环保及公用事业行业周报(2022年第26期):《农业农村减排固碳实施方案》出台,建议关注甲烷减排投资机会

（以下内容从华创证券《环保及公用事业行业周报(2022年第26期):《农业农村减排固碳实施方案》出台,建议关注甲烷减排投资机会》研报附件原文摘录）
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电力：1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 风险提示 疫情影响；疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 本周小专题与核心观点 （一）小专题研究：2022H1全国新中标垃圾焚烧发电项目梳理 根据不完全统计，2022年1-6月全国垃圾焚烧发电项目开标数量为39个，投资总额约为145.09亿人民币，新增产能2.52万吨/日，垃圾处理单价平均值为91.18元/吨。尽管中标项目数量较去年同期有所提升，但订单的释放省份多数位于中部地区，日处理量超过1000吨仅6个（2021年同期为13个），故新增产能和投资额同比分别下滑25.66%和13.96%至2.52万吨与145.09亿元。但后补贴时代，新中标的垃圾焚烧发电项目吨垃圾处置费上浮明显，较2021H1平均值84.04元/吨增长8.5%至91.18元。 （二）异动点评 本周A股环保行业股票多数上涨，申万一级行业中97家环保公司有81家上涨，16家下跌。涨幅前三名是国中水务（35.53%）、博天环境（25.78%）、百川畅银（17.43%）。5月17日，国中水务发布了一则关于和上海文盛签署项目合作协议的公告，双方拟共同投资重组某公司股份，公司于2022年4月22日支付文盛投资履约保证金3亿元人民币。6月27日晚，汇源果汁表示公司的重整方案已在6月24日获得裁定批准通过，批准了上海文盛资产管理股份有限公司作为重整投资人，成为汇源控股股东，此后国中水务股价开始大涨。7月1日公司发布股票交易风险提示性公告称文盛投资是汇源饮料重整投资人，公司不是本次重整计划的投资人，不直接参与重整计划的实施，且协议为双方意向性投资，不保证公司最终能参与此项目。 （三）重要事件与驱动 1、农业农村部、国家发改委联合印发《农业农村减排固碳实施方案》 2022年6月30日，农业农村部、国家发展改革委印发《农业农村减排固碳实施方案》，为我国农业农村减排固碳，提供了系统性实施路径。《方案》提出，围绕种植业节能减排、畜牧业减排降碳、渔业减排增汇、农田固碳扩容、农机节能减排、可再生能源替代等六项任务，实施稻田甲烷减排、化肥减量增效、科技创新支撑、监测体系建设等十大行动。《方案》要求，“十四五”期间，在增强适应气候变化能力、保障粮食安全基础上，坚持降低排放强度为主、控制排放总量为辅的方针，着力构建政策激励、市场引导和监管约束的多向引导机制，探索全社会协同推进农业农村减排固碳的实施路径。《方案》提出，到2025年农业农村减排固碳与粮食安全、乡村振兴、农业农村现代化统筹融合的格局基本形成；到2030年农业农村发展全面绿色转型取得显著成效。 （四）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 继续推荐环保板块，重点推荐垃圾焚烧、生物柴油细分。 1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应22年估值10-15倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、高能环境、首创环保，建议关注北清环能、伟明环保、洪城环境、光大环境、绿色动力、百川畅银。 碳中和背景下，新能源产业链。 1、22Q1来水偏丰，水电业绩有望迎来改善，建议关注长江电力、华能水电、粤电力、川投能源等；2、火电业绩修复在即，22Q3有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能，建议关注国电电力、龙源电力、福能股份、新天绿能等。3、核电装机成长空间打开，叠加电价上浮增强业绩弹性，建议关注核电基本盘稳步推进，新能源造就第二增长曲线的中国核电，建议关注中国广核；4、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建议关注皖仪科技、禾信仪器。 本周板块表现 板块表现 本周沪深300指数上涨1.64%，环保指数上涨3.36%，周相对收益率1.72%，电力及公用事业指数上涨2.07%，周相对收益率0.43%。在31个申万一级行业中分别排名第8和第14。科学服务周下跌1.82%。 个股表现 环保行业 本周A股环保行业股票多数上涨，申万一级行业中97家环保公司有81家上涨，16家下跌，0家横盘。涨幅前三名是国中水务（35.53%）、博天环境（25.78%）、百川畅银（17.43%）。 公用事业行业 本周A股公用事业行业股票多数上涨，申万指数中119家公用事业公司有71家上涨，44家下跌，4家横盘。涨幅前三名是赣能股份（48.80%）、京运通（20.49%）、浙江新能（13.54%）。 科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数下跌，科学服务指数中30家科学服务公11家上涨，19家下跌，0家横盘。涨幅前三名是东华测试（9.11%）、西陇科学（8.80%）、谱尼测试（4.99%）。 行业动态与公司公告 行业动态 1、环保 （1）农业农村部、国家发展改革委印发《农业农村减排固碳实施方案》 农业农村部、国家发展改革委印发《农业农村减排固碳实施方案》，为我国农业农村减排固碳，提供了系统性实施路径。《方案》要求，“十四五”期间，在增强适应气候变化能力、保障粮食安全基础上，坚持降低排放强度为主、控制排放总量为辅的方针，着力构建政策激励、市场引导和监管约束的多向引导机制，探索全社会协同推进农业农村减排固碳的实施路径。《方案》提出，到2025年农业农村减排固碳与粮食安全、乡村振兴、农业农村现代化统筹融合的格局基本形成；到2030年农业农村发展全面绿色转型取得显著成效。 （2）首批八家碳中和ETF正式获批 6月28日，八家公募基金上报的中证上海环交所碳中和ETF获批，包括易方达、广发、南方、招商、富国、汇添富、工银瑞信、大成八家公募旗下产品，这也是国内首批上报的碳中和ETF产品。 2、电力 （1）财政部下发《财政部关于下达2022年可再生能源电价附加补助地方资金预算的通知》 《通知》下达了山西等11个省区可再生能源电价附加补助。《通知》指出，财政厅应严格按照预算管理要求，尽快将补贴资金拨付至电网企业或公共可再生能源独立电力系统项目企业。电网企业应严格按照《资金管理办法》，按月将相关资金拨付至已纳入可再生能源电价附加补贴清单的风电、太阳能、生物质等发电项目，并及时公开资金拨付情况。电网公司在拨付补贴资金时应按照要求的原则执行。省级财政部门和电网企业应加强补贴资金的监管，及时纠正审计以及各类核查中发现的问题。电网企业应按照各通知要求，向相关生态环境部门申请生物质发电企业环境违法等行为处罚情况，相应核减补贴资金等。为保障资金安全，电网企业应按年度对补贴资金申请使用等情况进行全面核查，同时做好绩效自评。 （2）国家发展改革委等部门印发《涉企违规收费专项整治行动方案》 《方案》指出，加强供水供电供气供暖领域的价格监管，重点整治非电网直供电环节不合理加价、违规加价等问题，查处以用电服务费等名义向用户重复分摊收费、未落实电价收费公示制度、清退已收取的不合理费用不彻底不及时等行为，严禁供电价格上涨超过政策规定的最大允许上浮幅度。 （3）北京市城市管理委员会公开发布《北京市“十四五”时期电力发展规划》 北京市城市管理委员会公开发布《北京市“十四五”时期电力发展规划》，预计到2025年，全市全社会用电量为1400亿千瓦时，年均增长4.2%，最大电力负荷为3300万千瓦，年均增长7.6%。《规划》指出，到2025年，北京电网结构更加优化，安全韧性不断增强，电力保障能力明显提升，可再生能源电力消纳规模进一步扩大，首都电力供应更加充足，重大活动举办更有保障，城市运行更加平稳有序，首都市民用电更加可靠便捷。 3、天然气 （1）南方能源监管局印发《广东省天然气发电合同履约保障专项监管实施方案》 南方能源监管局印发《广东省天然气发电合同履约保障专项监管实施方案》，启动广东省天然气发电合同履约保障情况专项监管。本次专项监管范围包括广东省燃气发电供需衔接情况，以及内陆和海上风光等新能源与天然气融合发展情况。下一步，南方能源监管局将扎实开展专项监管工作，强化广东省发电用气安全平稳有序供应，引导天然气与新能源融合发展。 公司公告 1、环保 【盈峰环境-项目中标】公司全资子公司长沙中联重科环境产业有限公司中标深圳市龙华区民治街道办事处民治北城市管家项目，项目年化金额1.26亿元/年，总额预计8.79亿元，项目年限为7年。 【节能国祯-项目中标】公司与中煤第七十二工程有限公司联合体中标宿州经开区污水厂改扩建项目（EPC），工程建设费用1.67亿元，项目日出水量4.5万吨，服务周期400天。 【三川智慧-项目投资】公司投资年产500万只水表智能工厂建设项目2.05亿元，项目建设规模3.55万平方米，项目建设周期为2年。 2、电力 【太阳能-项目中标】公司中标昆明市西山区整区光伏+乡村振兴产业发展能源示范基地项目，项目电价0.336元/千瓦时，运营周期25年，工程规模539兆瓦，是公司“光伏+”开发模式的示范性项目。 【深圳能源-项目投资】公司投资建设深能苏尼特左旗50万千瓦特高压风电项目30.5亿元，其中自由资金6.1亿元，其余投资款通过融资解决。 【川能动力-项目投资】公司控股子公司所属四川省能投会东新能源开发有限公司投资建设会东县淌塘二期风电场工程项目，项目装机规模120MW，总投资8.72亿元，项目总工期18个月。 【宁波能源-项目投资】公司全资子公司宁波朗辰新能源有限公司投资2.65亿元建设宁波光耀热电有限公司50MW/100MWh独立储能电站项目，资金来源为自有资金、银行融资等，项目建设期为150天。 【川能动力-债券注册】公司向深圳证券交易所申请注册发行绿色公司债券，总注册规模不超过20亿元，债券期限不超过5年。 3、天然气 【国新能源-获得补助】公司及下属公司自2022年1月1日至6月30日累计收到与收益相关的政府补助合计金额为人民币8.22千万元。 本周大宗交易情况 风险提示 疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 团队介绍 组长、首席分析师：庞天一 吉林大学工学硕士。2017年加入华创证券研究所。2019年新浪金麒麟环保行业新锐分析师第一名。 助理研究员：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘汉轩 英国帝国理工学院理学硕士。2022年加入华创证券研究所。 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

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