开源电子|海外电话会议:Micron营收盈利超预期,FY2020Q4展望乐观

（以下内容从开源证券《开源电子|海外电话会议:Micron营收盈利超预期,FY2020Q4展望乐观》研报附件原文摘录）
　　报告摘要 FY2020Q3营收、毛利率均超预期，盈利水平环比大幅提高。FY2020Q3Micron实现营收54亿美元，同比增加13.6%，环比增加13.3%，超出此前营收指引，主要原因系数据业务和移动业务的大幅增长。单季度毛利率达到33.2%，环比提高4.1个百分点，DRAM与NAND价格的上升以及产品结构的不断优化推动了毛利率的环比改善。非GAAP 净利润为9.41亿美元，同比下降21.5%，环比增加82%，非GAAP EPS为0.82美元，相较于上一季度，公司盈利能力得到显著提高。 FY2020Q3嵌入式业务业绩略有下滑，其余部门增长强劲。在业务结构方面，计算和网络业务的营收为22亿美元，环比增长13％，同比增长7％，主要受数据中心两位数增长的强劲推动。移动业务营收15亿美元，环比增长21%，同比增长30%，主要原因系LPDRAM出货量大幅度增长；存储业务的营收为10亿美元，环比增长17％，同比增长25%。嵌入式业务营收为6.75亿美元，环比下降3%，同比下降4%，主要受汽车需求不景气影响。DRAM/NAND技术不断进步，有望提供增长空间。在DRAM方面，Micron正在提升1Z技术，客户正在对该技术进行验证；另外公司在FY2021有望引进1-alpha节点技术；公司已开始提供首款高带宽DRAM样品。在NAND方面，本季度128层第一代RG NAND技术已向客户出货；公司在第二代RG节点方面也有良好的进展，到2020年底，RG产品将在NAND产品中占相当大的比重。另外Micron还在QLC方面持续进步。 2020H2终端市场能见度受限，但整体需求偏乐观。受新冠疫情因素以及中美贸易影响，下半年终端市场能见度受限，难以判断下游客户库存。但整体需求偏乐观，数据中心市场广阔，下一代游戏机将推动DRAM和NAND业绩提升，5G有望推动智能手机销量增加，汽车领域的业务也有望恢复增长，但预计2020全年PC出货量将下滑。公司对FY2020Q4展望偏乐观， FY2020Q4预计营收57.5-62.5亿美元；非GAAP 毛利率在34%-37%的范围内；非GAAP营业费用为8.25-8.75亿美元之间，非GAAP EPS在0.95-1.15区间内。Micron凭借其业界领先的产品组合，有望在将来的5G时代中取得先发优势。 存储器技术不断突破，行业呈回升趋势。DRAM和NAND的技术近期均有较大突破。短期来看，数据中心服务器的需求旺盛，智能手机等消费电子市场有望回暖，预计存储器行业2020H2景气度较好，但受疫情影响行业2020H2仍存在不确定性。长远来看，存储半导体行业正处于周期的复苏阶段，再叠加5G+物联网的创新周期，行业有望回升提速。 正文 法律声明 开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于机密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接收人并非开源证券客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接，开源证券不对其内容负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 开源证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。

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