【国金晨讯】重申锂三大逻辑:价格、业绩、资源;财政如何“续力”?

（以下内容从国金证券《【国金晨讯】重申锂三大逻辑:价格、业绩、资源;财政如何“续力”?》研报附件原文摘录）
　　国金晨讯7月6日 音频： 进度条 00:00 02:35 后退15秒 倍速 快进15秒 目录 1. 德龙激光首次覆盖：激光精细设备翘楚，巨量转移打开第二增长极 2. 斯莱克深度：电池壳业务放量在即，“第二曲线”持续发力 3. 天通股份公司深度：材料、装备协同发展，公司迈入发展快车道 4. 宸展光电深度：智能交互千亿市场稳增，下游拓展助力增长 5. 财政如何“续力”？ 6. 锂：高景气首选锂矿 7. 翰森制药-哌柏西利获批点评：重磅仿制药哌柏西利上市，乳腺癌领域添新品 8. 传媒互联网周报：京东续约腾讯战略合作，腾讯布局XR领域 今日精选 【机械满在朋】首次覆盖德龙激光，公司是国内为数不多的激光精细加工设备全产业链公司，在半导体及光学领域，公司进入了海思、中芯国际、长电科技、中电科、三安光电、华灿光电、水晶光电等知名客户供应链。公司自主研发的激光剥离技术已经开始配合京东方、华灿光电进行Micro LED测试，有望明年开始放量。 【机械满在朋】首次覆盖斯莱克，公司为易拉盖、罐设备龙头，同时加码方形电池壳业务布局。经过多年积累，公司制罐设备技术水平全球领先具有稀缺性，积累的超薄金属成型技术导入电池壳制造具有显著优势，可赋能电池厂实现更复杂电池壳设计。公司电池壳业务已有持续销售，4680大直径圆柱将在22Q4实现商业化生产，推动公司业绩高增长。 【电子樊志远】首次覆盖天通股份，“电子材料+专用设备”协同发展，持续提升盈利能力，22Q1 归母扣非净利润Y/Y+27%。公司是蓝宝石龙头，光伏设备及锂电材料烧结设备业务快速增长：磁性材料稳健增长，蓝宝石、压电晶体快速增长；光伏设备、锂电池烧结设备贡献业绩弹性，公司有望以 CCZ 单晶炉为突破口，提升单晶炉市场份额。 【医药赵海春】持续推荐翰森制药，附属公司江苏豪森药业开发的哌柏西利胶囊作为国产第二家哌柏西利仿制药获国家药监局批准上市，乳腺癌领域添新品，领先于其他药企。创新药转型加速，已上市重磅产品确定性高。自研+BD双驱动战略，已上市5个1类创新药，20多种创新药在临床阶段。 【宏观赵伟】伴随收支压力显现，财政“续力”预期升温。财政“续力”潜在途径：第三批专项债项目申报、新增政策性开发性贷款额度和金融工具等。财政“续力”面临约束：地方债的预算制度、额度分配，优质项目储备不足等。财政“续力”带来影响：增强基建投资支持力度，助力产业、能源转型，但加快债务压力的显性化，压缩未来地方财政腾挪空间。 ？ 重点推荐 ？ 德龙激光首次覆盖：激光精细设备翘楚，巨量转移打开第二增长极 满在朋 满在朋 新能源与汽车研究中心 机械行业首席分析师 投资逻辑：公司是国内为数不多的激光精细加工设备全产业链公司，主营业务为精密激光加工设备及激光器；21年精密激光激光设备收入占比73.46%；分应用领域看，半导体及光学、显示面板、消费电子及科研等应用领域分别占激光设备收入比重为40.6%/19.8%/32.1%/7.5%。公司下游客户资源优质，客户有中电科、三安光电、华灿光电、水晶光电等；在大陆泛半导体及显示面板激光设备市场排名第三。公司已储备MicroLED产业化“巨量转移”相关技术、配合京东方、华灿光电等客户进行小批量工程测试，随着公司microLED设备的验证通过，我们预计2023-24年公司该业务收入分别为1亿元、3.1亿元，打造公司第二增长极。 风险提示：竞争加剧的风险；存货占比较大、发出商品长期未验收的风险。 斯莱克深度：电池壳业务放量在即，“第二曲线”持续发力 满在朋 满在朋 新能源与汽车研究中心 机械行业首席分析师 投资逻辑：易拉罐制罐设备发展成熟市场参与者较少，公司制罐设备技术水平全球领先具有稀缺性，将制罐设备成熟工艺导入电池壳具有显著优势。将单机生产改为连线生产可通过每个设备环节优化带来更高的一致性、材料利用率、精度等，公司电池壳业务有望快速放量。目前公司圆柱、方形电池壳均有布局，4680产线有望在Q4实现商业化生产，我们预计公司电池壳业务22至24年有望实现收入8.56/22.28/33.39亿元，带动公司业绩高增。 风险提示：制罐设备需求不及预期、电池壳业务开拓不及预期、人民币汇率波动。 天通股份深度：材料、装备协同发展，公司迈入发展快车道 樊志远/邓小路/刘妍雪 樊志远 创新技术与企业服务研究中心 电子行业首席分析师 投资逻辑：“材料+设备”协同发展，持续提升盈利能力。材料：磁性材料稳健增长、蓝宝石、压电晶体快速增长。磁性材料业务预测未来三年将保持10-15%的增长。蓝宝石业务预测未来三年将保持30%的增长。压电晶体材料预测2022-2024年年增长30-60%。设备：光伏设备、锂电池烧结设备贡献业绩弹性，预测未来三年将保持30%以上增速。 风险提示：专用装备、蓝宝石、压电晶体材料市场需求增长不及预期，竞争加剧，控股股份及实控人股权质押比率高，股东减持风险。 宸展光电深度：智能交互千亿市场稳增，下游拓展助力增长 樊志远/邓小路/刘妍雪 樊志远 创新技术与企业服务研究中心 电子行业首席分析师 投资逻辑：公司聚焦商用智能交互显示领域，2021年收入下游结构为零售（53%）、工控（18%）、金融（17%）、智能健身（4.5%）、医疗（2%）。2021年公司收购TPK旗下唯一车载业务子公司鸿通科技（特斯拉中控屏主力供应商）10%股权，并在2年内享有相同估值增持至49%的选择权，助力公司进军千亿车载显示市场。2025年全球智能交互市场超4600亿元，五年CAGR达10%。其中车载显示市场规模达3700亿元。得益于海外需求复苏、下游应用拓展，公司收入快速扩张；得益于面板价格下降、美元升值，公司利润率持续改善。2022年Q1净利达0.59亿元、同增111%，创历史新高。 风险提示：新冠疫情反复，原材料价格波动风险，出口政策变化风险，人民币汇率波动风险，大股东、董事减持风险。 财政如何“续力”？ 赵伟/杨飞/马洁莹 赵伟 总量研究中心 首席经济学家 核心观点：伴随收支压力显现，财政“续力”预期升温。当前，补充财政收支缺口，有哪些潜在途径和约束，影响几何？本文梳理，可供参考。一问：财政“续力”，有哪些潜在途径？专项债“加量”、“准财政”发力等尽管财政收支压力显现，近期专项债项目申报、政策性金融工具等，透露的“广义财政”继续发力信号明确。前5个月，地方广义财政收支差额达5.8万亿元、创近年来同期新高，而中央转移支付、专项债募资等途径已明显“前置”，或使得地方财政收支平衡压力逐渐凸显。在此背景下，第三批专项债项目申报，3000亿元政策性、开发性金融工具推出等，推升了市场对广义财政“续力”的预期。专项债“加量”、“准财政”发力等，或是财政“续力”的潜在途径。截至6月，专项债新券已发行3.41万亿元、基本用完前两批下达额度，第三批专项债项目申报，或为新一批额度做准备。 风险提示：政策效果不及预期，疫情反复。 锂：高景气首选锂矿 倪文祎 倪文祎 资源与环境研究中心 金属材料首席分析师 投资逻辑：锂的三大逻辑：价格、业绩、资源。1）1-4月国内锂盐供需缺口0.52万吨、0.92万吨、0.43万吨、0.82万吨，季节性因素和疫情使得4月供需走弱。全年看，供需紧平衡格局确定，5-9月供需缺口收窄，10-12月供需缺口加剧，需求恢复或超预期，有望带动价格进入新一轮上涨，预计全年均价45-50万元/吨。23年供需紧张略有缓解，但项目投产不确定性较大，高价格态势难改。2）高景气下锂板块业绩已呈现连续6个季度业绩爆发式同环比增长，22Q2继续量价齐升，延续同比高增态势，年内逐季提升概率大。3）锂矿资源紧张，锂精矿价格持续上涨，全球优质资源获取难度加大，而国内矿石自给率不到35%。资源卡脖子问题需高度重视，看好国内锂资源自主可控逻辑的再一轮发酵。最看好国内云母资源以及川矿资源。 投资建议：锂：重点围绕“业绩+成长”思路，看好有资源有加工产能且未来有成长性的公司，标的融捷股份、天齐锂业、永兴材料等。 风险提示：新矿山加速勘探开采，加速供应释放。 ？ 今日关注 ？ 翰森制药-哌柏西利获批点评：重磅仿制药哌柏西利上市，乳腺癌领域添新品 赵海春 赵海春 医药健康研究中心 医药行业分析师 事件：2022年7月4日，公司发布公告，公司附属公司江苏豪森药业开发的哌柏西利胶囊获国家药监局批准上市。该药品适用于激素受体（HR）阳性、人表皮生长因子受体2（HER2）阴性的局部晚期或转移性乳腺癌，应与芳香化酶抑制剂联合使用作为绝经后女性患者的初始内分泌治疗。 点评：（1）国产第二家哌柏西利胶囊仿制药获批上市，乳腺癌领域添新品。（2）创新药转型加速，已上市重磅产品确定性高。公司已上市5个1类创新药，临床阶段包含20多个创新药。我们预计公司重磅产品阿美替尼和艾米替诺福韦的销售峰值分别可达50亿和25亿元。 风险提示：研发及新品销售不及预期、带量采购等令公司营收承压等风险。 传媒互联网周报：京东续约腾讯战略合作，腾讯布局XR领域 许孟婕/李敬雷/廖馨瑶 许孟婕 消费升级与娱乐研究中心 互联网电商研究员 投资逻辑：建议长线布局优质互联网资产。互联网平台方面，美团是本地生活龙头，经营数据增长仍然强劲；腾讯社交壁垒强，短期主要是产品线和行业压力，长期来看以社交为基本盘在发展中具备强竞争力；电商关注具备自营优势的京东；长短视频方面，快手广告与直播电商业务在加速渗透，电商、本地生活等有望在消费场景修复下恢复，关注变现端尚未成熟公司的商业化进展；盈利端分化较严重，关注未稳定实现盈利的公司降本增效进程的推进；游戏板块建议关注布局全球性IP手游的网易、P&S模式走通、出海加速的三七互娱、重点游戏《奥比岛：梦想国度》即将上线的吉比特。 风险提示：宏观经济不及预期风险，政策风险，行业竞争加剧，元宇宙技术迭代和应用不及预期风险，数据统计误差等。

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