晨会聚焦220630重点关注机械行业、体育行业、长安汽车

（以下内容从国信证券《晨会聚焦220630重点关注机械行业、体育行业、长安汽车》研报附件原文摘录）
　　国信晨会 音频： 进度条 00:00 04:31 后退15秒 倍速 快进15秒 晨会提要 【行业与公司】 机械行业双周报（6月第2期）-培育钻石出口额创历史新高，钢铝铜价格降幅明显 体育行业专题-万亿赛道 千帆竞发 百舸争流 长安汽车(000625)公司快评-深蓝SL03公布预售价，定位主流市场智能化配置丰富 行业与公司 机械行业双周报（6月第2期）-培育钻石出口额创历史新高，钢铝铜价格降幅明显 行业观察 2022年5月印度培育钻石进口/出口额同比+45.95%/+137.34%，行业高景气度持续验证。毛坯钻进口额看，2022年5月印度培育钻石毛坯钻进口额1.10亿美元，同比+45.95%，环比+9.56%；裸钻出口额看，2022年5月印度培育钻石裸钻出口额1.77亿美元，同比+137.34%，环比+19.71%；从渗透率看，2022年5月培育钻毛坯钻进口额/裸钻出口额渗透率为7.66%/8.49%。疫情影响下进口数据仍有较快增长,出口数据表现亮眼创新高，行业高景气持续验证，重点关注中兵红箭、四方达、力量钻石、国机精工、黄河旋风等。 原材料价格大幅回落，短期有望增厚机械行业上市公司业绩。机械行业上游主要原材料钢/铜/铝价格自2021年以来大幅上涨，2021年钢价/铜价/铝价指数累计涨幅5.77%/20.74%/29.53%，近两周以来钢价/铜价/铝价指数环比下降9.71%/7.91%/5.68%，原材料价格大幅回落，2022年至今已累计下降8.05%/8.01%/5.85%，相比2021年钢价/铜价/铝价指数涨幅仍有-2.75%/+11.07%/+21.96%。大宗原材料价格的波动对机械行业上市公司的短期业绩造成了一定的扰动，我们基于长期的产业逻辑、公司的竞争力，结合短期公司经营的确定性、资本市场的估值水平来综合考虑，持续重点推荐优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司，短期原材料价格的回落有望一定程度增厚机械行业公司的业绩. 重要数据跟踪 近两周机械行业上涨6.47%，跑赢沪深300 2.79个百分点。2022年以来钢价/铜价/铝价指数下降8.05%/8.01%/5.85%，近两周钢材综合/铜/铝价格指数相比两周前环比下降9.71%/7.91%/5.68%。 工业机器人（国家统计局6月16日数据）：2022年5月产量3.66万台，同比-13.70%,2022年1-5月工业机器人产量16.61万台，同比-9.40%。 工程机械（中国工程机械工业协会6月8日数据）：2022年5月挖掘机销量2.06万台，同比下降24%。国内市场销量1.22万台，同比下降45%。 制造业投资（国家统计局6月16日数据）：2022年1-5月制造业/汽车/3C固定资产投资同比+10.60%/11.20/21.70%。 汽车销量（中国汽车工业协会6月13日数据）：2022年5月汽车销量186.20万辆，同比下降12.58%，2022年1-5月我国汽车累计销量达955.5万辆，同比下降12.20%。 行业重点推荐组合 重点组合：华测检测；中兵红箭、黄河旋风；奥普特、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、怡合达、汇川技术；恒立液压、浙江鼎力；晶盛机电、联赢激光、海目星、杭可科技。 “小而美”组合：四方达、力量钻石；苏试试验、信测标准；江苏神通、明志科技；银都股份、华荣股份、凌霄泵业；容知日新、伊之密。6月看好：中兵红箭、华测检测、汉钟精机、奕瑞科技。 风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动、疫情反复冲击。 证券分析师：吴双 S0980519120001； 联系人：王向远； 长安汽车(000625)公司快评-深蓝SL03公布预售价，定位主流市场智能化配置丰富 2022年6月25日，长安深蓝微信公众号公布深蓝SL03预售价，预售价为17.98-23.18万元。深蓝SL03定位中型车市场，采用大尺寸悬浮式中控屏，配备 AR-HUD 抬头显示，拥有隐藏式门把手、无框车门、低风阻轮圈、悬浮式尾翼和贯穿式 LED 尾灯。深蓝SL03拥有纯电、插电混动、氢电等动力模式，长宽高分别为 4820/1890/1480 毫米，轴距为2900毫米。 国信汽车观点： 2020年开始，随着新能源消费需求向C端倾斜，车企愈发重视电动车消费者体验，更多聚焦于新技术的体验感，智能化的功能设计，中高端新能源汽车消费上升。中型车更宽的轴距为电池提供了充足的空间，以适应更长续航里程和更复杂的智能化设备，行业需求提升。在长安旗下阿维塔、长安深蓝、UNI、欧尚以及国民代步车LUMIN序列五大新能源品牌中，深蓝主要面向中端市场。长安深蓝面向主流市场，第一款产品SL03，主打性价比，智能化配置丰富，将补全公司20万元纯电轿车市场空白，月销目标1万-1.5万辆，预计8月开始交付；第二款产品是SUV，内部代号673，同时会保持每年一款产品或者每半年一款产品的节奏，预计在2025年之前会推出6-7款产品。 在本轮购置税提振消费需求下，我们认为具备丰富产品矩阵的优质燃油车企和具备强产品力、新品周期的新能源车企以及优质汽车零部件厂商有望优先受益。长安汽车1.6-2L 排量受益车型占比高，自主品牌UNI系列+CS系列新车周期，叠加新能源深蓝品牌首发，企业产品周期相对优异，有望充分享受本轮整车行情。2022年，长安集团总体目标为245万辆(目标同比+6.5%)，分品牌看，长安乘用车冲击100万辆产销，欧尚25万辆，凯程20万辆，海外和新能源今年各冲击20万辆，长安福特35万辆，马自达20万辆。 公司智能化布局早，同时着力推动拥护、品牌、产品、服务模式四大转型，有望受益于自主崛起机遇。考虑购置税政策刺激，下半年车市景气度提升，叠加一季度一次性投资收益（阿维塔评估增值），我们预计2022-2024年实现营业收入1303/1581/1766亿元（前次预测2022-2023年营业收入为1159/1306亿元），同比增长24%/21%/12%，实现归母净利润90.9/95.3/115.8亿元（前次预测2022-2023年归母净利润64.4/71.9亿元） ，同比增长156%/5%/21%，对应EPS为1.19/1.25/1.52,对应PE为15.5/14.8/12.2倍，参考可比公司估值，更新一年期（2023年）目标价22-25元（前次目标价25.4-29.6元），对应2023年18-20倍市盈率，当前股价有21%-35%空间，维持“买入”评级。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 戴仕远 S0980521060004； 体育行业专题-万亿赛道 千帆竞发 百舸争流 体育行业：万亿赛道人群广泛，盈利模式持续摸索 据《全民健身（2021-2025年）》计划，我国体育产业2025年剑指5万亿目标，前景广阔。对标海外，国内体育产业供需均有优化空间，体育服务系增量重点，职业体育和大众体育（健身、户外休闲）等系核心。但体育服务参与主体的商业模式仍待持续摸索与优化，在后疫情新机遇新挑战中不断迭代升级，为后续成长奠定基础。 职业体育：赛事IP为核心资源，产业链盈利能力待拓展 上游来看，体育俱乐部赛事IP仍处于积淀阶段，相较欧美百年赛事影响力较低；中游方面，北美体育流媒体寡头垄断，国内体育传媒外购赛事IP版权费用高昂，带来较大的资金压力，更多以此为引流手段，并借平台优势多元变现和挖潜；下游会员订阅付费和衍生产品付费习惯逐步培养形成。大型赛事举办有助于加速体育产业链发展，今年冬奥会带来冰雪热，提升资本入驻和大众参与热情。 大众健身：疫情加速线上线下融合，平价定位复苏较快 线下健身方面，欧美龙头定位侧重模式多元，后疫情时代加速线上线下融合，平价定位复苏较快。国内目前初步形成系列连锁品牌，多在百家规模，但尚未形成巨头，疫情下加速洗牌，部分带有互联网基因的新兴品牌涌现。线上健身方面，疫情加速发展，但中美龙头模式差异，美国线上健身龙头基本以器械+延伸服务为主；国内龙头Keep基于内容搭建社区，侧重“内容+电商”协同，按月活用户计算系中国及全球最大的在线健身平台，今年拟赴港上市，预计未来核心在于深耕其社区流量基础，拓展健身服务和多元品牌产品完成流量变现。 休闲体育：“露营”成新趋势，户外运动升温 疫情影响下催生露营热，2020年开始加速发展，客群渗透逐步提升，兼具辐射效应。据艾媒数据，2021年中国露营核心市场规模747.5亿元/+62.5%。露营企业近两年也快速增长，2021年注册企业增长55.2%，供给日趋多元。上游系各类设备提供商为主，未来核心看产品迭代、规模效应提升等带来盈利能力提升；中游则包括露营营地运营商，自建、租赁模式差异，毛利率相对高于上游，但需兼顾各地政策差异。未来露营热度有望沉淀，核心看产品及配套日趋完善。 投资建议：维持板块超配 在体育服务板块，A股相关公司规模不大，同时目前Keep有望赴港上市。展望未来，我们建议关注以下几个方面：一是线上平台类公司，以Keep、悦动圈等为代表，未来核心看其能否基于有效流量基础进行积极多元变现延伸，通过提供更多的产品及服务，加速转换，提升其盈利潜能；二是部分聚焦特定领域（露营、特点赛事等领域），能上下游产业链融合发展的公司；三是部分既有龙头基于体育户外休闲的延伸，如部分OTA、景区、酒店等龙头的相关布局。 风险提示：疫情波动、政策低于预期等，新模式探索可能低于预期。 证券分析师：曾光 S0980511040003； 钟潇 S0980513100003； 张鲁 S0980521120002； 研报精选：近期公司深度报告 文灿股份(603348)深度报告-大型一体化车身结构件先行企业 铝合金压铸供应商，新能源、结构件和国际化打开成长空间。铝压铸行业：应用范围扩大、产品形态变化，工艺壁垒加大、价值量提升。大型一体化车身结构件先行企业，超大一体压铸后地板产品试制成功。盈利预测与估值：我们预计2022-2024年归属母公司净利润3.24/5.31/7.77亿元，利润年增速分别为233.5%/64.0%/46.3%。我们给予一年期（2023年）目标估值67-73元，当前股价距目标估值有11%-21%的提升空间，考虑到公司大型一体化业务布局早，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 戴仕远 S0980521060004； 传音控股(688036)深度报告-全球化视野、本地化执行的新兴市场智能终端龙头 聚焦新兴市场的智能终端产品和移动互联服务提供商。新兴市场人口基数大、智能手机渗透率低支撑终端需求持续扩增。扎根新兴市场，“全球化视野、本地化执行”构筑公司护城河。布局家电、配件业务及移动互联业务，打造未来第二增长曲线。投资建议：目标价130.41-131.65元，维持买入评级。我们预计22-24年公司归母净利润为47.52/58.76/71.25亿元(YoY 21.6%/23.6%/21.3%)，综合相对估值与绝对估值，给予目标价130.41-131.65元，维持买入评级。 证券分析师：胡慧 S0980521080002； 胡剑 S0980521080001； 联系人：李梓澎、周靖翔； 贝壳-W(02423.HK)海外公司深度报告-居住服务龙头 耕居住服务领域，依托平台延伸业务。房产中介赛道迎来黄金机遇。经纪实力卓越，新兴业务萌芽。业绩与行业景气度共振，复苏弹性佳。估值与投资建议：结合绝对估值与相对估值，我们认为公司合理股价区间为51.6-60.0港元，较当前股价有22%-42%空间。预计公司2022-2024年经调整净利润分别为0.7/41.4/53.3亿元，每股收益分别为0.02/1.09/1.40元，对应当前股价PE分别为--/33.0/25.6倍，首次覆盖给予“买入”评级。 证券分析师：任鹤 S0980520040006； 王粤雷 S0980520030001； 联系人：王静； 华阳集团(002906)深度报告-汽车电子核心企业，打造智能座舱全生态 能源-运动-交互，公司为交互端的核心布局企业。汽车电子核心企业，业绩高速增长。交互端，智能座舱，屏类、HUD、座舱域控制器为中短期维度重要增长点。运动端，智能驾驶，车载摄像头、360 环视系统、APA 等产品陆续量产。公司推出的360环视系统、自动泊车系统、“煜眼”技术等已在多款车型中应用。公司与地平线合作，未来双方将打造自动驾驶域控制器平台。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 鼎龙股份(300054)深度报告-CMP产品线捷报频传，光电材料初露峥嵘 公司研发能力出众，CMP抛光垫等半导体耗材突破国外垄断。半导体市场繁荣及封装技术、制程升级带动CMP需求。折叠手机方兴未艾，PI浆料为柔性OLED面板核心材料。打印复印耗材领域全产业链布局，夯实龙头地位。盈利预测与估值：公司在半导体材料市场的平台型竞争力逐步彰显，预计22-24年归母净利润为3.79、5.78、7.65亿元(+78%/53%/32%)，EPS为0.4、0.6、0.8元。参考可比公司22年平均PE估值水平，给予目标价23.37-24.17元，较当前股价仍有22.46%-26.68%上行空间，维持“买入”评级。 证券分析师：胡慧 S0980521080002； 胡剑 S0980521080001； 联系人：李梓澎、周靖翔； 常熟银行(601128)深度报告-小微战略下沉转型初具成效 深耕小微领域，加快异地扩张。博采众长，探索“IPC技术+信贷工厂+移动科技平台MCP”的常熟小微模式。面对小微市场激烈竞争，常熟银行调整小微战略，深度下沉以实现错位竞争。各项财务指标处上市农商行前列，资产质量和盈利能力在全行业表现极佳。盈利预测与估值：公司做小做散战略持续深化，净息差筑底反弹，资产质量优异，拨备覆盖率处在高位。同时，公司异地扩张加速，且通过村镇银行实现跨省经营，预计未来业绩仍将领先同业，小幅上调2022-2024年归母净利润至26.6/32.6/38.1亿元（原预测26.6/32.0/37.5亿元），对应增速为21.3%/22.9%/16.8%。综合绝对估值与相对估值，我们认为公司股票合理估值区间在9.2~10.6元之间，对应2022年PB值为1.15~1.33x，相对于公司目前股价上涨空间为29%~48%，维持“买入”评级。 证券分析师：陈俊良 S0980519010001； 王剑 S0980518070002； 田维韦 S0980520030002； 华测检测(300012)深度报告-全球综合性检测龙头SGS百年成长的启示 投资建议：检测行业长坡厚雪，公司行稳致远，我们看好行业及公司的长期成长机遇，公司有望成为植根于中国本土、有竞争力的领先国际检测认证机构。我们预计2022-24年归母净利润为9.31/11.44/14.08亿元，对应PE40/32/26倍，综合绝对估值和相对估值，给予2023年40-45倍，对应一年期目标市值为458-515亿元，对应目标价为每股27.35-30.77元，维持“买入”评级。 证券分析师：李雨轩 S0980521100001； 吴双 S0980519120001； 菱电电控(688667)深度报告-自主汽车电控系统龙头，有望受益于混动需求爆发 自主发动机电控系统龙头，发展战略清晰。发动机管理系统（EMS）产品技术壁垒高，公司技术自主领先。新能源产品需求爆发，公司混动系统竞争力强，有望充分受益。盈利预测与估值：首次覆盖，我们预计2022-2024年归属母公司净利润2.43/3.89/4.77亿元，利润年增速分别为77%/60%/23%。每股收益22-24年分别为4.71/7.53/9.24元。我们给予一年期（2023年）目标估值166-181元，考虑到公司混动系统产品竞争力明显，受益于行业电动化大趋势，首次覆盖，给予“买入”评级。 证券分析师：唐旭霞 S0980519080002； 戴仕远 S0980521060004； 研报精选：近期行业深度报告 生猪行业深度报告系列三-周期反转在即，决胜养殖布局 猪周期：预计2022年底到2023年上半年启动产能反转。生猪板块：农民产能占比仍大，养殖股以时间换取空间。禽板块：猪鸡反转均同步，珍惜低估值的禽板块。投资建议：以长线思维决胜猪周期，把握养殖布局最好阶段。2022Q1基金对生猪板块的增持明显，其中华统股份与牧原股份表现尤为突出。我们认为机构左侧布局核心还是基本面驱动：低猪价与高饲料价的共振，加快养殖亏损，现金损耗加快，加速周期反转。短期，猪价或将迎来季节性反弹，会弱化产能去化逻辑，假如板块回调，应该是布局养殖板块最好的阶段。具体标的上，从成长空间和弹性角度来看，核心推荐：华统股份、傲农生物、天康生物、东瑞股份、新希望、天邦股份、唐人神、中粮家佳康等猪标的，以及春雪食品、益生股份、仙坛股份、立华股份、湘佳股份等禽标的；另外，白马股核心推荐圣农发展和牧原股份。 证券分析师：鲁家瑞 S0980520110002； 运动品牌行业专题：运动长青，国货崛起的荆棘与曙光 行业趋势：国内运动行业景气度高，集中度高且格局稳定；品牌竞争力：国际龙头占优，本土企业崛起；发展策略：品牌、渠道、供应链全面升级；中国运动鞋服行业机遇广阔，看好实力崛起，有望超越行业增长的品牌本土企业安踏体育、李宁、特步国际，以及竞争力突出，有望持续提升份额的上下游本土企业申洲国际、华利集团、滔搏、宝胜国际。 证券分析师：丁诗洁 S0980520040004； 云办公系列专题：借谷歌微软之道，看金山办公如何破协作之局 谷歌G Suite以邮箱为生态，开创协作文档，攫取云端市场；谷歌成功之道，金山WPS移动、云、协作、行业、AI不落下风；协同办公成新战场，C端助力微信系办公生态领先；WPS在线文档优势足，协作办公有望复制微软路径；疫情催化云办公常态化，关注协作文档和协同办公投资机会。金山WPS在云协作和协同办公上积极布局，重点推荐云办公龙头厂商金山办公。 证券分析师：熊莉 S0980519030002； 库宏垚 S0980520010001； 点击下方“阅读原文”，立即开通国信账户～

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