【时事点评】猪肉股全线爆发,猪周期是否开启?
（以下内容从华泰证券《【时事点评】猪肉股全线爆发,猪周期是否开启?》研报附件原文摘录）
核心观点 周一猪肉股全新爆发，而周末发改委刚召开会议提醒养殖企业不得囤货居奇。消息面“利空”下，猪肉股逆势上涨有四点原因： ①近期猪价大涨； ②猪企三季度有望扭亏； ③A股情绪高涨，资金寻找轮动机会； ④部分资金认为新一轮周期已经启动。 从目前数据看，市场现在并不缺猪，猪价未来存在二次探底可能。猪肉股投资波动性极大，建议借助专业机构力量，通过选择赛道内优秀的基金经理去进行投资。 周一A股强势震荡，最强的板块当属猪肉股。板块内超5成个股喜提涨停。盘后数据显示，机构参与程度也非常高，虽有买有卖博弈激烈，但仍是净买入。 01 猪肉股为何全新爆发？ 其实据媒体报道，周末国家发改委召集会议分析生猪市场形势，提醒相关养殖企业保持正常出栏节奏，避免盲目压栏，提出不得囤积居奇、哄抬价格的要求，研究保持生猪市场平稳运行的相关措施，对哄抬价格的企业将会严肃处理。 为何在消息面“利空”的背景下，“二师兄”们的股价会飞上天呢？ 首先近期猪价的大涨。期货市场上，生猪期货价格也在突破历史记录。截至周一收盘，生猪期货主力合约大涨近8%，收报22695元/吨，创下1年多以来的最高记录。而全国生猪价格也在快速上涨，农业农村部监测数据显示，7月1日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.55元/公斤，与上周6月24日的21.75元/公斤相比，大涨12.9%。 图1：猪肉平均批发价 其次，近期多家猪企披露的销售数据，也呈现量价齐升的趋势。由于猪价底部或已在2022年3月底出现，叠加成本改善下，预计上半年业绩不佳的猪企在三季度有望实现扭亏。而参考历史水平，猪企龙头公司市值并不算高，具备一定配置价值。 第三，A股自四月底触底反弹后，成长赛道拉升强劲，导致其性价比明显降低。“聪明资金“需要高低切换，寻找轮动机会。猪肉股前期维持震荡相对滞涨，在猪价拉升的背景下成为部分资金“上车“”的对象。在市场情绪高涨的背景下更是逆向思维，将发改委会议理解为猪价将会持续上涨。 第四，部分资金认为猪周期已经出现，从历史上看明确了底部后股价其弹性非常大，导致“炒预期“的动力非常之强。 02 新一轮猪周期是否开启？ 回答这个问题，我们可以先来了解一下什么是猪周期。 由于生猪当期供应量会受到前一期生猪价格的影响，即养殖户会根据利润情况灵活调整产量，且生猪具有其自身的生长周期，因此生猪价格的波动存在周期性，形成了“猪周期”。 从2006年至今，我国经历了3轮完整的“猪周期”，持续时长分别为46个月、47个月和48个月。从周期长度来看，由于生猪具有其自身的生长周期，因此每轮“猪周期”的持续时长均为4年左右，其中价格上涨平均时长为20个月，下跌平均时长为27个月。 从目前数据看，市场并不缺猪，存栏量和能繁母猪量数量均不低，甚至和历史比较在较高水平，能繁母猪存栏绝对量仍然高于国家定义的正常保有量。对于猪价超预期上涨的原因，一方面是北方地区受到 2021 年中去产能影响，今年年中供给量有较明显减少；而南方养殖户受雨季影响，出栏阶段性受阻，导致市场猪源减少。在猪价出现一段时间上涨后，养殖户预期转为乐观，导致压栏惜售、肥转母等现象较为明显，另外部分大型养殖企业场减缓出栏节奏，供给减少进一步抬升价格。 图2：能繁母猪存栏量 从历史经验看，当一轮周期出现结束迹象时，价格底部均落在4-5月。因为夏季往往是猪肉消费的淡季，因此真正的去栏要等到冬天的腌腊季，此后能繁母猪的存栏量会出现显著的下行，从而开启新一轮“猪周期”上行。如果遵循这一经验，近期价格过快上涨是因为养殖户和企业集体压栏，如果到了8-9月集中出栏，又可能导致价格二次探底，再次启动可能要到明年春节后。 03 猪肉股该如何投资？ 对于猪肉股的投资我们发现在不断进化，开始是猪价上涨跟着买，后来过度到在猪周期的底部，猪价还没上涨的时候去买。现在过度到产能开始去化就买。可见这种博弈的激烈程度越来越高。而猪肉股周期性非常之强，需要有非常强的行业研究认知和择时能力。对于一般投资者而言，不妨借助专业机构力量，通过选择赛道内优秀的基金经理去进行投资。 作者： 李文辉 S057061050017 风险提示 本公众号旨在沟通信息，交流分享经验。在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对客户的投资建议。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。本公众号版权仅为华泰证券公司所有，未经许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 来源 | 微信公众号”涨乐省心投“ 免责声明：本资讯的信息均来源于公开资料，力求资讯内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，不构成投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本资讯中所评价或推荐的证券没有利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有资讯中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本资讯严禁他人或其它机构传播或做商业用途使用。如发现有关机构和个人违规使用本刊物的，本公司将保留追究其法律责任的权利。本资讯版权归华泰证券所有。未获得书面授权，任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制。本资讯基于华泰证券认为可信的公开资料，但我们对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息不会发生任何变更，也不承担任何投资者因使用本资讯而产生的任何责任。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J 风险提示：部分资讯信息、数据资料来源于第三方，平台无法核实信息的真实性、准确性、完整性及原创性等。涨乐财富通公众号转载供投资者参考，不代表华泰证券任何观点，不构成任何投资建议，您自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。市场有风险，投资需谨慎！ ？星标涨乐财富通，优质内容不错过？ 涨乐财富通 关注不亏，福利无限！ 华泰证券旗下【涨乐财富通】唯一官方公众号。 1068篇原创内容 Official Account 点「 在看」涨工资，不信你试试！
核心观点 周一猪肉股全新爆发，而周末发改委刚召开会议提醒养殖企业不得囤货居奇。消息面“利空”下，猪肉股逆势上涨有四点原因： ①近期猪价大涨； ②猪企三季度有望扭亏； ③A股情绪高涨，资金寻找轮动机会； ④部分资金认为新一轮周期已经启动。 从目前数据看，市场现在并不缺猪，猪价未来存在二次探底可能。猪肉股投资波动性极大，建议借助专业机构力量，通过选择赛道内优秀的基金经理去进行投资。 周一A股强势震荡，最强的板块当属猪肉股。板块内超5成个股喜提涨停。盘后数据显示，机构参与程度也非常高，虽有买有卖博弈激烈，但仍是净买入。 01 猪肉股为何全新爆发？ 其实据媒体报道，周末国家发改委召集会议分析生猪市场形势，提醒相关养殖企业保持正常出栏节奏，避免盲目压栏，提出不得囤积居奇、哄抬价格的要求，研究保持生猪市场平稳运行的相关措施，对哄抬价格的企业将会严肃处理。 为何在消息面“利空”的背景下，“二师兄”们的股价会飞上天呢？ 首先近期猪价的大涨。期货市场上，生猪期货价格也在突破历史记录。截至周一收盘，生猪期货主力合约大涨近8%，收报22695元/吨，创下1年多以来的最高记录。而全国生猪价格也在快速上涨，农业农村部监测数据显示，7月1日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.55元/公斤，与上周6月24日的21.75元/公斤相比，大涨12.9%。 图1：猪肉平均批发价 其次，近期多家猪企披露的销售数据，也呈现量价齐升的趋势。由于猪价底部或已在2022年3月底出现，叠加成本改善下，预计上半年业绩不佳的猪企在三季度有望实现扭亏。而参考历史水平，猪企龙头公司市值并不算高，具备一定配置价值。 第三，A股自四月底触底反弹后，成长赛道拉升强劲，导致其性价比明显降低。“聪明资金“需要高低切换，寻找轮动机会。猪肉股前期维持震荡相对滞涨，在猪价拉升的背景下成为部分资金“上车“”的对象。在市场情绪高涨的背景下更是逆向思维，将发改委会议理解为猪价将会持续上涨。 第四，部分资金认为猪周期已经出现，从历史上看明确了底部后股价其弹性非常大，导致“炒预期“的动力非常之强。 02 新一轮猪周期是否开启？ 回答这个问题，我们可以先来了解一下什么是猪周期。 由于生猪当期供应量会受到前一期生猪价格的影响，即养殖户会根据利润情况灵活调整产量，且生猪具有其自身的生长周期，因此生猪价格的波动存在周期性，形成了“猪周期”。 从2006年至今，我国经历了3轮完整的“猪周期”，持续时长分别为46个月、47个月和48个月。从周期长度来看，由于生猪具有其自身的生长周期，因此每轮“猪周期”的持续时长均为4年左右，其中价格上涨平均时长为20个月，下跌平均时长为27个月。 从目前数据看，市场并不缺猪，存栏量和能繁母猪量数量均不低，甚至和历史比较在较高水平，能繁母猪存栏绝对量仍然高于国家定义的正常保有量。对于猪价超预期上涨的原因，一方面是北方地区受到 2021 年中去产能影响，今年年中供给量有较明显减少；而南方养殖户受雨季影响，出栏阶段性受阻，导致市场猪源减少。在猪价出现一段时间上涨后，养殖户预期转为乐观，导致压栏惜售、肥转母等现象较为明显，另外部分大型养殖企业场减缓出栏节奏，供给减少进一步抬升价格。 图2：能繁母猪存栏量 从历史经验看，当一轮周期出现结束迹象时，价格底部均落在4-5月。因为夏季往往是猪肉消费的淡季，因此真正的去栏要等到冬天的腌腊季，此后能繁母猪的存栏量会出现显著的下行，从而开启新一轮“猪周期”上行。如果遵循这一经验，近期价格过快上涨是因为养殖户和企业集体压栏，如果到了8-9月集中出栏，又可能导致价格二次探底，再次启动可能要到明年春节后。 03 猪肉股该如何投资？ 对于猪肉股的投资我们发现在不断进化，开始是猪价上涨跟着买，后来过度到在猪周期的底部，猪价还没上涨的时候去买。现在过度到产能开始去化就买。可见这种博弈的激烈程度越来越高。而猪肉股周期性非常之强，需要有非常强的行业研究认知和择时能力。对于一般投资者而言，不妨借助专业机构力量，通过选择赛道内优秀的基金经理去进行投资。 作者： 李文辉 S057061050017 风险提示 本公众号旨在沟通信息，交流分享经验。在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对客户的投资建议。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。本公众号版权仅为华泰证券公司所有，未经许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。 来源 | 微信公众号”涨乐省心投“ 免责声明：本资讯的信息均来源于公开资料，力求资讯内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价，不构成投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本资讯中所评价或推荐的证券没有利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有资讯中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本资讯严禁他人或其它机构传播或做商业用途使用。如发现有关机构和个人违规使用本刊物的，本公司将保留追究其法律责任的权利。本资讯版权归华泰证券所有。未获得书面授权，任何人不得对本资讯进行任何形式的发布、复制。本资讯基于华泰证券认为可信的公开资料，但我们对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息不会发生任何变更，也不承担任何投资者因使用本资讯而产生的任何责任。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J 风险提示：部分资讯信息、数据资料来源于第三方，平台无法核实信息的真实性、准确性、完整性及原创性等。涨乐财富通公众号转载供投资者参考，不代表华泰证券任何观点，不构成任何投资建议，您自行承担因信赖或使用第三方信息而导致的任何损失。市场有风险，投资需谨慎！ ？星标涨乐财富通，优质内容不错过？ 涨乐财富通 关注不亏，福利无限！ 华泰证券旗下【涨乐财富通】唯一官方公众号。 1068篇原创内容 Official Account 点「 在看」涨工资，不信你试试！
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