【浙商新材料|马金龙】周报:复苏进行中
（以下内容从浙商证券《【浙商新材料|马金龙】周报:复苏进行中》研报附件原文摘录）
点击上方“浙商新材料&金属材料”可以订阅！！ 本周观点 钢铁行业：天气影响需求，钢材价格走弱 钢材价格继续偏弱运行，截至6月17日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材本周分别报收4595元/吨、4606元/吨、4930元/吨、5133元/吨、4986元/吨，周环比分别下降4.79%、5.58%、2.88%、3.83%、4.40%。 本周社会库存上涨至1572.55万吨，周环比上涨25.37万吨。主要钢厂库存小幅增加，至642.06万吨，上升5.30万吨。 原材料价格互有涨跌。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收898元/湿吨、2965元/吨、3484元/吨、3700元/吨、4180元/吨，周变化分别为-9.1%、1.7%、6.8%、-2.3%、-8.2%。 吨钢毛利收窄。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为25元、-46元、27元、12元、107元，较上周分别下降180元、177元、72元、99元、193元。 目前，南方多雨、北方持续高温依然影响需求，焦炭第二轮提涨带来成本端的上升，但弱需求难以将成本向下传导。目前钢材盈利情况已趋近于盈亏平衡，这种情况下，钢企检修增多，供给端存在走弱趋势。中期来看，核心仍要关注需求端重启进度。 作为稳经济的主要抓手，基建领域中，燃气、水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现。5月10日，国务院办公厅印发《城市燃气管道等老化更新改造实施方案（2022-2025年）的通知》。明确城市燃气老旧管道更新改造启动，未来三年，燃气管道市场进入爆发期。 高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。 重点关注标的 工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。 特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。 建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。 市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。 智慧管网：正元地信。 有色行业：占供应端近1/3的废料短缺，稀土供应紧张，产业链现货库存低位，终端新能源车、风电、工业电机需求表现可圈可点，稀土价格料将持续维持强势；碳酸锂价格高位持稳，且2022年供应端增量有限，成本持续推升，疫情环节复产复工带来的边际需求恢复，继续看好板块的估值修复行情 稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价95万元/吨、254万元/吨、1445万元/吨，分别上涨-1.55%、-0.39%、-0.48%。锂板块，本周锂辉石报价4500美元/吨，与上周持平；氢氧化锂报价46.75万元/吨，与上周持平；电池级碳酸锂报价46.8万元/吨，较上周上涨0.11%。 磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。 工业金属方面，本周SHFE铜价较上周下跌4.01%，收69740元/吨；SHFE铝价下跌3.88%，收19805元/吨。美联储议息会议宣布加息 75 个基点，联储“坚决承诺”实现 2%通胀率，将今年 GDP 增长预期由 3 月的 2.8%下调到 1.7%，并调升失业率和通胀率预期；通胀持续严重超联储预期，下半年加息幅度加快，预计经济承压放缓的预期持续得到验证，宏观压力持续加大。国内金融数据显示国内经济在5月份明显反弹。 铜方面，SHFE铜库存5.52万吨，周环比+1.19万吨；国内社会库存10.99万吨，周环比-0.58万吨；上海保税区铜库存19.8万吨，周环比-0.3万吨；LME 库存11.80万吨，周环比+0.02万吨。拉斯邦巴斯铜矿计划进行复产，6 月 11 日开始恢复发运，目前社区退出矿区，同意 30 天的谈判期，本周现货铜矿加工费78.5美元/吨。SMM预计6月国内电解铜产量为85.42万吨，环比增加4.3%，同比增加3%。国外陷入衰退预期，国内经济复苏正在演绎，内外铜市场分歧较大，预计国内铜价将持续强于海外。 铝方面，SHFE铝库存27.91万吨，周环比-0.65万吨；LME 铝库存45.39万吨，周环比-1.72万吨；国内社会库存88.2万吨，周环比-5.4万吨。截至2022 年6 月16日，中国电解铝开工产能4072万吨，预期年内还可复产156万吨，还可投产136万吨，复产/投产已完成全年近2/3，5 月开始产能新增放缓。受经济恢复带动，下游需求缓慢改善。国内模拟电解铝行业平均利润为1465元/吨。预计随着国内疫情好转以及加息预期最紧的时间段已过，铝价有望止跌企稳。 重点关注标的 盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。 风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、国内疫情持续蔓延风险。 报告正文 1 本周行情回顾 6月13日~6月17日，5个交易日上证指数上涨0.97%，深证指数上涨2.20%，创业板指数上涨3.94%。钢铁行业指数收1820.92，下跌-1.53%；有色金属板块指数收5618.55，上涨3.25%。具体来看，本周钢铁板块特钢跌幅小于特钢板块，有色金属板块镍钴锡锑板块涨幅较大。 估值方面，黄金估值涨幅较大。2022年6月17日，申万钢铁行业指数市盈率为9.65倍，申万有色金属行业指数22.58倍，工业金属、黄金、稀有金属和金属非金属新材料细分行业估值分别为15.14 、43.54 、26.33 、38.51倍，其中黄金板块（+6.59%）本周估值涨幅较大。有色行业公司主要公司中，湖南黄金（+18.03%）、合盛硅业（+16.49%）、华友钴业（+11.98%）本周估值涨幅最大。 陆股通持股标的中，宝钢股份（5.95%）、韶钢松山（4.30%）、太钢不锈（3.74%）持股排名居前，其中华棱钢铁受增持最多（+0.14%）。有色金属板块25只个股受北向资金增持，其中中钢天源（+0.51%）、盛和资源（+0.51%）、中科三环（+0.40%）受北上资金增持较多。 2 重要数据追踪 2.1 钢铁高频数据跟踪 2.2 重要工业金属价格走势 2.3 黄金价格走势 2.4 重要稀有金属价格走势 2.5 工业金属库存跟踪 3 重要公司公告 4 重要行业动态 5 风险提示 上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。 浙商新材料 马金龙 majinlong @stocke.com.cn 刘 岗 liugang@stocke.com.cn 马 野 maye@stocke.com.cn 巩学鹏 gongxuepeng@stocke.com.cn 免责声明 本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，经营许可证编为:Z39833000) 制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称“本 公司” )对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更。本公 司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告仅供本公司的客户作参考之用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理公司、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。
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