太平洋证券研究 6月28日最新观点:食为人天,农为正本

（以下内容从太平洋《太平洋证券研究 6月28日最新观点:食为人天,农为正本》研报附件原文摘录）
　　目录 ◆每日重大财经 ◆行业最新观点 ◆上市公司速递 每日重大财经 【财联社6月28日早间新闻精选】 1、央行行长易纲日前接受CGTN采访时表示，货币政策将继续从总量上发力以支持经济复苏。同时，用好支持中小企业和绿色转型等结构性货币政策工具。 2、财政部下达超27亿元2022年地方电网光伏、风电等补贴，涉及山西、内蒙古等11个省区。其中，风电补贴14.7亿元，光伏补贴12.5亿元，生物质能补贴2890万元。 3、工信部装备工业一司副司长郭守刚27日表示，将持续关注汽车芯片供需情况，引导整车、零部件和芯片企业协同创新，支持芯片企业加快扩充产能、提升供给能力。 4、深圳瑞吉生物科技有限公司宣布，其研发的冻干新型冠状病毒奥密克戎株mRNA疫苗RH109分别在新西兰和菲律宾获得临床批件，标志着全球首款冻干型新冠奥密克戎株mRNA疫苗进入临床阶段。 5、青海省西宁市城中区人民法院公告称，将定于7月25日9时公开审理米哈游科技(上海)有限公司诉五矿国际信托有限公司“营业信托纠纷”一案。 6、北向资金27日大幅净买入72.65亿元。贵州茅台、东方财富、恒瑞医药分别获净买入9.76亿元、7.84亿元、5.41亿元。宁德时代净卖出额居首，金额为8.13亿元。 行业最新观点 【太平洋策略】食为人天,农为正本 核心观点：粮价高点可能已经出现，把握生猪养殖产业链的确定性及种业的战略配置机遇 复盘四轮粮食危机，粮食价格的大涨需要宏观政策和极端天气的共振。从历史来看，只有利率降至低点和拉尼娜现象同时存在的期间，粮价才会发生大幅上涨，只满足其一，粮食价格并不会大幅上行。当前我们正处于50年以来的第四次粮食危机中，回顾四次粮食危机，粮价大涨的起点均和利率大幅降低至低点的时间相同。这主要是由于利率大幅降低见底后推升了能源的需求和价格，带来了粮食价格成本端上移和替代需求的增加，继而推升粮食价格上涨。粮食价格的加速则来自于供给担忧，主要影响因素是在拉尼娜气候影响下，粮食生产国极端天气频发。此外粮食、能源生产出口大国的战争以及季节性因素等都能加剧供应端的恶化，加速粮价上涨。粮价的高点与利率的高点并不完全一致，但往往出现在拉尼娜气候缓解之后，这是由于利率只能影响到需求，无法改变供给，而粮食需求相对刚性，供给占的比重更大。近20年发生的两次粮食危机中，在没有战争因素的扰动下，粮价的高点发生在拉尼娜现象缓解6个月后。 支撑粮价的多个因素正在转弱或消失，粮价高点可能已经出现。第一，根据美国国家海洋和气象管理局的最新预测，拉尼娜最严重的时期预计已在今年4-5月发生，此后拉尼娜发生的概率和级别正在降低。第二，从微观的交易结构来看，多个农产品交易品种的多空形式正在发生逆转。第三，俄乌战争正出现缓和的迹象，且俄乌出口占比最大的小麦供给并没有受到太大影响，俄罗斯今年小麦的增产基本可以抵消乌克兰因战争带来的减产。第四，受北半球春种秋收的季节性影响，粮食价格往往在秋天之前就见到高点，根据近10年的粮价平均走势来看，5月见到高点的几率最大。第五，高通胀压力以及美国中期大选临近，拜登政府与沙特的关系有缓和的迹象，与粮食价格高度相关的原油可能迎来大幅回调的风险。 短期把握生猪养殖产业链的确定性机会。饲料占据了生猪养殖成本端50%-70%，粮食价格回落将使养殖成本下移，增厚企业利润，且生猪供需基本面确定性较强，需求端不受海外加息的影响，供应端已连续去化。当下生猪板块已进入猪价反转和企业盈利逐步兑付的早期阶段，该阶段持续性最长，涨幅最大，生猪板块后续行情和持续性值得关注。此外，目前上市猪企的头均市值仍处历史底部，安全边际较高。饲料和动保也可重点关注，养殖企业利润增加可带动养殖户育肥以及疫苗接种的意愿，从股价表现来看饲料和养殖板块表现较为一致，动保落后约2个季度，本轮养殖板块于去年3季度开始启动，预计动保板块也已充分筑底，可作为左侧布局标的。 中长期聚焦粮食安全大背景下，种业的战略配置机遇。当今国际社会政治背景日益复杂，即使粮食价格高位回落，预计粮食价格中枢仍将上移，粮食安全的战略地位和重要性不会发生改变。自2020年12月中央工作经济会议强调种源“卡脖子”技术公关以来，种业相关的政策利好和法律法规加速推行并落地。预计最快今年年底转基因种子市场空间就将打开，参照美国如今的发展现状，预计未来我国玉米和大豆的转基因种子市场空间有望超450亿元，较我国当前的种子行业市场空间增长约52%。由于转基因种子的行业壁垒较高，拥有足够技术储备和资金实力的头部种子企业有望长期受益。 风险提示： 1、地缘政治冲突超预期；2、拉尼娜气候持续超预期；3、美联储紧缩力度不及预期。 上市公司速递 【太平洋计算机曹佩】浪潮信息深度报告：数字经济基础算力龙头企业 摘要 多领域排名靠前。根据IDC最新数据，浪潮信息的服务器产品2021年全年位居全球前二，持续以30%+的市占率位居中国市场第一；2021年上半年浪潮信息的AI服务器产品市场占有率位居中国第一，市占率超过20%。根据Gartner最新数据，浪潮存储在2021年销量位居全球前五，在全球第二存储市场排名第二。 2022Q1业绩高增长，费用率逐步优化。公司2021年实现营业收入670.48亿元，同比增长6.36%；归母净利润20.03亿元，同比增长36.57%。2022年一季度公司实现营业收入172.77亿元，同比增长48.11%；归母净利润3.34亿元，同比增长38.33%。扣非后的归母净利润2.61亿元，同比增长32.90%。在营收保持稳步增长的同时，净利率持续增长，费用率保持稳步下降，公司的销售费用率为2.18%，相比于去年同期下降了0.78个百分点；管理费用率为1.08%，相比于去年同期下降了0.22个百分点；研发费用率为4.36%，相比于去年同期提升了0.18个百分点。 数字经济时代，公司所处行业长期看好。根据IDC的报告《2021年全球服务器市场追踪报告》，2021年全球服务器市场出货量和销售额分别为1353.9万台和992.2亿美元，同比增长6.9%和6.4%。中国市场销售额达到250.9亿美元，同比增长12.7%。浪潮服务器以31.4%的市占率，继续保持中国市场第一。数字经济时代，对算力的需求将持续攀升，公司所处行业充分受益。2022年，国家出台了多个加强数据中心建设的文件，对于IT信息基础建设超前布局，或对公司整体业务带来较大机遇。 投资建议：公司营收保持高速增长态势，服务器行业长期积极向好的发展态势不变。我们预计公司2022-2024年的EPS分别为1.91元、2.44元、3.21元，维持“买入”评级。 风险提示：下游支出不及预期；行业竞争加剧。 免责声明 1、本公众订阅号（微信号：太平洋证券研究）为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台，所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息，请参见太平洋证券研究院的完整报告。 2、本订阅号仅面向太平洋证券签约的机构客户，仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置，太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。 3、在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何的投资建议，太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容（包括文字、音频、视频等）进行复制、转载的，需注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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