【周观点 · 钴锂金属 | 情绪未退,拍卖价再创新高】国君有色于嘉懿

（以下内容从国泰君安《【周观点 · 钴锂金属 | 情绪未退,拍卖价再创新高】国君有色于嘉懿》研报附件原文摘录）
　　报告导读 终端需求持续增长，看好2022H2锂价再创新高。 国君有色团队 于嘉懿/董明斌/宁紫微 主要内容 1 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价强势 周期研判：供不应求格局难扭转，看好锂价全年高位持续性。基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价维持高位走势，且精矿端更为确定1）期货端：无锡盘碳酸锂2207合约上周上涨2.5%为46.85万元/吨；2）锂精矿：上周亚洲金属网锂精矿价格为4500美元/吨，较前一周持平。我们认为锂供应增量一年内并不会出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格2022年强势。国内钴原料价格持续走低，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。 动力端需求稳步提升，锂价小幅上行，澳矿拍卖再创新高：上周中国碳酸锂价格保持稳定，海外氢氧化锂价格价格整体坚挺，澳洲矿商Pilbara Minerals预拍卖成交价再创新高。电池级碳酸锂散单成交价47-48万元/吨，均价较前一周持平。工业级碳酸锂成交价45.5万元/吨左右，较前一周持平。日韩氢氧化锂的散单交割价在72-78美金/kg，较前一周持平，海内外价差倒挂现象依然存在。根据往年季节性特点，6月往往采购较平淡，而近期价格仍随交易温和上行，行情表现同比较热情。据澳洲矿商Pilbara Minerals 6月23日公告，在其第六次预拍卖之前，已经收到对其5000吨竞拍品的报价——6,350USD/t（5.5%基数，FOB，Hedland Port）。公司对该报价满意，并接受报价。此次拍卖环比+6.6%，折合碳酸锂成本约合45万元/吨左右。锂精矿价格稳中渐涨，屡创新高。增持：中矿资源、天齐锂业，融捷股份，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。受益：江特电机、盐湖股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。 累库较多，钴需求复苏节奏较慢，钴价继续回调：近期钴盐价格有所下行，从基本面来看6月电钴产量较上月大幅提升，当前市场需求相对稳定，供给过剩成为电钴价格下降的主要原因。头部大厂下调出厂价，盘面价格波动，预计电钴价格仍将下行。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 正极材料需求保持平稳：当前下游磷酸铁锂终端动力、储能方面订单需求较此前疫情之时有所回暖，但速度较缓慢，小动力方面增速仍受抑制。临近月末之下，询单成交均有小幅上行。预计后市磷酸铁锂价格继续保持稳定。三元材料需求方面，长单交付方面动力市场需求总体恢复不及月初预期。而小动力及数码市场平淡。零单市场在锂价小涨下询单较为频繁，但实际成交较少。后市预期价格将继续跟随成本保持平稳。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2 公司与行业动态跟踪 上周，各公司与行业的动态变化公告与新闻。 3 重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 5月锂盐和钴盐商检修结束陆续复产，生产环比增加。 中国海关5月份锂盐进出口数据公布：碳酸锂进口、氢氧化锂出口环比有较大增幅。 3.1 新能源金属材料价格 3.2 稀有金属与小金属价格 4 上市公司盈利预测 5 风险提示 新能源汽车增速不及预期。新能源汽车用锂占锂行业供给约1/3，且贡献未来锂行业大部分需求增量。若新能源汽车增速不及预期，锂行业发展将大受影响。 法律声明 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券客户中的专业投资者。因本资料暂时无法设置访问限制，若您并非国泰君安证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需明确注明出处，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 国君有色与新材料于嘉懿团队 于嘉懿/17612273925/首席分析师 董明斌/13001985918/资深分析师 宁紫微/13120207281/资深分析师

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