早报 | OPEC商定增产,原油大幅回落—20220701

（以下内容从中银国际期货《早报 | OPEC商定增产,原油大幅回落—20220701》研报附件原文摘录）
　　点击中银期货研究关注我哦 每日晨会-能源化工0701 音频： 进度条 00:00 07:10 后退15秒 倍速 快进15秒 每日晨会-金属板块0701 音频： 进度条 00:00 05:10 后退15秒 倍速 快进15秒 每日晨会-金融期权&期货0701 音频： 进度条 00:00 00:46 后退15秒 倍速 快进15秒 每日晨会-农产品0701 音频： 进度条 00:00 03:20 后退15秒 倍速 快进15秒 热点资讯 中国6月官方制造业PMI为50.2，重回临界点以上，制造业恢复性扩张。6月官方 非制造业PMI 为54.7，前值47.8，非制造业景气水平连续两个月明显回升。6月 综合PMI 产出指数为54.1，高于上月5.7个百分点，表明我国企业生产经营总体呈现恢复性扩张。 商务部新闻发言人表示，今年1-5月，合同外资一亿美元以上大项目实到外资476.8亿美元，同比增长40.3%，占我同期 实际使用外资 的54.3%。 商务部 将建立全国重点外资项目清单动态更新机制，指导地方进一步梳理1亿美元以上重点外资项目，优化形成新一批全国重点外资项目清单。 发改委表示，1-5月， 全国社会物流总额 128.8万亿元，按可比价格计算，同比增长3%；1-5月全国港口货物吞吐量62.5亿吨，比2021年同期下降0.5%；5月中国电商物流运行指数为104.3点，比上月回升2.1个点。 能源化工 原油： 本期原油板块出现回调，内盘SC原油期货夜盘收跌4.55%，报701.2元/桶；外盘Brent原油期货收跌2.89%，报109.20美元/桶；WTI原油期货收跌3.43%，报106.01美元/桶。美国通胀过热引发经济前景担忧，加之油价高企或在一定程度上对或对终端需求造成负反馈效应，故近期市场情绪波动较大，建议持续关注国际宏观面及美国夏季需求实际表现，警惕可能的短期波动风险。OPEC+部长级会议最新决议，确认8月增产计划为64.8万桶/日，与7月计划值保持一致，未就8月之后产量政策作出决定，下一次会议将于8月3日举行，预计继续以稳定市场为主，支撑供应偏紧格局。国内来看，商务部已于6月下旬下发年内第二批原油非国营贸易进口允许量，共计5269万吨，同比去年第二批次3524万吨增加1745万吨或49.5%。2022年原油进口配额两批次累计下发16172万吨，同比去年两批次15783万吨增加2.5%。今年上半年，我国地炼原油进口配额使用进度放缓，或因俄乌局势高压大幅推涨原油价格加之交易风险增加。考虑到俄罗斯乌拉尔原油现货贴水较阔，或具有一定低价吸引力，可关注后续配额使用进度能否加快。观点仅供参考。 燃料油： 本期燃料油板块受成本端扰动，FU高硫燃期货夜盘收跌3.95%，报3748元/吨；LU低硫燃期货夜盘收跌2.96%，报5930元/吨。低硫燃延续偏强走势，内盘LU 9-10价差站上250元/吨，外盘VLSFO 8-9月差目前在50美元/吨附近高位。高硫燃走势逐步企稳，内盘FU 9-1价差维持在50-100元/吨区间，外盘S380 8-9月差回温至4美元/吨以上的近期高位。昨日高低硫价差有所走阔，内盘LU-FU 09价差逼近2200元/吨，外盘Hi-5 AUG则在296.5美元/吨，预计近期延续偏强走势。观点仅供参考。 烯烃产业链： 夜盘甲醇主力比前收盘价跌1.33%至2601元/吨；塑料主力比前收盘价跌1.1%至8354元/吨；PP主力比前收盘价跌1.24%至8345元/吨。 甲醇： 甲醇太仓现货成交在2595元/吨自提，涨5元/吨。基差中等。从估值看，甲醇制烯烃利润低位波动，甲醇华东进口利润略有下行，综合估值水平中等。从供需看，国内甲醇开工率74.7%，环比增加；进口方面，预计一周到港量35万吨，属较高水平。下游主要需求MTO开工率84.1%，环比下降；传统需求略降，总需求环比减少。当周港口库存下降3.4万吨，其中浙江去库较多。内地工厂库存上升0.05万吨，工厂订单待发量显著提升。综合看甲醇供需转弱。 塑料： 聚乙烯线性临沂现货成交在8450元/吨，未变。基差中等。从估值看，进口利润快速下行；线性与低压膜价差下降明显。综合估值水平偏低。从供需看，国内装置一周检修损失量10万吨，国内产量减少；由于进口利润回升，聚乙烯7月进口量或会增加。需求端农膜进入淡季，但包装膜尚可。库存方面，上游两油库存中等，煤化工线性库存偏高；中游社会和港口库存略降但仍偏高；下游原料和成品库存都有进一步增加。综合看供需边际变化偏下行。 聚丙烯： 聚丙烯拉丝宁波现货成交在8500元/吨，未变。基差中等。从估值看，丙烯聚合利润下行至偏低水平，拉丝与共聚价差高位下行，综合估值水平降至偏低水平。从供需看，国内装置一周检修损失量8.7万吨，国内产量增加。下游需求依旧弱势，新增订单数暂未好转。库存方面，上游库存中等；中游社会和港口库存下降，但整体高于往年同期。下游原料库存低位波动，但成品库存绝对水平较高，本周略累库。综合看供需边际变化偏下行。 策略上建议关注塑料正套和甲醇正套交易机会。仅供参考。 橡胶： 周四橡胶主力合约RU2209窄幅波动，较上一交易日下跌10元/吨至12875元/吨，跌幅0.1%。 供应端进入新胶季，需求端下游成品库存去库缓慢，整体驱动偏弱，但上周期货快速下跌后，基差走强，绝对价格测试5月份疫情期间创下的12500元/吨低点支撑。估值变化阶段性已反映弱驱动。 策略上，短期建议观望为主。密切关注产地原料价格变化，远月RU2301若给出加工利润，上游企业可进行卖出套保。以上观点仅供参考。 纸浆： 周四纸浆SP2209较上一交易日下跌18元/吨至6888元/吨，跌幅0.3%。山东地区进口针叶浆现货市场盘面高位运行，部分业者基差报价，部分业者暂不报价，整体报价略显混乱。市场含税参考报价：银星7150~7200（0~+50）元/吨，凯利普7250（0）元/吨。 本周近月SP2207即将进入交割月，基差有回归硬约束，进而通过月差带动主力SP2209反弹。基差修复后，期价上方存需求疲弱压制，下方则受现货价格坚挺支撑。 外围宏观系统性风险带来的波动下降后，短期预计SP2209在7000±200元/吨区间波动，区间交易为主。以上观点仅供参考。 有色金属 隔夜，LME铜收跌172美元，跌幅2.05%，LME铝收跌28美元，跌幅1.15%，LME锌收跌195美元，跌幅5.86%，LME镍收跌1190美元，跌幅4.98%，LME锡收跌360美元，跌幅1.34%。从消息面看，美国5月核心PCE物价指数同比升4.7%，创去年11月来新低，预期升4.8%。市场预期美联储到7月份加息75个基点的概率为92.1%，美联储可能在底前将利率维持在3％-3.5％的紧缩性水平。欧洲央行管理委员会成员表示，欧洲央行可能在未来12个月内将利率提高超过200个基点，使利率从现在开始的一年后达到1.5%-2%。预计7月加息25个基点，然后9月可能加息50个基点。秘鲁邦巴斯矿的Los Pelambres铜矿在与Salamanca社区达成协议后重新激活业务。部分日本铝买家已经至少和两家全球生产商达成一致，同意7-9月当季铝升水为每吨148美元，较当前季下滑14%。 国内主要大中型铜杆企业的开工率约为72.93%，较上周再回升5.85个百分点。铝型材龙头企业周度开工率为69.8%，较上周持平。最新SMM主流地区铜库存环比上周增1.35万吨至11.58万吨，国内电解铝社会库存73.4万吨，较上周四库存下降1.7万吨，铝棒库存较上周减少0.52万吨 至10.64万吨，七地锌锭库存总量为23.26万吨，较上周增加800吨。俄乌战事持续，美联储大幅加息阶段，建议短线偏空思路为主，关注海外经济表现和国内疫情恢复后消费状况。 黑色金属 钢材： 东北地区、云南地区以及新疆地区钢厂的减产加剧。6月15日-30日，全国样本企业共有34座在检高炉、累计容积33730m3，铁水日产量减少9.99万吨；共有21座在检电炉、粗钢日产量减少5.31万吨。截至6月29日，已有78个城市出台了各类稳楼市政策，包括降低首付比例、调整首套房贷利率下限、提高公积金贷款额度租房提取额度、发购房补贴等。周度基本面数据来看，钢材产量环比下降，下游表观消费受到雨季及高温拖累环比下降，钢材库存环比下降，钢价快速下跌后弱势震荡。继续关注疫情缓解后下游消费情况及钢厂检修停产情况，策略上可封低择机做多钢/矿比主要策略。 铁矿石： 原油价格大幅下跌，铁矿石价格承压。近期由于钢厂亏损加剧,钢厂停产检修增加，东北地区、云南地区以及新疆地区钢厂的减产加剧，这导致港口矿石日耗下降。与此同时澳巴发货量环比上升，铁矿石基本面环比转弱。月底回笼资金意愿较强，铁矿石的采购清淡，期货价格大幅下跌。 双焦： 双焦夜盘再度向下回调，焦煤主力下跌5.1%，报收2305。焦炭主力合约下跌2.27报收3055。市场情绪出现小幅回调。焦煤方面，现货端30日炼焦煤市场基本企稳，目前焦化企业也适当采购原料煤，竞拍市场成交出现分化，当日部分煤种上调100-400元，但配煤煤种仍有小幅回落。今日钢厂端继续对于焦炭价格进行第二轮提降，引发市场情绪下修。目前山西零分主焦原煤报价1332元/吨。低硫主力价格仍维持偏强格局。焦炭方面，山西开启第二轮针对焦炭的降价，降幅达到200元/吨，目前焦化企业限产持续，约在20%-30%上下。部分焦化企业库存有小幅累库，但整体焦炭库存仍处在相对低位。伴随此次降价，预期七月后续对于原料煤采购仍将较为谨慎。钢厂方面，尽管利润方面有小幅修复，但成材出库仍处于高位，销货问题仍未得到有效解决。考虑到目前淡季影响仍在，后续短期原料端压力仍然较大，建议短期不宜过度乐观。短期可以尝试逢低做多。观点仅供参考。 金融期权 昨日权益市场上扬，50ETF相对其他期权标的整体偏强。隐含波动率呈现与标的价格正相关，尽管目前实际波动率整体偏低，但目前主要交易重点还在于看涨期权的杠杆特性上。偏度指标呈现明显分化，50ETF期权偏度指标小幅上升，目前处于5%左右正偏；但沪深300股指期权和300ETF期权偏度指标整体回落。合成期货基差也呈现300弱50强的局面。操作方面建议介入多50空300的配置，合成期货名义本金维持一致。中长线仍维持逢低买入看涨期权的思路。 股指期货 昨日权益市场反弹显著，两市成交额超1.16万亿，北向资金暂停交易。行业方面，新能源、白酒等热门赛道继续受资金追捧，地产、金融造好，汽车板块跌幅放缓，行业轮动依旧快速。个股方面，96家个股涨停，超2700只个股上涨，市场赚钱效应回升。但市场成交额并未出现上行迹象，且与上周基本持平，短期依旧不宜高估指数上行空间。随着6月制造业和服务业PMI均重回扩张区间，业绩改善会在中期提供基本面支撑。综合来看，行业快速轮动有助于分散过热资金。对于后市，后续半年报炒作有望开启，可关注相关财报情况。整体来看，维持A股中期向好观点不变，短期可关注旅游消费板块，中期维持稳增长及新能源主线不变。 豆类油脂 豆粕： 周四晚，美国农业部季度报告出台。偏多的报告一度令盘面上冲，但是受到小麦、玉米等谷物的下挫而收低。USDA预计：美国大豆种植面积为8830万英亩，较三月份的调查数据下调。三月份的调查报告预计值为9095万英亩。本次市场预测均值为9044万英亩，本次报告的种植面积偏低于市场预测值，呈偏多的报告。国内方面，因油厂豆粕库存仍在增加，部分油厂只能采取停机策略以消化库存，但对现货价格的影响仍然有限。报告出台之后，美豆冲高回落，新作大豆11月合约摸高1500回落，小麦下挫40美分，玉米下挫30美分，令盘面走弱，收盘在1460美分一线，预计短线豆粕依旧以偏震荡走势为主，关注3900元/吨一线支撑，站稳或能够延续反弹趋势，本次报告存在中期潜在利多机会。以上观点仅供参考。 棕榈油： 国内油脂在原油走低的影响下，跟随马盘棕榈油和美盘豆油向下驱动。印尼提高了企业的棕榈油出口配额。外部市场下跌也对棕榈油构成压力。内盘期货高开低走，小幅收跌。现货市场方面，油厂现货资源不多，工厂报价有限。贸易商头寸有限，现货基差多数走稳，远月基差部分仍有下跌。现货价格持续走弱，市场成交已压缩至绝对刚需，成交难见起色。棕榈油市场多空转换，中期仍有进一步下跌可能。但盘面前期超卖明显，快速大幅下跌之后有超跌反弹需求。以上观点仅供参考。 软商品 棉花： 美国农业部周四发布的播种面积调查报告的调查显示，2022年美国棉花播种面积为1250万英亩，比上年提高11%，也高于分析师们预期的1219.4万英亩。美国农业部周度出口销售报告显示，截至6月23日的一周，美国2021/22年度棉花净销售量为48,100包，显著高于上周，但是比四周均值低了71%。尽管基本面消息偏空，但美棉近期跌幅过大，隔夜小幅反弹。郑棉短期受收储传闻支撑，但能否延续反弹，仍需政策确认和具体细则公布。操作上，郑棉观望为宜。观点供参考。 鸡蛋： 受高温高湿天气影响，近期鸡蛋产蛋率下降，整体供应量增加并不明显，而需求表现较弱，在高温天气下鸡蛋存储困难，养殖户出货积极，下游市场采购则极为谨慎，鸡蛋现货价格表现较弱。今年饲料成本明显高于往年同期，养殖成本支撑下，蛋价下行空间受限。操作上，JD2209合约为消费旺季合约，建议低吸为主。观点供参考。 中银期货研究员： 吕肖华[Z0002867] 刘 超[Z0011456] 周新宇[Z0012683] 严 彬[Z0015241] 谷 霄[Z0017009] 彭 程[Z0017156] 免责声明：报告所引用信息和数据均来源于公开资料，分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，不保证该信息未经任何更新，也不保证我司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，我司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保，据此投资，责任自负。 本报告版权归我司所有，未获得我司事先书面授权，任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的复制、发表或传播。如需引用或获得我司书面许可予以转载、刊发时，需注明出处为“中银国际期货有限责任公司”。任何机构、个人不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 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