【华创通信·行业周报】新车型发布标配5G能力,建议关注5G车载模组加速渗透带动模组市场规模提升

（以下内容从华创证券《【华创通信·行业周报】新车型发布标配5G能力,建议关注5G车载模组加速渗透带动模组市场规模提升》研报附件原文摘录）
　　根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 文/华创证券研究所通信行业首席分析师：韩东 执业证号：S0360520060003 华创通信团队：韩东/李娜/李璟菲 核心观点 本周观点 5G车载模组成为新能源车新车发布的标配。5月20日，比亚迪正式发布新车“海豹”，此次新车共推出四款车型，预售价为21.28万-28.98万元，“海豹”全系标配Dlink 4.0 5G车机系统。6月21号，理想发布L9定价45.98万，理想L9的智能座舱，采用了两颗高通骁龙8155车规级芯片，同时车载网络通信采用5G双运营商，确保高速网络的实时在线，在车内观看高清在线视频时不会出现任何卡顿。小鹏预计G9将于三季度上市并有望四季度交付，G9搭载5G天线可让车辆在数据传输方面更快速，以此支持以大量数据传输为基础的高级别自动驾驶、智能座舱、OTA等智能功能。蔚来预计由8155芯片、智能网关、高清摄像头、5G模块等组成的智能座舱硬件升级计划将于近期开发布会公布。 随着新车型销量带动5G车载模组销量提升，5G车载模组价格有望下降进一步带动5G模组的新车渗透率。目前比亚迪海豹预售11天订单破15万辆，小鹏L9发布3日的预定量超过3万。随着新车上市销量规模提升，今年下半年5G车载通信模组的价格有望降至700元以内。5G车载模组将成为更多整车产品的标配，带动车载模组在新能源车内部渗透率提升，预计今年5G车载模组销量将突破百万。 2023年开始5G模组进入快速增长通道，预计2028年5G模组出货量超越4G总和，带动模组市场规模提升。目前全球5G手机还处于渗透率不断提升阶段，物联网方面尽管5G在各行业应用加速落地，从当前时点来看，全球5G标准进展、网络覆盖、芯片成本还未达到5G物联网大规模发展的必要条件。5G模组将在CPE、车载市场率先渗透，随着5G持续演进，2028年其出货量将超过4G的总量。基于价格、出货量和制式占比的假设，我们预测2025年全球物联网蜂窝通信模组市场规模达974亿元，2020-2025的CAGR 36%。 (1)价格：当前5G模组处于初期，22-24年价格年降幅超过20%，25年降幅约15%；其他类型模组已经进入成熟期，单制式模组价格逐渐下降，预计价格年降幅为3%~5%。预计5G/4G 其他/4G Cat.1/LPWA模组价格逐步下降至2025年的340/108/33/22元。 (2)出货量：当前阶段还处于物联网硬件连接数快速上升阶段，预计2025年全球物联网蜂窝通信模组出货量达到10亿，对应2020-2025年CAGR为30%。 (3)制式：根据Counterpoint预测，模组产品结构将不断向5G/4G cat 1/LPWA演进，2025年LPWA模组占比为34%，5G占比提升至18%，4G其他/4G cat 1模组占比达到48%，与此同时全球2G和3G完全退网。 我们认为，5G在物联网的应用将逐步渗透率将逐步提升，带动物联网通信模组市场规模提升，重点推荐已经稳居通信模组双龙头地位的移远通信、广和通，建议关注华测导航、美格智能。 本周行情：本周通信板块涨跌幅为1.07%，沪深300指数涨跌幅为1.99%，通信板块跑输沪深300指数0.92个百分点，在所有一级行业中排序19/30。2022年年初至今通信板块涨跌幅为-13%，创业板涨跌幅为-15.9%，沪深300指数涨跌幅为-11%，通信板块跑输沪深300指数1.9个百分点。通信板块跑赢创业板指数3个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为29.71，位列所有申万一级行业第11，同期的沪深300 PE-TTM为12.68。 风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重，上游缺货加剧，上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险，IDC新建设项目落地不及预期等。 投资建议 投资建议：1）细分行业高景气主线：关注未来三到五年行业复合增速超过30%的高景气赛道，部分行业龙头公司增速可能达到50%以上，重点推荐移远通信、广和通、七一二、宝信软件等；2）国产替代主线：关注行业中龙头公司在全球竞争中有能力依靠比较优势不断挤压海外竞争对手和国内中小公司，提高全球市占率。重点推荐亿联网络、移远通信、广和通、和而泰、拓邦股份、泰晶科技，建议关注翱捷科技等；3）缺芯受损主线，关注21年受到上游芯片/原材料缺货/涨价影响的板块，22年随着缺货出现缓解，行业景气度恢复的细分领域；4）绝对收益&防御主线：关注稳健成长、景气度持续向上的低估值板块，重点推荐中国电信，建议关注中国移动、奥飞数据、数据港等。 正文内容 一、本周观点 （一）行业观点 5G车载模组成为新能源车新车发布的标配。5月20日，比亚迪正式发布新车“海豹”，此次新车共推出四款车型，预售价为21.28万-28.98万元，“海豹”全系标配Dlink 4.0 5G车机系统。6月21号，理想发布L9定价45.98万，理想L9的智能座舱，采用了两颗高通骁龙8155车规级芯片，同时车载网络通信采用5G双运营商，确保高速网络的实时在线，在车内观看高清在线视频时不会出现任何卡顿。小鹏预计G9将于三季度上市并有望四季度交付，G9搭载5G天线可让车辆在数据传输方面更快速，以此支持以大量数据传输为基础的高级别自动驾驶、智能座舱、OTA等智能功能。蔚来预计由8155芯片、智能网关、高清摄像头、5G模块等组成的智能座舱硬件升级计划将于近期开发布会公布。 随着新车型销量带动5G车载模组销量提升，5G车载模组价格有望下降进一步带动5G模组的新车渗透率。目前比亚迪海豹预售11天订单破15万辆，小鹏L9发布3日的预定量超过3万，随着新车上市销量规模提升，今年下半年5G车载通信模组的价格有望降至700元以内。5G车载模组将成为更多整车产品的标配，带动车载模组在新能源车内部渗透率提升，预计今年5G车载模组销量将突破百万。 2023年开始5G模组进入快速增长通道，预计2028年5G模组出货量超越4G总和，带动模组市场规模提升。目前全球5G手机还处于渗透率不断提升阶段，物联网方面尽管5G在各行业应用加速落地，从当前时点来看，全球5G标准进展、网络覆盖、芯片成本还未达到5G物联网大规模发展的必要条件。5G模组将在CPE、车载市场率先渗透，随着5G持续演进，2028年其出货量将超过4G的总量。 基于价格、出货量和制式占比的假设，我们预测2025年全球物联网蜂窝通信模组市场规模达974亿元，2020-2025的CAGR 36%。 (1)价格：当前5G模组处于初期，22-24年价格年降幅超过20%，25年降幅约15%；其他类型模组已经进入成熟期，单制式模组价格逐渐下降，预计价格年降幅为3%~5%。预计5G/4G 其他/4G Cat.1/LPWA模组价格逐步下降至2025年的340/108/33/22元。 (2)出货量：当前阶段还处于物联网硬件连接数快速上升阶段，预计2025年全球物联网蜂窝通信模组出货量达到10亿，对应2020-2025年CAGR为30%。 (3)制式：根据根据Counterpoint预测，模组产品结构将不断向5G/4G cat 1/LPWA演进，2025年LPWA模组占比为34%，5G占比提升至18%，4G其他/4G cat 1模组占比达到48%，与此同时全球2G和3G完全退网。 我们认为，5G在物联网的应用将逐步渗透率将逐步提升，带动物联网通信模组市场规模提升，重点推荐已经稳居通信模组双龙头地位的移远通信、广和通，建议关注华测导航、美格智能。 （二）推荐标的 云及流量基建板块：钢铁信息化/自动化/智能化、IDC业务双轨并行，一线核心资源丰富、已具备集群化规模资源且后期扩张能力充足的IDC龙头企业宝信软件（600845.SH）。 企业通信板块：亿联网络（300628.SZ），SIP市占率全球第一且仍有较大上行空间；VCS业务方面与平台型厂商持续推进生态建设，同时以优秀的产品力及品牌能力在国内外推进云平台布局；云办公终端业务产品矩阵加速完善打开成长第三极。 物联网及下游应用板块：移远通信（603236.SH），全球物联通信模组龙头企业，专注模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司，在5G、NB-IoT、Cat.1模组等领域积极投入研发布局，在万物互联时代有望卡位占得先机。广和通（300638.SZ），物联通信模组龙头企业、全球笔电模块绝对龙头，通过与lntel的合作实现笔电业务快速成长，同时积极布局高毛利的车载市场和其他5G高价值场景，有望延续业务高增长。和而泰（002402.SZ），国内智能控器龙头，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。5G毫米波测试进展顺利，未来一旦商用铖昌科技有望优先受益。拓邦股份（002139.SZ），国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。移为通信（300590.SZ），公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。 军工通信板块：上海瀚讯（300762.SZ），军用宽带通信先行龙头，技术储备深厚，具备完备的军工业务资质，多年经验积累军用产品化思维，深入理解军用需求公司，在行业景气度提升及军工通信宽带升级的双重机遇下，将充分受益定型产品的下沉渗透及在研产品多军种定型列装带来的丰沛订单增量。七一二（603712.SH），老牌军企内生突破，专注专网无线通信做宽做深。公司是国内超短波军工通信的先行者，其产品已实现全军种布局、全疆域覆盖。公司聚焦军工通信行业，横向做宽、纵向纵深，延伸产品版图。先发优势及技术储备保障龙头地位，系统及数据链产品打开第二成长极。 二、本周行情回顾 （一）国内市场回顾 本周通信板块涨跌幅为1.07%，沪深300指数涨跌幅为1.99%，通信板块跑输沪深300指数0.92个百分点，在所有一级行业中排序18/30。 过去30天通信板块涨跌幅为6.5%，创业板涨跌幅为13.9%，沪深300指数涨跌幅为8.4%，通信板块跑输沪深300指数1.9个百分点。通信板块跑输创业板指数7.4个百分点。 2022年年初至今通信板块涨跌幅为-13%，创业板涨跌幅为-15.9%，沪深300指数涨跌幅为-11%，通信板块跑输沪深300指数1.9个百分点。通信板块跑赢创业板指数3个百分点。 SW通信指数最近一年累计涨跌幅为-4.41%，沪深300指数最近一年累计涨跌幅为-16.13%，通信行业跑赢整体指数11.72%。 个股方面，本周通信板块涨幅前五分别为科创新源(38.25%)、铭普光磁(30.03%)、科华恒盛(18.68%)、深南股份(16.72%)、*ST九有(15.12%) 本周通信板块跌幅前五分别为ST数知(-13.16%)、特发信息(-8.49%)、中际旭创(-6.38%)、中嘉博创(-5.85%)、二六三(-5.64%)； 本周通信板块换手率前五分别为佳创视讯(127.11%)、数码视讯(55.29%)、科华恒盛(52.13%)、诚迈科技(48.19%)、中天科技(47.06%)。 （二）行业估值水平 截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为29.71,位列所有申万一级行业第11,同期的沪深300 PE-TTM为12.68。 （三）海外市场跟踪 在我们追踪的海外通信巨头中，涨幅最高是阿里巴巴(15.04%)，跌幅最高是KDDI株式会社(-71.43%)。 三、行业数据更新 （一）通信网络 GSA的NTS数据库显示：截止2022年5月31日，有809家运营商已经商用推出了公共 LTE 网络，提供宽带固定无线接入和/或移动服务。其中，430家运营商推出了公共LTE固定无线接入服务（不包括仅提供MiFi或加密狗服务的运营商），782家运营商提供公共移动LTE服务。 截止2022年4月底，165家运营商已被确定为积极使用（部署或已启动）TDD频谱用于LTE服务，599家运营商已被确定为积极使用（部署或已启动）FDD频谱进行LTE服务，371家运营商正在投资一项或多项LTE-Advanced技术，包括351项频谱数据并非对所有运营商都可用的网络链接。 GSA在150个国家/地区确定了493家运营商投资5G，而2020年底则为412家运营商。其中，85个国家/地区的214家运营商推出了一项或多项符合3GPP的5G服务。108家运营商被确定为公共网络的5G独立网络投资商（包括评估、测试、试点、规划或部署的运营商以及已推出5G独立网络的运营商），其中24家运营商独立已在公共网络中部署或推出5G。 （二）通信终端 GSA（Global Mobile Suppliers Association全球移动设备供应商协会）统计数据显示，截至2022年5月底，已发布的5G设备数量持续增长，目前已达到1400台，环比增长了1.9%。据悉，可商用的5G设备数量在同一时期也增长了23.9%。目前，商用5G设备数量达到1,062台，占已公布5G设备总数的75.8%。 截至2022年5月底，GSA已确定：24种公布的外形尺寸；192家宣布可用或即将推出5G设备的供应商；1,400台已发布设备和其中包括至少1062台可商用的设备。 国内手机市场总体出货量。2022年5月，国内手机市场总体出货量2080.5万部，同比下降 9.4%，其中5G手机1773.9万部。2021年全年，国内手机市场总体出货量3.51亿部，同比增长13.9%，其中5G手机2.66亿部。 国内手机市场上市新机型数量。2022年5月，上市新机型24款，同比下降11.1%，其中5G手机9款。2021年全年，上市新机型483款，同比增长4.3%，其中5G手机227款。 （三）三大运营商（运营商） 2022年5月，中国移动移动用户净增0.20百万户，累计达到9.67亿户，其中5G套餐用户数为4.95亿户（5G套餐用户为订购5G资费套餐的个人移动电话客户，不包含未订购5G套餐、仅共享5G套餐资源的客户）。 2022年5月，中国电信移动用户净增0.83百万户，累计达到3.81亿户。其中5G套餐用户数为2.24亿户，5G用户数当月净增7.04百万户，（中国电信推出5G服务后，仅披露5G套餐用户数和移动用户数，不再披露4G用户数据。截止2020年1月，4G用户累计2.8058亿户）。 2022年1月（截止本周报制作之时，中国联通尚未发布2022年2月-4月数据），中国联通移动用户净增1.13百万户，累计达到3.1825亿户。其中5G套餐用户数为2.0214亿户，5G用户数当月净增5.57百万户，截止2021年1月4G用户累计2.73亿户（数据包含5G用户数）。 （四）移动流量数据 移动互联网流量快速增长，DOU值持续提升。1－5月份，移动互联网累计流量达1027亿GB，同比增长21.4%。截至5月末，移动互联网用户数达14.4亿户，比上年末净增2003万户。5月当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到15.57GB/户·月，同比增长14.3%，比上年底高0.85GB/户·月。 四、本周要闻回顾 （一）行业新闻 1、中国电信2022年5G核心网扩容工程集采：华为、中兴中标（飞象网） 近日中国电信发布公告称，中国电信2022年5G 核心网扩容工程采购项目采购人为中国电信集团有限公司、中国电信股份有限公司，项目资金已落实，现已具备采购条件，拟采取单一来源方式采购。 公告显示：本项目主要采购29省及仿真实验环境涉及的5G核心网设备。单一来源采购供应商为华为技术有限公司、中兴通讯股份有限公司。 为此，中国电信表示单一来源采购原因是因为本项目属于“原局同型号设备扩容项目”，依据《中华人民共和国招标投标法实施条例》的规定，属于“需要向原中标人采购工程、货物或者服务，否则将影响施工或者功能配套要求”的情形，需向原中标人采购。 2、华为将推出沙特首个技术体验中心“未来空间”（C114通信网） 北京时间6月24日下午消息（蒋均牧）沙特航天委员会与华为合作，以推出沙特阿拉伯首个技术体验中心——未来空间（Future Space） 据报道，这座中国以外最大的展览中心占地1500平方米，将专注于先进技术，包括自动驾驶、3D打印和脑波控制机器人。 该体验中心将向公众开放，并在未来五年内接待约20万名访客。 3、爱立信张广焯：2022年将开启爱立信中国新征程（飞象网） 自2019年5G正式商用以来，全球迄今已经建成且开通超过210个5G商用网络，5G网络优越的性能和创新的功能让各行各业都开始推进数字化创新，以此带动产业转型升级。 在日前举行的爱立信夏季媒体沟通会上，爱立信东北亚区副总裁、东北亚区数字服务事业群总经理张广焯告诉记者，6月刚刚发布的《爱立信移动市场报告》显示，5G网络的发展速度远快于4G-LTE。“到2021年年底，全球5G网络已经覆盖了25%的世界人口，比4G-LTE达到同样人口覆盖率整整提前了18个月。”张广焯说。“中国5G网络的建设成果贡献非常大。” 报告显示，全球5G用户规模有望在2027年达到44亿，占到全部移动用户总数的一半。移动数据流量将呈现持续快速增长趋势，2022年底每部智能手机的月均流量将增至15GB，2027年会进一步增至40GB，其中5G流量约占60%左右。视频数据预计会继续占据主要地位，2021年底视频流量占比为69%，到2027年可能会达到79%。 4、工信部：前五月电信业务收入累计完成6650亿元 同比增长8.5%（C114通信网） 6月24日消息（乐思）根据工信部发布的数据显示，1—5月份，我国通信行业整体运行平稳。电信业务收入保持增长，电信业务总量较快增长；5G和千兆光网等新型基础设施建设和应用加快推进，通信供给能力不断提升；云计算等新兴业务快速增长，行业发展新动能持续增强。 整体来看，电信业务收入增速稳中有落，电信业务总量保持较快增长。1—5月份，电信业务收入累计完成6650亿元，同比增长8.5%，较1—4月份回落0.3个百分点。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长23.4%，增速较1—4月份回落0.3个百分点。 5、工业富联CEO郑弘孟：工业富联不造整车，专注零部件研发和生产（飞象网） 6月23日下午，工业富联召开2021年年度股东大会。工业富联CEO郑弘孟重申，工业富联不造整车，而是专注零部件研发和生产，以“技术产品发展+投资收购”两条腿走路的方式，从新能源车轻量化、省电化及智能化三方面布局。 近年来，工业富联不断强化投资布局，加速打造第二增长极。除了布局新能源汽车，工业富联在半导体、自动化暨机器人领域也相继大手笔投资。郑弘孟表示:“未来三年，工业富联将凭借智能制造经验和数据积累，以及自动化设备和高端精密装备技术，建立半导体工业互联网生态。” 同时，工业富联将通过投资向核心技术延伸，满足其对芯片的大量需求，提升在半导体产业链各环节的影响力和ODM 设计能力。郑弘孟称，公司会通过丰富产品类型来实现价值链延伸，重点布局先进封装、测试、装备及材料、EDA 软件、芯片设计等领域。 而在自动化暨机器人领域，工业富联通过整合产品、拓宽技术厂域应用、挖掘新创技术及策略投资等方式，开展对外赋能服务，服务领域涵盖半导体测试自动化、汽车产业制造应用、新能源储能设备、医疗健康设备、智慧家电设备、金属材料制造等众多领域。 目前，工业富联已在自动化暨机器人领域完成包括对思灵机器人、凌云光等企业的战略投资。近日，凌云光将在科创板上市。 （二）重要公告 数码视讯：2021年年报分红：10派0.1元，派息日2022-06-24。 万隆光电：2021年年报分红方案：10转4.5股，股权登记日2022-07-01，除权日2022-07-04，红股上市日2022-07-04。 新易盛：2021年年报分红：10派1.13元。 东信和平：2021年年报分红：10派0.5元，派息日2022-06-22。 三维通信：2022-06-22董事、高管李越伦通过竞价交易方式减持股份59万股，成交均价为CNY4元；此次减持后持股数为9856.9万股。 华脉科技：2021年年报分红：10派0.12元。 欣天科技：2022-06-24，李小筱减持50万股公司股份：其中通过大宗交易系统减持50万股公司股份，平均减持价格为8.5CNY。截止2022-06-24，持有股份数量为703.93万股，占流通股份总数比例为6.46%。 金卡智能：2021年年报分红：10派1元，派息日2022-06-21。 ST信通：股票回购，回购数量：1,829.85万股；回购金额：59,987,000.00（CNY）。 波导股份：涨跌幅偏离值达7%：20220620涨跌幅度为10.12%，实际涨跌幅偏离基准值为10.15%。 光迅科技：本次拟增发股份139,881,783股，预计募集资金15.731亿元，增发预案公告日：2021-11-13，增发股东大会公告日：20211217，增发获准日：20220510。 天邑股份：公告回购方案（董事会预案），回购原因：股权激励注销。 宁水集团：2022-06-20董事徐云通过二级市场买卖方式减持股份5.1万股，成交均价为CNY15.26元；此次减持后持股数为1123.58万股。 全信股份：2021年年报分红：10派1元。 五、风险提示 美国对于国内科技企业制裁加重，上游缺货加剧，上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险，IDC新建设项目落地不及预期等。 欢迎扫码创见小程序阅读全文 具体内容详见华创证券研究所6月26日发布的报告《通信行业周报（20220620-202206）：新车型发布标配5G能力，建议关注5G车载模组加速渗透带动模组市场规模提升》 通信团队介绍 组长、首席分析师：韩东 上海交通大学硕士、MBA，六年通信设备商工作经验。研究领域包括通信运营商、设备商、上游元器件，下游行业应用等。2019年5月加入华创证券研究所。 分析师：李娜 上海大学经济学硕士，中国农业大学电子信息工程学士，三年通信行业研究经验，主要关注物联网、通信运营商领域。2021年加入华创证券研究所。 研究员：李璟菲 美国凯斯西储大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所。 往期文章 行业深度报告 物联网行业深度报告： 物联网深度系列（二） 物联网深度系列（一） 数据中心行业深度报告： 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