【长江研究·早间播报】固收/石化/纺服/传媒互联网(20220622)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】固收/石化/纺服/传媒互联网(20220622)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 今日概览 长江固收 曲线走平，利率价格先于信用创造——固定收益2022年度中期投资策略 长江石化 通胀正当时，成长蓄势待发——石油化工2022年度中期投资策略 长江纺服 云开见日，配置当时——纺织服装行业2022年度中期投资策略 长江传媒互联网 乘政策东风，谱文化新章——数字藏品专题研究 专题电话会议回放 1 行业：策略&公用 时间：2022.06.21 主题：泛电力链的轮动，有迹可循的“韵脚” 2 行业：银行 时间：2022.06.20 主题：房贷断供的压力大吗？ 3 行业：通信 时间：2022.06.20 主题：高精度定位：农业智能化征程第一站（华测导航） 4 行业：轻工 时间：2022.06.20 主题：金属包装专题：盈利即将反转而非反弹，写在成本下行时 5 行业：建材 时间：2022.06.20 主题：家装建材优质龙头-东方雨虹 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 2022.06.22 今日重点推荐 固收 | 吕品 曲线走平，利率价格先于信用创造——固定收益2022年度中期投资策略 下半年交易的重点仍然是稳增长与宽信用的真正到来，但我们应该回归常识，足够低的利率价格，才是信贷需求回暖的真正前提，今年10年国债收益率下限仍然维持在2.5%左右。利率交易的真正拐点需要关注以下几个现象：1）地产销售出现真正的反季节环比增长，而非考虑到基数效应的深度负增长收敛；2）剔除政府债券发行与票据融资后的社融呈现真正好转；3）弥补财政收支平衡缺口的增量政策落地出现。 风险提示：1. 货币政策收紧超预期；2. 城投、地产政策变化超预期。 摘自：《曲线走平，利率价格先于信用创造——固定收益2022年度中期投资策略》 对外发布时间：2022/06/19 本报告分析师：吕品 SAC编号：S0490520120003 石化 | 魏凯 通胀正当时，成长蓄势待发——石油化工2022年度中期投资策略 综合考虑石化行业自身周期与2022H1地缘政治、疫情影响等多重因素，预判虽然行业景气度在疫情期间短期被扭曲为近十二年最底部，但随着经济不断修复，石化行业仍将会重新回归到正常的“信贷边界约束下的产能周期”中，我们对2022H2及后续几年行业的盈利能力非常有信心。需重点关注两个方向：通胀产业链及随着行业景气度的修复，拥有高质量和高速增长的成长板块。 风险提示：1. 国际油价大幅下滑；2. 全球经济增速显著下滑。 摘自：《通胀正当时，成长蓄势待发——石油化工2022年度中期投资策略》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/06/19 本报告分析师：魏凯 SAC编号：S0490520080009 纺服 | 于旭辉 云开见日，配置当时——纺织服装行业2022年度中期投资策略 展望22H2，基数效应及疫情缓解带动下，品牌与制造景气有望反转，看好零售提速支撑下的品牌估值修复。2022和2020年两轮疫情对比来看，本轮疫情所处的宏观经济相对承压，纺企疫情前即处于补库存周期中，库存水平较高，且主要的去库渠道电商渠道红利衰减；预计本轮疫情后服装消费复苏的进程和斜率相对平稳，库存消化难度亦将有所增加。投资策略上优选高景气及低估值。 风险提示：1. 疫情反复零售环境恶化；2. 原材料及汇率大幅波动；3. 疫情影响原材料运输与企业开工。 摘自：《云开见日，配置当时——纺织服装行业2022年度中期投资策略》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/06/19 本报告分析师：于旭辉 SAC编号：S0490518020002 传媒互联网 | 聂宇霄 乘政策东风，谱文化新章——数字藏品专题研究 在NFT基础上，数字藏品拥有明显的去金融性与合规性，是NFT在中国的合规发展路径。目前，诸多平台都在探寻合法合规的发展路径，而近期一系列行业相关动态或表明国内已经逐步认识到数字藏品在多方面的潜在价值。同时，伴随各地纷纷推出传统文化保护、发扬相关政策，我们认为传统文化相关的内容产业或是下一轮内容行业发展的重要趋势。数字藏品作为传播载体，天然与传统文化之下的多种内容类型（如文物、书画）契合，二者相结合可再度激发传统文化活力。 风险提示：1. 数字藏品行业发展不及预期风险；2. 相关政策监管风险。 摘自：《乘政策东风，谱文化新章——数字藏品专题研究》 研究报告评级：维持“看好” 对外发布时间：2022/06/20 本报告分析师：聂宇霄 SAC编号：S0490520060004 长江研究小程序 长按识别小程序码 查看长江研究最新报告 收听近期专题电话会议 机构客户部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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