【广发金融工程】中证1000股指期货标的及投资策略分析

（以下内容从广发证券《【广发金融工程】中证1000股指期货标的及投资策略分析》研报附件原文摘录）
　　◆ 中证1000股指期货有望近期推出：2022年6月22日，中金所向社会公开征求中证1000股指期货、股指期权合约及交易细则的意见。从征求意见稿的合约条款来看，中证1000股指期货与现行股指期货品种在合约分布、交易细项、交割等方面基本一致。 ◆ 中证1000指数特征分析：中证1000指数与中证指数公司其他常用规模指数类似，均为采用市值加权的价格指数，反映剔除中证800指数成分股之后的小市值风格。 与其他已上市股指期货品种挂钩指数对比，中证1000指数具有成分股平均市值更小， 行业更集中在工业、信息技术、材料等周期性行业， 指数弹性与波动性更强， 盈利能力偏弱， 成长性波动更大， 市盈率水平相对更高， 股息率更低， 换手率更高， 成交金额较大等特点。 ◆ 中证1000指数股指期货可以参与的策略：包括多头替代与指数增强、结构化产品、市场中性策略、期现套利、跨品种交易、跨期交易、方向性交易等。 ◆ 多头替代与指数增强：如果没有出现极端乐观的市场情绪，中证1000指数有可能在大部分时间出现一定贴水。 由于从期货合约上市到对冲产品发行需要一段时间，预计中证1000股指期货上市初期贴水不会太深。 但随着时间推移，中证1000股指期货贴水将有可能逐渐超过中证500股指期货贴水。由此，作为多头替代，持有中证1000股指期货多头有望获得较多基差带来的指数收益增强。 ◆ 结构化产品：对于中证1000指数来说，由于波动更高，会更加吸引零售端客户的注意；而对于发行方，若中证1000股指期货在贴水方面超过中证500股指期货，发行机构也将更有意愿发行雪球等结构化产品，并进行对冲交易。 ◆ 对冲类策略：期现套利的机会预计较少； 而对于市场中性策略，在超额收益和基差成本的均衡下，中证1000对冲未必比沪深300对冲或中证500对冲更易获利。 不过中证1000股指期货上市，对于对冲产品规模提升有非常重要的作用。 ◆ CTA策略：对于传统的方向性交易、跨品种与跨期交易，中证1000股指期货能够带来最积极的影响就是增加组合的分散性。 中证1000指数的高波动特征也将改善这类策略的风险收益水平。 ◆ 风险提示：中证1000股指期货推出时间低于预期；指数波动特征及策略有效性发生变化。 详细内容请参考近期报告《中证1000股指期货标的及投资策略分析》。 广发金工微信公众号： 法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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