【国信宏观固收】宏观经济周报:6月国内服务业景气面明显扩大,内需修复或加速

（以下内容从国信证券《【国信宏观固收】宏观经济周报:6月国内服务业景气面明显扩大,内需修复或加速》研报附件原文摘录）
　　分析师：李智能 S0980516060001 分析师：董德志 S0980513100001 核心观点 6月国内服务业景气面明显扩大，内需修复或加速： 6月国内制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7个百分点，均升至扩张区间，表明我国经济恢复有所加快。其中服务业商务活动指数为54.3%，较5月继续提升7.2个百分点，在调查的21个行业中，服务业商务活动指数位于扩张区间的行业由上月6个增加至19个，国内服务业景气面明显扩大。考虑到国内服务业就业人口占比接近50%，服务业景气明显好转将非常有利于内需的增长，国内需求修复或进入加速期。 本周国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续小幅下行。历年5月至7月指数B面临趋势下行的季节性，本周指数B并未明显偏离季节性。 分项中，本周PTA产量继续上升且幅度较大，反映国内消费在继续修复。此外，本周30大中城市商品房成交面积较上周继续抬升，建材综合指数企稳回升，表明房地产销售延续回暖并开始带动房地产开发投资增长。 截止2022年7月1日，国信高频宏观扩散指数A为-0.1，指数B录得109.6，指数C录得-1.9%（+0.5pct.）。构建指标的七个分项中， PTA产量、30大中城市商品房成交面积、建材综合指数较上周继续上升；全钢胎开工率、焦化企业开工率、螺纹钢产量、水泥价格较上周回落。 周度价格高频跟踪: （1）本周食品价格继续上涨，非食品价格有所下跌。2022年6月食品价格环比或低于季节性，非食品价格环比或高于季节性。预计6月CPI食品环比约为-1.5%，CPI非食品环比约为0.1%，CPI整体环比约为-0.2%，今年6月CPI同比或上升至2.3%。 （2）6月上旬随着疫情消退，国内供应链进一步恢复，工业品需求继续回升，国内流通领域生产资料价格小幅上涨，但6月中旬有所下跌，6月下旬跌幅明显扩大，或与海外加速货币政策紧缩导致海外需求回落从而带动大宗商品价格下跌有关。预计6月国内PPI环比在零附近，PPI同比回落至6.1%。 风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。 以下为正文： 经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数继续小幅下行 本周国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续小幅下行。历年5月至7月指数B面临趋势下行的季节性，本周指数B并未明显偏离季节性。 分项中，本周PTA产量继续上升且幅度较大，反映国内消费在继续修复。此外，本周30大中城市商品房成交面积较上周继续抬升，建材综合指数企稳回升，表明房地产销售延续回暖并开始带动房地产开发投资增长。 截止2022年7月1日，国信高频宏观扩散指数A为-0.1，指数B录得109.6，指数C录得-1.9%（+0.5pct.）。构建指标的七个分项中， PTA产量、30大中城市商品房成交面积、建材综合指数较上周继续上升；全钢胎开工率、焦化企业开工率、螺纹钢产量、水泥价格较上周回落。 CPI高频跟踪：食品价格继续上涨，非食品下跌 食品高频跟踪：食品价格继续上涨 本周（2022年6月25日至7月1日）农业部农产品批发价格200指数拟合值较上周继续上涨0.6%。分项来看，本周肉类、蛋类、禽类、水产品、蔬菜价格均上涨，水果价格下跌。 截至6月24日，商务部农副产品价格6月环比为-2.2%，低于历史均值-1.1%。 （1）农业部农产品批发价格 本周（2022年6月25日至7月1日），农业部农产品批发价格 200 指数拟合值（根据我们估计的分项权重加权的结果，不是农业部直接公布的200指数）较上周继续上涨0.6%。 分项来看，本周肉类、蛋类、禽类、水产品、蔬菜价格均上涨，水果价格下跌。 截至6月30日，农业部农产品批发价格200指数拟合值6月环比为-2.4%，低于历史均值-0.7%。 （2）商务部农副产品价格 2021年统计局采用新的基期计算CPI各分项权重，我们将高频跟踪模型全部换成最新权重。 6月18日至6月24日当周，商务部农副产品价格指数较上周上涨0.1%。 分项中，6月18日至6月24日当周与前一周相比，粮食、油脂、糖类、调味品、肉类价格上涨；蛋类、禽类、乳类、水产品、蔬菜、水果价格下跌。 截止本周，从全月累计均值环比来看，商务部农副产品价格6月环比为-2.2%，低于历史均值-1.1%。分项中，6月商务部蛋类、乳类、禽类、蔬菜、水果、水产品价格环比低于历史均值；粮食、油脂、糖类、调味品、肉类价格环比高于历史均值。 非食品高频跟踪：非食品价格有所回落 本周（6月25日至7月1日）非食品综合高频指数下跌1.0%。分项来看，本周电子产品价格上涨；黄金饰品、柴油、中药、建材价格下跌。 截至目前的统计数据，6月非食品综合高频指数环比为2.3%，明显高于历史均值-0.5%。分项中，柴油、中药、电子产品价格环比高于历史均值, 黄金饰品、建材价格环比低于历史均值。 CPI同比预测：6月CPI同比或上行至2.3% 截至6月24日，商务部农副产品价格5月环比为-2.2%，低于历史均值-1.1%，预计2022年6月食品价格环比或仍低于季节性水平。截至6月30日，6月非食品高频指标环比为2.3%，明显高于历史均值-0.5%，预计6月整体非食品环比或高于季节性水平。 预计6月CPI食品环比约为-1.5%，CPI非食品环比约为0.1%，CPI整体环比约-0.2%，今年6月CPI同比或上行至2.3%。 PPI高频跟踪：6月下旬流通领域生产资料价格跌幅扩大 流通领域生产资料价格高频跟踪：6月下旬明显下跌 根据统计局发布24个省（区、市）流通领域9大类50种重要生产资料市场价格，我们分别编制了9大类生产资料价格旬度定基指数，在此基础上，将9大类指数环比的算术平均值作为整体流通领域生产资料价格总指数的环比，编制出PPI高频跟踪的流通领域生产资料价格总指数。 2022年6月下旬流通领域生产资料价格总指数较6月中旬下跌2.6%。 流通领域生产资料九大产品类别中，6月下旬黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、非金属建材、煤炭、农业生产资料、大宗农产品、林产品价格均下跌。 PPI同比预测：6月PPI同比或继续下行至6.1% 5月上、中旬国内流通领域生产资料价格持续小幅上涨，5月下旬受到疫情余波以及库存累积影响有所下跌。6月上旬随着疫情消退，国内供应链进一步恢复，工业品需求继续回升，国内流通领域生产资料价格小幅上涨，但6月中旬有所下跌，6月下旬跌幅明显扩大，或与海外加速货币政策紧缩导致海外需求回落从而带动大宗商品价格下跌有关。预计6月国内PPI环比在零附近，PPI同比回落至6.1%。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）