地产销售加速改善——每周高频跟踪【华创固收|周冠南团队】

（以下内容从华创证券《地产销售加速改善——每周高频跟踪【华创固收|周冠南团队】》研报附件原文摘录）
　　根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 首席分析师：周冠南，SAC：S0360517090002 联系人：靳晓航，SAC：S0360120080042 报告导读 综合而言，6月第四周，地产销售继续走强，单周销售面积已升至去年高位区间，5月中旬至今地方调控松动不断，政策提振效果持续释放中，预计全月销售表现环比升幅将较5月明显扩大。工业需求整体“弱企稳”：周内钢材表观消费量开始回升，部分地区的水泥需求进一步恢复，边际上呈现出积极信号，不过与同期相比仍处于弱势，修复斜率缓慢，降水、高温天气造成的淡季因素仍占主导。 通胀高频：食品通胀跌幅收窄。本周猪肉价格环比+2.1%，蔬菜价格涨幅扩大，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数均环比跌幅收窄至0.2%、0.3%。 进出口高频：出口集运价格延续下跌。SCFI、CCFI环比-0.1%、-0.2%；BDI指数由跌转涨，环比+1.2%，CDFI指数下跌0.3%。 工业高频：钢铁、玻璃需求边际改善。 1、动力煤：煤炭价格环比转跌。疫情扰动工业用电需求，民电小幅上升，电厂日耗同比仍偏低，存煤天数超过20天，煤炭需求偏弱，加之保供稳价政策持续推进，沿海煤炭价格小幅下行。 2、钢铁：表观消费量环比回升，但整体仍偏弱势。本周Mysteel钢价指数环比下跌7.4%，跌幅扩大，钢厂库存小幅下降，螺纹钢降库幅度相对更大。上周起部分钢厂因亏损开始减产检修，去库压力依然较大，钢材进入“供需双弱”格局，后续钢价或继续偏弱震荡。 3、玻璃：玻璃价格跌幅放缓，华北、华中产销转好。玻璃价格下降幅度趋缓，整体持稳运行，低价地区产销有所改善，而高价地区价格继续下跌，厂家库存持续累积，不过增幅有所收窄。需求方面，下游深加工订单增量不多，呈疲弱状态，预计短期玻璃价格仍偏弱运行。 4、铜：美联储重申鹰派立场，国际铜价承压。周内美联储听证会上鲍威尔重申抗通胀，令国际大宗商品价格持续下跌，LME铜周度均价跌幅扩大。国内铜库存连续上升，指向需求边际走弱，国内铜价跟随调整。 投资高频：水泥价格跌幅持平上周，部分地区出货改善。华东地区上海需求恢复持续偏慢，福建外发水泥略有增加，其他地区需求变动不大；华南持续受到降水天气影响，水泥出库、成交小幅下滑，厂库高位运行，价格以跌为主；西南地区水泥出库环比上升，结束连续五周下降趋势，库存亦有所下降，主要受重庆地区需求恢复的带动。 地产方面，上周五至本周四，地产销售环比回升26%，已接近去年单周高点，自5月中旬以来单周销售整体呈现上行趋势，一、二线城市回暖迹象明显，三线城市地产终端需求依旧疲弱。 拿地方面，6月13日至19日，100城土地成交面积环比-24%，但二线城市增幅明显，主要受青岛第二轮集中土拍的影响。 消费高频：汽车消费继续好转，国际油价回调。6月第三周，汽车零售环比+55%，同比增速在39%，零售走势持续回暖。国际油价方面，美国方面通过降税、增产等试图打压油价涨势，以保证夏季出行高峰需求压力，同时市场开始交易经济衰退预期，对原油需求前景的担忧上升，油价偏弱震荡。 风险提示：高温天气影响施工进度，需求企稳持续偏慢。 正文 每周高频跟踪：地产销售加速改善 （一）通胀相关：食品通胀跌幅收窄 猪肉价格环比涨幅加大。本周，农业部公布的全国猪肉平均批发价为21.52元/公斤，环比涨2.12 %，上周涨0.09%。本周由于规模猪企减量收猪，下游贸易商竞价积极，规模猪企出栏减少、溢价大幅提升，带动猪肉价格上涨。 蔬菜价格涨幅扩大。本周蔬菜价格环比涨0.94%，前周涨0.5%，南方降水天气延续，华南遭遇洪涝灾害，蔬菜转运和采收均受到一定影响，菜价继续上涨。其他二级子项方面，水果价格跌幅走扩，鸡蛋价格上涨，本周环比+0.9%、+0.4%，农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数跌幅收窄至-0.2%、-0.3%。 （二）进出口相关：出口集运价格延续下跌 出口方面，CCFI指数转跌。本周CCFI指数环比跌0.24%，由涨转跌；SCFI指数环比跌0.14%，连续第二周下跌。周内运输需求基本稳定，即期市场订舱价格小幅回调。 中国进口干散货运价指数跌幅收窄。本周中国进口干散货运价指数（CDFI）环比跌0.3%，BDI指数由跌转涨，环比+1.2%。沿海散货市场方面，本周“迎峰度夏”开启，下游市场需求释放，北方港口疏港压力相对较大，船东挺价意愿强，煤炭运价上涨。铁矿石方面，钢铁正处于需求淡季，终端仍显疲弱、市场信心修复不足，钢厂自上周开始限产，铁矿石成交冷清，运价窄幅波动。 （三）工业相关：钢铁、玻璃需求边际改善 煤炭价格环比转跌。本周环渤海动力煤均价报734元/吨，环比跌0.14%。华南降水天气接近尾声，全国高温天气增多，下游民电日耗水平小幅跳升，不过疫情仍在扰动工业用电需求，沿海八省电厂日耗在180万吨左右，低于去年同期约20万吨，同时电厂库存天数基本超过20天，需求整体仍偏弱，叠加保供稳价政策持续推进，沿海煤炭价格转为下行。 PTA产业链负荷率继续上升。当周，PTA产业链负荷率环比上行1.3pct至77%，整体仍在低位。原油价格小幅回调，令PTA现货价格跟随调整，叠加后续工厂尚有检修计划，预计短期内PTA将延续去库格局，PTA开工率可能回落。 钢价跌幅扩大，表观消费有所回升，但整体需求仍弱。本周Myspic综合全国钢铁价格指数环比下跌7.4%，跌幅扩大，螺纹钢、热卷、线材价格环比分别-8.0%、-8.0%、-7.5%，下游需求仍然偏弱；库存环比下降1.7%，螺纹钢去库幅度相对更大。本周唐山高炉开工率环比下降约4pct至55.6%。从需求端来看，本周社库、厂库虽仍维持在高位，需求端未明显改善，但表观消费有所回升，后续观察这一特征持续性。供给方面，上周起部分钢厂开始陆续减产以减少亏损，去库压力依然较大，钢材整体进入“供需双弱”格局，钢价可能延续偏弱震荡。 玻璃价格跌幅放缓，华北、华中产销转好。本周，南华玻璃期货价格指数环比跌2.8%；现货方面，玻璃价格下行幅度趋缓，整体持稳运行，低价区域产销开始改善，而高价地区价格继续下跌；厂家库存持续累积，但增幅收窄；需求方面，下游深加工订单增量依然不多，呈现疲弱状态，预计短期玻璃市场仍偏弱运行。 美联储重申鹰派立场，国际铜价承压。本周，LME铜均价较上周环比跌5.5%；长江有色铜周度均价环比跌5.8%，跌幅均扩大。本周美联储听证会上鲍威尔重申抗通胀，鹰派主张令国际大宗商品价格持续下跌，铜价承压。国内铜价库存连续三周上升，现货需求边际走弱，也是国内铜价明显回调的原因之一。 （四）投资相关：水泥局部出货好转，地产销售继续攀升 水泥价格维持跌势，部分地区出货改善。本周，水泥价格下降1.7%，前周环比跌1.8%，水泥价格仍显弱势，主要受多地高温降水天气影响，施工进度放缓。（1）华中地区高温多雨天气，施工时间大幅缩短，水泥需求量价双弱；（2）华南地区仍受到降水天气影响，水泥出库、成交量小幅下降，厂家库存高位运行，价格以跌为主；（3）西南地区水泥出库量环比上升，结束连续五周的下行趋势，库存水平也有所降低，主要受重庆需求恢复的带动。（4）华东地区需求波动不明显，上海地区恢复进度偏慢，福建地区雨水天气减少、发运量略有上升，其他区域均有下降趋势。 本周地产销售面积环比增加26%，单周销售面积已处于去年高位区间。6月17日-6月23日期间，30大中城市商品房成交面积469.7万平方米，环比上升26%，一、二、三线城市环比分别+6%、+51%、-19%。以2021年各周水平相比，仅次于2021年7月第一周、2021年5月第二周，地产终端需求自5月中旬以来整体呈现上行趋势。伴随地方房贷利率下调以及6月以来多地放松限购政策，二手房成交活跃度上升，此外疫情对一线城市的影响减弱，也带动成交规模环比连周回升。 拿地方面，前周（0613-0619），100大中城市土地成交面积1032万平方米，环比-24%，一、二、三线环比分别-91%、+100%、-52%，当周溢价率在3.9%左右。周内，青岛进行年内第二批土拍，带动二线城市成交面积环比增加，整体热度平稳，实现零流拍，房企参与积极性有所提升。 （五）消费相关：汽车消费继续好转，国际油价回调 6月第三周，汽车零售同比增速回正，汽车消费持续改善。6月6日-12日，汽车日均零售5.9万辆，同比+39%，环比5月同期+55%，零售走势持续回暖，表现远高于2020年6月水平，购置税优惠政策推出、疫情管控放开、汽车消费提振政策均提振车市复苏；批发方面，日均批发量6.2万辆，同比+70%、环比+63%，厂商产销明显恢复。 国际油价承压。截至周五，布伦特、WTI原油价格分别持平、-1.8%。一是美国方面宣布正试图通过多种渠道（降税、增产等）打压油价涨势，以缓解美国夏季出行高峰期间的需求压力。二是，美联储及多国央行加息，市场开始交易衰退预期，进而对能源需求进一步增加较为担忧，IEA报告也指出高油价对需求的压制，共同导致周内国际油价偏弱震荡。 总结来看，6月第四周，天气情况好转、疫情缓和，下游需求开始有序释放。通胀方面，猪价、蔬菜价格涨幅扩大，食品通胀环比降幅收窄；外贸方面，出口集运价格回调，进口干散货指数环比跌势收窄。投资方面，水泥价格跌幅持平上周，西南地区出货稍强，上海、福建地区需求继续回升，其他地区多显弱势；地产销售环比继续增加，成交面积环比上升26%，二线城市增幅居前。消费方面，汽车零售走势继续回暖，优惠政策提振效果显著；因美国针对性降税、增产，国际油价震荡走低。 此外，跟踪上海的复工数据，本周上海拥堵延时指数均值已经恢复至2020年以来中性水平，地铁客运量均值恢复至此前的78%，出行数据持续改善，但考虑到餐饮堂食尚未完全恢复，可能继续拖累社零表现。 综合而言，6月第四周，地产销售继续走强，单周销售面积已升至去年高位区间，5月中旬至今地方调控政策松动不断，政策提振效果持续释放中，预计全月销售表现环比升幅将较5月明显改善。工业需求整体“弱企稳”：周内钢材表观消费量开始回升，部分地区的水泥需求进一步恢复，边际上呈现出积极信号，不过与同期相比仍处于弱势，修复斜率缓慢，降水、高温天气造成的淡季因素仍占主导。 具体内容详见华创证券研究所6月25日发布的报告《地产销售加速改善——每周高频跟踪》 华创债券论坛 华创证券固定收益研究观点发布平台 1672篇原创内容 Official Account 法律声明 华创证券研究所定位为面向专业投资者的研究团队，本资料仅适用于经认可的专业投资者，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。华创证券不因任何订阅本资料的行为而将订阅人视为公司的客户。普通投资者若使用本资料，有可能因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。 本资料来自华创证券研究所已经发布的研究报告，若对报告的摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。须注意的是，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可能会根据华创证券研究所后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。华创证券的其他业务部门或附属机构可能独立做出与本资料的意见或建议不一致的投资决策。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可涨可跌，以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用，不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。华创证券不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。 本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件，提供中长期的价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通个人投资者如需使用本资料，须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失，华创证券对此不承担任何形式的责任。 未经华创证券事先书面授权，任何机构或个人不得以任何方式修改、发送或者复制本资料的内容。华创证券未曾对任何网络、平面媒体做出过允许转载的日常授权。除经华创证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给华创证券造成任何直接或间接的损失，华创证券保留追究相关法律责任的权利。 订阅人若有任何疑问，或欲获得完整报告内容，敬请联系华创证券的机构销售部门，或者发送邮件至jiedu@hcyjs.com。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）