【浙商新材料|马金龙】周报:恶劣天气影响需求

（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:恶劣天气影响需求》研报附件原文摘录）
　　点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 本周观点 钢铁行业：行业基本面正在筑底，关注底部拐点机会 钢材价格大幅下跌，截至6月24日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4298元/吨、4342元/吨、4624元/吨、4833元/吨、4687元/吨，周环比分别下降6.54%、5.73%、6.21%、5.85%、6.0%。 本周社会库存下降至1545.15万吨，周环比下降27.41万吨。主要钢厂库存上涨至676.04万吨，上升33.98万吨。 原材料价格继续走弱。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收809元/湿吨、2915元/吨、3236元/吨、3351元/吨、3925元/吨，分别下降9.9%、1.7%、7.1%、9.4%、6.1%。 吨钢毛利收窄。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为9元、-43元、12元、-22元、113元，较上周分别变化-17元、2元、-16元、-35元、6元。 目前，原材料价格出于高位，同时需求表现较弱，钢铁企业亏损面扩大。根据上海钢联调研统计数据看，独立电炉产能利用率43.85%，周环比下降5.1%，高炉企业在亏损情况下停产检修增加，高炉产能利用率89%，周环比下降1.2%。我们认为，行业在亏损面增加，同时需求迟迟未得到释放的情况下，行业产量将快速降低。需求方面，我国稳经济的目标有望在下半年出台更多刺激政策，若需求在下半年出现积极变化，同时减产任务开始实行，供需有望出现供给走弱，需求走强的情况。建议关注基本面筑底后供需变化情况。 作为稳经济的主要抓手，基建领域中，燃气、水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现。5月10日，国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025年）的通知》。明确城市燃气老旧管道更新改造启动，未来三年，燃气管道市场进入爆发期。 高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。 重点关注标的 工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。 特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。 建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。 智慧管网：正元地信。 有色行业：稀土供应端偏紧，产业链现货库存低位，短期需求表现较弱，但终端新能源车、风电、工业电机下半年需求有望逐步改善，稀土价格料将持续维持强势；碳酸锂价格高位持稳，且2022年供应端增量有限，成本持续推升，疫情环节复产复工带来的边际需求恢复，继续看好板块的估值修复行情 稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价93.5万元/吨、251.5万元/吨、1432万元/吨，分别上涨-1.58%、-0.98%、-0.90%。锂板块，本周锂辉石报价4500美元/吨，与上周持平；氢氧化锂报价46.75万元/吨，与上周持平；电池级碳酸锂报价46.9万元/吨，较上周上涨0.21%。 磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。 工业金属方面，本周SHFE铜价较上周下跌9.03%，收63440元/吨；SHFE铝价下跌4.22%，收18970元/吨。鲍威尔承认2021年对通胀暂时性的判断有误，决心维持 2%的通胀目标，并表示会快速加息来应对当前的高通胀。海外衰退预期进一步加剧叠加国内疫情后向好预期落空，本周工业金属跌幅较大。 铜方面，SHFE铜库存5.72万吨，周环比+0.20万吨；国内社会库存10.23万吨，周环比-0.76万吨；上海保税区铜库存21.7万吨，周环比+1.9万吨；LME 库存11.30万吨，周环比-0.50万吨。秘鲁拉邦巴斯铜矿计划进行复产，6月11日开始恢复发运，目前社区退出矿区，同意30天的谈判期，加工费有望重新回升。SMM预计6月国内电解铜产量为85.42万吨，环比增加4.3%，同比增加3%。下游需求分化，传统铜加工产品需求承压，但汽车行业迅速恢复，景气度明显高于其他行业。目前铜价已由“外强内弱”转为“外弱内强”，该局面有望全年维持。 铝方面，SHFE铝库存23.98万吨，周环比-2.75万吨；LME铝库存38.88万吨，周环比-1.91万吨；国内社会库存75.10万吨，周环比-3.4万吨。截至2022 年6 月25日，中国电解铝开工产能4090万吨，预期年内还可复产149万吨，还可投产125万吨，投产高峰已过，但仍不断有新增产能释放。云南进入丰水季，5月电价有所回落，根据百川盈孚，2022年5月电解铝平均电价0.4382元，以此电价测算的本周平均电解铝扣税吨铝利润为+1034元，较上周回落431元，虽仍为正，但部分成本较高地区已经开始亏损，铝价继续跌至18000-18500元，就会出现普遍性亏损，可能导致新增产能释放不及预期。目前下游需求较平淡，新增订单不足，仅汽车用铝和光伏用铝景气度较高。近期海外铝价跌幅较大，铝材出口利润已经基本抹平，预计未来铝材出口量和出口利润均会回归正常。建议关注新能源相关的下游铝材加工标的。 重点关注标的 盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、国内疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 6月20日~6月24日，5个交易日上证指数上涨0.99%，深证指数上涨2.88%，创业板指数上涨6.29%。钢铁行业指数收1868.13，上涨2.59%；有色金属板块指数收5471.00，下跌2.63%。具体来看，本周钢铁板块特钢涨幅大于特钢板块，有色金属板块铝板块跌幅较小。 估值方面，黄金估值涨幅较大。2022年6月24日，申万钢铁行业指数市盈率为9.89倍，申万有色金属行业指数22.01倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为14.68 、41.99 、25.39 、40.08倍，其中金属非金属新材料板块（+4.08%）本周估值涨幅较大。有色行业公司主要公司中，西部超导（+10.37%）、格林美（+9.67%）、宝钛股份（+8.66%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，宝钢股份（5.73%）、韶钢松山（3.78%）、太钢不锈（3.17%）持股排名居前，其中永兴材料受增持最多（+0.47%）。有色金属板块22只个股受北向资金增持，其中正海磁材（+1.39%）、盛和资源（+0.80%）、横店东磁（+0.51%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。

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