金瑞期货有色早评 | 仓单去化失利,沪锡再度弱势

（以下内容从金瑞期货《金瑞期货有色早评 | 仓单去化失利,沪锡再度弱势》研报附件原文摘录）
　　宏观分析 国内：稳就业是稳经济重要抓手。总理在座谈会上听取就业形势汇报后表示，当下一揽子刺激政策加快落地，但经济恢复基础仍需继续巩固。稳住国内经济大盘很重要的是保市场主体来稳就业，尽快降低失业率，推动经济回归合理运行区间。 国际：欧美央行官员再度放鹰。美联储官员反驳大幅加息将引发经济下滑担忧，认为通胀是美国经济持续扩张的主要制约，仍需大幅加息来控制通胀水平。消费者信心指数也在通胀影响下，降至16个月来最低。欧央行行长重申7月加息25BP，并表示欧央行未来要坚定采取行动，以应对不断创新高的通胀水平。 贵金属 昨日COMEX黄金跌0.19%报1821.4美元/盎司，COMEX白银跌1.86%报20.775美元/盎司。通胀预期的回落是近期贵金属价格偏弱的主因，但美债收益率的回落也对贵金属价格有着潜在的支撑，目前短线双方博弈陷入僵持，市场或需等待新的突破点，维持此前区间震荡判断。考虑到通胀高企下美联储货币政策难以放松，未来加息、缩表持续落地之下，美债收益率有上行空间，远期（1-3个月）贵金属或仍面临下行压力。而白银的工业属性受全球经济增长前景较弱拖累，表现或弱于黄金。Comex黄金核心价格区间【1800,1900】美元/盎司。Comex白银核心价格区间【20.5，23.0】美元/盎司。 投资策略：观望。 风险提示：美联储货币政策变化，俄乌冲突升级。 铜 LME铜涨0.51%,报8400.0美元/吨。上海升65，广东升0，半年节点，企业处于资金管理考虑，市场偏买方，升水回落。此前铜价大幅下行，已经较充分反映现有市场悲观预期，目前市场开始逐步有企稳迹象。未来价格进一步大跌需后续经济数据验证衰退预期，目前欧美尚未出现衰退现实，下跌空间相对有限。预计LME铜价核心价格区间【8000，8600】美元/吨，沪铜核心价格区间【60000，68000】元/吨。 投资策略：短期建议观望，采购方面建议按需采购，远期订单暂不建议。 风险提示：俄乌冲突超预期，中美关系突然恶化、国内疫情发酵超预期。 铝 上个交易日伦铝开盘2491美元/吨，收于2487美元/吨，海外方面，受到能源价格高企的影响，美国世纪铝业宣布将暂时闲置其位于肯塔基州霍斯维尔的冶炼厂，Century旗下位于同地区的sebree的工厂同样是市场购买电力，也有减产的可能，海外基本面表现略有增强；国内方面，供应持续恢复，暂未听闻冶炼计划推迟投复产，且需求转淡季迹象明显，预期会逐步兑现累库预期；成本端因煤气价格维持高位，难见大幅下跌，但宏观政策收紧、铝市场有累库预期，预计沪铝偏弱震荡运行，但因冶炼成本依旧居高位，对绝对价格不过度悲观，沪铝价格主要运行区间在19000-20500元/吨，伦铝价格运行区间2400-2700美元/吨。 投资策略：供需恶化中长期仍以反弹偏空对待，单边考虑21000附近空头逐步介入；短期主要交易宏观，单边下跌空间被透支，建议保值空头可适当减仓；关注宏观企稳情况，建议布局内外正套头寸。 风险提示：海外宏观流动性持续大幅收紧/电煤和海外天然气价格大幅回落等宏观因素扰动。 铅 隔夜有色市场整体震荡，伦铅下跌0.75%至1972美元，沪铅下跌0.03%收至15185元。现货市场贴水扩大至60元/吨，企业采购积极性偏低，成交无明显好转。近期铅价相对抗跌，主要是供应端扰动和消费去库，铅价回落后提升补库积极性。当前有色交易宏观预期尚未完全化解，而供应端扰动也需关注利好兑现程度，预计铅市表现为低位修复，反弹空间也较为有限。预计沪铅波动区间【14600,15300】元，伦铅波动【1800,2100】美元。 投资策略：关注价格下跌后低位买入，考虑到进口矿盈利，比价快速修复，前期跨市反套可逐步获利了结。 风险提示：海外宏观悲观预期持续发酵。 锌 昨日伦锌窄幅盘整，震荡于3320-3400区间，最终收报3358，涨幅0.87%，LME锌0-3back继续回归。现货市场，上海市场对07合约升水100-110。广东市场对08合约贴水20-升水40。市场情绪稍有宽慰，但7月联储即将再有议息会议，对于宏观紧缩的情绪尚未落地，因而不建议目前时点进行抄底，预计短期伦锌压力位3400美元附近，核心运行区间【3200，3400】 投资策略：观望。 风险提示：暂无。 镍 隔夜伦镍震荡收涨，开盘23500美元/吨，收于23145美元/吨或上涨1.14%，沪镍主力（08合约）夜盘略涨250元/吨至172490元/吨或上涨0.15%。镍金属逻辑上供给回升需求整体偏弱，资源紧缺矛盾逐步缓解，特别是新能源领域随着中间品的供给增加，镍豆的新能源需求逐渐减弱，而镍铁已然阶段性供给过剩。中长期看随着印尼镍金属产能的逐步投产和释放，镍金属过剩将逐步兑现，预计三季度镍金属平衡上有质的改变。价格表现上，短期悲观情绪传导价格端，产业谨慎采购，现货支撑弱化价格下破后伦镍将向下寻求【20000，22000】美元/吨区间支撑，沪镍向下支撑区间【150000，160000】元/吨。操作上保持空头思路，短期价格下跌有企稳迹象，空头可暂时获利了解，待反弹抛空机会。 投资策略：空头获利或等待反弹抛空机会。 风险提示：国内疫情发展、印尼产业政策不确定性、俄乌冲突走向。 锡 LME锡收于25950美元/吨，跌1495美元/吨或5.44%；沪锡夜盘收于207200元/吨，跌6250元/吨或2.93%。锡价反弹后再度走弱，或因近期库存去化速度不佳，反弹力度受到抑制。目前下游买兴一般，交投较为冷清。中长期角度看，供应端宽松或已成定局，锡矿库存堆积令未来供应有弹性，而需求端今年增速难以为继。基准假设下，今年下半年锡品种仍将维持过剩局面，价格重心大概率下修。 投资策略：暂无。 风险提示：暂无。 声明 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 1.本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 2.本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 3.本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 4.本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 投资有风险 入市需谨慎~ 好看~就点个在看？

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