【周观点 · 钴锂金属 | 预期先行,现货价格稳中向好】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【周观点 · 钴锂金属 | 预期先行,现货价格稳中向好】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 终端需求持续增长，看好2022H2锂价再创新高。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 主要内容 1 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价强势 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价全年高位持续性。基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价维持高位走势，且精矿端更为确定1）期货端：无锡盘碳酸锂2207合约上周上涨0.7%为47.2万元/吨；2）锂精矿：上周洲金属网锂精矿价格为4500美元/吨，较前一周持平。我们认为锂供应增量一年内并不会出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格2022年强势。国内钴原料价格持续走低，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。 动力端需求稳步提升，7月锂盐大厂价略上行：上周中国碳酸锂价格保持稳定，海外氢氧化锂价格价格整体坚挺。电池级碳酸锂散单成交价47-48万元/吨，均价较前一周持平。工业级碳酸锂成交价45.5-46万元/吨左右，较前一周持平。日韩氢氧化锂的散单交割价在72-78美金/kg，较前一周持平，海内外价差倒挂现象依然存在。根据往年季节性特点，5至7月采购较平淡，价格往往阴跌。而22年同期价格温和上涨，整体依然保持高位震荡，表现相对较好。6月底7月初，7月大厂价基本确定，工业级碳酸锂为46万元/吨，电池级碳酸锂为47-48万元/吨，平均涨幅在0.5-1万元/吨。增持：中矿资源、天齐锂业，融捷股份，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。受益：西藏矿业、西藏珠峰、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、川能动力、藏格控股。 累库较多，钴需求复苏节奏较慢，钴价继续回调：电钴相较钴盐利润较好，部分厂家复产电钴，叠加近期有厂家MHP提镍附带提钴，制备为电钴市场注入增量，电钴市场供给过剩，新能源市场看跌情绪较浓，电钴市场震荡下行。终端恢复不及预期，近期下游采购需求依旧疲软，冶炼厂库存持续累积，叠加电解钴价格下跌，从情绪面影响钴盐价格，预计下周钴盐价格仍有下行空间。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 正极材料需求保持平稳：磷酸铁锂报价与前一周持平，根据鑫椤资讯，动力型主流价格在15.5万元/吨左右，新投产项目集中在头部企业，投产速度快且量很大，而尾部企业却显得异常谨慎，原计划上马的项目投产进度一再后延，整体来看铁锂供应量充足，下游电池厂持续压价，磷酸铁锂厂利润微薄且预计短期难有好转。上周三元材料对外报价继续小幅下行。从市场供给层面来看，主流企业在半年度冲量计划及动力需求不断恢复的情况下，6月三元材料出货环比增幅将来到10%左右，表现亮眼；随着下半年国内多款新车型的交付提上日程，需求沿产业链向上传导，将带动相关供应链起量明显。 2 公司与行业动态跟踪 上周，各公司与行业的动态变化公告与新闻。 3 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 5月锂盐和钴盐商检修结束陆续复产，生产环比增加。 中国海关5月份锂盐进出口数据公布：碳酸锂进口、氢氧化锂出口环比有较大增幅。 3.1 新能源金属材料价格 3.2 稀有金属与小金属价格 4 上市公司盈利预测 5 风险提示 新能源汽车增速不及预期。新能源汽车用锂占锂行业供给约1/3，且贡献未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期，锂行业发展将大受影响。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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