叮~您有一份周度观点待阅

（以下内容从中粮期货《叮~您有一份周度观点待阅》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号” 可以订阅哦！ 1.Macro 海外方面，美联储最新表态对于加息75BP态度相对较为明确，劳动力市场相对较为稳定，欧央行6月会议纪要则更为偏鹰派，更多国家加入加息行列，通胀和衰退的双重阻碍下市场逐步开始交易远期预期，大宗商品近端波动幅度剧烈；国内方面，稳中求进及扩大开放仍是当前的主基调，从央行逆回购来看，目前国内并不缺乏流动性，货币政策或转为适当宽松，同时对汽车消费的刺激也可以看到国内对于终端需求恢复的坚定决心，不过，当前市场传言的地方专项债发行投资者需谨慎对待，以免造成预期偏差。 2.Cu 修复预期：前期市场对于海外衰退的恐慌情绪甚嚣尘上，造成铜大跌局面，而后恐慌情绪逐步释放，铜价反抽，修复预期。短期铜基本面变化不大，在市场情绪过度敏感下建议短期观望为宜，中长线以逢高空为主思路。 3.Al 震荡：铝价前期补跌为主，目前反弹格局下铝基本面偏弱，预计维持震荡格局，中长期反弹偏空为主。 4.Zn 反弹：维持前期锌价基本面相对偏强观点，锌精矿目前仍呈偏紧格局，锌市反弹程度尚可，但追高风险较大，建议逢高空为主。 5.Pb 震荡：目前铅市采购意愿欠佳，再生铅及原生铅的价差几乎抹平，累库程度尚可。预计后市仍有一定旺季预期，可考虑逢低轻仓布多。 6.Ni/SS 维持偏空：宏观情绪扰动下镍价依然偏弱，供应端不断释放产能，中间品供给不断增加，镍铁过剩，证实前期供应过剩预期，而新能源及钢厂需求仍在走弱，市场悲观预期较为浓厚，维持偏空对待。 7.Coking Coal/ Coke 看似剧烈，实则缺少题材：上周我们给出震荡的观点，本周煤炭随市场情绪反复波动，盘中似有转势翻多迹象，但是整周表现看，实则没有亮点。回到基本面格局仍然未改，供需均弱势，多空双方各有坚持，而从港口库存回升数据看，需求弱势在季节性淡季看更加明显，考虑到价格趋势呈现向下的方向看，似乎难有转势动能，下周以震荡偏空为主。 8.Iron Ore 难独善其身：前几周我们认为铁矿短期持续性下跌的可能性似乎不大，以在目前的区间范围内震荡为主。主要是国内成本和刚性需求，价格上铁矿本周维持在750左右的位置，终端钢材的波动与原油剧烈波动都似乎对铁矿难以造成持续性影响，铁矿难过度悲观的主要因素是现货价格升水以及国内矿成本的支撑。但我们更长远的看，这种支撑仅仅在短时间内有效，价格是动态平衡的过程。在大环境普遍悲观的格局下，铁矿难独善其身，只是时间的问题，在前期原料坚挺的判断后，后面我们也调整对铁矿的观点，给出一个中长期向下的判断。 9.Rebar/ HRC 中长期偏空：螺纹继续维持偏空观点，主要的驱动就是终端地产的回暖需要较长的时间，具体的数据看，社库、厂库低价下刺激库存小幅回落，钢厂出货有所松动，基差方面目前价格基本平水，近期看，以期货跟随现货来调整预期的逻辑为主，从地产数据上看，似乎还找不到趋势变化的因素，库存和基差仍然没有明显利多的因素，价格还是以偏空为主。 10.Crude Oil 预期修复，现实仍强：本周重点数据将出，市场担忧收紧的货币政策对需求造成持续性打击，打破了前期过度乐观的预期，原油自高位大幅回落，而原油库存数据本周有所累库，似乎了侧面印证这一判断，但我们关注到战略库存的变化，则发现，供应的问题仍然严峻，本周英国、日本政治事件无疑对未来地缘格局的复杂程度又蒙上一层疑云；需求端，从国内原油加工量数据看，弱需求也是事实，需求的恶化一定程度上对冲了供应的担忧。然而，国内需求处在恢复态势，我们认为燃料需求的修复将快于地产、汽车等，我们综合了上述因素，整体看原油价格难以大幅回落，继续维持我们此前的高位波动观点。 说明：以上策略观点系研究员依据掌握的资料做出，仅供投资者参考。 作者简介 刘伯源 商品分析师 投资咨询资格证号：Z0014884 赵奕 商品分析师 投资咨询资格证号：Z0016384 免责声明 1. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 3. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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