叮~您有一份周度观点待阅

（以下内容从中粮期货《叮~您有一份周度观点待阅》研报附件原文摘录）
　　点击上方“公众号” 可以订阅哦！ 1.Macro 美联储议息会议靴子落地，市场的压力得到释放；最新公布的美国上周初请失业金人数、5月新屋开工和建筑许可等数据不及预期，市场对美国衰退预期抬升，商品市场本周也主要交易该逻辑。 2.Cu 偏空观点：目前市场焦点在于宏观方面，美联储在加息75个基点之后，市场的紧缩压力依旧不减，高通胀短期之内难以缓解，后市仍将保持大幅加息态势，全球资产价格大幅回落，铜价也连续走低。国内方面，进入6月份之后，下游需求在疫情缓解出现一定改善，但是近期市场需求再度陷入瓶颈，订单情况不佳，市场信心疲弱。整体来看，宏观和需求压力让铜价继续处于回落之中。 3.Al 震荡偏空：铝内贸一货多押事件仍在不断发酵，对铝市参与度影响颇深。目前供应端放量仍较多，需求封底采购，成本端仍有较好支撑。目前仓库货源盘查引起部分地区抛货，投资者需谨防铝一货多押事件负面影响引起的阶段性回调，或存在大幅减仓可能，本周下行兑现了部分以上逻辑，叠加宏观情况，铝价暂时以偏弱观点为主。 4.Zn 震荡反弹：需求端看仍处弱现实强预期的博弈中，社会库存去化驱缓。整体来看，自美联储加息后，英国及瑞士紧随其后，同时欧债危机，日债危机不断，叠加隔夜公布的美国数据多不佳，市场对全球经济衰退担忧情绪升温，大宗商品多承压。锌价走势仍受宏观面主导，市场情绪反复，交易点切换较快，加剧锌价波动。 5.Pb 震荡偏弱：整体来看，国内铅市总体维持供需双弱，炼厂受检修、原料紧缺及利润低迷限制提产，需求处于淡旺季过渡期，但终端恢复尚有限，拖累蓄电池需求。 6.Ni/SS 逐步偏空：供需方面，5月份国内经济数据依然显示了下行压力较大。二季度以来，菲律宾雨季结束，镍矿出货量增加，国内镍铁厂产量逐月攀升，供应持续增加，此前支撑镍价的库存紧张也在进口增加后出现缓解。而由于疫情对终端消费的影响，以及海外消费的疲软，钢厂不得不开始削减排产，下游需求也是出现一蹶不振态势。后市中长期来看，镍中间品的新建项目将带来的供应增量将持续对镍价上行形成阻碍，考虑到中长期的基本面转弱，下跌走势还远未结束。 7.Coking Coal/ Coke 反弹修复：上周我们说到低库的现实与近期强政策预期叠加下，出现了一波基差修复的行情，当前基差也已经回到了相对中性的位置。在现有政策背景和交易规则下，很难再有进一步的表现。波动期间的高低，则要看基差、利润与需求启动的情况动态评估，随着本周商品中枢整体回落，呈现系统性下跌特点，但即便中长期交易通胀回落与衰退逻辑，煤炭也属相对坚挺品种，非短期内就可达到预期目标，下一周我们暂以短期修复观点为主。 8.Iron Ore 震荡偏空：港口库存持续去化，但钢厂烧结粉矿库存未出现较大的下滑，结合行业政策与钢厂利润等因素考虑，钢厂大概率采取了相对保守的低库存生产模式，对于铁矿而言，价格会有一定的支撑，持稳的库存控制又一定程度限制了价格的向上空间。反观近期热炒的非主流矿的扰动因素，从自印度铁矿进口占比看对国内进口影响相对有限，且全年看，供需双弱的背景下，铁矿产消相对平衡，甚至小幅供大于求，因此结合螺纹等市场情绪，短期以震荡偏空为主。 9.Rebar/ HRC 中长期偏空：无论地产、钢材或铁水产量等需求相关数据都难言乐观，虽然有强政策的托底，但最终还是要回归现实，今年以来，餐饮等现场消费行业再度受到一定程度的打击，不断的积累最终折射到地产投资意愿的持续下滑。消费意愿的收缩需要一定时间的修复，终端地产的回暖则需要更长的时间，因此需求的故事或很难持续讲下去。操作上短线波段似乎更符合现在的市场情况，随着本周价格再度持续回落，短期内有反弹修复情绪的意愿，但技术角度上关注支撑4400一线的支撑，若进一步下破则将走出持续下跌趋势。 说明：以上策略观点系研究员依据掌握的资料做出，仅供投资者参考。 作者简介 刘伯源 商品分析师 投资咨询资格证号：Z0014884 赵奕 有色分析师 投资咨询资格证号：Z0016384 免责声明 1. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 3. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

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