【基金周刊】比起开始,何时结束更重要!——定投止盈探析

（以下内容从国元证券《【基金周刊】比起开始,何时结束更重要!——定投止盈探析》研报附件原文摘录）
　　>>618宠粉节！ 参与定投挑战赛，赢戴森吹风机！<< 虽然说定投是一个长期的投资行为，但是开启定投是否就能一劳永逸？躺平赚钱？数据告诉你，其实并不是。这也是多数投资者在定投时的一个常见误区。 我们分别选择三个时间区间，牛市的底部（2014年7月25日）、中段（2015年1月22日）和高点（2015年6月12日）来定投沪深300，无论是牛市的顶点、中段还是底部开启定投，在近七年的定投周期里，只要是牛市的中途离场（2020年12月31日），都可以获得不低于12%的年化收益。但是如果中途不止盈持有至今呢？多持有一年的代价就是年化收益被侵蚀到不足4%。这说明，当我们不止盈时，定投的仓位会越来越重，可能会导致大家前期小仓位赚钱，而后期大仓位下跌。 所以，比起定投的起点，定投的退出时机更关键。但很多投资者不止盈并不是因为不想止盈，而是不知道什么时候应该止盈。所以，定投的止盈方法就非常值得探析。接下来，就来介绍三种切实可行的定投止盈方法。 01 目标止盈法 第一种也是最简单有效的方法就是目标止盈法，例如，给基金设置一个目标收益。达到目标收益，即止盈退出，开启新一轮的定投。那么，定投该如何设定止盈标准呢？首先，我们要搞清楚投资股市的长期合理回报是多少？无论是定投还是一次性投资，宽基指数在近十年的年化收益都是5-19%之间。对于大多数朋友来说，投资的心理时长一般为两至三年。所以当我们设置30%或者更高的年化收益时，在实际执行时第一年没有达到目标年化收益时，第二年则需要更高的收益才能止盈，第三年更高。以此类推，定投时间越长，越难止盈。所以，在考虑投资周期和股市合理回报的前提下，选择15-20%是一个比较容易达到的止盈区间。 对于目标型止盈来说，执行操作纪律非常重要，要严格遵守自己设置的目标，不能因为贪婪舍不得赎回，也不能因为恐惧提早赎回。它的优点在于，实际操作简单，容易上手，但缺点在于如果设定止盈点过低，有可能导致频繁赎回，或者遇到牛市不断上涨，白白错过行情。 02 最大回撤阈值法 所以在目标止盈法的基础上做了改进后，提出第二种方法叫最大回撤阈值法。这个方法更适用于牛市，尤其是在行情好，很快达到止盈点位又害怕错过后面行情的投资者。当我们定投的基金达到了我们的目标收益，很有可能未来的上涨行情会持续下去。在此时，我们按照基金达到目标收益后最高点回落的幅度来止盈。例如，设置最大回撤率是5%，在我们达到目标收益时，可以选择继续持有。如果此时的市场继续上涨并屡创新高后，开始出现回调。那么我们可以在回撤达到最高点的5%时，再选择止盈。 03 估值止盈法 第三种则是估值止盈法，通常应用在指数基金。一般用指数的市盈率代表估值，用一段历史区间内的百分位来判断高估或者低估。基本原则就是在低估时买入，高估时卖出。但是在实际定投中，如果当前指数的估值还未到达止盈点，例如，估值目标值是估值分位50%，现在估值从20%提高到40%，而此时指数涨幅已经达到了目标收益（例如15%），这时候则建议部分或全部止盈，以免估值过山车，很难止盈。 04 资产配置理念在定投中的运用 在止盈后，需要做什么呢？我们可以选择继续开启新一轮的定投。不过在资产配置的理念中，权益资产并不是所有时间点都能够获得更好的回报，美林时钟的象限图也指明不同的经济周期需要配置不同资产。因此，当我们在权益资产的投资中获得盈利后，可以将一部分的资产配置到债券资产、货币资产等，这也是最简单的一种践行资产配置理念的方式，实现资产再平衡。无论是基金定投，止盈方法，亦或是其他投资策略，最终都为实现更科学、有效、理性的投资理念。 (图片来源：百度图片，资产配置之父加里·布林森) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者自行承担投资风险，详细阅读产品说明书及相关公告，并根据您的风险承受能力选择与之相匹配的风险等级的产品。 投资有风险，入市需谨慎。本页面所有信息不构成投资建议，不构成对任何金融产品、服务的推介，请审慎选择与自身风险承受能力及投资目标等相匹配的产品及服务。 中国投资者网（https://www.investor.org.cn）,投资者自己的网站。 中国投资者网，知权、行权、维权、调解专业服务平台。

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