长城策略*月度金股‖七月(汪毅,王小琳)

（以下内容从长城证券《长城策略*月度金股‖七月(汪毅,王小琳)》研报附件原文摘录）
　　摘要 要点 6月国内疫情进一步好转，复工复产以及疫后消费持续推进，稳增长政策继续落地加码，A股资金相对活跃，市场延续反弹势头，高端制造以及消费龙头涨幅相对较大。6月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨幅分别为6.66%、9.62%、16.86%。我们的月度组合中，五粮液（+19.62%）、东方雨虹（+15.53%）、贝泰妮（+14.49%）、万里扬（+12.95%）、芯原股份（+9.10%）、鸿利智汇（+7.67%）等表现相对较好。 2022年7月配置核心逻辑： 5月以来，A股市场风险偏好持续提升，A股市场相对海外股市走势相对强势，吸引更多资金配置A股。（1）国内疫情逐渐恢复，复工复产以及疫后修复逻辑持续验证，各项稳增长政策不断落地。（2）A股当前整体估值水平在全球市场具有相对吸引力。（3）海外高通胀风险持续升级，海外央行大幅收紧货币政策的风险进一步提升。而国内政策“以我为主”，下半年货币、财政政策有待进一步发力。（4）5月中旬以来，人民币汇率有所回升，对外资的吸引力有所提升。 7月即将进入业绩披露期，分子端因素对A股的影响力有所提升。再加海外上高通胀以及美联储货币政策变化可能影响市场风险偏好，因此A股可能步入阶段性震荡期，前期反弹幅度较大的赛道或受其影响。部分市场资金可能转为关注一些“抗通胀”方向，包括金融、地产、基建、消费等，这些方向也是北上资金相对偏好的配置方向。 7月行业配置建议： （1）“稳增长”行至中段，房地产估值已位于历史相对高位，新基建方面预计景气度继续提升，可关注风电光伏领域，“数字经济”是政策重心，数字产业化渗透率不断提高，建议长期关注。 （2）农业近期有所下调，但粮食安全仍然是政策重点关注所在，农业投资领域仍然值得关注。 （3）互联网板块有望受益于政策放宽，“稳就业”大方向依然会对平台经济产生积极影响。 （4）“新能源汽车下乡”政策以及疫情平复拉动下游整车销量，汽车零部件景气度有望持续。 本期组合如下： 五粮液、平安银行、东方雨虹、文山电力、圆通速递、万里扬、晨化股份、芯原股份、浙江自然、贝泰妮，所选标的涵盖食饮、银行、建材、公用事业、交运、汽车、电新、电子、纺服、美妆等行业。 风险提示：疫情再度反复；国内需求下滑；部分企业业绩不及预期；美联储政策收缩加快；地缘冲突升级风险等。 1. 六月组合回顾 6月国内疫情进一步好转，复工复产以及疫后消费持续推进，稳增长政策继续落地加码，A股资金相对活跃，市场延续反弹势头，高端制造以及消费龙头涨幅相对较大。6月上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨幅分别为6.66%、9.62%、16.86%。我们的月度组合中，五粮液（+19.62%）、东方雨虹（+15.53%）、贝泰妮（+14.49%）、万里扬（+12.95%）、芯原股份（+9.10%）、鸿利智汇（+7.67%）等表现相对较好。 6月配置逻辑： 近期经济、金融数据显示，国内经济增速有所下降。从4月底的政治局会议，再到国常会和全国稳住经济大盘会议，稳增长政策持续落地，托底政策出台较为及时。相关政策围绕新老基建、房地产、促消费、稳供应链、平台经济等方面陆续展开，而且5月以来的政策表述更加强调狠抓落实。近期的政策出台更加具备行业针对性，布局更加全面，有利于稳定市场预期和信心。 （1）反复强调新老基建对于稳增长的重要性。要求全面加强基础设施建设，确保地方政府专项债的发行和使用。同时要求加大有效投资以及确保能源安全，利好水利等传统基建以及风电光伏等能源新基建。 （2）坚持房住不炒基调，因城施策支持刚性和改善性住房需求。政策上可以做相应的调整，要保持房地产市场和房地产业的平稳健康发展。 （3）稳定产业链供应链。保障货运物流畅通，修复疫情带来的消极影响。利好制造业和出口产业。 （4）加大促进消费力度，尤其利好汽车消费。国常会提出，阶段性减征部分乘用车购置税600亿元。 （5）加大疫情负面影响的纾困力度，稳定餐饮、零售、旅游、民航、运输等特困行业的前景预期。 （6）强调粮食安全问题，保障夏粮收割采购。同时严格粮食安全责任制考核，健全粮食“产购储加销”协同保障机制，完善最低收购价咨询议案，增加国家化肥储备等。 6月行业配置建议： 5月以来的市场反弹是对稳增长政策加速落地的回应，偏向超跌反弹的性质，对待当前市场的反弹可以在谨慎中保持一定的乐观。 （1）当前的反弹主要围绕政策布局的方向。配置仍以“稳增长”为主，但是结构上更偏向于复工复产政策加码的制造业，特别是新基建中的新能源基建（风电、光电、配套电源领域等）以及新能源汽车产业链。此外粮食安全问题反复被提及，粮食、种业、化肥等相关产业链值得关注。 （2）随着疫情好转以及上海等地复工复产稳步推进，疫后消费的复苏值得关注。食饮、纺服美妆、汽车整车等方向可能受益于短期需求释放。 6月组合如下： 五粮液、瑞纳智能、东方雨虹、文山电力、圆通速递、万里扬、雪龙集团、鸿利智汇、芯原股份、贝泰妮，所选标的涵盖食饮、建材、公用事业、交运、汽车、电子、美妆、中小市值等行业。 2. 七月组合推荐 2022年7月配置主要逻辑： 5月以来，A股市场风险偏好持续提升，A股市场相对海外股市走势相对强势，吸引更多资金配置A股。（1）国内疫情逐渐恢复，复工复产以及疫后修复逻辑持续验证，各项稳增长政策不断落地。（2）A股当前整体估值水平在全球市场具有相对吸引力。（3）海外高通胀风险持续升级，海外央行大幅收紧货币政策的风险进一步提升。而国内政策“以我为主”，下半年货币、财政政策有待进一步发力。（4）5月中旬以来，人民币汇率有所回升，对外资的吸引力有所提升。 7月即将进入业绩披露期，分子端因素对A股的影响力有所提升。再加海外上高通胀以及美联储货币政策变化可能影响市场风险偏好，因此A股可能步入阶段性震荡期，前期反弹幅度较大的赛道或受其影响。部分市场资金可能转为关注一些“抗通胀”方向，包括金融、地产、基建、消费等，这些方向也是北上资金相对偏好的配置方向。 7月行业配置建议： （1）“稳增长”行至中段，房地产估值已位于历史相对高位，新基建方面预计景气度继续提升，可关注风电光伏领域，“数字经济”是政策重心，数字产业化渗透率不断提高，建议长期关注；（2）农业近期有所下调，但粮食安全仍然是政策重点关注所在，农业投资领域仍然值得关注；（3）互联网板块有望受益于政策放宽，“稳就业”大方向依然会对平台经济产生积极影响；（4）“新能源汽车下乡”政策以及疫情平复拉动下游整车销量，汽车零部件景气度有望持续。 本期组合如下： 五粮液、平安银行、东方雨虹、文山电力、圆通速递、万里扬、晨化股份、芯原股份、浙江自然、贝泰妮，所选标的涵盖食饮、银行、建材、公用事业、交运、汽车、电新、电子、纺服、美妆等行业。 3. 风险提示 疫情再度反复；国内需求下滑；部分企业业绩不及预期；美联储政策收缩加快；地缘冲突升级风险等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖七月》 对外发布时间： 2022年7月1日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，李烨，王小琳 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 李烨（13632849894） 王小琳（18833550053） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。

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