【国金研究 · 周观点】20220620第25期

（以下内容从国金证券《【国金研究 · 周观点】20220620第25期》研报附件原文摘录）
　　国金周观点 音频： 进度条 00:00 01:07 后退15秒 倍速 快进15秒 国 金 证 券 / 2022.06.20 / 各行业周报观点集锦 本周推荐新能源与电力设备、地产、工程机械。 新能源与电力设备：5月国内装机、HJT扩产提速、通威上调电池报价，持续验证中期策略重要观点；重申看好“终端需求结构变化、新技术迭代、产业链价格下行、需求持续放量”四大行业趋势下的投资机会。 地产：本周一手房销售环比（+41%）大幅提升、同比（+1%）近三月首次转正；二手房销售环比（+15%）上升、同比（+6%）近三月首次转正。各地宽松政策仍在持续出台，预计调控政策在短期一段时间内仍以宽松为主基调。 工程机械：通用机械需求有望在6月迎来修复，预计下半年需求迎来上升拐点。在需求相对有韧性的情况下，国产品牌的产销量有望无惧行业波动，“以我为主”，实现业绩的稳步增长、以及市场份额的提升。 周报导读 总量研究 【宏观赵伟】 疫后复工跟踪：全国新增感染人数回落，复工复产成效显现，投资需求低迷、前端销售回暖全国新增感染人数稳步回落，采取封控等措施的地区减少。整车货运物流恢复，城市客流快速增长，餐饮、外卖恢复强度提升。 风险提示：疫情反复，数据统计存在误差或遗漏。 ？？完整报告请点击：《疫后复工跟踪第10期：需求“改善”的线索？》 【策略艾熊峰】 基本面无虞，积极布局，建议配置：风光储网、通信、强应用半导体、白酒、券商。A股独立行情主因美股下跌更多是在定价业绩，中美经济周期错位之下，两国市场上市公司盈利预期明显分化。利润率改善对A股盈利形成强支撑。 风险提示：经济复苏不及预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件。 ？？完整报告请点击：《策略观点速递: A 股独立行情：全球市场在定价业绩》 新能源行业 【电车陈传红/苏晨/邱伟长/姜超阳】 【电解液】6F先于电解液探底，电解液市场价格虽有下跌空间但已有限，天赐迎逻辑拐点。【PVDF】一体化释放，锂电级产品盈利差拉大。【铁锂】铁锂正极价格连续两周上涨，铁锂厂完成对电池厂顺价，打消市场对今年铁锂价格战扩大疑虑。价格成本差扩大，盈利能力修复。【三元】复苏弹性明显，占比提升至21年中水平，原材料成本改善，中镍性价比凸显。 Q2板块结构性行情演绎开启，围绕三大方向布局：（1）围绕特斯拉、比亚迪等高景气度产业链进行布局，关注道氏技术/拓普集团/三花智控等；（2）围绕成本曲线选股，关注宁德时代/恩捷股份/华友钴业等；（3）围绕新技术布局，关注新技术渗透率大幅提升的赛道，推荐中鼎股份/恒帅股份等。 风险提示：电动车销量不及预期；产业链竞争激烈程度加剧；政策变动风险。 ？？完整报告请点击：《电车行业周报：中游价格体系再平衡，关注边际改善环节》 【电新姚遥/宇文甸】 新能源： 光伏推荐通威股份/阳光电源/隆基股份。天合一体化战略引关注，情绪略波动，实际影响微。重申看好“终端需求结构变化、新技术迭代、产业链价格下行、需求持续放量”四大行业趋势下的投资机会，主要落在：硅料、集中式/微型逆变器、设备、差异化组件龙头、高景气耗材/辅材、储能等细分环节。 电力设备：电网投资是稳增长重要手段之一，最新投资规划已上调，看好6月起投资加速。新型电力系统下新技术与设备升级提速，看好非晶变、南网、新概念配套、特高压、电表等赛道。 工控：疫情平复+稳增长刺激下，Q3工控需求有望加速回升，板块估值修复弹性较大。内外扰动因素下替代外资进程有望超预期，看好工控板块龙头与下游结构性增长机遇。 氢能与燃料电池：推荐九丰能源/美锦能源。绿氢项目建设加快，3 月以来 5MW 以上的电解水项目已超十数个。 风险提示：产业链价格竞争激烈程度超预期；政策调整、执行效果低于预期；全球疫情超预期恶化。 ？？完整报告请点击：《电新行业周报：光伏装机、新技术超预期，一体化扩产是与非》 周期 【地产杜昊旻】 推荐组合：绿城中国、建发国际、滨江集团、碧桂园服务、旭辉永升服务。目前虽然部分高能级城市市场有企稳复苏迹象，但整体市场热度仍处于低位水平，各能级城市在信贷端、供给端、需求端的宽松政策持续出台。我们预计调控政策在短期一段时间内仍以宽松为主基调。 风险提示：宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约。 ？？完整报告请点击：《地产周报：单周销售同比转正，市场复苏拐点可期》 【机械满在朋】 推荐中钨高新、杰瑞股份、应流股份、普源精电、天宜上佳，通用机械需求有望在6月迎来修复，预计下半年需求迎来上升拐点。5月全国规模以上工业增加值及制造业采购经理指数均环比增长，呈现恢复势头。我们看好由于疫情影响被压制的需求有望在6月份出现回补，包括数控刀具、叉车、机床等典型通用机械产品的销售有望回暖。 风险提示：宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。 ？？完整报告请点击：《机械行业周报：通用机械需求有望修复，油服装备继续高景气》 【化工陈屹】 推荐黑猫股份、三孚股份、兴发集团、万华化学。建议优先关注斜率修复最快或者高景气度持续的方向，在这个方向上我们最看好卡脖子的新能源化工材料：导电炭黑、三氯氢硅，而且这个子行业依然存在三大预期差，分别是估值体系的认知差+高景气度稀缺的预期差+边际定价资金的认知差。 风险提示：疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。 ？？完整报告请点击：《化工行业周报：继续看好高景气和二季度业绩确定方向》 【公用事业李蓉】 火电推荐华能国际/国电电力，风、光发电推荐三峡能源，核电推荐中国核电。美国德州Freeport港口LNG工厂事故或导致欧洲供气进一步紧张。全球天然气需求预计保持稳定增长，IEA于3Q21发布的报告预测，至2024年需求CAGR2.4%。中长期来看，美国将是天然气增量供给的主要来源之一国内风电场智能化领域的首个行业标准《智能风电场技术导则》获批发布，将于今年11月13日起实施。 风险提示：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。 ？？完整报告请点击：《公用事业行业周报：Freeport港口事故或致欧洲供气进一步紧张》 大消费 【食饮刘宸倩】 建议关注白酒：贵州茅台，食品：安井食品。【白酒】板块情绪自节后持续回暖，主要源于多地疫情防控对消费场景的约束趋缓、消费情绪环比改善。【啤酒】在疫情修复逻辑中排序靠前，主要系旺季需求复苏更明显（基数低+天气好转）、成本相对可控、前期提价传导充分，利润弹性将逐季加速释放。【乳制品】预计通过下半年的发力回补，全年收入增速依然可保持在双位数左右。【食品综合】洽洽需求和成本控制都相对稳健，疫情影响整体不大，还一定程度催化了家庭端囤货需求。【调味品】结合线上/线下数据反馈，调味品5月需求环比改善，预计6月受益于餐饮修复，行业迎来补涨窗口期。 风险提示：宏观经济下行风险、疫情持续反复风险、区域市场竞争风险。 ？？完整报告请点击：《食品饮料周报：股东大会反馈积极，板块情绪企稳回升》 【农林牧渔刘宸倩】 生猪养殖推荐牧原股份、温氏股份，种植产业链推荐隆平高科、登海种业，禽类养殖推荐圣农发展。本周全国商品猪出栏均价为16.09元/公斤（周环比+2.48%），平均出栏体重为124.69公斤（周环比+1.19%），15公斤猪仔价格为633元/头（周环比-17元）。餐饮渠道受疫情影响，终端消费难以支撑白羽鸡产品价格的持续上涨，冲高可能性不大。 风险提示：产能去化不及预期/转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/农产品价格波动。 ？？完整报告请点击：《农林牧渔周报：夏收进入尾声，小麦有望实现丰收》 【餐饮酒店鲍秋宇/叶思嘉】 建议关注餐饮：巴比食品、九毛九、海伦司，酒店：锦江酒店、复星旅文。酒店：连锁酒店市场格局较为集中，三大龙头锦江、华住、首旅于中高端及经济型市场市占率领先。疫情反复加速行业边缘出清，连锁酒店更具抗风险能力、规模持续增长，中高端连锁酒店维持较快增速，经济型及豪华连锁酒店则增速较慢。餐饮：6月初上海复工复产叠加端午假期利好，一线城市外卖运力恢复强度、商户复工强度进一步攀升。 风险提示：疫情反复、终端需求恢复不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动。 ？？完整报告请点击：《餐饮酒店行业周报：看好酒店龙头持续扩张，线下修复继续推进》

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