材产量增速稳中趋缓至5.9%。而需求端边际改善，上周钢材社会库存由补转去，样本钢厂钢材库存继续去化，但库存水平仍处同期高位。 （左右滑动查看） 水泥：上周全国水泥市场均价继续攀升，企业库容比持续回落。上周全国水泥市场均价继续攀升，环比增速上行至0.5%，而水泥企业库容比持续回落至53.6%。9月中旬，国内水泥市场延续向好态势，需求方面，除华东地区受阶段性降雨影响，企业发货环比略有下滑，其他地区多保持正常或合理水平。分区域来看，华北地区水泥价格保持平稳，东北趋强运行，华东、中南、西北均有上调，西南大稳小动。 （左右滑动查看） 化工：上周PTA产业链价格涨少跌多，涤纶POY库存回补。上周PTA产业链产品价格涨少跌多，受原油价格上行带动PTA价格有所回升，而聚酯切片、涤纶POY价格均降。生产端继续改善，上周PTA产业链负荷率涨多跌少，其中PTA工厂、江浙织机均升，仅聚酯工厂下滑。生产较需求走强使得库存高位回补，上周涤纶POY库存天数回升至30.5天，仍处14年以来同期新高。 （左右滑动查看） 上游行业和交运： 煤炭：上周煤炭价格普遍上涨，秦皇岛港口煤炭库存由补转去。上周煤炭价格普遍上涨，其中动力煤、无烟煤、焦煤和秦皇岛港煤价格均有上行，秦皇岛港煤价格已回到接近7月中旬的高位水平。上周秦皇岛港口煤炭库存由补转去，仍处17年以来同期新低。 （左右滑动查看） 有色：上周LME铜、铝价格均升，铜库存升、铝库存降。上周基本金属价格普遍上涨。加拿大矿业公司第一量子旗下Cobre Panama矿山年内产量下滑，智利国家铜业与当地工会就新的劳资谈判达成协议但薪资并未做任何调整，上周铜价均值上行。由于面临反制威胁，美国取消对加拿大部分铝产品开征的关税，上周铝价均值回升。 （左右滑动查看） 大宗商品：上周原油均价回升，CRB指数上行，美元指数下滑。沙特阿拉伯暗示其已准备好进行新的减产，并猛烈抨击了在遵守产量限额方面作弊的成员国，上周原油均价回升。上周CRB指数均值上行。美联储公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，点阵图显示当前利率区间或维持到2023年，上周美元指数均值下滑。 （左右滑动查看） 交通运输：8月港口货物吞吐量增速上行，上周BDI、CCFI均升。8月全国主要港口货物吞吐量增速上行至7.2%，印证出口增速继续回升。上周集散运表现均佳，BDI指数和CCFI指数双双走高。上周巴拿马型船舶平均租金环比下降6.0%，海岬型船舶平均租金环比上升1.5%，超灵便型船舶平均租金环比下降0.9%。上周公路物流运价指数略降。 （左右滑动查看） 相关报告（点击链接可查看原文）： 实体经济观察系列 工业生产态势仍旺——实体经济观察2020年第35期（海通宏观 陈兴） 促进新型消费——实体经济观察2020年第34期（海通宏观 陈兴） 8月经济平稳运行——实体经济观察2020年第33期（海通宏观 陈兴） 法律声明 本公众订阅号（微信号：姜超宏观债券研究）为海通证券研究所宏观和债券行业运营的唯一官方订阅号，本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用，仅供在新媒体背景下的研究观点交流；普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力，使用订阅号相关信息或造成投资损失，请务必取消订阅本订阅号，海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台，客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效，海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务，在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有，任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容，务必联络海通证券研究所并获得许可，并必注明出处为海通证券研究所，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所宏观和债券行业对本订阅号（微信号：姜超宏观债券研究）保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所宏观和债券行业名义注册的、或含有“海通证券研究所宏观和债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所宏观和债券行业官方订阅号。

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