基金市场洞察半年报(产品表现篇)

（以下内容从长江证券《基金市场洞察半年报(产品表现篇)》研报附件原文摘录）
　　回顾主要类型基金产品上半年表现：仅债券类基金的回报中位数为正收益，主动股票型基金依然跑赢沪深300，FOF基金平滑风险特征凸显。 主动管理股票型基金TOP5 注：主动管理股票型基金包括Wind二级分类普通股票型、增强指数型，仅包含初始份额，已剔除成立时间>20211231、最新规模<1亿元的基金。以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理及产品的评价。 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：2022/6/1~2022/6/30、2022/1/1~2022/6/30 主动管理股票型基金在今年上半年的回报中位数为-8.98%，相对同期沪深300指数的表现，依然体现了一定的超额收益能力。 我们可以看到，上半年回报TOP5均为规模在1~10亿左右的规模较小的基金产品。收益榜单第一名为基金经理盛丰衍、陈元骅管理的西部利得国企红利指数增强A（501059），根据最新的全持仓数据显示，该增强指数型基金相对跟踪基准进行了周期板块的超配，前三大重仓行业分别为银行、煤炭和交通运输，在今年上半年获得了11.82%的收益。第二名为基金经理张勋管理的泰达宏利新能源A（012126）、第三为基金经理白冰洋管理的中银证券优势制造A（011269）。 偏股混合型基金TOP5 注：偏股混合型基金包括Wind二级分类偏股混合型，仅包含初始份额，已剔除成立时间>20211231、最新规模<1亿元的基金。以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理及产品的评价。 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：2022/6/1~2022/6/30、2022/1/1~2022/6/30 偏股混合型基金中，上半年表现第一的基金为基金经理黄海管理的万家精选A（519185）。基金经理黄海是公募管理经验为1.8年的新生代基金经理，于2020年9月接管万家精选A，接管后的持仓风格延续了该产品对房地产行业的集中偏好，同时在去年底增加了33%左右的煤炭行业配置，受益于煤炭行业今年以来的亮眼表现，万家精选A的上半年回报为40.77%。 值得一提的是，排名第三和第五为基金经理丘栋荣管理的中庚价值品质一年持有（011174）和中庚价值领（006551），上半年回报分别为15.84%和13.48%。这两只产品规模均已超过50亿元，且都为可投资港股的沪港深类基金，与去年四季报中基金经理所述一致，这两只产品在今年一季度已将港股配置比例大幅提升至股票资产的45%左右，并且在今年一季报中再次强调了对港股中资源能源为代表的价值股、部分互联网股和医药科技成长股的重点关注。 灵活配置型基金TOP5 注：灵活配置型基金包括Wind二级分类灵活配置型，仅包含初始份额，已剔除成立时间>20211231、最新规模<1亿元的基金。以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理及产品的评价。 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：2022/6/1~2022/6/30、2022/1/1~2022/6/30 灵活配置型基金在上半年的表现分化很大，回报首尾差接近90%，这与该类型基金的仓位可调整范围较大有一定程度的关系。根据最新的资产配置数据显示，上半年回报靠前的产品在权益仓位上配置均较为激进，大多数仓位保持在80%以上。 其中，万家基金经理黄海管理的两只产品再度霸榜第一、第二，与其管理的另一只偏股混合型基金万家精选A的投资策略相似，万家宏观择时多策略（519212）和万家新利（519191）两只产品在一季度均对煤炭这一上半年表现最好的行业配置了35%以上的比例，在上半年分别收获了52.63%和46.80%。第三名为基金经理章恒管理的万家颐和（519198），同样来自万家基金。 偏债混合型基金TOP5 注：偏债混合型基金包括Wind二级分类偏债混合型，仅包含初始份额，已剔除成立时间>20211231、最新规模<1亿元的基金。以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理及产品的评价。 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：2022/6/1~2022/6/30、2022/1/1~2022/6/30 近两年来，偏债混合型基金发行数量明显增多，2020~2021年期间成立且最新规模>1亿元的偏债混合型基金就已达到387只，是过往成立总数量的3倍左右。较低权益仓位的配置风格和较为稳健的风险收益特征使得该类型基金在震荡下跌的上半年中回报中位数要明显好于A股和港股的主流指数表现。 其中，基金经理张翼飞单独或共同管理的安信民稳增长A（008809）、安信平衡增利A（012250）、安信稳健聚申一年持有A（009849）包揽榜单前三，上半年回报分别为12.42%、9.97%和8.73%。 主动纯债型基金TOP5 注：主动纯债型基金包括Wind二级分类中长期纯债型，仅包含初始份额，已剔除成立时间>20211231、最新规模<1亿元的基金。以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理及产品的评价。 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：2022/6/1~2022/6/30、2022/1/1~2022/6/30 主动纯债型基金上半年表现TOP5均为2~10亿左右的较小规模的产品。榜单第一名是基金经理车日楠管理的东方臻萃3个月定开债A（009461），上半年回报为4.32%。该基金历史上主要配置金融债，而在今年券种配置风格发生了较大的变化，一季度数据显示主要配置券种为企业债和中期票据。第二名是基金经理刘文良管理的南方招利一年定开（008361），第三名为基金经理司马义买买提东兴兴瑞一年定开A（007769）。 含权益债券型基金TOP5 注：含权益债券型基金包括Wind二级分类混合债券型一级、混合债券型二级、可转债，仅包含初始份额，已剔除成立时间>20211231、最新规模<1亿元的基金。以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理及产品的评价。 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：2022/6/1~2022/6/30、2022/1/1~2022/6/30 含权益债券型基金TOP5均为混合债券型一级或二级基金，但实际在股票、可转债等具备权益属性的资产配置上各不相同。上半年回报第一名是基金经理赵端端管理的泓德裕泰A（002138），该基金对股票和可转债的配置偏好仅为1%左右，主要在金融债、企业债和中期票据中分散配置，上半年收益率为5.00%。而第二名由基金经理贾腾、周锦程、陈亚芳共同管理的浙商丰利增强（006102）资产配置风格较为激进，最新股票占比为36.39%，可转债为主要债券券种，半年度收益率为4.88%。 QDII股票型基金TOP5 注：QDII股票型基金包括Wind二级分类QDII普通股票型、QDII被动指数股票型、QDII增强指数股票型，仅包含初始份额，已剔除成立时间>20211231、最新规模<1亿元的基金。以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理及产品的评价。 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：2022/6/1~2022/6/30、2022/1/1~2022/6/30 由于上半年能源类大宗商品的上涨，榜单前4名均为油气类主题的QDII股票型基金。第一名是基金经理宋青管理的诺安油气能源（163208），该基金为FOF结构，长期稳定投资于SSGA Funds Management、Black Rock Fund Advisers、The Vanguard Group这三家海外基金公司旗下的五只原油、能源类ETF基金，上半年收益率为33.62%。另外，TOP5中唯一一只非油气类基金是第五名基金经理张坤管理的易方达亚洲精选（118001），这只基金98%的股票资产投资于港股，最新重仓股配置方向为消费和金融板块，上半年回报为0.65%。 FOF基金TOP5 注：FOF基金包括Wind二级分类FOF型，仅包含初始份额，已剔除成立时间>20211231、最新规模<1亿元的基金。以上数据仅作客观展示，不构成投资建议，不预示未来表现，也不代表对基金经理及产品的评价。 数据来源：Wind，长江证券财富管理中心AIFUND 统计区间：2022/6/1~2022/6/30、2022/1/1~2022/6/30 可以看到，榜单前5名FOF基金均为2021年成立的次新基金，在今年上半年的回报均实现了正收益，同时上榜了2只养老目标FOF 基金。从合同基准来看，除了易方达优势领航六个月持有A属于偏股类FOF，其余4只FOF基金的风险收益特征均定位为偏债类FOF。 其中，排名第一的是基金经理张浩然管理易方达优势领航六个月持有A（012652），作为偏股类FOF，一季报持仓显示其重仓的底层基金全部为易方达旗下基金，且大部分为灵活配置型产品，因此目前看来，该基金基本不会在全市场进行选基，并且资产配置的策略会有一定的空间给到底层的灵活配置型产品。该基金上半年收益率为3.46%。 排名第二的是基金经理孙博斐管理的鹏华长治稳健养老目标一年持有期（012783），其底层持仓有80%以上为债券型基金，对于股票型基金的配置大部分选用了被动管理的ETF或指数增强类产品，资产配置比例有一半左右是鹏华旗下基金，上半年回报为1.59%。 榜单第三名是基金经理李仁宇管理的长江鑫选3个月持有A（014323），一季报显示其底层基金会从全市场进行筛选，重仓基金主要为短债和中长期纯债型，分散投资于不同基金公司旗下的优选产品，上半年回报为1.07%。 风险提示：市场有风险，投资须谨慎，本文的数据、信息、观点和判断仅是基于当前情况的分析，仅供参考，不构成投资建议，不作为任何法律文件，且今后可能发生变化。基金投资有风险，既可能产生收益也可能发生损失。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人及市场上其他基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本公司基金业绩表现的保证。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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