【调研纪要】佳禾智能:多个骨传导耳机和骨传导眼镜项目正处于开发当中,将于今年下半年陆续出货(20220621)

（以下内容从太平洋《【调研纪要】佳禾智能:多个骨传导耳机和骨传导眼镜项目正处于开发当中,将于今年下半年陆续出货(20220621)》研报附件原文摘录）
　　掘金调研室 关注获取更多调研信息 本文底部获取入群方式 佳禾智能（董事、财务总监兼董事会秘书胡敏翔先生；总经理助理张仁柏先生；证券事务代表佘芳蕾女士；核心技术人员曹寅亮先生、何广先生；以及其他公司高管人员） 问题1、目前主要主要客户情况? 答：您好！公司目前与主要客户Harman、H公司、Skullcandy、安克、 荣耀等建立了紧密的合作关系，主要客户结构较为稳定。 问题2、越南工厂的情况怎么样，是否正常运行？ 答：您好！近年来公司持续优化生产布局，积极建设“东莞-越南-江西”三位一体的生产基地，在提高规模化生产能力的同时提升柔性智能制造水平、精细化管理水平。目前越南生产基地一直正常经营，根据客户的要求和公司生产计划安排，部分出口海外市场的产品在越南生产。 问题3、董事长在十月份是否有减持计划？ 答：您好！控股股东在年内暂无减持计划。 问题4、骨传导耳机目前情况如何，是否量产？ 答：您好！2021年9月底，公司为客户制造的第一代骨传导耳机已出货，第二代骨传导耳机有两个项目近期出货，另外，为多家公司的多个骨传导耳机和骨传导眼镜项目正处于开发当中，将于今年下半年陆续出货。 问题5、骨传导耳机的专利情况如何，公司在此有什么技术优势？ 答：您好！佳禾在骨传导耳机和骨传导眼镜上，布局申请了32项专利，全面覆盖了从耳机整机到各耳机部件的设计。佳禾合作的索迩公司的骨传导振子，属于动磁结构双悬置系统，该设计在较小体积下推力更大。另外，佳禾对骨传导耳机整机在结构，声学，电子和算法上的提音质，降震感和减漏音的综合设计，使得骨传导耳机在佩戴舒适度，音质，震感和漏音等指标上达到比较均衡的较佳综合性能指标。公司研发投入持续增加，2021年全年研发投入1.17亿元；在传统声学产品稳步增长的同时，公司积极研发拓展新品，并初见成效。2021年，公司骨传导耳机、智能眼镜、智能手表均已实现出货，业务布局得到进一步优化。 问题6、骨传导是否会和TWS耳机形成竞争？ 答：您好！骨传导耳机与传统TWS耳机是一种互补关系。骨传导耳机的本质是通过核心部件—振子，将音频信号产生的振动通过颅骨直接传递到内耳耳蜗和神经。传统耳机则一般要塞耳朵，采用气导方式通过外耳和中耳传到内耳。塞耳朵的方式，如佩戴时间长，耳朵会产生不舒适的感觉。因此，骨传导耳机这种开放式耳道的方式，更适合于长时间佩戴和安全性要求同时感知环境的场景，如运动，长时开会等。另外，骨传导耳机对小孩可减少听力损伤，对老年人，可增加辅听功能。在音质上，则骨传导耳机和入耳式、半入耳式的TWS耳机还有一定的区别。从上所述，两者适用对象有区别，是优势互补，不是替代关系。 问题7、公司AR增强现实眼镜是否出货，客户有哪些？ 答：您好！公司与瑞欧威尔公司合作开发的增强现实眼镜已经于今年第二季度出货，后续销售有逐步增长的趋势。增强现实眼镜的应用领域是很广泛的，在汽车制造、巡检巡查、远程维修、医疗、危险品存储等等行业会有很大的应用市场。近两年来，公司在增强现实眼镜的研发、制造方面有了一定的技术、人才生产和供应链资源等储备，为公司在AR业务的发展奠定坚实的基础。 问题8、公司业务好转主要得益于什么？二季度边际改善能回到一个什么水平？ 答：您好！今年上半年公司净利润同比上升较大，主要是因为：（1）公司积极调整战略，加大研发投入，加强新产品及新兴市场的开拓；（2）公司持续优化生产布局，积极建设“东莞-越南-江西”三位一体的生产基地，在提高规模化生产能力的同时提升柔性智能制造水平、精细化管理水平，实现降本增效，产品毛利率水平显著提高，盈利能力增强。上半年毛利率已经恢复的往年正常水平。具体数据请关注公司半年报。 问题9、公司这次发行可转债主要投资方向？ 答：您好！本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额不超过112,000万元，募集资金拟投资于以下项目：年产500万台骨传导耳机项目、年产900万台智能手表项目和年产450万台智能眼镜项目。公司近两年来，在智能穿戴产品方面加大投入，也做了一定的战略性投资，在耳机芯片、骨传导耳机的振子、耳机电池及增强现实眼镜进行战略性布局，在传统声学产品营收和利润稳步增长的同时，努力使新产品对公司业绩增长做出较大贡献。 问题10、今年消费电子不景气，对公司的影响怎么样？ 答：您好！传统声学产品的增长，近年来出现增速放缓迹象，但是，具有新功能的智能穿戴产品却已经出现大幅增长的势头，公司近两年在智能穿戴产品的投入，已经初见成效，骨传导耳机、智能手表、增强现实眼镜都已经出货，后续会对公司的利润增长助力。 问题11、智能血压手表的准确性怎么样？ 答：您好！公司制造的智能手表在去年第四季度量产，有血压测量功能的智能手表今年二季度开始量产。公司血压监测算法供应商的血压监测产品通过了FDA的通用控制规定，可以在美国市场上销售。 关注公众号，回复“入群”，可添加管理员微信，赐名片后，加您入调研室交流群。

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