6月专项债发行创新高,基本完成发债目标——地方政府债券发行数据点评(海通固收 姜珮珊、张紫睿)
(以下内容从海通证券《6月专项债发行创新高,基本完成发债目标——地方政府债券发行数据点评(海通固收 姜珮珊、张紫睿)》研报附件原文摘录)
重要提示:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 第一,截至6月30日,2022年地方政府债共发行1433只,总规模达4.89万亿元。 截至6月30日,2022年地方政府债已发行1433只,总规模达4.89万亿元。具体来看,湖南为发行数量最多的地区,共发行128只地方政府债,随后为湖北、四川,分别发行123、84只债券;广东省发行债券规模共计4623.25亿元,发行规模位居全国第一。 6月发行规模创新高。5月发行节奏有所加快,进入6月以来,地方债发行规模创新高。最近三周单周发行规模均超过5000亿元,净融资规模超4000亿元。 6月下半月北京新增用于偿还存量债务的特殊再融资债。再融资债方面,截至6月30日,30个省市共发行210只再融资债,总规模达1.18万亿元,其中用于偿还政府存量债务的再融资债规模达2199.58亿元,仍为北京、上海、广东所发行。 新增专项债方面,6月投向基建、民生、交通占比下降,棚改占比略升。截至6月30日,2022年全国已发行地方专项债1153只,规模达3.41万亿元,比去年同期增加约2.4万亿元,发行进度大幅提升。从用途来看,用于城乡、市政和产业园区基建的专项债占比最大,达39.8%;民生服务与社会事业为第二大用途,占比17.7%,其次为交通基础设施建设和棚户改造,占比分别为13.9%和12.60%,其余部分投向农林水利、乡村振兴、老旧小区改造等领域。 6月新增专项债规模创单月新高,基本完成上半年发债目标。5月31日,国务院发布《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》,提到“加快今年已下达的3.45万亿元专项债券发行使用进度,在6月底前基本发行完毕,力争在8月底前基本使用完毕”、“在前期确定的交通基础设施、能源、保障性安居工程等9大领域基础上,适当扩大专项债券支持领域,优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围”。6月份地方发行新增专项债约1.37万亿元,上半年新增专项债总发行3.41万亿元,占已下达用于项目建设的新增专项债额度比重接近99%,基本完成上半年完成发债目标。 新增一般债方面,截至6月30日,地方政府一般债发行136只,规模达6147.79亿元,较5月底增加2040.9亿。河北一般债发行规模近500亿元,湖北、四川、广东、浙江等紧随其后。 第二,6月发行利差较5月底小幅收窄。 从以往发行利率来看,地方债发行利率更多是对标同期国债收益率+窗口指导利率,19年1月份至20年11月,地方债发行利率较同期限国债收益率上浮25BP左右。20年11月财政部放开限制后,各省地方债发行利率与同期限国债收益率的平均发行利差(发行利差=地方债发行利率-国债收益率曲线上同期限利率水平,平均利差以发行规模为权重)在基准线上下浮动。21年6月以来,地方债一级发行情况有所分化,多期地方债与国债利差打破此前+25BP的隐形下限,广东省地方债发行利差缩至15BP,随后江浙冀等也有部分债券利率与国债利差跟进收窄至15-24BP不等。22年以来,广东、浙江等经济强省地方债发行利差收窄明显,票面利率下限走低。 22年1月以来发行地方债的省市(自治区)中,仅新疆、西藏2个自治区发行利差超过25BP。利差中枢目前在16.0BP左右,发行利差最低的地区为上海(+9.9BP),而发行利差最高的地区为新疆(+25.1BP)和西藏(+25.1BP),其次是内蒙古(+23.5BP);6月平均发行利差为+13.6BP,与5月31日(+14.0BP)相比小幅收窄。 ------------------------------ 相关报告(点击链接可查看原文): 地方债点评系列 供给再创高峰,发行利差回落 发行持续放量,上海新增特殊再融资债 特殊再融资债暂缓,发行利差收窄 4月发行放缓,提前批额度接近完成 新增专项债拟9月底前全部发行 月末发行加快,江浙利差收窄 发行利差大幅收窄,基建投向占比提升 新增专项债发行进度达97%,多地发行收官 发行再度放缓,江浙陕冀剩余额度多 专项债发行近五成,12月预留额度发行或达高点 信用债策略 本周城投债上市表现 国办发(2022)20号文点评 公募REITs发展回顾与后市解读 信用衍生品怎么看? 重点监测区域、平台利差走势分化 利差普遍压缩、城投债向何处寻? 城投净融资改善、短债难言性价比 关注民营房企配套信用衍生品发债安排 站当下、看津投 哪些城投延期披露了年报? “央行 23 条”能松绑城投融资吗? 重庆能投破产重整点评 关注政策助力民企产业债走出融资困境 海通固收信用债月报 当前地产债怎么看? 关注多部委关于房地产市场相关表态 建议城投债控制久期适当下沉 关注郑州取消“认房又认贷”政策 等级利差收窄、期限利差分化 科学安排债务规模,有效防范化解风险 从地方两会表态看债务化解 城投债 哪些城投延期披露了年报? 城投基本面自上而下有哪些变化? 江浙低收入区县城投,破局之道何在? 分省城投挖掘之福建(下篇) 数说福建——分省城投挖掘之福建(上篇) 分省城投挖掘之湖北 分省城投挖掘之湖南 永煤之后,河南如何? 产业债 当前煤炭债怎么看? 房企档位变化如何?融资节奏怎么看? 产业债投资:煤炭债挖掘系列之一 从年报及一季报看企业信用基本面 房地产融资跟踪及收紧的可能影响 境内外发债冰火两重天,关注房企融资结构 产业债投资:钢铁债发行人比较分析 法律声明 本公众订阅号(微信号:珮珊债券研究)为海通证券研究所债券行业运营的唯一官方订阅号,本订阅号所载内容仅供海通证券的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流;普通个人投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,海通证券不会因任何接收人收到本订阅号内容而视其为客户。 本订阅号不是海通研究报告的发布平台,客户仍需以海通研究所通过研究报告发布平台正式发布的完整报告为准。 市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,海通证券不承担任何法律责任。 本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,海通证券不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归海通证券研究所拥有,任何订阅人如预引用或转载本订阅号所载内容,务必联络海通证券研究所并获得许可,并必注明出处为海通证券研究所,且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。 海通证券研究所债券行业对本订阅号(微信号:珮珊债券研究)保留一切法律权利。其它机构或个人在微信平台以海通证券研究所债券行业名义注册的、或含有“海通证券研究所债券团队或小组”及相关信息的其它订阅号均不是海通证券研究所债券行业官方订阅号。
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