开源晨会0707丨鸿合科技、力量钻石、濮阳惠成、永泰能源

（以下内容从开源证券《开源晨会0707丨鸿合科技、力量钻石、濮阳惠成、永泰能源》研报附件原文摘录）
　　观点精粹 行业公司 【计算机：鸿合科技(002955.SZ)】教育平板领军，课后服务有望开启新空间——公司首次覆盖报告-20220706 【轻工：力量钻石(301071.SZ)】2022H1业绩预告持续高增，募投达产拉动产量增长——公司信息更新报告-20220706 【化工：濮阳惠成(300481.SZ)】2022H1业绩预告超预期，将步入加速成长快车道——公司信息更新报告-20220706 【煤炭开采：永泰能源(600157.SH)】焦煤持续高景气，2022H1业绩高增长——中报预告点评报告-20220705 研报摘要 陈宝健 计算机首席分析师 证书编号：S0790520080001 【计算机】 鸿合科技(002955.SZ)：教育平板领军，课后服务有望开启新空间——公司首次覆盖报告-20220706 1、教育平板领军，首次覆盖给予“买入”评级 公司是国内领先的教育信息化厂商，主要销售智能交互显示产品，业务布局全球，是全球少数集研产销等全环节于一体的行业龙头企业之一。2020年公司聚焦教育领域，推进以教育产品为核心、以师训服务和课后服务为两翼的“一核两翼”战略。在海外政策和渗透率提升的推动下，海外业务实现快速增长，叠加面板价格和外海运费的下行，公司盈利水平有望提升。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.83、3.52、4.24亿元，对应EPS分别为1.21、1.50、1.80元/股，对应当前股价PE分别为20.2、16.2、13.5倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 2、政策利好释放，课后教育迎发展良机 2021年以来教育课后服务政策持续落地，2月教育部提出各地要推动落实义务教育学校课后服务全覆盖。7月“双减”政策推出后，各省份陆续出台政策，截至2021年12月，全国已有209个市、县出台课后服务收费政策，采取财政补贴、服务性收费或代收费等多种方式保障经费。根据教育部数据，2021年全国中小学生合计1.84亿人，潜在发展空间广阔。公司把握行业机遇，推出“鸿合三点伴”课后服务，截至2022年6月，已覆盖全国107个区县，覆盖地区学生总数超500万人，示范学校近650所，课后教育信息化迎来发展良机。 3、海外表现亮眼，有望打开成长空间 在政府长期计划支持、学校需求稳定增长下，海外教育市场前景广阔。根据Future source报告，全球范围4300万间左右教室，2021年多媒体教室的渗透率约35%，仍有较大提升空间。公司海外销售国家和地区主要包括北美、欧洲、印度、亚太等地，根据Future source报告，2021年公司教育IFPD/IWB产品在全球教育市场排名第二。2021年公司海外业务实现91.2%快速增长，收入占比达43.7%，在政策推动和渗透率提升的推动下，海外业务有望打开成长空间，叠加面板价格和外海运费的下行，公司盈利水平有望提升。 风险提示：海外业务发展不及预期；面板、运费价格上涨导致盈利水平下降。 吕明 可选消费首席分析师 证书编号：S0790520030002 【轻工】 力量钻石(301071.SZ)：2022H1业绩预告持续高增，募投达产拉动产量增长——公司信息更新报告-20220706 1、2022H1业绩预告持续高增，募投达产拉动产量增长，继续维持“买入”评级 公司发布2022H1业绩预告，归母净利润预告区间为2.26-2.37亿元，同增108.8%-118.98%，扣非净利润预告区间为2.2-2.3亿元，同增109%-118.5%，单2022Q2看预计归母净利润为1.24-1.35亿元，同增85.1%-101.5%。业绩高增主要系高毛利的培育钻石销售占比明显提升，同时募投项目基本达产释放产量。公司享受行业β的同时具有快速快产、工艺提升的α属性，我们上调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润为4.9/7.4/10.0亿元（原值为4.4/6.6/9.5亿元），对应EPS为4.1/6.1/8.3元，当前股价对应PE为39.3/26.2/19.3倍，维持“买入”评级。 2、2022H1募投项目基本达产拉动培育钻产量增长，扩产能下有望提升市场份额 公司3月25日发布定增预案，预计募投将增加压机约1800台，每年投放600台左右(其中约1500台用于培育钻石，300台用于工业金刚石)，2022H1募投项目基本达产拉动培育钻石产量增长，我们预计公司现有压机约700台。由于外采方面已开发部分新供应商，自主组装压机效益优良，未来将通过外采+采购关键部件自主组装+建设设备加工线三种方式快速扩产，长期压机数预计2500-3000台左右，募投产能快速释放之下有望提升培育钻石份额、巩固单晶龙头地位。 3、培育钻石中下游需求旺盛，行业高景气持续，公司培育钻石及单晶产销两旺 2022年1-5月印度培育钻石毛坯累计进口额7.2 亿美元（+78%）、累计出口额7.1亿美元（+87%），出口增速快于中游补库存增速。2022年5月印度培育钻石毛坯进口额为1.1亿美元（+46%），进口额渗透率为7.1%，环比4月持平、同比+1.5pct；出口额为1.8亿美元（+137%），出口额渗透率为7.8%，环比4月+1.4pct、同比+4.2pct。在行业高景气度下和公司募投项目基本达产下，预计公司2022Q2培育钻石产销两旺，培育钻石产品的销售占比进一步提升。同时，预计培育钻石继续挤占压机产能造成工业金刚石单晶供给持续紧张，而工业金刚石下游光伏、新能源等领域需求旺盛，金刚石单晶价格有望继续提升，预计2022年单晶利润率维持较高水平。 风险提示：产能拓展不及预期；培育钻石需求不及预期；市场竞争加剧。 金益腾 化工首席分析师 证书编号：S0790520020002 【化工】 濮阳惠成(300481.SZ)：2022H1业绩预告超预期，将步入加速成长快车道——公司信息更新报告-20220706 1、2022H1归母净利润预告超预期，公司价值或被低估，维持“买入”评级 7月5日，公司发布2022半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.87-2.20亿元，预计同比增长70%-100%；预计实现扣非归母净利润1.76-2.11亿元，预计同比增长63.8%-96.4%。其中，Q2单季预计实现归母净利润1.03-1.36亿元，预计同比增长63.5%-115.9%。公司2022H1业绩超出预期，我们上调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为3.53、4.58、6.50（原值3.30、4.15、6.16）亿元，对应EPS分别为1.19、1.55、2.19（原值1.11、1.40、2.08）元/股，当前股价对应2022-2024年PE分别为20.5、15.8、11.1倍。公司以“技术领先、成本优势、产品线持续优化延伸”为定位，长期持续成长的确定性较强，维持“买入”评级。 2、顺酐酸酐衍生物产品供不应求，公司盈利能力不断提升 公司主营产品顺酐酸酐衍生物广泛应用于电气设备绝缘材料、涂料、复合材料、电子元器件封装材料等领域，下游高景气持续带动公司顺酐酸酐衍生物的产品需求。2022H1公司因销售收入增加、盈利趋于上升，带动净利润较2021年同期大幅增长，另外公司的非经常损益对净利润的影响金额约900-1000万元。据公司2021年报，公司顺酐酸酐衍生物产品供不应求，在手订单饱满；“年产2万吨功能材料项目”预计将在2022年贡献大部分利润。截至2022Q1，公司在建工程、研发费用分别增长282.67%、63.53%。我们认为公司2022H1较佳的业绩表现是公司以往高速成长的延续和未来预期的初步兑现，公司加速成长才刚刚开始。 3、公司主要产品产能将翻倍扩张，长期成长有支撑 据公司2021年报，公司正在以及计划建设一批重大项目以解决产能不足的发展瓶颈。截止到2021年，公司主要产品顺杆酸酐衍生物设计产能5.1万吨，在建产能7万吨，包括年产2万吨甲基四氢苯酐扩建项目、古雷基地等项目。另外，公司功能性材料以及其他各类项目正在建设中。公司新产能的持续投放有望实现产品结构的不断优化和产品线的不断丰富，为公司的长期成长提供有力支撑。 风险提示：产能建设进度不及预期，下游应用需求不及预期，原材料价格波动。 张绪成 煤炭建材首席分析师 证书编号：S0790520020003 【煤炭开采】 永泰能源(600157.SH)：焦煤持续高景气，2022H1业绩高增长——中报预告点评报告-20220705 1、焦煤持续高景气，2022H1业绩高增长，维持“增持”评级 公司发布半年度业绩预增公告，预计2022年上半年实现归母净利润7.5-8.0亿元，同比增长65.1%-76.1%，扣非净利润7.7-8.2亿元，同比增长170.8-188.4%。按上半年业绩预告盈利中枢7.8亿元计算，Q2单季盈利4.5亿元，环比增长37.7%。2022年以来，焦煤价格高位运行，煤炭板块表现优异，公司生产经营持续向好，看好公司全年盈利表现。我们上调盈利预测，预计2022-2024年实现归母净利润16.5/18.9/21.1（前值13.7/15.7/17.9）亿元，同比增长55.2%/14.2%/11.9%；EPS为0.07/0.08/0.09元，对应当前股价PE为24.1/21.1/18.9倍，维持“增持”评级。 2、焦煤价格上涨，电力业务盈利有望改善，煤电互补业绩高增 焦煤业务：2022年H1京唐港主焦煤库提价/山西吕梁主焦煤车板价分别为3076/2617元/吨，同比+71.3%/+88.9%，其中Q2均价分别为3216/2798元/吨，环比Q1分别+9.7%/+15.2%。公司拥有焦煤产能990万吨/年，正推进150万吨/年产能核增工作，焦煤价格同环比均上涨助力公司业绩高增。焦煤由市场定价，不受限价政策影响，价格仍具有较大弹性。6月以来，30城商品房成交面积同比降幅大幅缩窄，下半年在稳增长政策驱动下，地产/基建-煤焦钢产业链恢复对焦煤需求形成支撑，同时，在电煤保供压力下，原煤洗选率或降低，从而影响炼焦精煤产量，焦煤价格有望强势运行。电力业务：2022年Q1公司平均上网电价约0.4698元/千瓦时，同比+25.1%，公司受益于燃煤发电上网电价市场化机制改革（基准价+上下浮动不超过20%），全年电价同比有望大幅上涨。5月1日，动力煤年度长协（570~770元/吨）落地，发改委大力推进电煤年度长协全覆盖工作，公司电力业务盈利有望改善，煤电互补或将助力公司全年业绩高增。 3、深耕主业&新能源转型贡献未来成长 海则滩煤矿：核定产能600万吨，探明储量达11.4亿吨，2022年6月顺利获得国家生态环境部环评批复，近期即将取得采矿许可证。页岩气：页岩气勘探取得成果，压裂试气获得3885立方米/天页岩气流。煤下铝：抓住山西“煤铝资源共采”试点契机，初步调查煤下铝资源1亿吨以上。新能源：推进智慧能源、储能和新能源项目，预计2030年储能和新能源项目规模达到1000万千瓦。 风险提示：经济恢复不及预期；煤价下跌超预期；煤炭产量不及预期。 研报发布机构：开源证券研究所 研报首次发布时间：2022.07.06 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向开源证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非开源证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，请与我们联系。 免责声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格。 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