【天风策略丨问卷结果】市场大超预期后,客户观点较上月有何变化?

（以下内容从天风证券《【天风策略丨问卷结果】市场大超预期后,客户观点较上月有何变化?》研报附件原文摘录）
　　6月最新问卷调查结果：更明显加仓、继续看好新能源、认为市场反转的比例明显提升 上次同样问题的调查问卷是分别是3月14日、4月20日、5月20日。 3月14日问卷结果：《新鲜出炉：至暗时刻，机构客户分歧仍大》 4月20日问卷结果：《时隔一个月，问卷调查结果对比，观点有何变化？》 5月20日问卷结果：《问卷调查结果相比4月，观点有何变化？》 时隔一个月，我们再收集一次，对比反馈的情况，以下为6月20日与5月20日的对比结果： 1、低仓位运行投资者占比极少，投资者更明显的加仓。高仓位运行（仓位上限附近）占比由36.1%上升至46.0%；仓位下限附近占比由18.7%显著下降至7.8%；中等仓位占比基本不变由45.2%上升至46.2%。 2、认为后续社融回升幅度较大的占比继续上升。如果进一步降准降息，社融是否会快速提升的问题中，认为疫情消退后社融可能回升幅度较大的比例由47.7%上升至56.5%；认为上半年社融很难抬升的占比略有上升，从27.0%下降至12.6%，选择需要进一步观察的人群占比从25.3%上升至30.9%。 3、担忧点：稳增长取代疫情持续发酵，成为市场认为的最大风险点。稳增长低于预期（38%）>全球持续高通胀（34%）>疫情持续发酵（21%）>中美地缘政治关系（8%）。 4、行业选择上，新能源成为最多人看好的方向，新能源（48.7%）>医药消费（18.6%）>稳增长（10.8%）>疫情受损（9.5%）>TMT（8.5%）>资源品（3.8%）。但是，该项投票的结果，可能仅是近期市场表现的反应：（1）3月市场一致看好新能源，但随后一波的新能源下跌和消费医药的估值修复，在4月的问卷调查结果里，市场观点出现两极反转，消费医药取代新能源成为最看好方向，（2）而5月随着新能源的强势反弹，市场重新回到了一致看好新能源。（3）问卷调查结果明显落后于市场表现，调查结果可能仅是近期市场表现的反应。 5、市场仍然认为目前属于超跌反弹、然后底部震荡，认为反转行情的比例明显提升，但占比仍然不足3成。目前，市场认为【超跌反弹、然后底部震荡】（65.8%）>【超跌反弹、然后再创新低】（27.9%）>【反转】（27.9%）。 6、市场比较乐观，认为沪深300股债收益差不太可能再度触及-2X标准差。选择沪深300股债收益差不会触及-2X标准差的占比大幅上升至70.6%，大幅超过3月14日（27.7%）、4月20日（21.6%）、5月20日（43.3%）的调查问卷。 特别提示：公众微信号“fenxishixubiao” 天风策略团队成员介绍 徐 彪 天风证券研究所执行所长、全国金融青联第三届委员、首席资产配置策略。复旦大学国民经济专业硕士、吉林大学载运工具运用工程学士，曾在招商银行负责财富管理条线宏观与策略研究，擅长自上而下研究市场。历任光大证券研究所任策略部负责人，华泰证券首席策略兼策略研究部总监，安信证券研究所副所长，现为天风证券研究所管理合伙人兼副所长。新财富、水晶球、金牛奖最佳策略分析师，国务院国资委多个重要课题组成员。新浪和网易专栏作家、FT中文独立撰稿人、CFA外部讲师，中央二台、第一财经、凤凰卫视电视财经节目嘉宾评论员，《第一财经》、《华夏时报》专访专家。 刘晨明 策略首席。天风证券首席策略分析师，8年从业经历，南开大学世界经济硕士，先后就职于华泰证券研究所、安信证券研究所，主要从事宏观经济、政策、股票市场策略研究。2014、2015、2017年新财富最佳分析师第五名、2016年新财富最佳分析师第二名团队核心成员。2019年《财经》今榜策略第一名、2019年金牛奖全市场30位最具价值分析师第四名、2019年新浪金麒麟策略分析师第五名、2019年新财富策略分析师第五名。2020年金牛奖全市场30位最具价值分析师第三名、2020年Wind金牌分析师策略研究第二名、2020年水晶球奖策略研究第七名、2020年新浪金麒麟策略分析师第七名、2020年新财富策略分析师第七名。2021年水晶球奖策略研究第二名、2021年金牛奖策略研究第五名、2021年新浪金麒麟策略分析师第四名、2021年上证报最佳投资策略分析师第五名、2021年Wind金牌分析师策略研究第二名、2021年新财富策略分析师第二名。 李如娟 中山大学金融硕士，工学学士；先后任职于广证恒生、中银国际和天风证券从事行业和策略研究；6年多策略研究经验；目前主要覆盖财务分析、行业比较等。 许向真 厦门大学金融学硕士，保险学学士，主要负责国内外政策跟踪、流动性和专题研究。 赵阳 伯明翰大学货币银行金融学硕士，南开大学金融学与行政管理双学士，先后任职于首创证券、天风证券从事策略研究，目前主要负责专题研究、行业配置及科创板研究。 吴黎艳 武汉大学会计硕士，会计学学士。2018年7月加入天风策略团队。主要覆盖流动性、机构持仓分析、专题研究等。 余可骋 澳洲国立大学金融硕士，澳门大学会计学学士，曾从事地产行业研究。目前主要负责财务分析和行业比较。 逸昕 澳洲国立大学统计硕士，曾从事宏观与金融工程研究，目前主要负责策略专题。 附：天风研究所机构销售通讯录

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